界面新聞記者 | 侯瑞寧
對于城市燃氣公司而言，去年是業(yè)績承壓的一年。四大巨頭中，僅昆侖能源(00135.HK)實現(xiàn)凈利微漲，其余三家凈利下滑均超過兩成。
日前發(fā)布的2022年業(yè)績報告顯示，華潤燃氣(01193.HK)去年股東應占溢利下滑26%，至47.3億港元（約合41.62億元人民幣）；港華智慧能源(01083.HK)下滑23%，至9.65億港元（約合8.5億元人民幣）；新奧能源(02688.HK)下滑24.4%，至58.65億元。
僅昆侖能源股東應占溢利同比增長1.7%，至52.28億元。
這和2021年形成鮮明對比。是年，昆侖能源股東應占溢利同比增加279.61%；新奧能源增加23.5%；華潤燃氣增加24.15%；港華智慧能源增加11%。
界面新聞梳理四大城燃企業(yè)2022年業(yè)績報告發(fā)現(xiàn)，影響城燃企業(yè)去年凈利下滑的主要原因包括銷售氣量增速放緩、居民用氣占比上升、售氣毛利下跌以及接駁費占比下降等。
民用氣量提升，售氣毛利下滑
受經(jīng)濟增速放緩以及疫情防控影響，去年國內天然氣表觀消費量為3663億立方米，同比下降1.7%，為歷史首次負增長。
燃氣銷售業(yè)務是四大城燃企業(yè)的主營業(yè)務之一。去年，四大城燃企業(yè)的燃氣銷售量增幅均放緩，甚至出現(xiàn)負增長。
新奧能源是四大企業(yè)中燃氣銷量唯一負增長的企業(yè)。去年其天然氣銷售量同比下降1.2%，至326.97億立方米。2021年其售氣量同比增長12%。
去年，華潤燃氣的銷氣量同比增長5.3%，至358.9億立方米；港華智慧能源燃氣銷售量增長5%，至約152.5億立方米。2021年，這兩家企業(yè)的售氣量增幅分別超過17%和21%。
昆侖能源在四大城燃企業(yè)中的燃氣銷售增幅最大。去年天然氣銷量449.88億立方米，同比增長7.1%，仍低于2021年11%的增幅。
分類別看，在民用氣銷量方面，去年華潤燃氣的占比最大，為23.7%；港華智慧能源民用氣銷量占比20%，新奧能源占比15.8%；昆侖能源占比為8%。
從民用氣銷量增幅來看，去年華潤燃氣的民用氣銷量增幅最大，為11%，新奧能源增幅為9.5%，港華智慧能源增幅為8%，昆侖能源增幅為5%。
此外，除昆侖能源外，其他三家民用氣增幅均大于工商業(yè)用氣增幅。
工商業(yè)和居民用氣比例結構，直接影響城燃企業(yè)的售氣毛利。申萬宏源數(shù)據(jù)顯示，昆侖能源去年的天然氣銷售毛差為0.5元/立方米，為四大企業(yè)之首，同比回升約67%。
博軼咨詢數(shù)據(jù)顯示，同期，華潤燃氣、新奧燃氣和港華燃氣天然氣銷售毛差分別為0.45元/立方米、0.48元/立方米和0.42元/立方米，同比分別下降13%、5.9%和12.5%。
目前，國內采取非居民和居民用氣價格“雙軌制”。前者采用市場化定價，后者實行政府管控。雖然2018年發(fā)改委發(fā)文要求，理順居民用氣和非居民用氣的門站價格，但在實際操作中落實較難。
去年，由于國際油價和氣價上漲，天然氣長協(xié)和LNG現(xiàn)貨價格出現(xiàn)不同程度的增長。對于民用氣量占比較大的城燃企業(yè)而言，順價壓力較大；對于工商業(yè)氣量占比較大的企業(yè)而言，則可較好實現(xiàn)順價。
新奧能源在年報中表示，由于天然氣采購價格上漲，未能全部順價等原因，導致其毛利率下滑。
申萬宏源表示，去年昆侖能源的工業(yè)氣占比提升，結構優(yōu)化抬升了盈利能力。且該公司背靠中石油，在中西部地區(qū)擁有廣闊市場，采購自海上LNG的氣源比例較低。因此，2022年海氣價格大幅波動對其經(jīng)營市場區(qū)域影響較小。
此外，中西部經(jīng)濟后發(fā)優(yōu)勢讓當?shù)毓ど虡I(yè)用氣需求快速發(fā)展。由于工商業(yè)銷氣的順價能力與盈利能力優(yōu)于居民氣，毛差不降反升。
華泰證券認為，借助于可靠穩(wěn)定的資源優(yōu)勢和價格聯(lián)動機制、2023-2025年昆侖能源的銷氣價差有望穩(wěn)定在0.5元/立方米。
接駁費占比下降
去年，毛利率相對較高的接駁費收入占比下降，也是城燃企業(yè)凈利潤大幅下滑的主因之一。
接駁費或稱工程安裝費，是指為保障用戶通氣，相關企業(yè)提供建筑區(qū)劃紅線內燃氣工程勘察、設計、施工、監(jiān)理、驗收等服務而收取的與工程建設相關的服務費和材料費等費用。
據(jù)方正證券統(tǒng)計，2017年，除昆侖能源之外，新奧能源、華潤燃氣和港華智慧能源的接駁收入占比均超過20%。接駁業(yè)務毛利率最高的是新奧能源，為63%；港華該業(yè)務毛利率為46%。各大燃氣公司平均用戶接駁費用在2500-3000元/戶。
為了規(guī)范接駁費收入，2019年國家發(fā)改委發(fā)布《關于規(guī)范城鎮(zhèn)燃氣工程安裝收費的指導意見》（《意見》）要求，城鎮(zhèn)燃氣工程安裝收費原則上成本利潤率不得超過10%，并取消了城鎮(zhèn)燃氣工程安裝中的很多不合理收費。
近年來，接駁費收入在城燃企業(yè)收入中的占比不斷出現(xiàn)下降。
去年，華潤燃氣的接駁業(yè)務收入122億港元，在總收入的占比從上年的15%下降至12.9%；港華智慧能源的燃氣接駁營收24億港元，同比下降0.7%，占比降至12%。
同期，新奧能源的工程安裝59.5億元，同比下降26%，占總收入的5.4%。新奧能源表示，疫情和房地產不景氣，導致工程安裝量大幅下降及工程安裝成本上漲，是其整體毛利率下滑的原因之一。
昆侖能源的四個業(yè)務板塊中沒有涉及接駁費或者工程安裝。安信國際曾分析稱，跟同行業(yè)相比，昆侖能源的接駁占比相對較小，在接駁的風險敞口也相對有限。
面對售氣量增速下滑、售氣毛利下降、接駁費占比下跌的局面，四家城燃企業(yè)采取了不同的應對策略。
華潤燃氣表示，將聚焦城鎮(zhèn)燃氣用戶開發(fā)，“審慎開發(fā)項目周邊農村煤改氣用戶”。去年，其新開發(fā)工商業(yè)用戶4.33萬戶，新開發(fā)居民用戶407.7萬戶。其中，農村煤改氣用戶8.5萬戶，占比僅約2%。
年報顯示，去年華潤燃氣新增簽約項目3個，注冊項目18個，潛在銷氣量61.4億立方米。其中，有19個項目位于中國四大戰(zhàn)略區(qū)域，即京津冀區(qū)域、長三角區(qū)域、成渝雙城經(jīng)濟區(qū)和粵港澳大灣區(qū)。
截至2022年底，華潤燃氣的城市燃氣項目數(shù)為273個。
新奧能源主動收緊了并購速度。去年其新增城燃項目僅2個。截至2022年底，該公司擁有獨家經(jīng)營權的城市燃氣項目總數(shù)為254 個。
與新奧能源采取收縮策略不同，昆侖能源繼續(xù)在擴張城燃業(yè)務版圖。
去年，昆侖能源的經(jīng)營現(xiàn)金流同比增加37%至146億元。在此支撐下，該公司年內共新增23個項目，其中控股城燃項目16個、支線管道項目2個和參股項目5個；簽訂合作框架協(xié)議62個。
昆侖能源表示，2023年將聚焦整裝市場和大型燃氣集團整體合作，零售氣量預計增長達到10%。
發(fā)力新業(yè)態(tài)
主營燃氣業(yè)務增長乏力，綜合能源、新能源等業(yè)務成為城燃企業(yè)新的增長極。
去年，華潤燃氣的綜合服務業(yè)務營收規(guī)模達31.85億港元，占總營收的3.3%，同比增幅達42.5%。
其中，燃氣具營業(yè)額11.49億港元，同比增長50%；燃氣保險業(yè)務營業(yè)額5.92億港元，同比增長22.31%；安居業(yè)務營業(yè)額14.44億港元，同比增長46.96%。
2022年，華潤燃氣在綜合能源項目方面，新簽約了58個項目，預計總投資額約4.4億港元，累計項目數(shù)量達到202個。
此外，華潤燃氣新投運充電站39座，累計投運充電站171座，全年售電較去年同期增長20.6%至2.7億度；累計投運加氫站7座，累計批準建設及投運加氫站15座。
華潤燃氣表示，未來綜合服務業(yè)務將進入快速發(fā)展階段，成為該公司重要的業(yè)務組成部分。
港華智慧能源的延伸業(yè)務是其新增長極。延伸業(yè)務主要是指銷售燃氣爐具與相關產品及其他相關增值服務。
去年，港華智慧能源的延伸業(yè)務營收為9.97億港元，占到總收入的5%，同比增長33.8%，遠高于燃氣銷售和接駁收入的增長幅度。去年，其燃氣銷售收入增幅為19.4%，接駁收入下降0.7%。
港華智慧能源正在發(fā)力可再生能源。去年，其取得了111個可再生能源的新項目；累計布局超過500個再生能源項目，落實發(fā)展80個零碳智慧園區(qū)。
港華智慧能源還成立了港華能源研究院，開展可再生能源、儲能、能源數(shù)碼化、氫能與燃料電池、節(jié)能低碳等五大領域的研發(fā)布局。
新奧能源的綜合能源業(yè)務營收已超百億元。去年，其綜合能源業(yè)務收入上升40.3%，至109.51億元，毛利增加14.0%至15.56億元。
去年，新奧能源共有60個泛能項目完成建設并投入運營，累計已投運泛能項目達210個，帶來冷、熱、 電、蒸氣等總共222.39億千瓦時的綜合能源銷售量，同比增長16.6%。其中，新能源銷售量占比同比增加35%，電力銷售量占比提升至8.1%。
此外，新奧能源在建泛能項目54個，在建及已投運項目全部達產后，綜合能源需求量可達417億千瓦時。
截至2022年底，新奧能源的智家業(yè)務收入31.14億元，同比上升33%；毛利20.78億元，同比上升20.6%。
新奧能源表示，智家服務在公司現(xiàn)有客戶群的滲透率僅為10.1%，業(yè)務增長潛力巨大。
昆侖能源也投資了新能源，但力度不如其他三家公司。去年，其所屬上海白鶴母站等一批分布式光伏項目相繼投產，山東、貴州 、海南等11個分布式能源項目總裝機容量達23萬千瓦。
昆侖能源表示，將打造與新型能源體系相協(xié)調的多元業(yè)務體系 ，以氣電撬動新能源業(yè)務實現(xiàn)跨越式發(fā)展，推動30個新能源項目取得實質性進展 ，打造10個“零碳示范場站”等。