文|融中財經
“老酒”又不安分了！
4月18日，天眼查顯示，四川五糧液新能源投資有限責任公司成立，由四川省宜賓五糧液集團全資持股，注冊資本10個億，經營范圍包括新興能源技術研發(fā)、自有資金投資的資產管理服務、合同能源管理等。公司的法定代表人是鐘道遠，出生于1981年，現(xiàn)為五糧液集團戰(zhàn)略發(fā)展部副部長。
有知情人士表示,“五糧液投資新能源事項屬實，且已確立一個投資方向就是光伏玻璃?！?/p>
從白酒跳到新能源，五糧液跨界的其實一點也不突兀。
早在2018年，五糧液就進入造車界，聯(lián)手宜賓國資以25億收購奇瑞子品牌凱翼汽車。不過，從銷量來看凱翼汽車近年來表現(xiàn)不佳，這是后話。此次設立新能源投資公司，據(jù)上述人士表示，“一方面是因為看好新能源產業(yè)發(fā)展，另一方面，也是五糧液拓展業(yè)務方向、增加利潤增長點的考量?！?/p>
除去這次動作，五糧液這幾年，早就開始涉水股權投資。之前作為LP，先后出手過宜賓五糧液鄉(xiāng)村振興發(fā)展基金、宜賓市高端成長型產業(yè)投資引導基金和五糧液基金等。
今年1月份，建發(fā)股份與五糧液基金簽署了《宜賓五商股權投資基金（有限合伙）合伙協(xié)議》，建發(fā)股份下屬全資子公司建發(fā)美酒匯作為LP出資5000萬元，認購由五糧液基金發(fā)起的宜賓五商股權投資基金份額。
另外，需要注意的是，今天的股權投資市場，白酒型LP是真香！除了五糧液瓴，瀘州老窖、洋河股份、今世緣等多家白酒企業(yè)已進軍股權投資，在毅達資本、金浦投資、云峰基金、源峰資本，甚至高瓴等明星機構背后都帶著濃烈的酒香味兒！
01 從造車到光伏，五糧液“跨界”玩得飛起
五糧液證券部人士回應媒體稱，目前集團確實在考察新能源領域，主要是光伏和儲能方面，暫時還沒有更具體的信息披露?！凹瘓F看好這個領域，因為這也是和國家發(fā)展新能源的目標、方向一致，后續(xù)有更多的進展會披露。”此番投資與上市公司關系不大，主要是集團在做，并表示年報發(fā)布后會有機構來調研。
從股權結構上講，五糧液集團是由宜賓發(fā)展控股集團持有100%的股權，而后者有宜賓市國資委持有90%的股權。
需要注意的是，據(jù)21世紀經濟報道，五糧液新能源背后還有光伏巨頭“通威股份”原董事長兼CEO謝毅的身影。一個月之前，四川和光同程光伏科技有限公司在四川宜賓注冊成立，注冊地恰好與五糧液新能源公司一致。多位資深光伏行業(yè)人士透露，和光同程即為謝毅的新公司，主要方向就是做光伏電池片，主打技術為今年大熱的N型TOPCon。該公司初步計劃在2023年9月開始正式投入運營。
通威股份3月21日發(fā)布公告稱，謝毅因個人原因，辭去公司第八屆董事會董事長、董事職務，并同時辭去公司CEO、董事會戰(zhàn)略決策委員會召集人、董事會提名委員會委員、董事會薪酬與考核委員會委員等職務。
從公開資料看，1984年出生的謝毅是通威系內部培養(yǎng)的職業(yè)經理人。
2011年，謝毅入職通威集團任總裁助理。兩年后，身為通威太陽能董事長的謝毅操盤收購賽維合肥工廠，歷經218輪競拍拍板8.7億元收購價，這樁轟動一時的并購案成就了通威股份。一度瀕臨倒閉的賽維合肥工廠被迅速盤活，通威股份坐上光伏電池全球第一的位置。
謝毅成為通威股份董事長是在2019年，實控人劉漢元卸任后。坊間傳聞每年均可拿數(shù)百萬薪酬。擔任一把手期間，公司凈利從26億元飆升至260-280億元（2022年業(yè)績預告），公司業(yè)績和市值爆發(fā)式增長?？梢哉f，謝毅為通威股份打造“光伏帝國”立下了汗馬功勞。
說回五糧液，這也并非其第一次玩兒“跨界”。
2017年，五糧液集團通過旗下全資子公司四川省宜賓普什集團有限公司（簡稱“普什集團”）入股奇瑞汽車旗下的凱翼汽車，被視作是“跨界造車”之舉。
根據(jù)奇瑞汽車2018年1月發(fā)布的公告，其將旗下品牌凱翼汽車51%的股權轉讓，價格24.94億元，接手方為宜賓市政府下屬國有企業(yè)宜賓市汽車產業(yè)發(fā)展投資有限責任公司和普什集團，各持50.5%和0.5%的股權。
公開資料顯示，普什集團主營業(yè)務為現(xiàn)代裝備制造，其中包括為汽車企業(yè)提供磨具、發(fā)動機等配套。當時這次投資在也被認為是產業(yè)鏈上的先天關聯(lián)——五糧液老總出錢，凱翼汽車負責出力，奇瑞出技術。
入股凱翼汽車后，五糧液集團第一個動作就是投資37億元在宜賓建廠，獲得當?shù)卣罅χС?。凱翼汽車官網信息顯示，2017年12月，凱翼汽車股權變更后遷入宜賓，更名為“宜賓凱翼汽車有限公司”。僅用時一年多，就在宜賓市臨港經開區(qū)汽車產業(yè)園建成了凱翼汽車智慧工廠。
目前，宜賓市汽車產業(yè)發(fā)展投資有限責任公司持股80.67%，普什集團持股1.33%，奇瑞汽車股份有限公司持股18%。不過,凱翼汽車近年來銷量表現(xiàn)不佳，也并沒有研發(fā)出令市場驚喜的新品。其首款“五糧液”轎車——凱翼軒度2021年上市銷量只有3037臺，在國內轎車市場綜合排名第174位，幾乎沒有存在感！
反過來想，近些年跨領域造車的企業(yè)不在少數(shù)，像許家印、董明珠等商業(yè)大佬都向各大汽車品牌投資，想要打造出屬于自己的汽車品牌，但終究都抵不過現(xiàn)實的冷酷。
02 VC涌入宜賓，新能源城市崛起
其實，五糧液所在的宜賓，近兩年再新能源領域動作頻頻，所以五糧液布局新能源的舉動也就不難理解。
宜賓市位于四川省南部，處于川、滇、黔三省結合部，金沙江、岷江、長江匯流地帶。今年1月，四川省人民政府頒布《關于印發(fā)四川省碳達峰實施方案的通知》，提出加快建設專業(yè)化、規(guī)模化的內河港口，推進長江、沱江、嘉陵江、岷江、渠江航道等級提升，全面提升內河水運運輸效能，推進宜賓、瀘州合江水路貨運干支流中轉基地建設，并特別提及支持宜賓建設“動力電池之都”。
2017年宜賓引進鋰寶新材料、光原鋰電項目后，正式進入動力電池產業(yè)領域，實現(xiàn)了動力電池產業(yè)從無到有。
2019年，全球第一的寧德時代動力電池生產項目落戶于此。在龍頭企業(yè)的效應下，天華超凈、貝特瑞等一批企業(yè)動力電池產業(yè)鏈中的上下游企業(yè)相繼在宜賓聚集，目前，宜賓已初步構建了從上游基礎原材料到正負極、隔膜、電解液等6大組件，再到新能源汽車整車、電池回收循環(huán)利用的動力電池綠色閉環(huán)全產業(yè)鏈。2022年宜賓動力電池產業(yè)在實現(xiàn)工業(yè)產值889億元，躍居全市第一大產業(yè)。宜賓動力電池產業(yè)進入加速發(fā)展的快車道。
自2016年起，宜賓深入實施產業(yè)發(fā)展雙輪驅動戰(zhàn)略，搶抓沿海電子信息產業(yè)轉移機遇，引進了以朵唯、蘇格、康佳等為代表的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)，以智能終端等為代表的新興產業(yè)由此發(fā)軔，吹響了宜賓產業(yè)轉型的號角。宜賓市人士稱，目前宜賓正以新型工業(yè)化為主擎，大力發(fā)展動力電池等綠色新能源產業(yè)，構建動力電池綠色閉環(huán)全產業(yè)鏈生態(tài)圈，爭取到2030年全球每7輛新能源汽車中，就將有1輛搭載“宜賓造”動力電池。
前不久，宜賓同時派出5支動力電池專班隊伍，奔赴長三角、粵港澳大灣區(qū)、京津冀等地，探尋更多合作空間、推進重點在談項目盡快簽約落地，打造“動力電池之都”。就連專注新能源方向的投資人們也紛紛表示：“去年跑常州，今年跑宜賓?！?/p>
而在創(chuàng)投招商方面，宜賓也是不甘示弱。
今年1月，宜賓鋰寶完成近20億元B輪融資，投資方包括天原集團(002386)、格林美(002340)、象嶼創(chuàng)投、晨道資本、宜賓發(fā)展集團等國資投資機構及產業(yè)鏈上下游企業(yè)。
今年2月，宜賓和諧綠色產業(yè)發(fā)展股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）完成私募基金產品備案。這只基金認繳總額為75億，是由宜賓發(fā)展創(chuàng)投、IDG資本、四川雙馬強強合作。宜賓發(fā)展創(chuàng)投作為基石投資人，投資金額22.5億元；上市公司四川和諧雙馬股份旗下子公司合計投資10億元，并擔任基金管理人，IDG資本并購團隊負責本基金投資運作。
這只基金通過直接或間接的股權或準股權投資方式進行投資，重點關注智能制造、半導體、清潔能源及技術、消費和服務等上下游領域，充分發(fā)揮產業(yè)基金的資本引領作用，吸引動力電池、晶硅光伏和數(shù)字經濟產業(yè)鏈龍頭企業(yè)向宜賓聚集發(fā)展，有利推動宜賓項目投放和產業(yè)招引落地進度，助推宜賓產業(yè)建圈成鏈。
2022年12月，中金資本與宜賓發(fā)展創(chuàng)投有限公司、宜賓港信資產管理有限公司共同發(fā)起設立中金宜賓基金，規(guī)模10億。重點布局動力電池、智能終端、高端裝備制造、新材料、醫(yī)療器械、白酒食品等領域，側重于中早期、成長期優(yōu)質企業(yè)。
更早之前，寧德時代出資設立規(guī)模超34億元的宜賓晨道新能源基金，專項垂直投資布局電池原材料、動力電池系統(tǒng)解決方案、新能源汽車、儲能系統(tǒng)、動力電池材料回收、電池再利用等領域。
新能源產業(yè)屬于技術密集型、資金密集型產業(yè)，背后需要強大資金支撐。
對于五糧液設立新能源投資公司，業(yè)內人士表示，當前宜賓市正搶抓新能源產業(yè)風口，全力發(fā)展動力電池及上下游核心配套產業(yè)，五糧液這種規(guī)模性的酒廠是當?shù)亟洕е髽I(yè)、納稅大戶，又有國資背景（五糧液集團由宜賓發(fā)展控股集團持有100%的股權，后者有宜賓市國資委持有90%的股權），設立新能源投資公司也是對當?shù)卣囊环N支持。
03 LP的酒“真香”
其實，翻閱這兩年的股權行業(yè)新聞，不難發(fā)現(xiàn)，越來越多上市公司、行業(yè)龍頭開始涉足私募股權投資，并且以更加主動的態(tài)度和角色參與到一級市場投資中來。而其中白酒企業(yè)更是一股不可忽視得新生勢力。
今年1月，今世緣發(fā)公告，出資1.5億投資南京華泰金斯瑞生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。該基金預計規(guī)模10億元，“華泰紫金”擔任基金管理人，主要投資于醫(yī)療健康、生命科學技術等領域。華泰紫金成立于2008年，是華泰證券旗下專門從事股權投資的全資子公司。
在此之前，2022年6月，今世緣還曾出資4500萬投資毅達資本“淮安高投毅達貳號”基金，主要面向新材料、新一代信息技術、新能源汽車及零部件、智能裝備制造等領域投資。該基金LP還包括江蘇高科技投資集團有限公司、淮安市政府重點產業(yè)發(fā)展基金、淮安市致遠股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)。
無獨有偶，去年8月的時候，江蘇洋河股份也公告了公司以自有資金出資30億元設立全資子公司并與專業(yè)投資機構共同投資。這里的投資機構也正是華泰紫金。
根據(jù)公告，洋河股份將共計出資30億元參與發(fā)起設立華泰洋河母基金，主要投向大消費、新經濟、大健康、新科技等領域。其中，30億設立江蘇洋河夢想投資管理有限公司，以29.9億認購華泰洋河母基金份額；再通過洋河夢想投資出資設立洋河藍色投資，后者以0.1億元認購華泰洋河母基金的普通合伙份額，成為該基金的其中一個GP。
值得注意的是，洋河股份此前已多次作為LP參與股權投資基金設立，主要通過旗下全資子公司蘇酒集團江蘇財富管理有限公司對外進行投資。2018年，江蘇洋河投資管理有限公司正式成立，成為洋河股份出資參與一級市場股權投資的主要平臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，洋河投資先后出資了中金資本、弘章投資、金浦投資、云峰基金、星納赫資本、源峰資本等。
其中，洋河還在積極參與S基金交易。2021年8月，洋河投資以自有資金出資12.8億元受讓中國民生信托有限公司持有的上海云鋒新呈投資中心（有限合伙）10%份額，成為云鋒新呈的有限合伙人。這是一筆超重磅的人民幣S基金交易，這也讓VC/PE把眼光重新放回到企業(yè)LP身上。
洋河股份參與部分基金情況（數(shù)據(jù)來源：啟信寶、公司公告等）
其實，最早開始充當LP的白酒廠商，要數(shù)瀘州老窖。
瀘州老窖系作為LP參與過基金投資的主體主要有四川金舵投資有限責任公司及旗下基金、基協(xié)登記管理人瀘州璞泉私募股權投資基金管理有限公司及旗下基金其他相關主體等。
據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2017年開始，金舵投資LP投資就不斷加碼。
2017年下半年至2019年6月，金舵投資及相關主體多次支持了琨玉資本，作為LP累計共計認繳出資約13億元。其中支持的兩期琨玉“同贏系”基金中，琨玉第一期母基金又作為LP，投資了高瓴資本、博裕資本、天岑投資等。這里要提到的是，琨玉資本是由前紐交所全球上市部亞洲區(qū)總經理楊戈創(chuàng)立，楊戈畢業(yè)于人大國際金融專業(yè)，與高瓴張磊為校友，且同在紐交所任職過。
2017年，金舵投資旗下基金出資了力合創(chuàng)投；2018年，7000萬元投資創(chuàng)鈺投資；2019年出資10億投資開元城投基金；2020年4月、11月、2021年3月，累計共出資4.568億投資盛世景投資；
2021年3月，金舵投資認繳出資3億元人民幣承接了由普羅資本管理的國開裝備基金部分LP份額；2021年6月，金舵投資旗下基金出資5000萬元投資了紐爾利資本的S基金；2021年9月，出資5000萬元投資中金啟辰旗下基金（還未備案）。
另一條投資線——璞泉私募股權，作為LP投資的GP有海爾資本、融璽創(chuàng)投、磐霖資本、分享投資、遂真投資、圖靈資管等。
在中國酒類各類排名上，或許瀘州老窖目前還無法與茅臺等酒企的地位媲美，但近幾年，瀘州老窖系（包括瀘州老窖集團、旗下上市公司、基金管理人及備案基金等相關投資平臺等）強勢發(fā)力，活躍做起了LP，絕對在國內白酒業(yè)中稱得上最活躍頭把交椅。
其實，白酒品牌做LP，很大程度上也是因為真有錢。
以2022年來看，白酒行業(yè)大部分白酒企業(yè)營收都實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，漲幅較高的超過30%。其中，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒五大白酒上市公司，營收總和有望突破2700億元、利潤總和有望超過1200億元，這將是“茅五洋汾瀘”五大名酒年盈利總和首次突破千億大關。
白酒在二級市場也一直處于“明星”地位，包括很多投資機構也都盯著這些“酒肉朋友”。比如創(chuàng)投集團復星先后入駐金輝、舍得。而隨著白酒行業(yè)馬太效應增強，頭部酒企不斷向下并購的同時，跨界做LP也是他們最喜歡的投資。GP們，“酒香真不怕巷子深”！