界面新聞?dòng)浾?| 曾仰琳

“近年來(lái)，包括農(nóng)行在內(nèi)的中國(guó)銀行業(yè)估值被明顯低估?！?月28日，在農(nóng)業(yè)銀行一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，該行董事會(huì)秘書韓國(guó)強(qiáng)如是說(shuō)。

當(dāng)天，農(nóng)業(yè)銀行公布了2023年一季報(bào)，并罕見(jiàn)地舉行了一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，成為年內(nèi)唯一一家召開(kāi)一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的國(guó)有大行。

會(huì)上，圍繞銀行估值、業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮點(diǎn)、房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)韧顿Y者、分析師關(guān)注的問(wèn)題，韓國(guó)強(qiáng)及相關(guān)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人一一進(jìn)行回應(yīng)。

農(nóng)行估值被低估？

“近一段時(shí)間，股價(jià)雖然有所回升，從去年11月至今年3月末，A股上漲12.68%，H股上漲29.91%。截至4月27日收市，A股累計(jì)上漲23.91%，H股累計(jì)上漲35.27%。農(nóng)行當(dāng)前估值水平依然偏低，仍處于破凈狀態(tài)，A股市凈率僅為0.54倍，H股市凈率只有0.36倍，這與農(nóng)行高含金量的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、高回報(bào)的分紅比例、以及高質(zhì)量的發(fā)展態(tài)勢(shì)顯然不符。”針對(duì)農(nóng)業(yè)銀行估值被低估的話題，韓國(guó)強(qiáng)在業(yè)績(jī)會(huì)上展開(kāi)闡述。

他認(rèn)為，農(nóng)行秉持高質(zhì)量發(fā)展，致力于長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，特別是在歐美銀行頻頻爆發(fā)危機(jī)的外部環(huán)境下，有著獨(dú)特的韌性和內(nèi)在價(jià)值，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

一是投資價(jià)值高。盡管受到經(jīng)濟(jì)下行等不利因素影響，農(nóng)行經(jīng)營(yíng)效益仍然保持穩(wěn)健，顯示出跨周期的韌性特征。近三年凈利潤(rùn)平均增速6.78%，平均總資產(chǎn)回報(bào)率（ROAE）0.84%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROAE）11.43%。

如果以3月底董事會(huì)的分紅建議計(jì)算，2022年度A股分紅收益率約7.6%，H股分紅收益率約9.3%（H股分紅收益率計(jì)算使用3月29日人民幣兌港幣匯率），明顯超過(guò)同期國(guó)債（2022年十年期國(guó)債收益率為3%-4.5%）和理財(cái)產(chǎn)品（2022年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.09%）的收益水平。

二是發(fā)展?jié)摿Υ蟆Ｔ谡皵U(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)”的大背景下，消費(fèi)將成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，農(nóng)行8.6億個(gè)人客戶是未來(lái)發(fā)展最堅(jiān)實(shí)的基石。同時(shí)，作為服務(wù)鄉(xiāng)村振興的國(guó)家隊(duì)、主力軍，農(nóng)行擁有1.26萬(wàn)個(gè)縣域網(wǎng)點(diǎn)，19.7萬(wàn)個(gè)惠農(nóng)通服務(wù)點(diǎn)，覆蓋了94.1%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，有著同業(yè)無(wú)可比擬的城鄉(xiāng)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，必將受益于國(guó)家“全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略的全過(guò)程。特別是近年來(lái)扎實(shí)推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在大數(shù)據(jù)應(yīng)用、線上金融服務(wù)體系構(gòu)建、金融科技創(chuàng)新等方面取得了諸多重要成果，為長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供了新的引擎。

三是資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好。農(nóng)行持續(xù)加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，不斷健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防范和處置機(jī)制，繼續(xù)深化信貸管理機(jī)制和審批機(jī)制改革，加強(qiáng)全流程信用風(fēng)險(xiǎn)管控，推動(dòng)不良生成率穩(wěn)步下降，去年下降5BP至0.92%。截至一季末，不良率為1.37%，接近股改以來(lái)的最低水平（2012年為1.33%，2013年為1.22%），特別是縣域資產(chǎn)質(zhì)量目前為股改以來(lái)最優(yōu)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)有何亮點(diǎn)？

“農(nóng)業(yè)銀行一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了開(kāi)門紅?！睂?duì)于農(nóng)業(yè)銀行2023年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，韓國(guó)強(qiáng)總結(jié)了五個(gè)方面的亮點(diǎn)。

一是價(jià)值創(chuàng)造與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)保持韌性。一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)721億元，增速2.8%。營(yíng)業(yè)收入1,894億元，增速2.2%。撥備前利潤(rùn)1,396億元，增速1.1%。主體經(jīng)營(yíng)指標(biāo)再創(chuàng)新高，貸款總額21.1萬(wàn)億元，新增1.37萬(wàn)億元，增速6.9%；全口徑存款余額30.9萬(wàn)億元，新增2.7萬(wàn)億元，增速9.5%。

二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)走在前列。制造業(yè)貸款（監(jiān)管口徑）余額2.69萬(wàn)億元，新增3,921億元，增速17%，增量、增速均同業(yè)領(lǐng)先。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額1.6萬(wàn)億元，新增4,312億元，增速34.7%。綠色信貸業(yè)務(wù)余額3.3萬(wàn)億元，增速22%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款投放超1,000億元，增量居同業(yè)領(lǐng)先。

三是服務(wù)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)步伐加快?？h域貸款余額突破8萬(wàn)億元，達(dá)8.05萬(wàn)億元，新增7,195億元，增速9.82%，增量創(chuàng)歷史同期新高。涉農(nóng)貸款余額6.23萬(wàn)億元，增速12.73％，高于全行5.88個(gè)百分點(diǎn)。糧食重點(diǎn)領(lǐng)域貸款余額2,464億元，新增687億元，增速38.6%。

四是服務(wù)普惠與民生質(zhì)效不斷優(yōu)化。普惠金融領(lǐng)域貸款余額突破3萬(wàn)億元，達(dá)3.14萬(wàn)億元，新增5,707億元，增速22%。普惠型小微企業(yè)有貸客戶數(shù)達(dá)310萬(wàn)戶，新增57萬(wàn)戶。手機(jī)銀行月活客戶達(dá)1.93億戶，創(chuàng)歷史新高，總量、增量、月增量多項(xiàng)指標(biāo)均保持同業(yè)領(lǐng)先?！稗r(nóng)銀e貸”線上貸款余額達(dá)3.46萬(wàn)億元，增速13.6%。

五是風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力穩(wěn)步提升。重點(diǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)化解不斷強(qiáng)化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控的前瞻性和有效性持續(xù)提升。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，不良貸款率1.37%，與上年末持平。各類風(fēng)險(xiǎn)先行指標(biāo)持續(xù)向好，關(guān)注類貸款率1.44%，較年初下降2BP；逾期貸款率1.00%，較年初下降8BP。撥備覆蓋率為302.61%，保持堅(jiān)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)如何化解？

“一季度農(nóng)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款不良率有所上升，主要受少數(shù)前期盲目擴(kuò)張、負(fù)債規(guī)模大、經(jīng)營(yíng)情況恢復(fù)較慢的大型房企存量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暴露影響。目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持同業(yè)可比?！睂?duì)于農(nóng)業(yè)銀行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸的表現(xiàn)，該行公司業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理榮慧直言。

榮慧表示，金融支持房地產(chǎn)16條措施發(fā)布以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)信用環(huán)境穩(wěn)定向好，市場(chǎng)預(yù)期逐步修復(fù)，房地產(chǎn)貸款資產(chǎn)質(zhì)量將趨向穩(wěn)定。但是在行業(yè)逐步復(fù)蘇過(guò)程中，部分項(xiàng)目銷售和價(jià)格仍面臨一定壓力，商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款質(zhì)量短期內(nèi)可能繼續(xù)承壓。

關(guān)于房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)化解，榮慧提出，農(nóng)行將繼續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”定位，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，保持房地產(chǎn)貸款平穩(wěn)投放，加強(qiáng)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防控化解，主要將采取五個(gè)方面的措施。

一是優(yōu)先支持保障性住房、租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房建設(shè)，加大對(duì)住房保障領(lǐng)域和租購(gòu)并舉市場(chǎng)的信貸投放。

二是適度向人口規(guī)模大、流入快的一二線城市、重點(diǎn)城市群住房項(xiàng)目?jī)A斜信貸資源，支持剛性和改善性住房需求。

三是持續(xù)提高房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)精準(zhǔn)識(shí)別防范能力，重點(diǎn)支持公司治理完善、聚焦房地產(chǎn)主業(yè)、資質(zhì)良好的房地產(chǎn)企業(yè)，合理區(qū)分項(xiàng)目子公司風(fēng)險(xiǎn)與集團(tuán)控股公司風(fēng)險(xiǎn)，不搞“一刀切”。

四是強(qiáng)化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全流程管理，扎實(shí)做好資產(chǎn)抵押、資金監(jiān)管等關(guān)鍵環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管控，在項(xiàng)目層面形成有效的風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)管理。

五是積極穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解，合理運(yùn)用貸款展期、項(xiàng)目并購(gòu)、保交樓貸款支持計(jì)劃、保交樓專項(xiàng)借款配套融資等政策工具，推進(jìn)房企紓困和保交樓風(fēng)險(xiǎn)化解。

在個(gè)人住房按揭貸款利率調(diào)整方面，農(nóng)業(yè)銀行個(gè)人信貸部總經(jīng)理查成偉回應(yīng)稱：“我行積極按照首套住房貸款利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制和‘惠企利民’要求，指導(dǎo)相應(yīng)城市的分支機(jī)構(gòu)及時(shí)下調(diào)利率定價(jià)。2023年3月，我行新發(fā)放個(gè)人住房貸款執(zhí)行利率4.13%，同比下降了136.5BP。”

同時(shí)，查成偉透露，截至2023年一季度末，農(nóng)行個(gè)人住房貸款余額5.39萬(wàn)億元，較年初增加482億元，增量份額同業(yè)領(lǐng)先，當(dāng)年投放2575億元，同比增加31億元。

銀行理財(cái)發(fā)行情況如何？

在銀行理財(cái)方面，農(nóng)銀理財(cái)總裁段兵介紹，受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、市場(chǎng)情緒回暖等因素影響，一季度農(nóng)業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整體運(yùn)行良好，產(chǎn)品凈值穩(wěn)步回升，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

段兵表示，從新發(fā)行產(chǎn)品和贖回情況看，農(nóng)行積極響應(yīng)市場(chǎng)變化和客戶需求，新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)1.12萬(wàn)億元，包括推出混合估值法、攤余估值法等低波策略理財(cái)產(chǎn)品，拉長(zhǎng)產(chǎn)品加權(quán)期限，力爭(zhēng)為客戶創(chuàng)造更加穩(wěn)健的投資回報(bào)。截至4月21日，全口徑理財(cái)產(chǎn)品時(shí)點(diǎn)規(guī)模1.7萬(wàn)億元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以固定收益類為主。贖回情況符合理財(cái)業(yè)務(wù)季節(jié)性贖回特征。

展望二季度，段兵指出，農(nóng)行理財(cái)業(yè)務(wù)將重點(diǎn)布局“低波”穩(wěn)健策略產(chǎn)品，滿足客戶穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)偏好，預(yù)計(jì)全口徑產(chǎn)品規(guī)模有望持續(xù)回升。全年來(lái)看，農(nóng)行理財(cái)業(yè)務(wù)將積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新工作，進(jìn)一步豐富貨架式產(chǎn)品供應(yīng)，滿足客戶多樣化需求，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。

同時(shí)，段兵透露，農(nóng)銀法巴理財(cái)資管公司已于2022年10月獲批籌建合資理財(cái)公司，目前，籌備工作進(jìn)展順利，已正式向銀保監(jiān)會(huì)提交開(kāi)業(yè)申請(qǐng)，正等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)。

在代銷理財(cái)方面，農(nóng)業(yè)銀行個(gè)人金融部副總經(jīng)理?xiàng)盍謴?qiáng)進(jìn)一步介紹，截至一季度末，農(nóng)業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持可比同業(yè)領(lǐng)先，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力同比提升；首批推出“農(nóng)銀順心”養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行“低波悅享”等主題理財(cái)產(chǎn)品；打造多只具有市場(chǎng)影響力的基金產(chǎn)品，上線“智財(cái)富”資產(chǎn)配置工具，以數(shù)字化手段賦能資產(chǎn)配置服務(wù)，非貨基金、債券基金銷量市場(chǎng)份額可比同業(yè)第一，托管首發(fā)基金成立規(guī)模居可比同業(yè)第一。