記者 崔璞玉

由于對銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂擾亂了市場，許多交易員押注美聯(lián)儲將在今年晚些時(shí)候降息。但貝萊德集團(tuán)（BlackRock Inc）認(rèn)為，這些交易員們錯(cuò)了。

貝萊德投資研究所策略師Wei Li帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)在一封致客戶信中表示，市場認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟(jì)步入衰退，美聯(lián)儲即將降息，但市場這次錯(cuò)了，因?yàn)槊缆?lián)儲已經(jīng)明確表示，銀行業(yè)風(fēng)波不會讓他們停止與通脹的斗爭。

這家全球最大的資產(chǎn)管理公司更看好通脹掛鉤債券，以抵御物價(jià)上漲。

“我們預(yù)計(jì)今年不會降息。降息通常是央行在經(jīng)濟(jì)衰退來襲時(shí)用于拯救經(jīng)濟(jì)的老一套方法，”貝萊德策略師表示，“我們將迎來一個(gè)新的、更微妙的扼制通脹的階段，即幅度減小，但不會降息?！?/p>

他們認(rèn)為，只有在出現(xiàn)更嚴(yán)重信貸緊縮并導(dǎo)致比預(yù)期更嚴(yán)重的衰退時(shí)，美聯(lián)儲才會實(shí)施市場預(yù)計(jì)的降息。

最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎也證實(shí)了貝萊德的觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲可能“低估了勞動力市場緊張導(dǎo)致的頑固通脹”。2月美國核心消費(fèi)者價(jià)格繼續(xù)上漲，而紐約聯(lián)儲的研究發(fā)現(xiàn)通脹的持續(xù)時(shí)間或?qū)㈤L于此前預(yù)期。

對此道明證券和雙線資本（DoubleLine Capital LP）持不同的看法。他們指出，隨著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的增加，美聯(lián)儲錯(cuò)誤地認(rèn)為需要繼續(xù)加息。

道明證券策略師格羅恩（Jan Groen）表示，考慮到迄今為止的貨幣政策收緊和銀行信貸緊縮，美聯(lián)儲降息的速度很可能不得不比市場目前預(yù)期的更快，“我們繼續(xù)預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將在四季度陷入衰退，以及美聯(lián)儲將在12月會議上開始降息的看法?！?/p>

雙線資本首席投資官岡德拉克（Jeffrey Gundlach）近日也在推特上寫到，美聯(lián)儲很快就會“大幅”降息，美國收益率曲線已經(jīng)發(fā)出“衰退紅色警報(bào)信號”。

自7月以來一直倒掛的2年期和10年期美國國債收益率之間的利差近期急劇變陡。周二，2年期國債收益率超過10年期國債收益率約49個(gè)基點(diǎn)，而3月8日二者之間的利差一度高達(dá)111個(gè)基點(diǎn)，為本次倒掛周期的峰值。

數(shù)家美國銀行和瑞士信貸集團(tuán)本月倒閉，迫使全球重新思考貨幣政策前景，同時(shí)導(dǎo)致美國國債收益率創(chuàng)下十多年來的最大波動。

“投資者正在尋求避險(xiǎn)收益，因?yàn)樗麄儞?dān)心銀行業(yè)壓力和金融狀況收緊，擔(dān)心商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)，而且人們普遍認(rèn)為，目前美聯(lián)儲和英國央行已使政策利率過深進(jìn)入限制性區(qū)域，”花旗集團(tuán)全球市場美國利率策略師奧唐納（William O'Donnell）表示。

芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch的最新數(shù)據(jù)顯示，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為46%，按兵不動的概率為54%；預(yù)計(jì)年底前降息的概率為93.3%。

上周三，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.75%-5%區(qū)間，為過去一年中連續(xù)第九次加息。英國央行也在次日將關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，為連續(xù)第11次加息。