文｜全球財說 宋涵
友邦保險4月27日宣布，友邦人壽已獲得中國銀保監(jiān)會河南監(jiān)管局批復，準予友邦人壽河南分公司開業(yè)。據(jù)了解，2022年5月，友邦人壽獲批開始籌建河南分公司。至此，其在內(nèi)地布局再下一地。
近日，友邦保險發(fā)布了2022年業(yè)績報告，保費和總收益出現(xiàn)下滑。
中國市場作為友邦保險主戰(zhàn)場，其中，內(nèi)地市場新業(yè)務價值降幅最為明顯，拖累友邦保險整體新業(yè)務價值下滑。
機構(gòu)評級遭下調(diào)
友邦保險控股有限公司及其附屬公司統(tǒng)稱友邦保險，其成立于1931年，于2010年在中國香港聯(lián)合交易所主板上市,友邦保險業(yè)務覆蓋18個市場，包括中國內(nèi)地、中國香港、泰國、新加坡、馬來西亞等是最大的泛亞地區(qū)人壽及健康保險集團。
其經(jīng)營范圍涵蓋個人客戶需求的壽險、意外及健康保險和儲蓄計劃，以及企業(yè)客戶需求的雇員福利、信貸保險、退休保障服務等。
2022年在疫情影響以及壽險轉(zhuǎn)型浪潮下，友邦保險經(jīng)營也在經(jīng)受挑戰(zhàn)。
2022年，友邦保險實現(xiàn)保費及收費收入365.19億美元，同比小幅下滑1.63%；總收益191.1億美元，同比下滑近6成。
近幾年，公司保費增長動力不足未有改善。由2017-2018年的兩位數(shù)增長，2019年僅維持2%-3%增長，到2022年直接負增長。
值得注意的是，公司2022年實現(xiàn)股東應占純利僅2.82億美元，較2021年的74.27億美元，同比大幅下滑了96.2%，足足減少71.45億美元，這讓不少投資者大跌眼鏡。
凈利下滑、股東收益減少究其原因和眾多國內(nèi)險企一樣，難逃資本市場逆境。友邦保險年報解釋稱，由于2022年利率快速上升、股票市場下跌及公司債券利差損大，全球資本市場的資產(chǎn)價格較2021年大幅下跌。
其中，受有關(guān)股權(quán)及房地產(chǎn)投資回報的短期波動影響23.14億美元，分紅業(yè)務的衍生金融工具非營運變動影響20.03億美元，以及其他非營運投資回報及其他項目影響16.18億美元。
除此之外，公司多項經(jīng)營指標呈現(xiàn)負增長。實際匯率下2022年友邦保險實現(xiàn)新業(yè)務價值30.92億美元，同比下滑8.14%。年化新保費54.07億美元，同比下滑4.25%。稅后營運溢利63.7億美元，同比下滑0.61%，總加權(quán)保費收入361.76億美元，同比下滑1.85%。內(nèi)涵價值權(quán)益712.02億美元，同比下滑5.07%。
友邦保險素有“最強代理人”之稱，公司也將“最優(yōu)秀代理”作為其核心競爭優(yōu)勢。在國內(nèi)險企開展“高質(zhì)量發(fā)展之旅”主動或被動清虛時，友邦保險新入職代理在2022年達到13%的增長。
友邦保險同時推動多元化渠道發(fā)展。但不可否認，代理人仍是友邦保險拓展業(yè)務的重要之撐。2022年代理業(yè)務占集團整體新業(yè)務價值的8成。
值得注意的是，盡管友邦保險謀求多元化渠道發(fā)展，整體來看，公司不論代理人隊伍還是伙伴分銷渠道新業(yè)務價值指標均下滑。
2022年，代理人隊伍創(chuàng)造新業(yè)務價值26.59億美元，較2021年28.75億美元，同比較少7.51%。而同期代理人隊伍創(chuàng)造年化新保費36.32億美元，同比減少2.4億美元。新業(yè)務價值利潤率為73.2%，較2021年同比下滑1.1個百分點。
同期，公司伙伴分銷渠道創(chuàng)造新業(yè)務價值6.68億美元，同比減少0.29億美元。年化新保費17.71億美元，同比微減0.04億美元。新業(yè)務價值利潤率為37.8%，同比下滑1.4個百分點。
近日，友邦保險遭機構(gòu)下調(diào)評級。摩通發(fā)報告指，從歷史角度而言，友邦保險(1299.HK)市值受到隱含價值(EV)增長所推動，認為公司在2023年至2024年隱含價值增長前景可能面對逆風，預料公司企業(yè)價值復合增長率將保持在單個位數(shù)，以及其市值升值風險相對較小。該行將友邦目標價由106港元下調(diào)至93港元，評級由“增持”降至“中性”。
友邦人壽增收不增利
從市場劃分來看，友邦保險經(jīng)營主要依靠中國市場。
2022年公司年化新保費中國內(nèi)地市場占比24%，香港地區(qū)占比20%；稅后營運溢利中國內(nèi)地市場占比22%，香港地區(qū)占比35%；總加權(quán)保費收入中國內(nèi)地市場占比21%、香港地區(qū)占比31%。
以險企核心經(jīng)營指標新業(yè)務價值來看，2022年中國內(nèi)地市場實現(xiàn)新業(yè)務價值為9.16億美元，占比27%。固定匯率下新業(yè)務價值同比下滑15%。同時，公司新業(yè)務價值利潤率由2021年的78.9%降至69.5%，減少了9.6個百分點。
同期，公司香港地區(qū)新業(yè)務價值為7.87億美元，占比24%，相較中國內(nèi)地市場有較好表現(xiàn)。主要由于市場領(lǐng)先的代理隊伍的增長及伙伴分銷取得較好表現(xiàn)，尤其受惠于中介伙伴分銷渠道，以及和東亞銀行獨家合作，固定匯率下新業(yè)務價值同比增長4%。同時，新業(yè)務價值利潤率為69.5%，同比提升5.5個百分點。
除此之外，其他地區(qū)市場貢獻新業(yè)務價值體量較大的泰國、新加坡、馬來西亞占比分別為17%、10%、9%。
近幾年，友邦保險不斷拓寬中國市場布局。
2022年1月，友邦保險攜巨資120.33億元正式認購中郵保險24.99%股權(quán)，一舉拿下中郵保險第二大股東寶座。看中的正是其背后靠山中國郵政帶來的資源。中郵人壽通過與其“血脈”聯(lián)系能夠觸及到最大的零售金融分銷網(wǎng)絡，此網(wǎng)絡遍布國內(nèi)約4萬個金融網(wǎng)點和超6億零售客戶群體。
自2020年6月，友邦保險有限公司上海分公司改建為外資獨資人身保險公司友邦人壽后，其就成為了友邦保險在中國內(nèi)地經(jīng)營保險業(yè)務的主要據(jù)點。
友邦保險左手抓中郵人壽拓展下沉市場客戶群，右手握友邦人壽繼續(xù)攻略高端客戶群，雙管齊下打得一手好算盤。
然而，隨著國內(nèi)壽險行業(yè)進入深度轉(zhuǎn)型期，走高端路線的友邦人壽2022年業(yè)績表現(xiàn)較為失色。
盡管友邦人壽2022年報尚未公布，不過結(jié)合集團財報及不久前發(fā)布的2022年第四季度償付能力報告，不難獲悉其經(jīng)營似乎也遇到了挫折。
2022年，友邦人壽實現(xiàn)保險業(yè)務收入510.37億元，同比增長12.59%。同期，凈利57.35億元，同比下降超3成。
結(jié)合2022年險企整體經(jīng)營表現(xiàn)，或許其增收不增利的關(guān)鍵同樣在于投資端受挫。2022年友邦人壽收益率指標均維持在2%。實現(xiàn)總資產(chǎn)收益率為2.32%，投資收益率為2.65%，綜合投資收益率為2.2%。
值得一提的是，盡管房企爆雷頻發(fā)，可市場上關(guān)于友邦人壽投資收購不動產(chǎn)的消息卻接連不斷。
繼友邦人壽去年投資上海北外灘89號街坊項目、凱德人民基金、DNE 物流基金、京東產(chǎn)發(fā)三期物流基金等項目后，今年2月，市場再次傳出消息友邦人壽斥資32億收購上海金創(chuàng)大廈。有媒體統(tǒng)計，自2022年下半年至今其總投資金額已經(jīng)超過200億元。
有行業(yè)人士表示，友邦人壽密集投資背后除了受房地產(chǎn)政策影響外，還基于其自身資產(chǎn)配置需求。
除了經(jīng)營業(yè)績遭受拷問，友邦人壽在監(jiān)管層面也面臨壓力。
開年初，友邦人壽就曾因償付能力數(shù)據(jù)不真實被銀保監(jiān)部門通報。事實上，分改子不滿3年的友邦人壽已被多次點名。
去年4月，友邦人壽被中國銀保監(jiān)會下發(fā)《風險提示函》，指出其報送的2021年四季度保險資產(chǎn)負債管理匹配報告中，“資金運用比例監(jiān)管”數(shù)值較實際數(shù)值存在誤差，并對其提出監(jiān)管要求。