界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

3月31日，豬肉股集體飄紅。播恩集團(tuán)（001366.SZ）漲停，巨星農(nóng)牧（603477.SH）漲9%，羅牛山（000735.SZ）、天域生態(tài)（603717.SH）漲超7%，新五豐（600975.SH）大漲6.83%，新希望（000876.SZ）、京基智農(nóng)（000048.SZ）等跟漲。

值得注意的是，3月30日晚間，新希望、新五豐相繼發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告。此番下調(diào)后，新希望2022年業(yè)績(jī)虧損額度擴(kuò)大，新五豐業(yè)績(jī)則由盈轉(zhuǎn)虧。

從公告披露的業(yè)績(jī)更正原因看，兩家公司2023年一季度生豬價(jià)格走勢(shì)均與此前預(yù)計(jì)出現(xiàn)偏差，從而增加對(duì)資產(chǎn)減值的計(jì)提。新希望對(duì)2022年12月31日的消耗性和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)增加計(jì)提減值約12.35億元。新五豐增加計(jì)提消耗性生物資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約6400萬(wàn)元。

3月31日，新希望證券事務(wù)部相關(guān)人士向界面新聞?dòng)浾弑硎?，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)主要指母豬，消耗性生物資產(chǎn)則一般指商品豬。

上述相關(guān)人士稱(chēng)，“公司將母豬群體整體做了減值計(jì)提，是基于當(dāng)前母豬市場(chǎng)價(jià)格較低，以及非瘟導(dǎo)致部分母豬生產(chǎn)性能下降，可能無(wú)法達(dá)成原有的胎次生產(chǎn)。肥豬的計(jì)提則主要是因?yàn)楫?dāng)前豬價(jià)低于去年底基于期貨所做的消耗性生物資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。這一操作符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。”。

關(guān)于后續(xù)豬價(jià)走勢(shì)，新希望方面預(yù)計(jì)，“2023年豬價(jià)整體中性偏積極。豬價(jià)在短期內(nèi)受到二次育肥的影響，全年應(yīng)該是先低后高?！?/span>

兩大豬企同時(shí)下修業(yè)績(jī)預(yù)告

新希望最新預(yù)計(jì)去年歸母凈利潤(rùn)為-13.5億元至-15.5億元，扣非凈利潤(rùn)為-9億元至-11億元。此前，公司曾預(yù)計(jì)去年歸母凈利潤(rùn)為-4.1億元至-6.1億元，扣非凈利潤(rùn)則為虧損1.5億元-盈利5000萬(wàn)元。

最新業(yè)績(jī)預(yù)告將2022年歸母凈利潤(rùn)下調(diào)9.4億元，扣非凈利潤(rùn)下調(diào)9.5億元，業(yè)績(jī)虧損額度大幅擴(kuò)大。

對(duì)于下調(diào)業(yè)績(jī)的原因，新希望稱(chēng)，2023年1季度生豬市場(chǎng)行情及北方地區(qū)疫病情況發(fā)生了較大變化，華信會(huì)所進(jìn)場(chǎng)審計(jì)后發(fā)現(xiàn)，由于上述變化，1季度各月(特別是2月和3月)生豬市場(chǎng)價(jià)格與此前公司以當(dāng)期各月生豬期貨價(jià)格為主要基礎(chǔ)預(yù)計(jì)的生豬價(jià)格有一定程度差異，且山東、河北等北方區(qū)域生豬疫病影響程度也超出了2022年末行業(yè)的預(yù)期，導(dǎo)致公司2022年末部分消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)產(chǎn)生了在資產(chǎn)負(fù)債表日超出原有預(yù)期的減值。

經(jīng)與會(huì)計(jì)所溝通，新希望擬對(duì)2022年12月31日的生物資產(chǎn)超出原有預(yù)期外部分的減值進(jìn)行計(jì)提，共計(jì)約12.35億元，其中消耗性生物資產(chǎn)增加計(jì)提減值4.88億元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)增加計(jì)提減值7.47億元。

同比來(lái)看，新希望2022年業(yè)績(jī)虧損額度收窄。2021年，該公司歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別虧損95.91億元、79.21億元，當(dāng)期資產(chǎn)減值損失共計(jì)28.94億元。

同日晚間，新五豐也披露了業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告，最新預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)為-6000萬(wàn)元至-8000萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-1.55億元至-1.75億元。此前，公司預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元至1200萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-9200萬(wàn)元至-1.38億元。

關(guān)于業(yè)績(jī)預(yù)告更正原因，新五豐稱(chēng)，公司此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)盈公告時(shí)是基于行業(yè)周期趨勢(shì)，預(yù)測(cè)生豬市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入上漲階段，對(duì)2023年1-6 月份生豬市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)較為樂(lè)觀。根據(jù)目前2023年1-3月生豬實(shí)際價(jià)格情況，基于謹(jǐn)慎性原則，計(jì)提消耗性生物資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約6400萬(wàn)元。

此番修正導(dǎo)致新五豐盈虧性質(zhì)發(fā)生變化，歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，扣非凈利潤(rùn)虧損額度擴(kuò)大。但相較2021年虧損收窄，2021年公司歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別虧損2.95億元、2.79億元，當(dāng)期資產(chǎn)減值損失1.10億元。

豬價(jià)后市如何演繹？

一般而言，由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)存在較明顯的周期性，行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績(jī)也會(huì)隨著豬周期上下波動(dòng)。

而本輪豬周期由于誘發(fā)因素復(fù)雜、意外事件多、價(jià)格波動(dòng)劇烈，對(duì)于行業(yè)發(fā)展影響較大。新希望、新五豐相繼下修業(yè)績(jī)可以視為行業(yè)周期性的一次風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)外三元豬價(jià)在去年12月末至今年1月中旬期間就已從18.7元/公斤跌至14.4元/公斤，短暫回升后，2月初繼續(xù)下探至14.25元/公斤，生豬行業(yè)進(jìn)入深度虧損狀態(tài)。

3月以來(lái)，生豬價(jià)格以降為主。從3月1日的16元/公斤降至3月31日的14.5元/公斤。

不止養(yǎng)殖戶，機(jī)構(gòu)對(duì)于今年生豬價(jià)行情的看法也同樣存在分歧。

興業(yè)證券最新研報(bào)指出，年初的豬價(jià)受到春節(jié)前肥豬出欄節(jié)奏的影響有所壓制，短期供給過(guò)剩疊加需求淡季導(dǎo)致行業(yè)處于低價(jià)區(qū)間并且出現(xiàn)持續(xù)的產(chǎn)能去化。其認(rèn)為隨著出欄均重以及宰后均重逐步回歸到合理區(qū)間，豬價(jià)在需求季節(jié)性恢復(fù)的驅(qū)動(dòng)下仍然能夠反彈向上，帶動(dòng)行業(yè)回到盈利區(qū)間。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前生豬市場(chǎng)整體供需呈僵持態(tài)勢(shì)，豬價(jià)缺乏向上或向下突破動(dòng)力。短期來(lái)看預(yù)計(jì)豬價(jià)或?qū)⒈３终鹗帒B(tài)勢(shì)，需持續(xù)關(guān)注二次育肥動(dòng)向以及養(yǎng)殖戶及下游情緒層面對(duì)短期豬價(jià)的擾動(dòng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)能去化仍在持續(xù)，全年均價(jià)仍有望維持波動(dòng)上行態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，大有期貨指出，近期豬價(jià)持續(xù)在15元/kg附近波動(dòng)，月底大型養(yǎng)殖企業(yè)為完成月度目標(biāo)出欄進(jìn)度有所加快，但出欄均重仍偏高，生豬整體供應(yīng)稍顯寬松，消費(fèi)難有明顯變化，大部分屠宰企業(yè)處于虧損狀態(tài)，而豬價(jià)未跌破15元/公斤，屠宰企業(yè)主動(dòng)分割入庫(kù)意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)二次育肥也比較謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于供強(qiáng)需弱狀態(tài)，未來(lái)豬價(jià)或震蕩偏弱調(diào)整。

關(guān)于未來(lái)豬價(jià)走勢(shì)，新希望于近日投資者調(diào)研活動(dòng)中表示，生豬供給方面，受疫病影響，12月至今行業(yè)里母豬淘汰量較大。冬季疾病也一定程度影響當(dāng)期的母豬妊娠，使出生仔豬存活率受影響，斷奶仔豬死亡率在 今年1-3 月有所提升，這意味著 6-7月后出欄豬可能會(huì)減少。23年上半年出欄量可能會(huì)比23 年下半年出欄量高。而消費(fèi)端，公司認(rèn)為今年比較樂(lè)觀。

新希望認(rèn)為 2023年的價(jià)格低點(diǎn)已到，且比2022年低點(diǎn)高，2023 年中樞也會(huì)高于2022年。