文|雪豹財經(jīng)社 婁建啟
美股五大科技股中的4家已交出超預(yù)期的財報，令市場對蘋果公司史上最遲的Q2季報給予了極大關(guān)注。
不出意料，在各種利空因素提前釋放的情況下，這家全球市值最高的上市公司交出了一份難言耀眼的成績單。
蘋果拖了FAAMG后腿
FAAMG是美股五大科技股的縮寫（即Facebook母公司Meta、亞馬遜、蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet），蘋果之外的其余4家公司，皆已在4月最后一周公布Q1財報。受累于iPhone增長疲軟和Mac出貨量大幅下滑影響，蘋果成為FAAMG中唯一營收同比下降的公司。
在截至2023年4月1日的季報中，蘋果營收、凈利潤分別同比下降2.51%、3.40%，至948.36億美元和241.60億美元。雖高于華爾街預(yù)期，但罕見地連續(xù)兩個季度同比下滑，上一次還是發(fā)生在2019年。上一財季，蘋果營收、凈利潤分別同比下降5.48%、13.38%。
蘋果CFO盧卡·梅斯特里（LucaMaestri）在財報電話會議上表示，由于當(dāng)前大環(huán)境仍存在很多不確定因素，因此公司不會提供太細(xì)節(jié)的指引：預(yù)計外匯逆風(fēng)因素在新的季度可能會造成近4%的負(fù)面影響，第三財季營收同比增速將與第二財季相似。
在公布第三財季業(yè)績指引后，蘋果股價盤后一度上漲2.4%。 公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)iPhone營收增長進(jìn)一步放緩，僅同比增1.51%至513.34億美元，但仍是三大硬件中（iPhone/iPad/Mac）唯一實現(xiàn)同比增長的產(chǎn)品。
Canalys數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，iPhone出貨量同比增3%至5800萬部，前五大手機(jī)廠商中只有蘋果實現(xiàn)增長。此前，蘋果已連續(xù)4年半未在財報中公布包括iPhone在內(nèi)的主要產(chǎn)品的銷量。
iPhone之外，由于出貨量大幅下滑，Mac營收同比降31.31%至71.68億美元，占比降至7.56%。過去10年，該占比始終維持在10%左右。
據(jù)IDC報告，2023年Q1，全球PC出貨量同比減少29%，而蘋果出貨量下降40.5%，在前五大PC廠商中領(lǐng)跌。報告認(rèn)為，需求降溫、庫存過剩和行業(yè)環(huán)境惡化，是導(dǎo)致出貨量急劇下降的因素，預(yù)計高庫存可能持續(xù)到第三季度。
長期追蹤蘋果公司的彭博社記者M(jìn)arkGurman則展望稱，隨著新款的MacBookAir、MacPro和M3芯片版iMac的推出，Mac的下滑應(yīng)該會開始扭轉(zhuǎn)。
iPad雖仍有不錯的銷量，但由于平均售價較iPhone和Mac更低，其營收規(guī)模已退回至10年前的水平，占比僅7.03%。報告期內(nèi)，該產(chǎn)品營收同比下降12.76%至66.70億美元。
TechInsights報告顯示，2022年iPad以6350萬部的出貨量在全球平板電腦市場排名第一，份額達(dá)到39%，等于排在其后的四家廠商之和。
iPod在2015財年便不再單獨(dú)在財報上披露銷量和營收。2022年5月，這款銷售超20年、曾經(jīng)一統(tǒng)便攜式音樂播放器江湖的明星產(chǎn)品，被蘋果宣布停產(chǎn)，成為又一滴“時代的眼淚”。巔峰時期，iPod連續(xù)四年銷量超5000萬部，貢獻(xiàn)近40%的營收。但iPod從2011年開始走下坡路，那一年也是iPhone崛起的時刻——年銷量7229.3萬部，首次超過iPod。
iPhone增長顯疲態(tài)
連續(xù)多年未公布三大硬件產(chǎn)品銷量的背后，是蘋果已近10年沒有發(fā)布新品。而曾經(jīng)的核心產(chǎn)品要么已經(jīng)停產(chǎn)（iPod），要么增長乏力（iPhone）。
2007年1月，被喬布斯稱為“蘋果將徹底改變手機(jī)”的第一代iPhone正式發(fā)布，并于當(dāng)年6月底上市銷售。到2018財年末蘋果最后一次在財報中公布產(chǎn)品銷量，iPhone十二年累計銷售14.68億部，在過去11個財年持續(xù)貢獻(xiàn)了超50%的營收。另據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2007-2022年，iPhone累計銷量達(dá)到23.92億部，市場份額也由最初的3%升至18%，全球排名第二。
但隨著銷量下滑，蘋果從2019財年開始不再在財報中公布包括iPhone在內(nèi)的產(chǎn)品銷量。在整個智能手機(jī)市場正處寒冬的背景下，iPhone雖仍是公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，但增長頹勢已顯。
曾經(jīng)的核心產(chǎn)品式微，市場將蘋果下一個爆款的希望寄托在已研發(fā)8年，但仍未面世的混合現(xiàn)實（MixedReality，MR）頭顯設(shè)備身上。
6月，蘋果將以線上形式舉行年度開發(fā)者大會（WWDC）。市場猜測，此次大會的核心議程將是推出MR頭顯，這款產(chǎn)品如能亮相，將推動蘋果進(jìn)入混合現(xiàn)實領(lǐng)域。這也將是近10年來蘋果首個主要的新產(chǎn)品類別，市場對此寄予厚望。
多位行業(yè)人士都對蘋果即將推出的MR頭顯引頸以待。一位消費(fèi)電子公司的高管此前向雪豹財經(jīng)社表示，“整個行業(yè)都希望蘋果能快速出手，確立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>
但天風(fēng)國際證券分析師郭明錤認(rèn)為，蘋果內(nèi)部對這款MR頭顯發(fā)布會能重現(xiàn)“iPhone時刻”并不樂觀，因此組裝量產(chǎn)進(jìn)度將再次延后1-2個月至2023年Q3中后期。這將導(dǎo)致其今年出貨量僅有20萬~30萬部，低于市場共同預(yù)期的50萬部或以上。
CEO蒂姆·庫克則希望能盡快推出該產(chǎn)品，以提升市場預(yù)期和緩解公司營收壓力。 彭博社記者M(jìn)arkGurman今年4月下旬發(fā)文表示，蘋果目前還沒有真正找到一款殺手級應(yīng)用程序，使這款價值約3000美元的MR頭顯成為必備品。郭明錤認(rèn)為，對該產(chǎn)品的觀察重點應(yīng)該是驗證市場需求是否存在，而非售價和出貨量。
目前僅有的好消息或許是，供應(yīng)鏈已證實蘋果MR頭顯進(jìn)入最后沖刺與拉貨階段。
中國市場仍是未來重要依靠
從市場層面來看，蘋果也亟需“下一個中國市場”重續(xù)增長神話和鞏固生產(chǎn)能力。
庫克不止一次公開表態(tài)，要把在中國市場的成功經(jīng)驗復(fù)制到同樣是人口大國、也是全球第二大智能手機(jī)市場的印度。但對蘋果來說，中國遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于印度的不僅是裝配線等基礎(chǔ)設(shè)施，也包括半導(dǎo)體生態(tài)和測試能力等若干領(lǐng)域。
約95%的iPhone目前仍在中國組裝，蘋果公司的目標(biāo)是到2025年在印度制造25%的iPhone。韋德·布什分析師DanIves認(rèn)為，25%很難達(dá)到，從長遠(yuǎn)來看，10%～15%的產(chǎn)量目標(biāo)似乎更現(xiàn)實。
去年以來，蘋果采取了一系列舉措以提升印度市場的權(quán)重，包括首次在當(dāng)?shù)亟M裝當(dāng)年發(fā)布的旗艦產(chǎn)品iPhone14。今年3月，蘋果又通過調(diào)整公司國際業(yè)務(wù)管理層，把印度首次劃分為單獨(dú)的銷售區(qū)域。
4月，蘋果在印度前兩大城市孟買和德里首次開設(shè)的兩家AppleStore零售店開業(yè)，這被蘋果視為在當(dāng)?shù)厥袌龅闹匾卣?。庫克不僅出席兩家零售店的開業(yè)儀式，還與印度總理莫迪進(jìn)行了會面，進(jìn)一步凸顯對當(dāng)?shù)厥袌龅闹匾暋?
未來，印度將是iPhone制造和銷售的一個非常重要的地區(qū)，并將成為新款iPhone的主要出口國之一。
但眼下，印度市場在蘋果財報中的權(quán)重仍不夠分量。據(jù)彭博社報道，截至今年3月，蘋果過去12個月在印度市場的營收為60億美元；蘋果手機(jī)在印度的份額從2018年的1%升至2022年的4%（TechInsights數(shù)據(jù)）。
對已進(jìn)入印度市場25年的蘋果而言，這份成績單遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠支撐庫克對其寄予的厚望。 作為對比，2023年Q1，蘋果手機(jī)在中國市場的份額為19.9%（Counterpoint數(shù)據(jù)）；2022財年，大中華區(qū)為蘋果貢獻(xiàn)了742億美元的收入，是蘋果僅次于美洲和歐洲的第三大銷售地區(qū)。截至今年4月底，蘋果已在大中華區(qū)開設(shè)55家零售店。
iPhone的高端定位，是蘋果在印度提升份額的一大阻礙。
據(jù)《印度時報》報道，2021年，印度31%的人口是中產(chǎn)階級，這部分群體家庭年收入約合人民幣4.23萬～25.37萬元。但一部標(biāo)準(zhǔn)版iPhone14在當(dāng)?shù)氐氖蹆r為79990印度盧比（約合人民幣6764元）。相比之下，該機(jī)型在中國市場的價格為5999元，在第三方電商渠道售價會更低。
印度的遠(yuǎn)水解不了近渴。投行奧本海默的分析師MartinYang認(rèn)為，印度有可能成為蘋果的“下一個中國市場”，但這可能需要長達(dá)10年的時間。