文|GPLP 牛冬梅
如果電視劇“宮斗”算精彩的話，這家公司的“宮斗”堪比電視劇，甚至比電視劇還要精彩。
由于子公司實(shí)控人不配合審計(jì)，這家公司的年報(bào)面臨“難產(chǎn)”。
而且，這家公司營(yíng)收多年下滑，現(xiàn)任董事長(zhǎng)與創(chuàng)始人之間，甚至包括公司與經(jīng)銷商之間都存在內(nèi)耗。
這家公司為何走到今天？
讓我們走進(jìn)這家上市公司。
斗爭(zhēng)擺在桌面上
近日，華帝股份發(fā)布的公告顯示，因子公司華帝電子原董事長(zhǎng)吳剛不予配合，該公司年審機(jī)構(gòu)無法進(jìn)入華帝電子執(zhí)行現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)程序。該公司及審計(jì)機(jī)構(gòu)多次與吳剛溝通，敦促其積極配合上市公司審計(jì)工作，但均溝通無果，最終導(dǎo)致了2022年度審計(jì)工作遇阻。目前，華帝電子的公章、合同章、財(cái)務(wù)章、營(yíng)業(yè)執(zhí)照正副本原件等資料均被吳剛控制，該公司尚未能接管。
華帝股份現(xiàn)任董事長(zhǎng)潘葉江與創(chuàng)始人黃文枝等人的矛盾也早已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)的談資。近日，吳剛不配合上市公司審計(jì)一事，更是將華帝股份推向了風(fēng)口浪尖。
為推進(jìn)審計(jì)工作順利開展，華帝股份已經(jīng)以EMS、電子郵件等形式向吳剛發(fā)出《關(guān)于要求配合上市公司年度審計(jì)工作的催告函》，但截至回函截止日，吳剛都未做出回應(yīng)。
其實(shí)，吳剛也曾是華帝股份的重要人物。吳剛曾任職華帝股份第一屆至第六屆董事會(huì)秘書兼副總裁、第七屆董事會(huì)秘書兼常務(wù)副總裁，于2022年屆滿離任。從目前吳剛不配合年報(bào)審計(jì)的操作來看，其與華帝股份間存在較深的利益糾葛，且并未有因其退出董事會(huì)得到圓滿解決。
吳剛通過這種近乎極端的方式來阻礙華帝股份2022年財(cái)報(bào)的審計(jì)工作，一方面讓投資者看到了一個(gè)不團(tuán)結(jié)、起內(nèi)訌的管理層；另一方面，其本人也或?qū)⒁蜃璧K公司審計(jì)工作而被起訴。
站在華帝股份的角度來看，若2022年審計(jì)工作不能順利完成，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2023年修訂)》9.3.1相關(guān)規(guī)定，“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告”，年報(bào)被“非標(biāo)”，交易所可以對(duì)其股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
年報(bào)被“非標(biāo)”，一般意味著上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在問題，公司內(nèi)部管理層強(qiáng)行阻礙年報(bào)審計(jì)的情況實(shí)屬少見。這表明內(nèi)部矛盾已經(jīng)激化。
不過，華帝股份已經(jīng)采取了相應(yīng)的法律措施，相信這場(chǎng)內(nèi)斗風(fēng)波對(duì)年報(bào)審計(jì)的影響會(huì)得到妥善解決。
否則，這或?qū)⒂绊懲顿Y者、合作伙伴等對(duì)華帝股份未來的評(píng)估，這才是麻煩的。
華帝股份管理層離職：不愉快的集權(quán)之路
不僅是吳剛的離開存在不愉快的因素，其他管理層與創(chuàng)始人也曾有過同樣的遭遇。
華帝股份前身為中山華帝燃具有限公司，由中山市小欖鎮(zhèn)7位老鄉(xiāng)黃文枝、鄧新華、潘權(quán)枝、黃啟均、李家康、關(guān)錫源、楊建輝聯(lián)手創(chuàng)辦。企業(yè)創(chuàng)辦之出，7位創(chuàng)始人訂下一個(gè)“君子協(xié)定”：在股權(quán)分配上，開發(fā)區(qū)所在村占總股本的30%，余下的70%由7人平分，股份均等。
7位創(chuàng)始人之一黃文枝提出了潘葉江作為接班人的計(jì)劃，并得到了大家一致同意，公司內(nèi)部也一直保持著股權(quán)平衡，直到百得廚衛(wèi)賣給華帝股份。隨后公司改組完成，潘氏有3人擔(dān)任董事，原來的7位創(chuàng)始人只剩下了黃文枝、黃啟均、關(guān)錫源、李家康4位。
2014年6月，潘葉江在得到黃文枝、鄧新華、黃啟均和關(guān)錫源部分九州投資股權(quán)后，持股33.37%，成為單一大股東。2016年，黃文枝等部分“七君子”成員曾為此起訴華帝股份，但以敗訴告終。
2015年9月，由潘葉江、潘垣權(quán)、潘浩標(biāo)提議召開的董事會(huì)議中，董事會(huì)以“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳”為由罷免了黃文枝的董事長(zhǎng)職務(wù)，潘葉江接任。隨后，代表華帝股份經(jīng)銷商的7個(gè)大區(qū)代表再次與潘葉江交涉營(yíng)銷政策問題，未獲響應(yīng)。此后，上任僅1年的歐迪江也辭去了總裁職務(wù)，由潘葉江的叔叔潘垣枝接任。
創(chuàng)業(yè)元老的徹底出局，宣告了華帝股份正式變身為潘氏的家族企業(yè)。
陷入與經(jīng)銷商的利益之爭(zhēng)
由于華帝股份經(jīng)歷了近3年內(nèi)部管理層調(diào)整，人事和銷售政策也有變動(dòng)，與公司合作的經(jīng)銷商那些年也不好過。
比如，2015年以前華帝股份定位中低端，在新的高端化戰(zhàn)略提出后，對(duì)渠道的扁平化、效能化要求提升，但公司并沒有給渠道經(jīng)銷商以足夠變革的時(shí)間。當(dāng)其他廠家競(jìng)相降價(jià)時(shí)，華帝股份卻在逆勢(shì)漲價(jià)，還大幅消減過去對(duì)重點(diǎn)區(qū)域和戰(zhàn)略渠道的營(yíng)銷費(fèi)用，且線上線下的產(chǎn)品差價(jià)高達(dá)20%-30%，令經(jīng)銷商不知所措。這也直接破壞了公司與經(jīng)銷商間的利益平衡。
華帝股份此前營(yíng)收高度依賴經(jīng)銷商，因此渠道利益的沖突也侵蝕了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。2015年前，公司的營(yíng)收始終徘徊在40億元左右。
怎樣實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷商利益和公司戰(zhàn)略方向上的深度綁定是華帝股份一直都未能有效解決的問題，截至目前銷售渠道對(duì)公司的主要價(jià)值可能還停留在賒銷、壓貨。
自2018年起，華帝股份強(qiáng)調(diào)以零售為主導(dǎo)，推動(dòng)經(jīng)銷商層級(jí)扁平化，但從應(yīng)收賬款情況來看，公司的賒銷情況比較嚴(yán)重。不僅如此，華帝股份的存貨規(guī)模也在快速增長(zhǎng)，從2015年的2.763億元增至2021年的9.178億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例也從7.43%增至16.42%。
數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)
不過，從渠道布局來看，華帝股份加大線上營(yíng)銷資源取得了較好的成績(jī)，2021年，華帝股份線上渠道收入為18.43億元，同比增長(zhǎng)27.92%，保持著較高的增速。
根據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)，2021年華帝煙機(jī)線上市場(chǎng)零售額規(guī)模同比增長(zhǎng)10.10%，超行業(yè)規(guī)模增速5個(gè)百分點(diǎn)（華帝零售額規(guī)模同比增速-行業(yè)零售額規(guī)模同比增速），線上渠道增長(zhǎng)跑贏行業(yè)大盤。
2023年以來，家電行業(yè)向下沉渠道的滲透有望迎來政策扶持，對(duì)華帝股份來說，線上渠道的拓展有望彌補(bǔ)線下渠道不完善的弊端，減弱與其他頭部企業(yè)在渠道建設(shè)上的差距。
新趨勢(shì)下的新機(jī)與困頓
隨著國(guó)人生活方式的改變，對(duì)舒適、時(shí)尚的居家生活提出了更多品質(zhì)和個(gè)性化方面的訴求，定制家居正成為新的潮流。
2016-2021年，我國(guó)定制家具市場(chǎng)規(guī)模從約1982億元迅速增至4189億元，期間年復(fù)合增速為16.15%，行業(yè)規(guī)模正快速增長(zhǎng)。
從華帝股份的業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，2022年上半年，華帝定制家居業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.09億元，同比增長(zhǎng)10.64%，占營(yíng)業(yè)總收入的7.49%，未來有望成為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)曲線。
定制家居的本質(zhì)是“產(chǎn)品+服務(wù)”，涉及獲客、成交、生產(chǎn)到交付多個(gè)環(huán)節(jié)，渠道是否完善至關(guān)重要。而華帝股份的渠道亟需改善，這或在一定程度上阻礙公司的業(yè)務(wù)拓展。
定制家居成為新的行業(yè)賽道的同時(shí)，傳統(tǒng)廚電三件套煙、灶、消的市場(chǎng)規(guī)模被迫收縮，隨之而來的是，在占屋面積、智能化等方面更具優(yōu)勢(shì)的兼具消毒柜、油煙機(jī)、爐灶、儲(chǔ)物柜、烤箱等多種不同功能于一身的集成灶成為市場(chǎng)新寵。
集成灶在過去的幾年經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，2016-2018年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55.4%，2019-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.5%，打開了廚電行業(yè)的新增長(zhǎng)空間。盡管受消費(fèi)信心不足等拖累，2022年集成灶市場(chǎng)零售額依然達(dá)到了259億元，同比微長(zhǎng)1.2%。
與此同時(shí)，集成灶行業(yè)經(jīng)過短暫的高速發(fā)展后，以火星人、美大、億田等為頭部品牌的市場(chǎng)格局已經(jīng)基本確立。此外，2022年廚電品牌老板電器的入局和華帝股份的加碼動(dòng)作或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
華帝股份2021年正式入集成灶市場(chǎng)，其子品牌更在2018年就啟動(dòng)了相關(guān)項(xiàng)目，但整體而言，公司布局這一賽道相對(duì)較晚，市場(chǎng)上已經(jīng)有美大、火星人等專業(yè)集成灶品牌，該公司搶灘新市場(chǎng)的路線并不容易走。
在房地產(chǎn)復(fù)蘇和居民消費(fèi)意愿提升的帶動(dòng)下，2023年的智能家電市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。華帝股份或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展契機(jī)，但前提是，管理層能夠形成真正的利益共同體，在經(jīng)營(yíng)策略上保持一致性，保障集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的高效執(zhí)行，而不是在內(nèi)斗中自耗，錯(cuò)失再次成長(zhǎng)的好機(jī)會(huì)。