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日前，徐工機(jī)械(000425.SZ)披露整體上市后的首份年報(bào)，營(yíng)收、凈利規(guī)模均在三一重工(600031.SH)之上。

年報(bào)顯示，徐工機(jī)械去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入938.17億元，同比下降19.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)43.07億元，同比減少47.53%。

去年前三季度，徐工機(jī)械已成中國(guó)最賺錢工程機(jī)械公司，整體營(yíng)收規(guī)模已超出三一重工近200億元，凈利超過約10億元。

就全年業(yè)績(jī)看，徐工機(jī)械保持住了前三季度的業(yè)績(jī)地位，凈利仍居工程機(jī)械上市公司之首。但該公司去年?duì)I收超三一重工約138億元，凈利潤(rùn)微超0.34億元，較前三季度的優(yōu)勢(shì)縮小。這主要因?yàn)槠?/span>去年四季度業(yè)績(jī)不佳。

去年，工程機(jī)械行業(yè)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，三大龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)均逐季遞減，但只有徐工機(jī)械在四季度出現(xiàn)虧損，單季凈虧損3.69億元。

在三大機(jī)械龍頭中，去年徐工機(jī)械的營(yíng)收和凈利降幅最??；三一重工和中聯(lián)重科（000157.SZ）凈利潤(rùn)降幅均超過六成。目前，中聯(lián)重科和另兩大巨頭比，凈利規(guī)模有近20億元的差距，營(yíng)收不及它們的一半。

但徐工機(jī)械的毛利率表現(xiàn)并不出眾，該公司工程機(jī)械毛利率為20.21%，居于三大企業(yè)之末。

三家公司的核心產(chǎn)品略有差異，三一重工的挖掘機(jī)毛利率達(dá)27.9%，徐工機(jī)械起重機(jī)械毛利率19.87%，相較中聯(lián)重科的起重機(jī)械毛利率低了約3個(gè)百分點(diǎn)。

從品類市場(chǎng)地位看，2022年，徐工機(jī)械的起重機(jī)械、移動(dòng)式起重機(jī)、水平定向鉆保持全球第一，13類主機(jī)居國(guó)內(nèi)行業(yè)第一。

三一重工挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上連續(xù)12年蟬聯(lián)銷量冠軍，大型挖掘機(jī)等11類主導(dǎo)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第一。

中聯(lián)重科混凝土機(jī)械長(zhǎng)臂架泵車、車載泵、攪拌站市場(chǎng)份額居行業(yè)第一，工程起重機(jī)械200噸及以上全地面起重機(jī)銷量位居行業(yè)第一，建筑起重機(jī)械銷售規(guī)模穩(wěn)居全球第一。

徐工機(jī)械在年報(bào)中表示，目前工程機(jī)械行業(yè)成熟度高、競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。行業(yè)呈現(xiàn)出幾大特點(diǎn)，包括行業(yè)集中度持續(xù)提升，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大，且競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

為適應(yīng)大型工程對(duì)全系列產(chǎn)品的需求，龍頭企業(yè)將延伸產(chǎn)品種類，產(chǎn)品多元化。此外，信息化、智能化、數(shù)字化、輕量化及電動(dòng)化等成為行業(yè)趨勢(shì)，且行業(yè)企業(yè)國(guó)際化步伐穩(wěn)步推進(jìn)等。

今年一季度，被譽(yù)為“基建晴雨表”的挖掘機(jī)銷量仍在同比下降，但逐月出現(xiàn)增長(zhǎng)，前三個(gè)月國(guó)內(nèi)銷量分別為0.34萬臺(tái)、1.15萬臺(tái)、1.39萬臺(tái)。

中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)5.7萬臺(tái)，同比下降25.5%。其中國(guó)內(nèi)2.88萬臺(tái)，同比下降44.4%；出口2.86萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%。

三一重工認(rèn)為，2023年有利于工程機(jī)械行業(yè) 穩(wěn)定發(fā)展的因素很多，如國(guó)家宏觀政策調(diào)控力度增強(qiáng)、房地產(chǎn)將逐步走出谷底、墓礎(chǔ)設(shè) 施建設(shè)提速等，行業(yè)有望在低基數(shù)背景下企穩(wěn)。

今年一季度，三一重工單季凈利潤(rùn)15.12億元，同比微降4.92%；徐工機(jī)械同期凈利潤(rùn)15.23億元，下滑26.38%；中聯(lián)重科營(yíng)收迎來增長(zhǎng)，達(dá)104.26億元，凈利下降約一成。

東吳證券在研報(bào)中表示，由于鋼材、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格高企及規(guī)模效應(yīng)下降，2022年工程機(jī)械企業(yè)利潤(rùn)率大幅下滑，今年上述因素壓力減弱，預(yù)計(jì)利潤(rùn)率開啟修復(fù)過程。

2022年，工程機(jī)械主要企業(yè)凈利率僅5%左右?；诋?dāng)前鋼材價(jià)格水平，東吳證券預(yù)計(jì)今年主要企業(yè)凈利率有望提升約3個(gè)點(diǎn)，帶來利潤(rùn)端50%以上增長(zhǎng)彈性，業(yè)績(jī)有望觸底回暖。

此外，按照工程機(jī)械七至八年更新周期，2024-2025年內(nèi)銷工程機(jī)械市場(chǎng)有望迎來新一輪新周期。東吳證券認(rèn)為，疊加出口增長(zhǎng)、利潤(rùn)率修復(fù)，工程機(jī)械行業(yè)有望困境反轉(zhuǎn)。