文 | 價(jià)值星球Planet 易生
編輯 | 唐飛
作為開門七件事之一，茶早已深入中國(guó)消費(fèi)者的日常生活。
不熟悉資本市場(chǎng)的人怕是很難想象，中國(guó)作為茶葉的故鄉(xiāng)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到3000億，擁有相關(guān)企業(yè)150萬(wàn)家，但時(shí)至今日，該領(lǐng)域仍沒有一家A股上市的茶葉公司。
不過(guò)這一記錄很可能就要被打破了，繼八馬茶業(yè)IPO重啟之后，近日中國(guó)茶葉也更新了IPO招股書，恢復(fù)上市進(jìn)程。而多次沖擊A股無(wú)果的瀾滄古茶，將轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
“A股茶葉第一股”的爭(zhēng)奪，硝煙又起。
屢戰(zhàn)屢敗
之所以說(shuō)又，是因?yàn)椴还苁前笋R茶業(yè)、中國(guó)茶葉，還是瀾滄古茶都是IPO的老熟人了。
其中，由中國(guó)茶葉進(jìn)出口公司改制而來(lái)的中國(guó)茶葉，早在上世紀(jì)90年代，就有過(guò)上市計(jì)劃。八馬茶葉的上市申請(qǐng)，最早也要追溯到2013年了，當(dāng)時(shí)它剛剛獲得了IDG資本、天圖資本等四大風(fēng)投機(jī)構(gòu)的1.5億元股權(quán)融資，被認(rèn)為是福建最有希望上市的茶企之一。
如今回看，2013年也是國(guó)內(nèi)茶葉第一股爭(zhēng)奪的第一個(gè)高潮。
時(shí)年1月，先是安溪鐵觀音集團(tuán)的IPO，因?yàn)闃I(yè)績(jī)超常增長(zhǎng)、隱瞞關(guān)聯(lián)交易等問題被否決；隨后被吳曉波等人盛贊為“國(guó)貨之光”的安溪華祥苑，在通過(guò)初審后，主動(dòng)終止了上市進(jìn)程，原因據(jù)說(shuō)是擔(dān)心熊市下發(fā)行價(jià)太低了；在此之后，在新三板掛牌的黃山謝裕大茶葉等公司，也先后對(duì)主板發(fā)起過(guò)沖擊，全都鎩羽而歸。
轉(zhuǎn)眼來(lái)到2020年，茶葉第一股的爭(zhēng)奪迎來(lái)新高潮。當(dāng)年6月，中茶股份率先遞交申報(bào)稿，7月，瀾滄古茶的招股書也出現(xiàn)在了證監(jiān)會(huì)的官網(wǎng)。就在大家為茶葉第一股花落誰(shuí)家議論紛紛之時(shí)，后續(xù)發(fā)展有些出人意料。
中國(guó)茶葉公司自產(chǎn)比例極低。圖源：招股書
先是中國(guó)茶葉在2020年11月收到了證監(jiān)會(huì)多達(dá) 69 條的意見反饋后，就陷入了沉寂。而后原定2021年6月3日上會(huì)的瀾滄古茶，又在前一天申請(qǐng)撤回申報(bào)材料，主動(dòng)放棄審核。這讓在2021年4月，申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO的八馬茶業(yè)又看到了希望，然而很快，它也因?yàn)檠邪l(fā)投入占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重小、成長(zhǎng)性不足等問題，在深交所的連番問訊下，主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。
是時(shí)，茶與酒、飲料等都在創(chuàng)業(yè)板的負(fù)面清單中，除非是具有新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新型企業(yè)，否則想在創(chuàng)業(yè)板上市幾乎是不可能的。
然而，隨著A股注冊(cè)制的全面落實(shí)，茶葉企業(yè)迎來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)。
2023年3月1日，上交所官網(wǎng)顯示，中茶股份更新上市進(jìn)展，公開募股申請(qǐng)已被受理。同一天，八馬茶業(yè)放棄創(chuàng)業(yè)板，在深交所主板遞交的IPO申請(qǐng)，審核狀態(tài)也變成了“已受理”，招股書同步做出更新。
有類無(wú)牌
更新了招股書的中國(guó)茶葉和八馬茶業(yè)，并沒有解開外界的疑惑。
在這個(gè)價(jià)值3000億的賽道上，之所以遲遲走不出一家上市公司，更多還是要從行業(yè)內(nèi)部去尋找問題。
從消費(fèi)端看，大多數(shù)消費(fèi)者都知道有個(gè)“十大名茶”的提法，很多人也能就普洱、龍井、鐵觀音的區(qū)別說(shuō)上一兩句，可如果再往下問，普洱茶哪個(gè)品牌好，特級(jí)和一級(jí)鐵觀音本質(zhì)上有什么不同，就很難有人回答得上了。
國(guó)內(nèi)茶葉品種據(jù)說(shuō)超過(guò)300種。
這也是國(guó)內(nèi)所有茶企都要面對(duì)的尷尬，作為茶葉的發(fā)源地，中國(guó)茶文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，茶葉不但具有很強(qiáng)的禮品屬性和金融屬性，還從烘炒方法、原料品類、保存時(shí)間等維度，衍生出了各式各樣紛繁復(fù)雜的品種，再加上其品質(zhì)產(chǎn)量受土壤、氣候等不可控自然因素影響極大，同一個(gè)品類的茶葉生長(zhǎng)在相同的地方，采摘時(shí)間的早晚都會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大影響，導(dǎo)致了茶葉在我國(guó)，始終沒能從農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)橥晖耆摹肮I(yè)化消費(fèi)品”，市場(chǎng)整體上長(zhǎng)期處在“有類無(wú)牌”的狀態(tài)。
以安溪鐵觀音為例，它既是商標(biāo)，又是地理標(biāo)志保護(hù)的產(chǎn)品專用標(biāo)志。原則上，在福建泉州安溪縣0.67萬(wàn)公頃茶園范圍產(chǎn)的茶，都可以叫“安溪鐵觀音”，并不是只有“安溪鐵觀音集團(tuán)”出品的茶才能叫這個(gè)名字。這也是當(dāng)年，安溪鐵觀音集團(tuán)IPO未被通過(guò)的重要原因，就像企業(yè)無(wú)法用肉夾饃、蘭州拉面這樣的名字上市一樣。
因?yàn)橄矚g喝茶，蘇生在抖音做了個(gè)分享茶文化的賬號(hào)，現(xiàn)在已擁有5萬(wàn)多粉絲。被問到選茶時(shí)是否在意品牌，他連連搖頭，雖然能叫出大益、八馬等品牌的名字，但在他看來(lái)，這些品牌茶企的茶葉，與茶葉店里同品類的散裝茶也沒什么差別，至多就是包裝好點(diǎn)，送人比較體面。
事實(shí)也的確如此，無(wú)論是中國(guó)茶葉還是八馬茶業(yè)，招股書的字里行間里，無(wú)時(shí)無(wú)刻不透露著它們“茶葉搬運(yùn)工”的真實(shí)身份。2022年1-6月，中國(guó)茶葉的“茶葉鮮葉”自產(chǎn)234.91萬(wàn)元，外購(gòu)1467.64萬(wàn)元；“毛茶”自產(chǎn)1016.19萬(wàn)元，外購(gòu)26983.47萬(wàn)元；“精制茶”自產(chǎn)5365.59萬(wàn)元，外購(gòu)39859.61萬(wàn)元，平均自產(chǎn)率尚不到10%。說(shuō)它是“大自然的搬運(yùn)工”一點(diǎn)也不冤枉，而這也是市場(chǎng)上絕大部分茶葉品牌的現(xiàn)狀。
它們的核心競(jìng)爭(zhēng)力，既不是類似“中國(guó)茶葉”、“八馬茶業(yè)”這樣的品牌標(biāo)識(shí)，也不是擁有了什么獨(dú)門的制茶工藝技術(shù)，或是守著獨(dú)一無(wú)二的茶園茶樹，而是日積月累下，在全國(guó)各地開出的線下連鎖加盟店。
除此之外，還有一類企業(yè)則是圍繞著稀缺和獨(dú)特性，把茶葉做成了文化產(chǎn)品，品牌是有了，但苛刻的產(chǎn)地限制，使得它們徹底喪失了做大做強(qiáng)的可能。
想要做中國(guó)巖茶第一品牌的“首席茶業(yè)”，就是其中的代表之一。據(jù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人黎志介紹，他們的茶葉全部來(lái)自武夷山星村鎮(zhèn)自有的310畝生態(tài)茶園，產(chǎn)量極為有限，因此主要走的都是企業(yè)定制路線，換上不同的包裝，作為禮品日常商務(wù)饋贈(zèng)之用。
近10年茶業(yè)相關(guān)企業(yè)注冊(cè)增速。圖源：企查查
茶業(yè)賽道一直都是“大行業(yè)、小公司”。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按收益計(jì)，中國(guó)茶葉市場(chǎng)規(guī)模從2016年的2148億元增加到2021年的3049億元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到4080億元。但全國(guó)的茶企數(shù)不勝數(shù)，企查查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)茶葉相關(guān)企業(yè)153.5萬(wàn)余家，僅2022年1-11月新增注冊(cè)企業(yè)就有16.7萬(wàn)余家。
以上種種，也導(dǎo)致了即便是中國(guó)茶葉、八馬茶業(yè)這樣的佼佼者，所占的市場(chǎng)份額也是微乎其微。翻看招股書可以看到，八馬茶業(yè)2019年至2021年的市占率，僅分別為0.32%、0.37%、0.48%，銷量在全國(guó)能排到第二的中國(guó)茶葉，市占率也沒有超過(guò)1%。
破壁出圈
入市門檻低、標(biāo)準(zhǔn)化程度低、市場(chǎng)集中度低、龍頭企業(yè)少，茶葉市場(chǎng)長(zhǎng)期的“三低一少”，讓新華社早在2008年就發(fā)出過(guò)“中國(guó)七萬(wàn)茶企為何不敵一個(gè)立頓”的感慨。
但這也只是句感慨而已，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，學(xué)習(xí)立頓并不是中國(guó)茶企的最好出路。作為袋泡茶的鼻祖，立頓為了提高產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，是將來(lái)自不同產(chǎn)地的紅茶混合在一起撕碎之后使用的。這對(duì)于很多對(duì)茶文化理解不深、講究很少的外國(guó)人來(lái)說(shuō)，可能就足夠了，但對(duì)于熱衷社交、喝茶要“品”的中國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，顯然不夠。
也正因如此，即便是立頓的鼎盛時(shí)期，也沒能從國(guó)內(nèi)搶走多少市場(chǎng)份額。公開數(shù)據(jù)顯示，全球袋泡茶在茶品類消費(fèi)總額的平均占比為23.5%，而我國(guó)僅有5%，遠(yuǎn)低于全球平均水平。
新茶飲品牌層出不窮。
相比起來(lái)，很多新茶飲品牌正在傳統(tǒng)茶葉的基礎(chǔ)上做各種創(chuàng)新，類似茶顏悅色、喜茶、奈雪的茶、益禾堂等等的崛起，似乎對(duì)傳統(tǒng)茶企的借鑒價(jià)值更大。
喜茶的靈感一周茶，創(chuàng)造性地提出了一周七天、每天一茶的理念，一套七種風(fēng)味的茶包，可以連續(xù)一周不重味。茶顏悅色的點(diǎn)秋香系列，則將盲盒玩法引入到了茶葉售賣中，買家只有拆開包裝，才能知道茶的口味。茶里則大膽嘗試，在茶中搭配不同的花草水果，形成新的風(fēng)味口感。
腦洞大開的新玩法，在滿足年輕人個(gè)性化消費(fèi)需求的同時(shí)，也順應(yīng)了茶葉消費(fèi)年輕化的趨勢(shì)，讓購(gòu)買品牌茶葉成為了一種新的消費(fèi)時(shí)尚。京東有統(tǒng)計(jì)表明，2021年購(gòu)買茶葉的主力人群，年齡已經(jīng)主要集中在26歲至35歲之間，其中35歲以下消費(fèi)者的占比達(dá)到了57%。
另?yè)?jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院茶葉研究所發(fā)布的《2022年新式茶飲高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告》顯示，2022年我國(guó)新式茶飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2900億元，門店數(shù)量達(dá)到了45萬(wàn)家，一年下來(lái)新茶飲行業(yè)采購(gòu)上游茶葉原料就超過(guò)20萬(wàn)噸，直接帶動(dòng)茶產(chǎn)業(yè)增值超100億元。
更令人欣喜的是，摒棄傳統(tǒng)速溶茶粉茶末，使用優(yōu)質(zhì)原葉茶的新式茶飲反過(guò)來(lái)也為傳統(tǒng)原葉茶年輕化打開了想象空間?！?022年新式茶飲高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告》中接受調(diào)查的90后，有74.25%在喝過(guò)新式茶飲后，愿意去嘗試更多傳統(tǒng)原葉茶，有34.81%愿意在新式茶飲店中購(gòu)買原葉茶產(chǎn)品。
出生在汕尾，從小對(duì)父輩整日飲茶極度厭惡的00后姑娘阿雯，甚至是因?yàn)槟窝┑牟柰瞥龅摹傍喪合銓毑夭琛?，才第一次了解到，這個(gè)網(wǎng)紅茶“鴨屎香”原來(lái)就是自己家鄉(xiāng)單叢烏龍茶的一個(gè)品種。
還有一些企業(yè)受到年輕消費(fèi)群體的啟發(fā)，已經(jīng)開始開起了“茶館”。
普洱茶市場(chǎng)份額第一的大益集團(tuán)，在上海、昆明、廣州等地開出了10多家主打“茶+時(shí)尚生活方式”的大益茶庭，試圖為年輕人打造現(xiàn)代的茶飲空間。茶顏悅色也在長(zhǎng)沙開出了一家“小神閑茶館”，保留了一小部分的奶茶產(chǎn)品，其余皆是傳統(tǒng)茶。奈雪今年2月在深圳低調(diào)開出“奈雪茶院”，剔除了門店中日常的奶茶、果茶，只做純茶，提供更大空間，甚至還有私人影院及餐食。
正在IPO的八馬茶業(yè)，也通過(guò)設(shè)立子公司滴可餐飲，模仿新茶飲企業(yè)創(chuàng)立了子品牌“小馬茶趣”，售賣包括果茶、奶茶在內(nèi)的年輕人喜歡的產(chǎn)品。同時(shí)，為尋求茶飲料領(lǐng)域的增量，還成立創(chuàng)新事業(yè)部，培育速溶原萃茶飲子品牌“fnf”。
據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按收益計(jì)，中國(guó)茶葉市場(chǎng)規(guī)模從2016年的2148億元增加到2021年的3049億元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到4080億元。
中國(guó)不缺好茶，消費(fèi)者也愛茶，在高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)面前，新舊茶飲品牌，都還有機(jī)會(huì)。
對(duì)于企業(yè)而言，謀求上市有助于獲得更高知名度與更大體量，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，這也是茶企為何“屢挫屢敗”但仍堅(jiān)持IPO的原因。
當(dāng)前，隨著疫情與市場(chǎng)環(huán)境的變化，茶產(chǎn)業(yè)回暖值得期待。