界面新聞記者 | 陳奇銳

界面新聞編輯 | 樓婍沁

寶尊電商近日公布2022年財報。

在截至2022年12月31日的12個月內(nèi)，寶尊電商總營收下跌10.6%至84億元，虧損則由2.2億元擴大至6.53億元。寶尊電商從2021年第三季度開始由營轉(zhuǎn)虧，到了2022年第四季度又虧損2.84億元，已經(jīng)連續(xù)虧損了6個季度。

盡管GMV總值在報告期內(nèi)增長18.6%至842.74億元，但經(jīng)銷業(yè)務(wù)GMV卻下跌31.5%至29.7億元，而非經(jīng)銷GMV增長21.9%至約813億元。反映到營收占比上，可以看到寶尊電商來自線上店鋪運營的收入下跌了22%，但數(shù)字營銷和技術(shù)服務(wù)收入?yún)s上漲8%。

經(jīng)銷業(yè)務(wù)讓包括寶尊電商在內(nèi)的服務(wù)商崛起。這種模式的運作邏輯是，服務(wù)商和品牌達成合作后，從倉庫中買入貨物在線上官方旗艦店銷售。在這期間，線上店的運營也由服務(wù)商負責(zé)。

但這種模式的缺陷是容易造成庫存積壓，品牌在合約到期后轉(zhuǎn)投其它服務(wù)商或?qū)⑦\營權(quán)收回，也會對業(yè)績造成影響。為了減少潛在風(fēng)險，許多服務(wù)商都在近年嘗試變更運作模式，以提供服務(wù)和咨詢?yōu)橹鞯姆墙?jīng)銷模式就是其中一種。

可當(dāng)非經(jīng)銷模式成為主流，品牌對于代運營的需求正在減弱。這種模式讓服務(wù)商的定位變得更接近廣告或公關(guān)公司。這既無法突出其積累的電商優(yōu)勢，也讓自己在無形中投入到更激烈的競爭里。

寶尊電商的情況則更復(fù)雜一些。它高度依賴淘系平臺，但伴隨著近年天貓流量紅利逐漸見頂，寶尊電商每個季度新增合作公司數(shù)量也在走低。雖然它曾嘗試在其它電商平臺發(fā)力，但整個2022年來自非天貓平臺的GMV占比只有30.7%，和2021年持平。

作為曾經(jīng)服務(wù)商中的龍頭大哥，寶尊電商如今的地位已經(jīng)不如以往。截至發(fā)稿，寶尊電商的市值為22.02億元，競爭對手麗人麗妝和壹網(wǎng)壹創(chuàng)的市值分別為60.27億元和81.09億，甚至營收規(guī)模更小的若羽臣的市值也有24.36億元。

為了尋找新的增長曲線，寶尊電商開始將目光投向發(fā)展自有品牌。但和麗人麗妝等公司不同，寶尊電商更傾向投資已發(fā)展出一定成熟度的品牌，而非從0開始孵化新品牌，旗下寶銳資本就是為此而成立。

根據(jù)財報，截至2022年年底，寶尊電商的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金及短期投資總共為31.41億元，這足以支撐其完成數(shù)筆規(guī)模不小的投資。此前寶尊電商便是以全現(xiàn)金交易方式，用4000萬美元（約合人民幣2.75億元）收購美國快時尚品牌GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)。

在近期，又有消息人士透露，寶尊電商有意競購英國雨具品牌Hunter。

Hunter的其它競購者還有Forever 21母公司Authentic Brands Group。寶尊電商的底氣來自于，在數(shù)字營銷和技術(shù)服務(wù)版塊，其來自服飾和配飾業(yè)務(wù)的營收在2022年逆勢增長5%，更為細分的奢侈服飾領(lǐng)域漲幅達到28%。

但其中問題在于，不管是GAP還是Hunter，這些品牌在中國市場的好日子已經(jīng)過去。2022年營收156億美元（約合人民幣1073億元）的GAP集團愿意用4000萬美元的價格出售中國業(yè)務(wù)，足以顯示出其已成為燙手山芋。

此前寶尊電商并沒有涉足太多線下業(yè)務(wù)。

線下門店涉及商圈選址、陳列、導(dǎo)購等方方面面的細節(jié)，與線上運營邏輯全然不同。更何況這筆交易還包括設(shè)計和生產(chǎn)授權(quán)，磨合供應(yīng)鏈也是難題。此外，將收購來的品牌形象重新盤活，難度系數(shù)也并不算小。

而這些都是持續(xù)花錢的舉措，如果無法收到成效，或?qū)氉痣娚瘫揪鸵呀?jīng)下滑的業(yè)績產(chǎn)生更大影響。拿下GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)和有意收購Hunter的消息都證明了寶尊電商轉(zhuǎn)型的決心，但這條路能否走通，只有時間才能給出答案。