文|斑馬消費 楊偉
正在成都召開的“春糖”熱鬧異常,可白酒股們一點也不給面子。
4月7日至12日,20家A股白酒企業(yè)中,至少17家連跌3天,市值合計蒸發(fā)超過2500億元。
熱和冷的巨大反差之下,究竟釋放出了什么信號?
3天蒸發(fā)2500億
成都春糖會熱鬧開場,白酒股在資本市場的表現(xiàn),卻沒有給這場行業(yè)盛會留足面子。
4月7日至12日,20家A股白酒企業(yè)中,至少17家連跌3天,市值合計蒸發(fā)超過2500億元。
昨日,貴州茅臺跌破1700元大關(guān),創(chuàng)下年內(nèi)新低。10日至12日累計下跌5.5%, 974億市值灰飛煙滅。
龍頭尚且如此,其他“小老弟”們更是扛不住。五糧液、瀘州老窖3日累計跌7.17%和6.47%,蒸發(fā)市值約328.48億元、210.64億元。
中小酒企中,跌幅最大的應(yīng)該是迎駕貢酒,3日累計下跌11.21%,蒸發(fā)市值33.28億元。
讓人意外的是,*ST皇臺不跌反漲,3天累計漲了2%。這家始終在保殼線上掙扎的西北區(qū)域酒企,居然走出了一波獨立行情。
中證白酒(399997)指數(shù),從10日收盤16063.67點降至12日收盤的15351.87點,累計跌幅6.18%。
截至12日,白酒概念板塊近一周跌2.67%,近一月跌4.17%。
業(yè)績冰火兩重天
2022年白酒行業(yè)動靜不小,新國標(biāo)實施、華潤先后入主金種子和金沙窖酒,貴州茅臺新拓展直營渠道i茅臺,行業(yè)一片熱鬧。
這一年,各大上市白酒企業(yè)績飄紅,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)等業(yè)績增速均超兩位數(shù),老白干甚至增長達(dá)77%,讓外界看到白酒消費復(fù)蘇的跡象。
順鑫農(nóng)業(yè)、海南椰島和金種子的虧損,基本都在意料之中。
2022年,順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)收入81.09億元,同比下降超過20%。這有外部因素的影響,但根源還是在于產(chǎn)品低端化的問題。該公司白酒收入中,有75%來自低檔白酒產(chǎn)品,這類產(chǎn)品單價低于10元/500ml;公司中檔酒定價在10元至50元,去年收入13.56億元,同比增長4%;50元為高檔酒,去年收入6.73億元,同比下降35.22%。
海南椰島的虧損已是家常便飯,預(yù)計2022年歸母凈利潤為-1.2億元至-1億元,近7年中5年業(yè)績?yōu)樨?fù)。
公司戰(zhàn)略搖擺不定,導(dǎo)致旗下老牌保健酒椰島鹿龜酒,錯失了發(fā)展機遇。這兩年,公司合縱連橫加碼白酒,推出貴臺想沾點醬酒的光??上ВN售情況并不理想。
金種子在今年4月迎來新掌門人謝光明,在華潤系支持下,亟待打一個翻身仗。
作為一家曾與古井貢酒、迎駕貢酒及口子窖規(guī)模相當(dāng)?shù)幕站疲鸱N子賣酒居然能虧損,真的讓人無法理解。在2020年成功扭虧后,2021年再次陷入虧損泥潭,2022年虧損進(jìn)一步擴大至1.75億元-1.95億元。
高端戰(zhàn)略未見成效、低端產(chǎn)品受擠壓;省內(nèi)萎縮、省外開發(fā)不力,金種子已被擠到了墻角。2021年,公司在安徽省內(nèi)市占率僅2%,遠(yuǎn)低于古井貢酒的27%、口子窖的14%和迎駕貢酒的11%。
“春糖”低于預(yù)期?
今年的春糖會,是2019年以來規(guī)模最大的一次,廠商鱗次櫛比,就連展館周邊的酒店住宿價格至少漲了一倍。
成都春糖會一直有著白酒行業(yè)晴雨表之稱,簽約訂單的多寡,可映射消費市場。從現(xiàn)場反饋的情況來看,經(jīng)銷商們簽約相當(dāng)謹(jǐn)慎,這多與白酒庫存高企不無關(guān)系。
白酒企業(yè)一般先款后貨,經(jīng)銷商手里的貨,市場好時不愁賣,一旦消費乏力,就會形成渠道庫存。
白酒企業(yè)的壓力同樣不小。從朱偉等行業(yè)大佬的發(fā)言可見,今年以來白酒的動銷并不樂觀。上半年市場發(fā)力的重點還是在于清理庫存,所以,經(jīng)銷商們再三觀望,也在情理之中。
在盛初咨詢王朝成看來,白酒行業(yè)即將進(jìn)入銷量負(fù)增長、收入低增長或0增長,以及利潤低增長的時代。
他直白的發(fā)言,馬上被市場解讀為利空,加重了中小投資者對白酒行業(yè)的悲觀情緒。
這只不過是公開戳破了一層窗戶紙。2017年至2022年,國內(nèi)白酒產(chǎn)量接近腰斬,規(guī)模以上酒企減少600家以上,資源向頭部酒企集中,中小酒企度日艱難。
據(jù)東亞前海證券研報,前十名白酒企業(yè)市場份額從2019年的41%增至2021年的49.7%,龍頭企業(yè)有望獲得更大的市場份額。
隨著白酒行業(yè)進(jìn)入存量市場,頭部酒企通過推出高端產(chǎn)品、提價等方式,可以獲得超預(yù)期的收入增長。與此同時,還死死盯住了中低端市場。今年以來,茅臺集團、洋河股份和古井貢酒,先后推出百元價格帶的白酒產(chǎn)品,讓一眾中小酒企卷無可卷。