文|壹號公司 虛淵玄
“吃飯不摜蛋，等于沒吃飯”。聽過這句話的人，多數(shù)都打過一種叫摜蛋的撲克牌游戲。
而說起撲克牌，你在牌桌上總見過姚記、金魚、3A、賓王這些牌子吧。
但國內(nèi)這么多撲克牌廠家，能靠賣54張撲克牌賣上市的，也就姚記科技（002605.SZ）一家。
3月18日，姚記科技發(fā)布2022年業(yè)績快報，內(nèi)容顯示，報告期內(nèi)，姚記科技實現(xiàn)營收39.15億元，同比微增2.83%；歸母凈利潤3.48億元，較上年同期減少39.28%。報告期末，公司資產(chǎn)總額43.66億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益合計27.04億元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)6.6532元。
圖源：姚記科技2022年業(yè)績快報
針對公司凈利潤再次下滑的原因，姚記科技給出的解釋是：系報告期內(nèi)公司積極推進游戲產(chǎn)業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，加大研發(fā)費用的投入；此外公司根據(jù)商譽減值測試結(jié)果，計提了一定比例的減值準備。
這家潮汕本土企業(yè)自成立起就瞄準了非常冷門的賽道，經(jīng)過兩代人的經(jīng)營，公司也完成了從“姚記撲克”向“姚記科技”的轉(zhuǎn)型。
但是，看似成功轉(zhuǎn)型的姚記科技，為何自2021年起就進入了“增收不增利”的怪圈，A股“牌王”還能摸到“同花順”嗎？
姚記的業(yè)績，沒有順子
2022年業(yè)績預告顯示，除了凈利潤指標，姚記科技2022年的利潤總額、扣非凈利潤均出現(xiàn)了超過三成以上的下滑。
而其凈利潤指標自2021年一季度起就開始一路下坡，當季凈利潤下滑超7成，隨后的每份財報凈利潤增速指標均保持在負50%左右的水平。
根據(jù)最新的業(yè)績快報，姚記科技給出的主要原因是公司加大了對游戲產(chǎn)品研發(fā)的投入。
2022年半年報顯示，姚記科技去年半年研發(fā)費用為1.15億元，同比增長31.02%，2021年年報顯示的研發(fā)費用為，2.19億元，同比增長了58.84%。
然而持續(xù)的研發(fā)投入并未讓姚記的游戲業(yè)績帶來明顯的增長。
財報顯示，2020-2021年，游戲業(yè)務兩年間的業(yè)績保持在年收入12億元左右的水平，營收增速僅為0.66%。
2022年半年報顯示，游戲業(yè)務營收增速甚至出現(xiàn)了下滑。
圖源：姚記科技2022半年報
究其原因，還是與其游戲類型有關。
公開資料顯示，姚記科技旗下移動游戲分國內(nèi)游戲事業(yè)和海外游戲事業(yè)，國內(nèi)游戲產(chǎn)品主要有《捕魚炸翻天》、《指尖捕魚》、《姚記捕魚3D版》、《大神捕魚》、《小美斗地主》、《齊齊來麻將》、《夢幻恐龍園》等休閑、養(yǎng)成類游戲。
海外游戲產(chǎn)品主要有《Bingo Party》、《Bingo Journey》、《Bingo Wild》等，游戲類型依舊以休閑競技類為主。
再說細一點，姚記旗下的游戲主要就兩大類別，捕魚加撲克。
根據(jù)Sensor Tower《2022年棋牌桌游市場洞察》顯示，預計2023年，棋牌休閑類手游下載量將延續(xù)以往的增長態(tài)勢。
雖然這類游戲仍將受到玩家喜愛，但該類型游戲每年新出的數(shù)量也很驚人。
每日經(jīng)濟新聞做了一項不完全統(tǒng)計：在2018年前三個月的1943款游戲版號中，有896款含有“牌”“撲克”“麻將”“斗地主”等關鍵詞的“牌類游戲”，有112款含有“捕魚”等關鍵詞的“捕魚類”游戲，而在2018年12月版號恢復發(fā)放后，上述類型游戲已在版號名單中銷聲匿跡。
而不斷加注同一類型的產(chǎn)品，姚記的游戲看來暫時也不會有新故事。
從撲克牌到游戲，離不開那個出牌人
想要弄清姚記押注棋牌賽道的背后，還是要先認識一下姚記背后的掌權(quán)人。
從出身地看，祖籍廣東潮汕的姚記撲克創(chuàng)始人姚文琛也算是潮商的代表之一。
由于潮汕地區(qū)地處中國東南沿海，歷來為粵東、贛東南、閩西南的商品集散地中心，自古便是我國海上絲綢之路的重要門戶。
面朝大海，以海上貿(mào)易為生的潮州商人，也有著勇立潮頭與更為開放的思想，潮商也與晉商、徽商并稱為我國三大商幫。
李嘉誠、馬化騰、黃光裕、施少斌都是當代潮商的代表。
而同樣有著潮商基因的姚文琛也很早邊扔掉了“鐵飯碗”，下海經(jīng)商。
1978年，23歲的姚文琛從潮陽汽配廠辭職，開起了日用百貨店。他的百貨店從汕頭開到外市，又從廣東開到了福建，而在此期間，他已經(jīng)開始了代理進口撲克牌的業(yè)務。
1994年，一次偶然的機會，讓他知道了上海有家瀕臨倒閉的國有撲克牌廠，接觸過撲克牌業(yè)務的他當即拿著1000萬元，收購了這個廠，并創(chuàng)立了上海宇琛撲克實業(yè)有限公司。
這次收購，也成為了姚文琛生意上的第一次大轉(zhuǎn)型。
姚文琛選擇撲克牌這個賽道，一是當時國內(nèi)的娛樂方式遠沒有現(xiàn)在這么豐富，撲克牌還是很多人閑暇時光的選擇，二是做過進口撲克牌代銷業(yè)務的他覺得，國外能做的我們憑什么不能做？
為了做中國質(zhì)量最好的撲克牌，姚文琛完成收購后，從德國進口四色印刷機，從美國進口專用紙，不斷打磨產(chǎn)品細節(jié)與銷售渠道。
到了2008年，已經(jīng)成為國內(nèi)撲克牌領軍企業(yè)的宇琛撲克也正式改名為姚記撲克。
2011年，姚文琛敲響深交所二樓的上市鐘，姚記撲克不僅完成了成為A股“撲克第一股”的壯舉，姚記“創(chuàng)一代”的業(yè)績也達到了新高峰。
不過，即使完成了上市的重要里程碑，姚文琛的姚記撲克已經(jīng)面臨來自線上撲克游戲的沖擊，而這種挑戰(zhàn)潛在的風險，也在姚記撲克的招股書中有所展現(xiàn)。
事實證明，姚記也確實受到了影響。
2012年財報顯示，姚記科技營收6.45億元，同比下滑了1.45%。
面對新時代的挑戰(zhàn)，姚文琛再次“出牌”。
2014年，姚文琛為姚記制定了向“大娛樂、大健康”方向的轉(zhuǎn)型。
轉(zhuǎn)型方式簡單直白，就是買。
首先為了強化自身“撲克牌大王”的地位，姚記于2015年斥資2.55億元并購浙江萬盛達撲克有限公司，擴大了產(chǎn)能的姚記該年營收立增8.03%。
轉(zhuǎn)型層面，姚記先后投資過互聯(lián)網(wǎng)彩票、自行車、生物醫(yī)療等多個領域，甚至參投過中雜技團，向著藝術演出領域進行跨界，但始終收效勝微。
直到2018年，再次經(jīng)歷了業(yè)績下滑的姚文琛才明白什么叫“我打不過就加入”的簡單道理。
2018年，斥資6.68億元收購成蹊科技53.45%的股權(quán)，后者主要從事手機游戲的研發(fā)、發(fā)行和運營。
收購完成后，姚記的撲克系列手游迅速上架，同樣迅速的，是游戲業(yè)務給姚記帶來的業(yè)績快速上漲。
財報顯示，全年實現(xiàn)營業(yè)收入9.44億元，較上年同期增長42.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，較上年同期增長68.83%。
完成了涉足游戲領域的進軍，姚文琛終于將姚記的接力棒交給了長子姚朔斌，姚記也正式走進了創(chuàng)二代時期。
創(chuàng)二代接班，繼續(xù)押注數(shù)字娛樂
姚朔斌上任后的第一把火繼續(xù)燒向了游戲領域。
嘗到了甜頭的姚記繼續(xù)在2019年出資6.68億元，收購成蹊科技剩余46.55%股權(quán)，同時出資1.59億元，收購經(jīng)營海外市場在線休閑競技游戲的大魚競技26%股權(quán)。
游戲業(yè)務也在營收與利潤占比上均超過了50%，成為公司第一大業(yè)務。
至此，姚記完成了第二次重要轉(zhuǎn)型。
一號公司認為，姚記完成從實體撲克向虛擬撲克的轉(zhuǎn)型對企業(yè)而言是尤為關鍵的一招，其后的開辟網(wǎng)絡營銷業(yè)務只是順水推舟。
在繼續(xù)投資游戲領域的同時，姚朔斌通過對上海蘆鳴網(wǎng)絡科技有限公司增資3000萬元，獲得了后者12%的股權(quán)。
而這次“順水推舟”，為姚記的業(yè)績再次快速增長提供了新的驅(qū)動力，也就是在這個時間點，“姚記撲克”正式更名為“姚記科技”。
2020年半年報顯示，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務為姚記帶來了3849萬元的收入，營收占比僅為3.78%，然而僅半年后，該業(yè)務全年營收為4.778億元，營收占比猛增到18.65%。
2022年半年報顯示，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務已經(jīng)成為了公司的第一大業(yè)務，半年收入7.125億元，營收占比超過35%。
現(xiàn)在的姚記科技，主營板塊涇渭分明，互聯(lián)網(wǎng)營銷+游戲+撲克牌，三條腿走路。
3月6日收盤，姚記科技股票漲停，有股友復盤發(fā)現(xiàn)，姚記當日漲停與生物醫(yī)藥板塊有關。
2014年，姚記科技參與上海細胞A輪融資，投資1.3億元；B輪跟投3000萬元；B輪后持有上海細胞治療集團22%的股份；后面經(jīng)過C1,C2,輪融資，持股比例降至14.21%。
公開資料顯示，上海細胞治療集團有限公司成立于2013年，是一家以細胞治療為核心的“細胞儲存、卓越細胞藥物研發(fā)及精準細胞臨床轉(zhuǎn)化”三位一體閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的細胞健康綜合體平臺型高新科技公司。
2021年2月姚記公告稱以1.1億元出售了上海細胞2%的股份，之后又經(jīng)過D1輪融資；目前姚記持有上海細胞11.45%的股份；而上海細胞估值為69.3億元；以目前估值計算，姚記現(xiàn)有上海集團股份，價值7.93億元；當年姚記累計投資1.6億元，7年過去了，賬面浮盈超過7億元。
上文說過，其實姚記在嘗試企業(yè)轉(zhuǎn)型時投資過很多與其原有主業(yè)毫不相干的行業(yè)和公司，對于上海細胞這筆投資，其實道理也是一樣的。
姚記也曾回復投資者問詢時表示過，公司團隊中并沒有生物醫(yī)藥相關專業(yè)人員，對于上海細胞公司運營，也不會進行過多的干預。
從姚朔斌對姚記未來的規(guī)劃上來說，以撲克牌為核心的棋牌休閑類產(chǎn)品和服務仍舊是姚記的核心業(yè)務，只不過從形式上，會更符合當下消費者和市場的需求。
比如姚記在2022年1月，宣布戰(zhàn)略投資球星卡公司卡淘。在去年6月完成了6895.83萬元的投資后，姚記在卡淘的持股比例為38.14%。
數(shù)據(jù)顯示，卡淘2021年的GMV突破6億元，同比增速超過300%；月GMV最高突破5000萬元。
根據(jù)姚記的估算，未來球星卡用戶將破億，而目前卡圈核心用戶大概在百萬人左右。
然而，卡淘2022年上半年營收僅為601.26萬元，凈利潤為負。
收購卡淘，姚記看中的無疑是以盲盒為機制的球星卡潛在市場，方向不能說錯，但考慮到這個市場在國內(nèi)發(fā)展還處在很早的階段，而且圈層集中度過高，破圈可能性目前看并沒有姚記想象的那么大。
“一號公司”與一位長期參與球星卡交易的網(wǎng)友溝通發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)球星卡交易頻率還非常低，這類產(chǎn)品類似刮刮樂，而且交易量主要集中在國外，國內(nèi)玩卡的主要玩萬智牌，也是以桌游為主參與。
企查查顯示，截止2022年，加上姚文琛的配偶邱金蘭2.23%的股權(quán)，截至2022年，姚家總持有姚記科技47.89%的股份。
截止3月22日午間收盤，姚記科技97.63億元，按照姚家持股占比估算，姚家身價接近47億元。
擁有潮商基因的姚氏父子，用敏銳的商業(yè)視野和果敢的投資決斷，不僅創(chuàng)造了“撲克第一股”，更為家族贏得了巨大的財富。
但對于“四十不惑”的創(chuàng)二代姚朔斌來說，姚記科技的發(fā)展也走到了一個新的十字路口，經(jīng)歷過曾經(jīng)的跨界失敗后，篤定卡牌娛樂的姚記，還能抓到一手同花順嗎？
在“一號公司”看來，很難。
參考資料
姚記科技2022年業(yè)績快報、2022年半年報、20221年年報
一副撲克牌，打出28億身家-火星商業(yè)
《2022年棋牌桌游市場洞察》-SensorTower
盈利“腰斬”不是撲克賣不動了，姚記科技面臨轉(zhuǎn)型以來業(yè)績首次下滑-界面新聞