文|零碳風(fēng)云 大蔚
編輯|凱旋
剛剛披露的一批2022年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，“鋰王”天齊鋰業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告相當(dāng)亮眼——該公司預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)231億元-256億元，同比增長(zhǎng)1011.19%-1131.45%，明顯高于此前機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的中位值218.72億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)更是同比上年同期增長(zhǎng)1,556.94%-1,736.88%，基本每股收益達(dá)到了14.87元/股–16.47元/股。
對(duì)比前三季度一共錄得的凈利潤(rùn)159.81億元，這份業(yè)績(jī)預(yù)告也意味天齊鋰業(yè)在去年四季度錄得的凈利潤(rùn)將高達(dá)71.19億元-96.19億元，將超過(guò)2022年二季度的70億元，再刷新企業(yè)單季最佳盈利紀(jì)錄。
2022年新能源行業(yè)景氣度提高帶動(dòng)上游鋰鹽需求暴增，作為影響上游原材料鋰供應(yīng)量的鋰礦生產(chǎn)商，天齊鋰業(yè)炙手可熱也在情理之中。不過(guò)，2023年碳酸鋰走勢(shì)開(kāi)年不利，剛剛3月已經(jīng)跌去近一半，要想續(xù)寫2022年的輝煌，恐怕有些困難了。
業(yè)績(jī)飆升
對(duì)于2022年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的原因，天齊鋰業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中主要?dú)w結(jié)于三方面。其中最主要的原因是報(bào)告期內(nèi)的2022年度，受益于全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張，下游正極材料訂單增加等多個(gè)積極因素的影響，2022年度公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價(jià)較2021年度均明顯增長(zhǎng)，另外兩方面則為公司重要的聯(lián)營(yíng)公司SQM業(yè)績(jī)大增、參股公司SES確認(rèn)為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)并確認(rèn)投資收益。
作為國(guó)內(nèi)鋰礦行業(yè)的龍頭，天齊鋰業(yè)擁有全球最好的兩塊鋰礦石資源，一個(gè)是澳大利亞的泰利森，另外一個(gè)是智利的SQM。其中，泰利森的鋰礦供給全球約25%的市場(chǎng)份額，SQM是全球最大的鋰鹽生產(chǎn)商，供給約全球27%的市場(chǎng)份額。此外公司在國(guó)內(nèi)還儲(chǔ)備了雅江措拉鋰礦，參股西藏優(yōu)質(zhì)鋰資源扎布耶，目前就重啟雅江措拉鋰輝石礦采選工程選廠進(jìn)行可行性研究，未來(lái)有望作為精礦來(lái)源的重要補(bǔ)充。
公司控股子公司泰利森所擁有的格林布什礦場(chǎng)擁有世界上最大的鋰儲(chǔ)量，報(bào)告的礦物儲(chǔ)量為1.68億噸，氧化鋰品位為2.04%，含830萬(wàn)噸LCE。格林布什礦場(chǎng)擁有的資源和品位遠(yuǎn)超澳洲其他礦山。
SQM位于智利Atacama地區(qū)的Atacama鹽湖作業(yè)擁有最大的鹵水儲(chǔ)量，為4551萬(wàn)噸LCE，具有鋰礦品位高、儲(chǔ)量大及低成本綜合處理能力。SQM亦為世界上最大的鹵水提鋰生產(chǎn)商。
泰利森鋰礦開(kāi)采歷史長(zhǎng)達(dá)二十多年，產(chǎn)能遠(yuǎn)超其他新興礦山。根據(jù)各公司公告，截止2022年底，泰利森-Greenbushes產(chǎn)能達(dá)162萬(wàn)噸/年，PLS-Pilgangoora產(chǎn)能為58萬(wàn)噸，Marion產(chǎn)能為60萬(wàn)噸，Cattilin產(chǎn)能為22萬(wàn)噸。新復(fù)產(chǎn)的Wodgina產(chǎn)能目前達(dá)50萬(wàn)噸。
在鋰礦原料上漲行情中，這些豐富的市場(chǎng)資源，極大降低了天齊鋰業(yè)的成本，成為天齊鋰業(yè)盈利的利器。
得益于格林布什礦山優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的生產(chǎn)，天齊鋰業(yè)是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家精礦能夠百分百自給的鋰業(yè)公司。在2020-2022Q3之間，天齊鋰業(yè)毛利率大幅領(lǐng)先同行，2022年Q3毛利高達(dá)86%，遠(yuǎn)超其他公司。由于天齊鋰業(yè)具有極低的生產(chǎn)成本和穩(wěn)定、大量、優(yōu)質(zhì)的精礦來(lái)源，公司在順周期時(shí)能夠充分受益于行業(yè)的景氣度，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的飆升。
與此同時(shí)，聯(lián)營(yíng)公司SQM迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2022年SQM全年凈利潤(rùn)達(dá)39.06億美元，天齊鋰業(yè)為SQM第二大股東，公司2022年確認(rèn)投資收益大概為59億人民幣（匯率以6.9計(jì)算）。
此前，天齊鋰業(yè)經(jīng)歷了2019年和2020年接連的巨虧（分別虧損59.83億元和18.34億元），在這兩年新能源汽車蓬勃發(fā)展的浪潮中受益明顯，2021年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，一口氣盈利20.79億元，如今2022年的盈利水平更是創(chuàng)上市12年迄今為止的歷史最佳。
可以看出，天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)受新能源汽車需求影響極大，公司早期的兩次“蛇吞象”操作更是影響深遠(yuǎn)，尤其并購(gòu)SQM導(dǎo)致負(fù)債累累，一度徘徊在生死邊緣。不過(guò)目前來(lái)看，天齊鋰業(yè)通過(guò)“豪賭”解決了國(guó)內(nèi)鋰礦石進(jìn)口卡脖子的問(wèn)題，推動(dòng)公司成為全球領(lǐng)先的、集上游鋰資源儲(chǔ)備、開(kāi)發(fā)和中游鋰化工產(chǎn)品加工為一體的鋰電新能源核心材料供應(yīng)商，坐上“鋰王”寶座。
多家鋰礦公司業(yè)績(jī)預(yù)喜
受益于2022新能源汽車的高景氣度影響，除了天齊鋰業(yè)，其他鋰礦相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
3月6日晚間，盛新鋰能披露一份凈利潤(rùn)增幅超5倍的年報(bào)，為鋰鹽企業(yè)財(cái)報(bào)季打響開(kāi)門紅。
2022年度，盛新鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入120.39億元，同比增長(zhǎng)299%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)55.52億元，同比增長(zhǎng)541%；基本每股收益6.4元。公司計(jì)劃向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.5元（含稅），預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利5.92億元，約占公司可分配利潤(rùn)的55%。
盛新鋰能主要財(cái)務(wù)表現(xiàn)與此前業(yè)績(jī)預(yù)告一致。此前，公司預(yù)計(jì)盈利金額區(qū)間為54億元至58億元，凈利潤(rùn)同比增幅為535%-582%，基本每股收益6.26元至6.72元。
3月17日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年?duì)I業(yè)收入為418.23億元，同比增長(zhǎng)274.68%；歸母凈利潤(rùn)204.78億元，同比增長(zhǎng)291.67%；基本每股收益10.17元。受益于全球新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，下游客戶對(duì)鋰鹽的需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2022年公司鋰鹽產(chǎn)品的銷售價(jià)格較2021年同期有較大幅度上漲；公司鋰電池板塊產(chǎn)能迅速釋放，銷量明顯提升。
根據(jù)藏格礦業(yè)近期公布的年報(bào)顯示，2022年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.94億元，同比增長(zhǎng)126.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)56.55億元，同比增長(zhǎng)296.18%；基本每股收益3.57元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.60元(含稅)。
同屬鋰行業(yè)的雅化集團(tuán)也在1月18日晚發(fā)布公告，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)45億元至47億元，同比增長(zhǎng)380.45%至401.8%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)44.6億元至46.6億元，同比增長(zhǎng)385.51%至407.28%。
西藏礦業(yè)預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.5億元至9.5億元，同比增長(zhǎng)363.76%至577.8%。
天華超凈預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為64億元至68億元，同比增長(zhǎng)602.76%至646.68%。報(bào)告期內(nèi)，公司新增的二期年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)，公司產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；報(bào)告期內(nèi)，受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策和鋰鹽市場(chǎng)旺盛需求的雙重驅(qū)動(dòng)，公司電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品出貨數(shù)量及銷售金額同比大幅增長(zhǎng)，為公司帶來(lái)了較大利潤(rùn)貢獻(xiàn)。經(jīng)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2022年度計(jì)入當(dāng)期損益的非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為4500萬(wàn)元。
融捷股份更是創(chuàng)下業(yè)內(nèi)最高漲幅?？靾?bào)顯示，2022年融捷股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約29.92億元，同比增長(zhǎng)225.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約24.4億元，同比增長(zhǎng)3472.94%。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股共有14家涉鋰行業(yè)上市公司披露2022年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，14家公司全部預(yù)喜。
鋰價(jià)暴跌，鋰礦公司影響幾何？
伴隨著鋰礦股業(yè)績(jī)高漲的喜悅，還有周期下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
2023年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走低，近期更是面臨單日萬(wàn)元以上的跌幅。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格周內(nèi)跌幅達(dá)2.5萬(wàn)元，均價(jià)跌至27.75萬(wàn)元/噸，相較于去年11月的高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。
二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)提前給出了回應(yīng)。從2022年7月份開(kāi)始，天齊鋰業(yè)股價(jià)從148.57元下跌至當(dāng)前的76.01元，九個(gè)月時(shí)間跌幅達(dá)49%，總市值蒸發(fā)超過(guò)千億。兩年上漲十余倍的融捷股份也自高點(diǎn)179元跌至當(dāng)前的79.73元，累計(jì)跌幅超50%。
業(yè)績(jī)上漲而股價(jià)卻在下跌，充分反映了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于鋰礦石預(yù)期的改變和新能源產(chǎn)業(yè)的周期性變化。2022年碳酸鋰價(jià)格的暴漲，已經(jīng)提前透支了鋰礦企業(yè)的增長(zhǎng)空間。鋰礦企業(yè)再想重現(xiàn)2022年鋰價(jià)的瘋狂，獲得數(shù)倍甚至幾十倍的超額利潤(rùn)，已經(jīng)不可能了。
不過(guò)，各大鋰礦巨頭對(duì)此看來(lái)頗為鎮(zhèn)定。藏格礦業(yè)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，近期碳酸鋰價(jià)格有所下調(diào)，但國(guó)家大力發(fā)展新能源汽車的方向和重點(diǎn)不會(huì)變，新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍有很大的發(fā)展空間，對(duì)上游原材料鋰的需求不會(huì)減少，未來(lái)鋰價(jià)會(huì)隨著市場(chǎng)供需變化回歸合理水平。
鋰礦巨頭贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)李良彬也曾表示，對(duì)鋰鹽價(jià)格的波動(dòng)不用大驚小怪，鋰鹽“有60萬(wàn)元一噸的昨天，就可能有10萬(wàn)元一噸的明天?！敝灰履茉词袌?chǎng)在，碳酸鋰的需求一直會(huì)在。即便后續(xù)跌至20萬(wàn)元/噸，短期內(nèi)資源端依舊可以在整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈獲取超額的經(jīng)濟(jì)收益。
而對(duì)于天齊鋰業(yè)這樣自有鋰礦的廠商來(lái)說(shuō)，由于成本低，整體生產(chǎn)碳酸鋰的利潤(rùn)還是較為可觀的。即使在逆周期時(shí)，也可以憑借極低的生產(chǎn)成本度過(guò)行業(yè)的寒冬。