文｜趕碳號(hào)

最近，電池片龍頭企業(yè)愛(ài)旭股份可以用“瘋”一個(gè)字來(lái)形容：一是瘋狂擴(kuò)產(chǎn)。在公司凈資產(chǎn)僅90.59億，負(fù)債率63.31%的情況下，愛(ài)旭連續(xù)披露在義烏、濟(jì)南兩個(gè)累計(jì)投資660億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。二是利用競(jìng)業(yè)禁止工具，對(duì)離職員工瘋狂“追殺”。

愛(ài)旭股份的這兩個(gè)“瘋”都與ABC電池有關(guān)。目前，市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有愛(ài)旭股份ABC電池銷售給下游客戶、終端用戶的消息，這讓ABC電池充滿神秘色彩。

很多事情就是這樣，但凡神秘的事物，要么是核武器這樣的終極大殺器，要么是一場(chǎng)絢麗的花火。愛(ài)旭股份的ABC電池，究竟屬于哪一種呢？

愛(ài)旭N型ABC組件；來(lái)源：愛(ài)旭股份公眾號(hào)

01、千呼萬(wàn)喚不出來(lái)，猶抱琵琶半遮面

ABC電池，應(yīng)該是愛(ài)旭股份最重要的標(biāo)簽和人設(shè)了。

現(xiàn)在光伏電池正處在p型向n型（n型電池包括TOPCon、HJT、IBC３種技術(shù)路線）變革進(jìn)程中。TOPCon、HJT因?yàn)橥顿Y門檻低、有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，是當(dāng)前光伏企業(yè)的主要選擇方向。愛(ài)旭股份幾乎是行業(yè)中唯一一家專注于BC電池研發(fā)的企業(yè)。

BC電池，即Back Contact（背接觸電池），指當(dāng)前各類背接觸結(jié)構(gòu)晶硅太陽(yáng)能電池的泛稱，主要包括IBC、HBC、PBC、ABC、HPBC等。

ABC全稱是All Back Contact，是BC電池的一種，是愛(ài)旭股份創(chuàng)造的專有名詞。愛(ài)旭股份這樣定義：ABC電池是愛(ài)旭自主研發(fā)的全新一代全背接觸太陽(yáng)晶硅電池，其擁有美觀、高效率、高可靠性、高單瓦發(fā)電量等特點(diǎn)。

ABC電池現(xiàn)在是愛(ài)旭股份的心頭好，是全公司的未來(lái)。

第一，愛(ài)旭股份的年報(bào)披露，ABC電池平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已接近26.5%。

就電池平均轉(zhuǎn)換效率來(lái)說(shuō)，愛(ài)旭股份的ABC電池非常有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

舉個(gè)例子，當(dāng)前晶硅電池的世界紀(jì)錄保持者是隆基綠能。去年11月19日，隆基綠能自主研發(fā)的HJT電池轉(zhuǎn)換效率實(shí)現(xiàn)26.81%，創(chuàng)造新的世界紀(jì)錄。但是，目前該電池并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

去年12月，TOPCon龍頭企業(yè)晶科能源宣布，其研究院自主研發(fā)的182n型高效單晶硅電池技術(shù)取得重大突破，全面積電池轉(zhuǎn)化效率達(dá)到26.4%。

根據(jù)CPIA《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖(2022-2023年)》介紹，XBC電池在2022年的平均轉(zhuǎn)換效率為24.5%，2023年為24.9%，2023年才會(huì)超過(guò)26%，達(dá)到26.1%。這也就是說(shuō)，愛(ài)旭股份研發(fā)的ABC電池的轉(zhuǎn)換效率，已經(jīng)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

2022-2030 年各種電池技術(shù)平均轉(zhuǎn)換效率變化趨勢(shì)；來(lái)源《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖(2022-2023年)》

第二，ABC電池千呼萬(wàn)喚不出來(lái)，猶抱琵琶半遮面。

愛(ài)旭股份公開(kāi)披露的信息顯示，其于2021年6月正式推出該產(chǎn)品。截至目前，該電池已經(jīng)推出快兩年時(shí)間。

愛(ài)旭股份官網(wǎng)上展示的電池產(chǎn)品均為PERC電池，并不見(jiàn)ABC蹤影；來(lái)源：公司官網(wǎng)

愛(ài)旭股份曾經(jīng)是一家堅(jiān)守專業(yè)化技術(shù)路線的電池企業(yè)。年報(bào)顯示，2022年全年，愛(ài)旭股份的電池片供不應(yīng)求，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)電池銷量34.42GW。同時(shí)，公司年報(bào)在主要產(chǎn)品分析章節(jié)中表示，2022年p型電池片及組件銷量為34.43GW。

通過(guò)兩組數(shù)據(jù)對(duì)比，大致可以推測(cè)出，2022年愛(ài)旭股份的p型組件銷售在0.01GW左右；同時(shí)，公司幾乎沒(méi)有ABC電池和ABC組件的出貨。

來(lái)源：公司2022年年報(bào)

公司年報(bào)披露，首期珠海6.5GW ABC電池量產(chǎn)項(xiàng)目已于2022年下半年順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將于2023年二季度末實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。

目前，愛(ài)旭股份組件產(chǎn)能很小，不知道愛(ài)旭股份ABC電池的下游客戶究竟是哪家企業(yè)，為何市場(chǎng)中沒(méi)有任何組件企業(yè)采購(gòu)ABC電池的消息。

市場(chǎng)上看不到ABC的蹤跡，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為：一方面，因?yàn)樯a(chǎn)ABC組件，需要對(duì)組件生產(chǎn)中的兩三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行改造，并不能在現(xiàn)有產(chǎn)線基礎(chǔ)上直接生產(chǎn)；另一方面，愛(ài)旭股份可能認(rèn)為ABC電池是他們公司的核心機(jī)密，公司打算自己來(lái)生產(chǎn)組件，不會(huì)把電池賣給其他組件企業(yè)。

至于后面一個(gè)原因，與公司年報(bào)披露的產(chǎn)品戰(zhàn)略接近。愛(ài)旭在年報(bào)中提到：公司力爭(zhēng)新建并投產(chǎn)18.5GW高效背接觸電池和25GW高效背接觸組件產(chǎn)能，到2023年底形成25GW高效背接觸電池、組件產(chǎn)能。這意味著ABC電池和組件是1：1的產(chǎn)能規(guī)劃，ABC電池完全內(nèi)部消化。

近日，也有自媒體報(bào)道的未標(biāo)注時(shí)間、地點(diǎn)、人物的愛(ài)旭股份投資者交流活動(dòng)。其中，愛(ài)旭股份方面表示：公司沒(méi)有討論過(guò)單獨(dú)售賣（ABC）電池片的選項(xiàng)。

隨著今年二季度末，公司宣稱的6.5GW ABC電池滿產(chǎn)，對(duì)于充滿期待的行業(yè)和資本市場(chǎng)，愛(ài)旭都要針對(duì)下面這一系列問(wèn)題給出明確答案：

愛(ài)旭量產(chǎn)后的ABC電池片，究竟由誰(shuí)、在哪里封裝成了組件、市場(chǎng)定價(jià)是多少、（在分布式市場(chǎng)）競(jìng)爭(zhēng)力如何、最后應(yīng)用在了哪些項(xiàng)目之中。

愛(ài)旭股份就曾表示：我們的目標(biāo)客戶群是所有場(chǎng)景的前30%高端客戶，不僅限于高端別墅。這個(gè)表態(tài)很硬核。

02、股權(quán)激勵(lì)人員大量離職

光伏人最近吃到的一個(gè)瓜是，愛(ài)旭股份通過(guò)競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議對(duì)于前員工進(jìn)行“追殺”。傳聞愛(ài)旭在員工入職時(shí)都會(huì)簽訂競(jìng)業(yè)協(xié)議，不管是不是符合競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)的人員。今年春節(jié)后，愛(ài)旭針對(duì)一些離職員工采取各種手段明察暗訪，多方搜集證據(jù)。

競(jìng)業(yè)禁止是指根據(jù)法律規(guī)定或用人單位通過(guò)勞動(dòng)合同和保密協(xié)議，禁止勞動(dòng)者在本單位任職期間同時(shí)兼職于與其所在單位有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的單位，或禁止他們?cè)谠瓎挝浑x職后一段時(shí)間內(nèi)從業(yè)于與原單位有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的單位，包括勞動(dòng)者自行創(chuàng)建的與原單位業(yè)務(wù)范圍相同的企業(yè)。

競(jìng)業(yè)禁止通常用于保護(hù)雇主的商業(yè)機(jī)密。競(jìng)業(yè)禁止適用的人員通常只有三類：高級(jí)管理人員、高級(jí)技術(shù)人員和其他負(fù)有保密義務(wù)的人員。網(wǎng)傳此次涉事員工并非屬于以上三類。

趕碳號(hào)注意到，2023年3月10日，天津市勞動(dòng)人事?tīng)?zhēng)議仲裁委員會(huì)公布的一則裁決書顯示：前員工陳路路要繼續(xù)履行與天津愛(ài)旭簽訂的《競(jìng)業(yè)限制協(xié)議》，同時(shí)向天津愛(ài)旭支付違約金43萬(wàn)元；向天津愛(ài)旭支付2022年5月份的競(jìng)業(yè)限制補(bǔ)償金3589.86元。

一般來(lái)說(shuō)，競(jìng)業(yè)限制補(bǔ)償金為勞動(dòng)合同解除或者終止前十二個(gè)月平均工資的30%。若按 “2022年5月競(jìng)業(yè)限制補(bǔ)償金3589.86元”推算，陳路路的月工資不到1.2萬(wàn)元。43萬(wàn)的違約金，相當(dāng)于陳路路三年的工資了。

趕碳號(hào)查詢公司公開(kāi)信息，未發(fā)現(xiàn)陳路路擔(dān)任愛(ài)旭股份高層管理職務(wù)信息，亦沒(méi)有技術(shù)專利相關(guān)信息與其相關(guān)。

另一則消息來(lái)自4月18日佛山市人社局發(fā)布的仲裁文書公告：廣東愛(ài)旭要求前員工陳俊青返還競(jìng)業(yè)限制補(bǔ)償金及違反競(jìng)業(yè)限制違約金合計(jì)127萬(wàn)元，繼續(xù)履行競(jìng)業(yè)限制義務(wù)至2023年7月5日；雷茂森返還競(jìng)業(yè)限制補(bǔ)償金及違反競(jìng)業(yè)限制違約金合計(jì)69萬(wàn)元，繼續(xù)履行競(jìng)業(yè)限制義務(wù)至2023年4月11日。其中，陳俊青就是技術(shù)人員。資料顯示其作為發(fā)明人之一，在2021年9月申請(qǐng)過(guò)名為“一種用于光伏電池絲網(wǎng)印刷的刮板及電池片細(xì)柵制備方法”的專利。雷茂森的信息則不詳。

多重消息疊加，光伏人徹底坐不下住了。孰是孰非趕碳號(hào)不作評(píng)論，我們尊重仲裁機(jī)構(gòu)的裁定。

光伏行業(yè)人才短缺，搶人大戰(zhàn)不斷上演。實(shí)際上，保護(hù)商業(yè)機(jī)密和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的方法有很多種，競(jìng)業(yè)限制并非萬(wàn)能。

來(lái)源：愛(ài)旭股份2022年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首次授予激勵(lì)對(duì)象名單

愛(ài)旭股份《2020年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（修訂稿）》顯示，首次授予部分涉及的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)275人，預(yù)留授予部分涉及的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)62人。

2022年4月30日晚，愛(ài)旭股份發(fā)布公告稱，自相關(guān)股票期權(quán)完成授予至今，共有82名激勵(lì)對(duì)象因個(gè)人原因離職，其中包括首次授予的激勵(lì)對(duì)象52名；預(yù)留授予的激勵(lì)對(duì)象30人。

今年4月20日，公司公告，在《2022年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》中，7名首次授予的激勵(lì)對(duì)象離職。這也就是說(shuō)，首次授予的激勵(lì)對(duì)象，離職率為21%，預(yù)留授予的激勵(lì)對(duì)象，離職率高達(dá)48%！

這兩年光伏行業(yè)大發(fā)展，人才流動(dòng)率高實(shí)屬正常。但趕碳號(hào)認(rèn)為，愛(ài)旭股份的這個(gè)離職率，也忒高了點(diǎn)吧。難道是愛(ài)旭這家公司的確擁有不傳之秘、引得眾企業(yè)都盯著愛(ài)旭高薪挖角？還是，公司在文化、激勵(lì)機(jī)制等方面出現(xiàn)了系統(tǒng)性問(wèn)題，抑或是激勵(lì)水平和行業(yè)中位數(shù)出現(xiàn)了差距？

03、800億大擴(kuò)產(chǎn)，何時(shí)揭開(kāi)ABC神秘面紗

趕碳號(hào)此前一直認(rèn)為硅片企業(yè)上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能瘋狂，電池片企業(yè)愛(ài)旭股份擴(kuò)產(chǎn)才稱得上最猛。

4月21日，愛(ài)旭股份發(fā)布公告稱，公司擬與濟(jì)南市人民政府簽訂《愛(ài)旭太陽(yáng)能高效電池組件項(xiàng)目戰(zhàn)略合作協(xié)議》，建設(shè)30GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項(xiàng)目及其配套30GW組件項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為人民幣360 億元（含流動(dòng)資金）。

就在11天前，愛(ài)旭股份公告，和義烏市簽約投資，總規(guī)模高達(dá)306億元！

不過(guò)，愛(ài)旭股份的這些大擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃也并非一蹴而就。多數(shù)企業(yè)和地方政府簽約的項(xiàng)目，通常都會(huì)分一期、二期、三期。一期投產(chǎn)后才決定其余的項(xiàng)目要不要搞，而且簽約也不意味著馬上就開(kāi)干，緩上一兩年也未嘗不可。

最近，愛(ài)旭股份決定啟動(dòng)的義烏15GW電池項(xiàng)目，簽約時(shí)間是2020年8月；珠海一期3.5GW高效晶硅太陽(yáng)能電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及10GW配套組件項(xiàng)目，簽約項(xiàng)目是2021年4月。

趕碳號(hào)統(tǒng)計(jì)，愛(ài)旭股份與珠海、義烏、濟(jì)南三地的簽約項(xiàng)目總投資合計(jì)達(dá)864億元：其中珠海6.5GW電池項(xiàng)目已投產(chǎn)，54億元的投資已落實(shí)?，F(xiàn)在愛(ài)旭股份對(duì)三地還有超過(guò)800億的投資額沒(méi)有兌現(xiàn)。

今年愛(ài)旭股份的投資版圖可能還未結(jié)束。2022年報(bào)提到，“公司2023年計(jì)劃新增國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地2-3處，每個(gè)基地規(guī)劃不低于30GW電池、組件的一體化產(chǎn)能”。珠海是老基地，義烏和濟(jì)南算是新基地，在愛(ài)旭的年度計(jì)劃里甚至可能還有一個(gè)生產(chǎn)基地計(jì)劃。

三地計(jì)劃投資800億，那么愛(ài)旭股份的實(shí)力如何呢？

在資產(chǎn)和負(fù)債方面：截至2022年末，公司凈資產(chǎn)僅90.59億，總資產(chǎn)246億，負(fù)債156.31億，資產(chǎn)負(fù)債率63.31%。在現(xiàn)金流方面：公司期末的短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為6.54億元、15.2億元，長(zhǎng)期借款為20.05億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)達(dá)41.79億元，賬上貨幣資金有56.5億元。

愛(ài)旭股份的資金壓力非常大。也許對(duì)于愛(ài)旭股份來(lái)說(shuō)，對(duì)ABC電池技術(shù)的信心，是其瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的底氣。

愛(ài)旭股份一直重視研發(fā)投資。

年報(bào)顯示，2022年愛(ài)旭股份研發(fā)費(fèi)用約13.78億元，同比增長(zhǎng)112.18%。公司共擁有研發(fā)人員2145人，約占員工總數(shù)的23.48%。愛(ài)旭股份的研發(fā)費(fèi)用總支出在幾大光伏企業(yè)中并不十分突出，但是其研發(fā)人員數(shù)量占比是最高的，或可見(jiàn)其對(duì)研發(fā)重視程度。

來(lái)源：各公司公告

后記

受益于2022年光伏電池片的緊俏，愛(ài)旭股份去年在業(yè)績(jī)上打了一個(gè)翻身仗。2022年，愛(ài)旭股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.75億元，同比增長(zhǎng)126.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.28億元，扣非凈利潤(rùn)21.65億元，盈利水平大幅增長(zhǎng)；綜合毛利率13.73%。

未來(lái)，愛(ài)旭股份或認(rèn)為ABC產(chǎn)品將一舉動(dòng)改變其在光伏行業(yè)的地位。在其投資者交流中，人們都能感受到，愛(ài)旭股份對(duì)其產(chǎn)品的自信、強(qiáng)烈的責(zé)任感：

ABC產(chǎn)品技術(shù)難度比PERC高三倍以上，目標(biāo)客戶為所有場(chǎng)景前30%的高端群體；

公司以ABC電池技術(shù)為核心，力爭(zhēng)在2030年前展開(kāi)兩到三次技術(shù)迭代變革，將中國(guó)東部發(fā)達(dá)地區(qū)光伏發(fā)電成本降低到0.1元/度以內(nèi)。

未來(lái)很美好，理想很遠(yuǎn)大，但現(xiàn)實(shí)也得面對(duì)。趕碳號(hào)認(rèn)為，一家優(yōu)秀企業(yè)：除了要有好的產(chǎn)品和服務(wù)以外，同樣需要規(guī)范透明的公司治理，特別是包容、有活力的企業(yè)文化。