文|野馬財(cái)經(jīng) 張凱旌
編輯|高巖
能讓股吧網(wǎng)友喊出“未來(lái)可期”“全球最棒”“三年內(nèi)股價(jià)上千”的公司，是什么水平？
3月28日晚，比亞迪發(fā)布年報(bào)，公司2022年?duì)I收大幅增長(zhǎng)至4240.61億元，同比增長(zhǎng)96.20%；歸母凈利潤(rùn)166.22億元，同比增長(zhǎng)445.86%；扣非凈利潤(rùn)更是同比暴漲1146.42%。
這背后是比亞迪新能源汽車銷量持續(xù)火爆。2022年，比亞迪累計(jì)整車銷量達(dá)180.25萬(wàn)輛，再次問(wèn)鼎全球新能源汽車銷量冠軍，在國(guó)內(nèi)的新能源汽車市占率已達(dá)27%。
值得注意的是，今年前兩個(gè)月比亞迪在市場(chǎng)需求同比弱于去年的情況下，銷量仍較去年同期顯著增長(zhǎng)。3月29日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福直接喊出了“年底前成為中國(guó)第一大汽車制造商”的目標(biāo)。
眾多新勢(shì)力都還在“賣一輛虧一輛”的當(dāng)下，為何比亞迪利潤(rùn)飆升？王傳福立下的flag，比亞迪能實(shí)現(xiàn)嗎？
曾被詬病的利潤(rùn)，是怎么反彈的？
2021年，比亞迪的銷量同樣一騎絕塵，但“增收不增利”的問(wèn)題卻一度引發(fā)了外界的質(zhì)疑。
從數(shù)據(jù)上來(lái)看，2021年比亞迪歸母凈利潤(rùn)同比下降了28.08%，扣非凈利潤(rùn)腰斬，毛利率也同比降了6.36%，創(chuàng)下2013年以來(lái)的新低。
財(cái)報(bào)后的說(shuō)明會(huì)中，財(cái)務(wù)總監(jiān)周亞琳將期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本的上升歸因于原材料價(jià)格的上漲。以磷酸鐵鋰電池的原料碳酸鋰為例，2021年至2022年一季度，碳酸鋰價(jià)格上漲幅度超850%。
2022年，碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)走高，至11月觸頂，進(jìn)入2023年后才有明顯下降。但比亞迪的單車?yán)麧?rùn)卻從2021年上半年的828元提升到2022年四季度的9800元。汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率為20.39%，顯著高于一眾新勢(shì)力的同時(shí)，進(jìn)一步縮小了與特斯拉的差距。
面對(duì)原料成本的上升，比亞迪2022年凈利不僅沒(méi)有下降，反而大幅提升，與2021年“判若兩人”。細(xì)分之下，可以發(fā)現(xiàn)比亞迪去年的幾個(gè)“主動(dòng)”之舉改變了之前利潤(rùn)“被動(dòng)下降”的局面。
首先是銷量上發(fā)生了進(jìn)一步的蛻變。對(duì)比來(lái)看，2022年比亞迪的新能源汽車銷量接近2021年的2.5倍，比國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量排行榜2-6名的總和還多，這意味著公司的規(guī)模效應(yīng)會(huì)更加明顯。
通常來(lái)講，產(chǎn)量增加不僅會(huì)分?jǐn)偵a(chǎn)的固定成本，還能提升對(duì)上下游的議價(jià)能力，同時(shí)隨著工廠技術(shù)的改進(jìn)，單位時(shí)間內(nèi)的產(chǎn)量也會(huì)更高，從而降低人力和管理成本。綜合下來(lái)，單車的利潤(rùn)水平自然會(huì)增加。
同時(shí)，銷量上升也帶來(lái)補(bǔ)貼的增加。即便在2022年補(bǔ)貼退坡的情況下，比亞迪仍舊獲得了104.38億元的新能源補(bǔ)貼，比2021年多出了將近50億元。
在此基礎(chǔ)上，比亞迪還是目前市場(chǎng)中少有的幾乎可以掌握新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。而在這方面的垂直整合優(yōu)勢(shì)，能讓比亞迪更從容地應(yīng)對(duì)疫情和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)給供應(yīng)鏈帶來(lái)的壓力。
比如2021年啟動(dòng)IPO的比亞迪半導(dǎo)體，最大客戶就是比亞迪。缺芯背景下，很多車企亟需的MCU（微控制器）和功率半導(dǎo)體，比亞迪半導(dǎo)體都能生產(chǎn)。去年，就連特斯拉都開(kāi)始采購(gòu)比亞迪的刀片電池。
其次，比亞迪也在主動(dòng)尋求更高的利潤(rùn)。之前公司車型多在10萬(wàn)元-20萬(wàn)元之間，而2022年推出的漢、唐系列新版車型都已經(jīng)上探至30萬(wàn)元區(qū)間，騰勢(shì)最高價(jià)達(dá)到46萬(wàn)元。原先主打性價(jià)比的燃油車型，則已經(jīng)完全停產(chǎn)。公司還在2022年進(jìn)行了三次漲價(jià)。
“去年只有（銷售了）幾千臺(tái)燃油車。汽車的ASP（平均銷售單價(jià)）上來(lái)了。”比亞迪董秘表示。
據(jù)方正證券研報(bào)，比亞迪2022年ASP達(dá)17.4萬(wàn)元，同比增12.9%。而在可查到的其他車企資料中，長(zhǎng)城汽車2021年ASP為10.6萬(wàn)元，吉利汽車2022年上半年ASP為9.5萬(wàn)元。
值得一提的是，“混動(dòng)”的風(fēng)靡也為比亞迪利潤(rùn)增長(zhǎng)立下大功。2022年比亞迪超過(guò)一半的銷量都是插電式混動(dòng)車型貢獻(xiàn)的。相比純電動(dòng)車，混動(dòng)車的電池包更小，受原材料上漲的影響也就更少。
在此背景下，比亞迪才有了在今年年初降價(jià)，參與到新能源汽車“價(jià)格戰(zhàn)”中的底氣。
比亞迪離“中國(guó)第一大汽車制造商”還有多遠(yuǎn)？
業(yè)績(jī)的暴漲，讓王傳福對(duì)比亞迪的未來(lái)有了新的展望。不過(guò)從目前的情況來(lái)看，比亞迪離“中國(guó)第一大汽車制造商”還有一定差距。
如果從銷量上來(lái)看，2022年上汽集團(tuán)銷售整車530.3萬(wàn)輛，已經(jīng)連續(xù)十七年排在國(guó)內(nèi)汽車集團(tuán)銷量第一。緊隨其后的分別是中國(guó)一汽、東風(fēng)集團(tuán)、廣汽集團(tuán)和長(zhǎng)安汽車，比亞迪排在第六。
來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)
雖然排在前三的車企銷量較2021年都有不同程度的下降，但即使考慮到下降的部分，比亞迪想要在今年年底就沖擊國(guó)內(nèi)汽車銷冠也比較困難。
王傳福深知此理。其在業(yè)績(jī)會(huì)上對(duì)比亞迪2023年提出的銷量目標(biāo)是保底300萬(wàn)輛，爭(zhēng)取翻倍增長(zhǎng)至360萬(wàn)輛。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，王傳福說(shuō)的是最大“制造商”背后指向的是產(chǎn)能和產(chǎn)量。2022年，上汽產(chǎn)量為532.37萬(wàn)輛，平均每月產(chǎn)44.36萬(wàn)輛，比亞迪的目標(biāo)是到今年12月達(dá)成單月超過(guò)44萬(wàn)的產(chǎn)量。
對(duì)應(yīng)的事實(shí)是，比亞迪西安基地的四期擴(kuò)建工作預(yù)計(jì)于今年6月建成，有望成為公司首個(gè)年產(chǎn)能突破百萬(wàn)的超級(jí)工廠。除此之外，今年比亞迪預(yù)計(jì)還將有鄭州基地、合肥長(zhǎng)豐二期、深汕項(xiàng)目、襄陽(yáng)項(xiàng)目等陸續(xù)投產(chǎn)，目前整體規(guī)劃年產(chǎn)能已超400萬(wàn)輛。
無(wú)論如何解讀，對(duì)于比亞迪而言想要實(shí)現(xiàn)王傳福口中的目標(biāo)都不容易。為此，比亞迪已經(jīng)開(kāi)始了全方位的準(zhǔn)備。
在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，比亞迪公告稱，決定在境內(nèi)外債券市場(chǎng)新增發(fā)行本金不超過(guò)人民幣或等值人民幣500億元的境內(nèi)外債務(wù)融資工具。此舉被外界視為進(jìn)一步的擴(kuò)張前奏。
此外，據(jù)“36氪”報(bào)道，比亞迪3月進(jìn)行了今年以來(lái)最大的組織變化，核心部門工程院開(kāi)始推行汽車品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，包括王朝研究院、海洋研究院、騰勢(shì)研究院等，以提升不同品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。
公司正加大招兵買馬的力度。2022年末，比亞迪的員工數(shù)量已經(jīng)達(dá)到57萬(wàn)，是2021年的一倍。去年秋招，比亞迪曾計(jì)劃招3.5萬(wàn)名應(yīng)屆生；業(yè)績(jī)會(huì)上，比亞迪稱今年將繼續(xù)招聘3萬(wàn)名應(yīng)屆生。
不過(guò)，上海明華有道咨詢公司總監(jiān)封士明認(rèn)為，現(xiàn)在的比亞迪也應(yīng)看到為了追求規(guī)模而引發(fā)的批量性產(chǎn)品問(wèn)題。
2022年，比亞迪身上陸續(xù)發(fā)生了長(zhǎng)沙工廠排放事件、電池?zé)崾Э厥录?、空調(diào)噴白粉事件等，其中一個(gè)后果便是年內(nèi)售后服務(wù)費(fèi)激增至65億，同比增長(zhǎng)430%；其中下半年的售后服務(wù)費(fèi)占全年的75%。
來(lái)源：比亞迪公告
此外，規(guī)模效應(yīng)也存在邊際遞減。而且垂直整合的自主產(chǎn)業(yè)鏈，雖然在達(dá)到一定規(guī)模后能節(jié)約大量成本，但也要以這個(gè)鏈條不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為前提。這對(duì)比亞迪的組織管理、運(yùn)營(yíng)能力都是考驗(yàn)。
“所以，這是一個(gè)‘一榮俱榮，一損俱損’的過(guò)程。不只能看短期成本，而需要系統(tǒng)審視整個(gè)商業(yè)決策的生命周期?！狈馐棵鞅硎?。
除了規(guī)模上升帶來(lái)的“副作用”，封士明認(rèn)為2023年比亞迪的另一個(gè)變數(shù)在消費(fèi)端。
不久前“路透社”報(bào)道稱，受今年中國(guó)大陸（內(nèi)地）電動(dòng)車需求疲軟的影響，比亞迪的工廠已經(jīng)出現(xiàn)了減產(chǎn)的情況。對(duì)此比亞迪回應(yīng)稱消息不實(shí)。
封士明則表示，其已經(jīng)收到了一家三年前拜訪過(guò)的比亞迪4S店的推銷電話?！斑@不是比亞迪一家的問(wèn)題，是整個(gè)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)?！痹谒磥?lái)，這個(gè)節(jié)點(diǎn)盲目追求銷量并不是一個(gè)明智決策，核心點(diǎn)在于如何系統(tǒng)性的、安全性的降低成本，并保持高質(zhì)量的產(chǎn)品品質(zhì)與更優(yōu)的服務(wù)。
你或者身邊的人有買過(guò)比亞迪的車嗎？體驗(yàn)如何？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論！