華爾街見聞 | 趙穎
相比屢創(chuàng)新高的黃金,白銀今年的漲勢更猛,目前現(xiàn)貨白銀站上25美元/盎司關(guān)口,為去年4月以來新高。
周三,知名黃金公司Schiff Gold分析指出,今年白銀可能面臨20多年來第二大供應(yīng)缺口,預(yù)計(jì)將達(dá)到1.421億盎司。Schiff Gold援引白銀協(xié)會(huì)公布的最終數(shù)據(jù)指出:
去年白銀需求在各個(gè)領(lǐng)域均創(chuàng)下歷史新高,需求總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的12.42億盎司,同比增加了18%。實(shí)物白銀的凈投資連續(xù)第五年上升,至3.329億盎司的新高,印度的實(shí)物白銀需求較2021年增長了驚人的188%。
然而,去年白銀供應(yīng)總體持平,礦山產(chǎn)量下降了0.6%,回收規(guī)模的小幅增長抵消了礦山產(chǎn)量的下降。
Schiff Gold預(yù)計(jì),今年白銀需求依然穩(wěn)固,而供應(yīng)增長受限,可能再度出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的缺口。
在所有領(lǐng)域,白銀需求都創(chuàng)紀(jì)錄
全球能源轉(zhuǎn)型“綠色需求”助長對白銀的需求,2022年白銀工業(yè)需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.565億盎司。
僅光伏領(lǐng)域就消耗了1.403億盎司白銀,預(yù)計(jì)未來需求將繼續(xù)增長。根據(jù)新南威爾士大學(xué)的一項(xiàng)研究:
到2027年,太陽能制造商對銀的需求可能會(huì)超過目前年供應(yīng)量的20%;到2050年,太陽能電池板生產(chǎn)將消耗當(dāng)前全球白銀儲(chǔ)量的大約85-98%。
此外,汽車領(lǐng)域內(nèi)的電氣化,以及其他發(fā)電和配電投資也支持了工業(yè)需求。
白銀首飾和銀器方面,2022年,白銀首飾加工量同比增長29%,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.341億盎司。印度需求領(lǐng)先,同比翻了一番。與此同時(shí),銀器需求飆升80%至7350萬盎司,再創(chuàng)歷史新高。
供應(yīng)受限 或進(jìn)入短缺模式
在白銀需求飆升的同時(shí),去年的供應(yīng)卻持平。
去年全球銀礦產(chǎn)量下降0.6%至8.224億盎司,其中:
初級(jí)銀礦產(chǎn)量同比幾乎持平,僅增長0.1%至2.282億盎司。
鉛鋅礦山副產(chǎn)品中的白銀產(chǎn)量下降,尤其是在中國和秘魯,導(dǎo)致整體銀礦產(chǎn)量下降。
但是回收規(guī)模的增加抵消了礦產(chǎn)產(chǎn)量的下降,因此總體供應(yīng)幾乎持平。
此前文章指出,由于礦企減少開拓新的銀礦、白銀開采成本處于高位、銀礦品位下滑三大因素,有限的生產(chǎn)利潤或限制白銀增產(chǎn)空間。
中信證券指出,礦企生產(chǎn)意愿與生產(chǎn)利潤息息相關(guān),同時(shí)礦山銀供給相對白銀價(jià)格具有滯后性,基于近幾年的白銀價(jià)格走勢,白銀或?qū)⑦M(jìn)入供給短缺模式。
白銀面臨20多年來第二大供應(yīng)缺口
創(chuàng)紀(jì)錄的全球白銀需求和供應(yīng)不足導(dǎo)致去年白銀市場連續(xù)第二年出現(xiàn)缺口,達(dá)到2.377億盎司的缺口。國際白銀協(xié)會(huì)稱,這可能是有記錄以來最嚴(yán)重的缺口,前兩年的總供應(yīng)缺口足以抵消過去11年的累計(jì)盈余。
展望2023年,白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì),需求依然穩(wěn)固,受光伏市場持續(xù)增長和其他工業(yè)領(lǐng)域的推動(dòng),工業(yè)需求應(yīng)該會(huì)達(dá)到歷史新高。銀幣、銀條以及珠寶首飾對白銀的需求可能會(huì)低于2022年,但仍將保持歷史高位。
同時(shí),白銀協(xié)會(huì)指出,2023年的供應(yīng)增長可能不會(huì)超過個(gè)位數(shù),因此今年白銀市場也將出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)缺口。
預(yù)計(jì)今年缺口將達(dá)到1.421億盎司,這將是20多年來的第二大缺口。2021-2023年期間的供應(yīng)短缺累計(jì)到一起,到今年年底全球白銀庫存將從2020年底的峰值下降4.309億盎司,相當(dāng)于今年銀礦產(chǎn)量預(yù)期的一半以上。
穿越衰退風(fēng)暴的“利器”?
既然白銀表現(xiàn)如此好,那其是否是穿越衰退風(fēng)暴的“利器”的?
與黃金一樣,白銀的價(jià)值來自稀缺性,不同的是,白銀市場比黃金小得多,其價(jià)格更加不穩(wěn)定。
白銀在1980年出現(xiàn)了最大的跌幅,暴跌超56%,在1990年代經(jīng)濟(jì)衰退期間,白銀價(jià)格再次大跌,然后穩(wěn)步恢復(fù),最終在2011年達(dá)到歷史高點(diǎn)。
Visual Capitalist在下圖使用Macrotrends的數(shù)據(jù)突出白銀在經(jīng)濟(jì)衰退期間的價(jià)格變動(dòng),并將其與標(biāo)普500指數(shù)的變化進(jìn)行比較。
在過去的五十年里,白銀只在八次衰退中的三次表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500:1973年、1981年和2007年。
來源:華爾街見聞
原標(biāo)題:需求熱度難降!白銀或面臨20多年來第二大缺口