2023年，是公募基金行業(yè)誕生25周年，也是前海開源基金成立十周年。
十年來，前海開源基金不斷奮進，憑借把握機遇、創(chuàng)新成長實現(xiàn)了快速破局，成長為公募基金行業(yè)的中堅力量。截至2022年四季度末，前海開源基金管理公募基金產(chǎn)品97只，管理公募基金總規(guī)模超1181億元。公司有效管理資產(chǎn)凈值830.91億元，在參與排名的全市場152家公募基金管理機構中排名第29位，國內(nèi)主動股票業(yè)務單元資產(chǎn)凈值725.24億元，在參與排名的全市場146家機構中排名第18位（銀河證券，數(shù)據(jù)截至2022年12月31日）。
近日，前海開源基金在北京、上海、深圳三地舉辦了主題為“揚帆正當時”的2023年春季策略會。會上，前海開源基金合伙人、戰(zhàn)略顧問王 宏遠先生，前海開源基金合伙人、戰(zhàn)略顧問龔方雄博士，以及曲揚、邱杰、楊德龍、崔宸龍、范潔、田維等6位權益基金經(jīng)理，劉靜、易千2位固收基金經(jīng)理進行了全面、深度的分享。策略會圍繞資本市場機遇，從全球宏觀形勢、2023經(jīng)濟形勢、當前港股、A股市場走向，以及新能源、大消費、醫(yī)藥等行業(yè)投資方向，債券市場及“固收+”產(chǎn)品投資方向進行了全方位深入解讀，共同為投資者奉上了針對投資市場的真知灼見，助投資者探尋百年未有之大變局中的投資應對之策。
國際變局中更顯確定性 長線看好中國經(jīng)濟與資本市場
國際局勢風云變化，全球金融市場今年以來更是震蕩起伏。作為前海開源基金的戰(zhàn)略顧問，王 宏遠通過對國際局勢、中美關系、美國貨幣政策、中國經(jīng)濟進行全面分析后，對全球和中國的宏觀經(jīng)濟形勢做出展望，他認為，一方面，俄烏局勢對中國資本市場的負面影響已基本消除，美國經(jīng)濟、美國的貨幣政策、中美關系等對今年中國資本市場的影響大致呈中性，同時，他認為中國在國際社會以和平締造者的身份繼續(xù)閃亮登場，也將為我國經(jīng)濟持續(xù)向好提供良好的外部條件；另一方面，隨著中央一系列政策出臺，預計未來十年我國將在充分保護廣大民營企業(yè)家合法資產(chǎn)及積極性的基礎上，成功實現(xiàn)跨越中等收入陷阱，實現(xiàn)共同富裕。
因此，雖然未來十年西方主要市場可能是滯漲的十年、日本化的十年，但是中國資本市場將會成為全球未來十年投資“荒漠”中少有的“綠洲”之一和最大的“綠洲”，值得看好！
前海開源基金戰(zhàn)略顧問、著名經(jīng)濟學家龔方雄發(fā)表了主題為“全球宏觀策略”的演講，他認為美國經(jīng)濟今年會比去年差，這個趨勢是大概率事件，同時中國的經(jīng)濟今年會比去年更好，未來一兩年是一個上升周期，這個確定性也是比較強的?！坝捎谀壳懊绹是€倒掛情況的不斷加深，短債中債長債利息下移，市場至少對未來越久遠的盈利估值會更高，市場更加追求長期的投資回報。從大類資產(chǎn)配置角度，全球資金會更加增配新興市場，增配中國的市場，以及增加對高風險資產(chǎn)的配置。這個過程中，從全球角度來講，新興市場會受益較大?！?/p>
“雖然全球背景復雜，市場變化較快，如美國從長期通貨緊縮到通貨膨脹。但實際從大類資產(chǎn)配置的角度，從各大類資產(chǎn)的定價角度來看，從周期類轉(zhuǎn)向成長股，從發(fā)達市場轉(zhuǎn)向新興市場，從美元到非美元，這幾個趨勢是相對清晰也相對明確的?！饼彿叫壅f。
受益中國經(jīng)濟走強 A股與港股市場配置價值凸顯
今年以來，港股和A股均呈現(xiàn)上行格局。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2023年一季度末，A股三大指數(shù)集體收漲，上證指數(shù)累計上漲5.94%，深證成指漲6.45%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.25%；與此同時，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、國企指數(shù)等港股三大指數(shù)漲幅均超過3%。對于整體市場，前海開源基金副總經(jīng)理邱杰表示保持樂觀。他認為國內(nèi)經(jīng)濟復蘇比較確定，短期的節(jié)奏不會影響長期向好的趨勢；流動性環(huán)境也會比較好，國內(nèi)沒有消費物價壓力的掣肘，同時全球經(jīng)濟對比來看將呈現(xiàn)“中強美弱”的格局，海外資金將持續(xù)流入更具吸引力的中國市場；疊加A股整體估值仍然偏低，預計A股將有較好表現(xiàn)。
基于二十大報告提出的高質(zhì)量發(fā)展、發(fā)展與安全并重、科技創(chuàng)新、共同富裕等政策方向，邱杰在投資策略方面提出要“聚焦科技，兼顧消費”。他主要看好四大方向，一是生成式人工智能帶來的新一輪技術革命；二是核心軟硬件、材料、設備的國產(chǎn)替代；三是生物科技，包括合成生物學、疫苗等；四是大消費。
對于港股未來的走勢，前海開源基金副總經(jīng)理曲揚坦言，在接下來很長一段時間可能會看到中國的經(jīng)濟相對于其它的主要經(jīng)濟體在走強，中國資產(chǎn)的盈利能力、盈利質(zhì)量相對于其它市場表現(xiàn)的會更好。談到港股市場觀點，曲揚認為今年接下來到明年的這段時間，港股可能會迎來較好的宏觀條件。“對港股最有利的組合是中國經(jīng)濟強，同時全球資金趨于寬松，這樣一種宏觀條件組合是對港股比較有利的。”
對未來的投資方向，曲揚表示看好兩類方向，一類是與中國經(jīng)濟的回升相關性高一些的行業(yè)，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上偏消費的行業(yè)；另一類是港股有自己的向好邏輯的一些行業(yè)，比如說像電信運營商、火電運營商等。此外，曲揚還認為數(shù)字經(jīng)濟、人工智能可能也是未來拉動中國經(jīng)濟增長、提高中國全球競爭力的非常重要的產(chǎn)業(yè)方向，會帶來第二條增長曲線。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍結合價值投資方法論，對2023年經(jīng)濟形勢進行了全面分析。他認為“A股和港股今年均有望迎來牛市，未來市場風險偏好會逐漸轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)白馬股，預計好公司的機會今年會較多，市場的賺錢效應也會比去年多?！?/p>
此外，楊德龍認為，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景之下投資機會也會轉(zhuǎn)移，未來的投資機會主要在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的三大方向：第一個方向是大消費，因為中國有全球最大的消費市場，中國的品牌消費品機會也最值得關注；第二個方向是新能源，因為未來國家與國家之間的競爭很大程度上取決于兩個力的競爭——電力和算力。其中，算力就是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的第三個方向——科技，在科技領域主要關注經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的方向，如芯片半導體、人工智能、先進制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等。
作為新能源行業(yè)的投資專家，前海開源基金投資部總監(jiān)崔宸龍再次表示，依然堅定看好新能源，認為新能源正站在新一輪繁榮的起點。面對當前市場的調(diào)整狀態(tài)，他認為“即使在過去一年整個新能源行業(yè)的股票表現(xiàn)較為一般，但整個行業(yè)的發(fā)展不僅沒有減速，反而在加速，各家企業(yè)大力的發(fā)展各種各樣的新技術，腳步一刻未停，產(chǎn)業(yè)沒有寒意。在這個位置我覺得我們應該更加樂觀些，大家已經(jīng)看到了偏底部的區(qū)域，看到了產(chǎn)業(yè)的趨勢始終在快速的發(fā)展，我們不應該半途而廢?！?/p>
除了一直看好的光伏、儲能、鋰電，崔宸龍也對近期大火的AI發(fā)表了自己的看法，他認為AI對新能源將真正起到加持的作用，“如果AI可以加速，相信我們整個大的新能源的產(chǎn)業(yè)會繼續(xù)迎來一個爆發(fā)增長?，F(xiàn)在是高速增長，如果AI做的很快，自動駕駛落地，機器人也落地的話，預計將會有爆發(fā)增長?！?/p>
“站在這樣一個時間點，醫(yī)藥行業(yè)到底還是不是一個值得大家長期投資的行業(yè)？以及未來到底應該以什么樣的眼光去看待這個行業(yè)？”前海開源中藥研究精選的基金經(jīng)理范潔對醫(yī)藥行業(yè)的投資展望是“這個行業(yè)一直存在投資機會，醫(yī)藥行業(yè)是一個值得長期投資的好行業(yè)”。
范潔認為，從醫(yī)藥行業(yè)整體收入和利潤的增速，以及醫(yī)保資金的收支情況可以看到，整個行業(yè)的收入和利潤的增速已經(jīng)開始逐步回歸到一個相對比較正常的水平。未來，范潔看好的醫(yī)藥行業(yè)投資主線，一條是創(chuàng)新主線，從上游到中游到下游，包括（上游）科研儀器、中游制造、下游創(chuàng)新醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥品等；第二條是消費主線，伴隨著線下的客流恢復，在消費這條主線里面，中醫(yī)藥，包括一些偏高端的消費醫(yī)療服務也都是她長期看好的方向。
前海開源滬港深大消費的基金經(jīng)理田維分享了他對消費長期趨勢的思考，并提出2023年投資策略。田維認為，“總量飽和，結構性增長”將是中國消費行業(yè)在未來5-10年最大的時代特征。可以通過消費的代際、收入結構的變化和出海這三個角度去尋找一些消費領域的投資機會。
對于2023年消費行業(yè)，田維表示“信心提振”是2023年中國經(jīng)濟和消費的關鍵詞，他對復蘇比較有信心。他將在投資上尋求長期趨勢和短期變化的會合，長期趨勢角度選擇一些長期有成長性的品類；短期而言，可以從國內(nèi)的經(jīng)濟、消費復蘇的角度去出發(fā)，沿著信心傳導的路徑去尋找高收益品種。
債券市場以結構性機會和階段性機會為主 “固收+”產(chǎn)品可做穩(wěn)健選擇
今年一季度，在資本新規(guī)發(fā)布、3月高層會議順利閉幕、經(jīng)濟呈現(xiàn)復蘇、消費物價整體溫和等因素影響下，二級市場多空交織，利率債收益率先漲后跌，小幅上行；信用債收益率震蕩下行。
前海開源基金固收投資部董事總經(jīng)理劉靜認為，在大的宏觀背景下，中國經(jīng)濟處于漸進修復的過程，整個宏觀流動性也會保持相對平穩(wěn)充裕，債券市場整體風險可控，但是出現(xiàn)一個大的趨勢性的機會也比較難。今年總體來說有可能是一個mini版的2021年，還是階段性和結構性的機會更多一些，節(jié)奏上預計8到9月份會有一些階段性的機會，10月份以后受基數(shù)效應的影響，社融增速可能會企穩(wěn)，此時債市對利空可能會比較敏感，做多的勝率可能會下降。
前海開源基金固收投資部副總監(jiān)易千分析指出，經(jīng)歷了近十年的經(jīng)濟結構性調(diào)整，未來經(jīng)濟增長可能會從過去十年的以債務驅(qū)動為主的經(jīng)濟模式，重新到依靠自身的經(jīng)濟周期波動的一個經(jīng)濟模式。對債券市場的分析框架可能要重新回到十年前的分析框架，即以經(jīng)濟周期、以價格為主的分析框架。今年的債券市場最重要的一個指標就是今年整個國民經(jīng)濟價格方面的走勢。
對于近年來市場關注度較高的可轉(zhuǎn)債，易千認為“一季度的轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)較好，總體估值還是擴張的，從全年來看，轉(zhuǎn)債作為股票市場的一個衍生品也是有機會的。但是轉(zhuǎn)債的高估值可能不太能夠持續(xù)，也就是說轉(zhuǎn)債的估值會有一定的壓縮空間，對于轉(zhuǎn)債的整體收益預期可能不會像2020年、2021年那么樂觀，可能會適當降低一點預期?！?/p>
談及固收類產(chǎn)品的選擇，劉靜認為，對于純債產(chǎn)品，由于今年債市缺乏大的趨勢性機會，而資金面較為平穩(wěn)，采取票息策略的產(chǎn)品比較容易獲得超額收益。對于“固收+”產(chǎn)品，今年的行業(yè)輪動會比較快，策略的選擇難度比較大，這種情況下持有穩(wěn)健策略的“固收+”產(chǎn)品，可能是更好的投資選擇?！拔覀児疽恢币詠韽娬{(diào)力爭為客戶帶來持續(xù)穩(wěn)健絕對收益的投資目標，我們的相關產(chǎn)品也是按照這個策略來進行管理?！眲㈧o說。
最近兩年主動權益業(yè)績排名居前
流水不爭先，爭的是滔滔不絕。財富的種子，在投資的土壤里，唯有長期主義的澆灌，才能在長時間的耕耘中，持續(xù)向上，枝繁葉茂。前海開源基金作為一家由世界500強國企孵化的年輕公募基金，積極擁抱市場變革，堅持“專注追求絕對收益”為核心投資理念，旗幟鮮明地走長期投資之路。在海通證券最新排名中，過去兩年前海開源基金在152家公募基金公司中主動權益業(yè)績排名位列第18名（海通證券，數(shù)據(jù)截至2023.3.31）。
良好的長期業(yè)績是如何打造的？從宏觀策略方面，前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍曾在采訪中給出答案，“我們一貫重視對宏觀經(jīng)濟走勢的研究和判斷，需要把握機遇，更需要規(guī)避風險。2014年1月24日，我們公開表示十年一遇的特大牛市即將開啟；到了2015年5月，我們又率先公開提示股市風險，并嚴控旗下產(chǎn)品倉位，有效規(guī)避了股災風險；2016年2月，內(nèi)部投決會要求公司整體投資戰(zhàn)略由“重點防御”轉(zhuǎn)為“全面進攻”，較準確把握住了春節(jié)后A股上漲；2018年9月，我們認為貿(mào)易摩擦利空出盡，看多A股，建議旗下基金全面加倉?！?/p>
從投研體系建設方面，前海開源基金以基本面研究為立足點，形成了多資產(chǎn)多品種多策略的大類資產(chǎn)配置實力，并形成了權益投資、專戶投資、固定收益投資、FOF投資四大投資團隊。
在完善、科學的大類資產(chǎn)配置決策流程及體系下，前海開源基金以團隊研究和集體決策取代個人決策，在制度、流程上確保大類資產(chǎn)配置決策的科學性、規(guī)范性。
十年來，前海開源基金投研硬核實力，在權益、債券、黃金等大類資產(chǎn)領域多次精準預判和前瞻布局，既明確提示市場機會，也在關鍵時點指出市場風險，實戰(zhàn)經(jīng)驗過硬。
公司財富管理業(yè)務十年來乘風破浪不斷精進，始終與時代機遇、社會發(fā)展同步前行，積極履行社會責任。前海開源基金不斷加強綠色投資，推進綠色金融合作，開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，重點支持碳中和債、碳中和ABS等發(fā)展；在權益基金的儲備布局上，主要聚焦碳中和、科技、醫(yī)藥、養(yǎng)老等符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，具備長期投資價值的主題；產(chǎn)品設計上，優(yōu)先考慮設置一定持有期及封閉期的產(chǎn)品形態(tài)，引導投資者長期持有；在客戶服務方面，堅持“以客戶為中心”理念，并貫穿于公司的投資研究、金融科技、客戶服務等整個系統(tǒng)運作之中，致力于提升客戶盈利水平。
站在十周年的新起點上，面向未來，前海開源將在過去十年發(fā)展的基礎上，堅守正直、專業(yè)、擔當、共贏的文化價值理念，為社會創(chuàng)造更多的貢獻，把握粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設和公募基金高質(zhì)量發(fā)展的契機，更上一層樓！
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