記者｜梁怡
葉家兄弟正在追逐園藝事業(yè)資本夢。繼弟弟葉曉波控制的大葉股份（300879.SZ）于2020年9月順利登陸A股，三年后，大哥葉曉東控制的寧波大葉園林工業(yè)股份有限公司（簡稱：大葉工業(yè)）遞交了上交所主板上市申請。
大葉工業(yè)專注于農(nóng)林園藝灌溉及噴灑工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要通過國外家居商超、百貨超市以及各類品牌商、貿(mào)易商銷往全球50多個國家和地區(qū)。受匯率變動、原材料漲價的影響，2021年公司的主營業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑，但仍遠(yuǎn)高于同行水平。
家族控股之下，大葉工業(yè)內(nèi)控規(guī)范性存疑。報告期內(nèi)（2019年-2021年以及2022年上半年），實(shí)控人長期占用公司資金，社保繳納比例最高僅80%，公積金也未如期繳納，另外公司還“踩雷”地產(chǎn)信托。
葉家兄弟的園藝事業(yè)布局
大葉工業(yè)是一家“夫妻店”。IPO前，葉曉東直接持有公司41.91%的股份，葉曉東、裘柯夫婦控制的姚葉投資、大葉日恒分別持有公司41.21%、9.07%的股份。因此，葉氏夫婦二人合計控制大葉工業(yè)92.19%的股份，為公司的實(shí)際控制人。另外，葉曉東、裘柯之子葉陽作為實(shí)控人的一致行動人，其持有大葉日恒3%的財產(chǎn)份額。
A股存在一家大葉工業(yè)的“兄弟公司”——大葉股份（300879.SZ），全稱為寧波大葉園林設(shè)備股份有限公司。兩家公司名稱非常相似，實(shí)際也是葉氏兄弟倆的。大葉股份由葉曉東之弟葉曉波及其配偶ANGELICA PG HU控制。
據(jù)悉，大葉股份主要從事割草機(jī)、打草機(jī)/割灌機(jī)、其他動力機(jī)械及配件的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造和銷售。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.72億元，同比下降8.43%；歸屬于上市公司股東凈利潤1125.11萬元，同比下降79.74%。
而葉氏兄弟的園藝事業(yè)資本布局能追溯到兩家公司的成立。2001年8月31日，境外法人SKA、境內(nèi)自然人葉曉東、境內(nèi)法人舜龍電業(yè)認(rèn)繳250萬美元設(shè)立大葉工業(yè)。隨后2006年2月17日，境外法人SKA出資108萬美元設(shè)立大葉股份。
可以看到，兩家公司的出資人均有SKA。大葉股份的申報稿顯示：葉曉波、ANGELICA PG HU夫婦曾持有SKA100%的股權(quán)，并于2017年7月轉(zhuǎn)讓給葉曉東，2018年10月SKA注銷。
那兩家公司是否存同業(yè)競爭之嫌呢？
界面新聞注意到，大葉股份在其注冊稿表示，“公司與大葉工業(yè)主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品均不相同，且存在顯著區(qū)別，不存在‘同業(yè)’的情況”，但是兩家公司存在重合客戶和供應(yīng)商，具體如下：
對此，大葉股份分別做出解釋，“由于國際建材和綜合超市集團(tuán)市場集中度較高，以及公司實(shí)行大客戶戰(zhàn)略，因此對重合客戶的銷售收入占比相對較高”，“ 公司與大葉工業(yè)存在供應(yīng)商重合主要系因?yàn)樗芰狭Ｗ?、包裝材料、五金件等工業(yè)制造企業(yè)常用物料的采購，兩家企業(yè)均位于余姚市，供應(yīng)商主要集中在長三角地區(qū)，因此存在一定的重合。
另外，大葉股份和大葉工業(yè)曾經(jīng)還共用“大葉”商號，并且兩家公司的部分商標(biāo)標(biāo)志也相似。而在大葉工業(yè)2020年9月1日上市前，其通過轉(zhuǎn)讓和受讓部分商標(biāo)權(quán)消除了商標(biāo)共用的情形。
實(shí)控人“神操作”：通過分紅款歸還占用資金
2015年-2016年，葉曉東實(shí)際控制的關(guān)聯(lián)方KINGBIRD和香港谷泰美元賬戶收取貨款 2880.45萬美元，其中1312.27萬美元按貨款歸屬分別轉(zhuǎn)與大葉工業(yè)、大葉科技和大葉進(jìn)出口三家從事相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營的境內(nèi)主體。
而剩余貨款則以等同的人民幣款項(xiàng)注入大葉工業(yè)體內(nèi)，由此視同2017年初開始實(shí)際控制人資金占用人民幣9618.33萬元，累計計提期間利息人民幣2301.19萬元，合計金額約1.19億元。
那葉曉東是如何操作的呢，其通過分紅款去歸還占用資金。
2021年大葉工業(yè)進(jìn)行年度分紅方案，合計分紅1.4億元，其中9618.33萬元向葉曉東、姚葉投資實(shí)施定向分紅；剩余4381.67萬元按公司全體股東持股比例分配。截至2022年6月30日，實(shí)際控制人已通過獲得分紅的方式向公司注入上述金額資金，并按市場利率足額向公司支付資金利息。
因此，不由得發(fā)問，在此期間大葉工業(yè)的相關(guān)內(nèi)控管理是否有效？制度是否健全？
一位會計從業(yè)人士對界面新聞表示，家族企業(yè)一般是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相統(tǒng)一，高度集權(quán)之下容易造成“一家人說了算”的局面，在財務(wù)管理方面的弊端主要表現(xiàn)為現(xiàn)金管理混亂、財務(wù)核算不規(guī)范等。
毛利率遠(yuǎn)超同行
經(jīng)營層面，報告期內(nèi)大葉工業(yè)的營業(yè)收入分別為3.72億元、4.45億元、6.44億元和3.30億元，歸母凈利潤分別為9254.21萬元、1.27億元、1.42億元和9314.64萬元，業(yè)績整體向好。
據(jù)悉，國外知名園藝用品企業(yè)由于起步較早，技術(shù)和研發(fā)以及配套管理遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于國內(nèi)企業(yè)。而國內(nèi)行業(yè)集中度低，主要以小型企業(yè)居多，產(chǎn)品也大多以中低端為主，缺少相應(yīng)的技術(shù)支持，不具備相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)和品牌，難以自主競爭。
目前，全球園藝用品市場消費(fèi)主要集中在歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，因此這也決定了國內(nèi)園藝企業(yè)以OEM模式的境外出口為主。
報告期內(nèi)，大葉工業(yè)的產(chǎn)品主要通過家居商超、百貨超市以及各類品牌商、貿(mào)易商銷往海外，公司境外銷售收入占比均在90%以上，主要以歐美國家為主。
報告期內(nèi)，大葉工業(yè)的毛利率整體呈現(xiàn)下滑趨勢，尤其是2021年下降近9個百分點(diǎn)，主要在于2021年受美元兌人民幣匯率下行以及公司主要原材料采購單價整體居于高位的影響，公司噴灑、水管、連接件等系列產(chǎn)品毛利率均有不同程度下降。對此，大葉工業(yè)也在招股書中披露了相應(yīng)的匯率變動、原材料波動相關(guān)風(fēng)險。
但值得注意的是，即便如此，報告期內(nèi)公司的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。
大葉工業(yè)解釋稱，報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可比公司，主要原因?yàn)楣靖魃a(chǎn)環(huán)節(jié)的材料耗用以自制件為主，采購中外購件占比低，因此毛利率較高。基于該業(yè)務(wù)模式，公司主營業(yè)務(wù)成本中，材料成本占比與可比公司相比較低，直接人工、制造費(fèi)用占比與可比公司相比較高；公司產(chǎn)品生產(chǎn)工序較長，存貨周轉(zhuǎn)率與可比公司相比較低。
社保繳納比例最高僅80%
值得關(guān)注的是，大葉工業(yè)的社保繳納比例并不高，最高僅為截至2022年6月底的80.49%，而最低為2020年的70.34%。
然而，大葉工業(yè)并未在招股書中披露社保未滿員繳納的相關(guān)原因。
天眼查顯示，報告期內(nèi)甚至期外2023年，大葉工業(yè)存在多起勞動仲裁。
此外，界面新聞記者還留意到，大葉工業(yè)的公積金也未如期繳納。2021年，實(shí)際控制人葉曉東為公司補(bǔ)繳了2017年1月至2019年10月員工公積金206.59萬元。
但需要說明的是，社保、公積金繳納事項(xiàng)也是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，主要涉及是否存在應(yīng)繳未繳情形，以及未繳社保和公積金的原因及整改情況；繳費(fèi)種類、繳費(fèi)基數(shù)及比例是否符合法律法規(guī)及當(dāng)?shù)匾?，若未按?guī)定繳納，可能需測算補(bǔ)繳社保和公積金對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響；是否存在第三方代繳社保和公積金的情況，對第三方代繳社保和公積金的整改措施是否到位；是否存在被相關(guān)部門追責(zé)處罰的風(fēng)險，是否構(gòu)成重大違法行為。
“踩雷“地產(chǎn)信托
此外，大葉工業(yè)還在招股書中單獨(dú)披露了信托理財產(chǎn)品無法收回的風(fēng)險。
報告期內(nèi)，大葉工業(yè)的資金非常寬裕，截至2022年6月底，公司貨幣資金達(dá)到1.37億元，交易性金融資產(chǎn)1.37億元，主要為信托產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品和衍生金融工具等，另外還包括一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)為3000萬元的理財產(chǎn)品。
截至招股書簽署日，公司正在履行中的500萬元以上的重要理財合同包括重慶信托·京潤6號集合資金信托合同、中建投信托·安泉585號（北京佳兆業(yè)濱海小鎮(zhèn)）集合資金信托計劃信托合同和中建投信托·安泉595號（重慶花樣年花郡），金額合計達(dá)到6000萬元，而這些以地產(chǎn)項(xiàng)目為底層資產(chǎn)的信托理財產(chǎn)品均處于到期未兌付狀態(tài)。
