在過(guò)去的6個(gè)月里，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2022/2023產(chǎn)季阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估從期初的5100萬(wàn)噸逐漸下調(diào)至3300萬(wàn)噸，下調(diào)比例超過(guò)35%，處于最近14年的最低水平，這種大幅下調(diào)是基于本產(chǎn)季阿根廷核心產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫少雨做出的。

對(duì)比2008年以來(lái)每年10月至次年3月阿根廷四個(gè)主產(chǎn)省的加權(quán)累計(jì)降雨量，2022/2023產(chǎn)季阿根廷降雨水平遠(yuǎn)低于歷史同期水平。

以2023年3月第2周為例，2022/2023年度四個(gè)主產(chǎn)省加權(quán)降雨量?jī)H為52%，低于同為減產(chǎn)季的2017/2018產(chǎn)季的57%和2007/2008產(chǎn)季的60%。少雨同時(shí)伴隨高溫。2022年11月底至3月中旬，阿根廷四個(gè)主產(chǎn)省的加權(quán)溫度持續(xù)高于歷史均值水平。

整個(gè)2022/2023產(chǎn)季阿根廷大豆都是在高溫少雨氣候中度過(guò)，作為喜濕作物，大豆在降雨量過(guò)低以及墑情不足的氣候下，產(chǎn)量下降是必然結(jié)果。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至3月8日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率僅為2%，而差和極差比例突破70%，為歷史同期最差水平。

相應(yīng)地，產(chǎn)量預(yù)估非常悲觀。布宜諾斯艾利斯谷物交易所將2022/2023產(chǎn)季產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至2900萬(wàn)噸，阿根廷羅薩里奧谷物交易所將2022/2023產(chǎn)季產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至2700萬(wàn)噸。

因?yàn)檎隹趯?dǎo)向，阿根廷大豆大幅減產(chǎn)后對(duì)全球市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在豆粕和豆油上。

阿根廷直接出口大豆并不多，2021/2022產(chǎn)季僅出口286萬(wàn)噸，不足巴西出口量的4%，在國(guó)際市場(chǎng)上并不起眼，但阿根廷是國(guó)際豆粕和豆油出口市場(chǎng)的主要參與者。以豆粕為例，2021/2022產(chǎn)季全球豆粕市場(chǎng)出口規(guī)模為6844萬(wàn)噸，其中阿根廷占比39%。且在阿根廷大豆大幅減產(chǎn)的年份，阿根廷豆粕出口也會(huì)下降，進(jìn)而推動(dòng)巴西和美國(guó)豆粕出口增加，支撐CBOT美豆粕價(jià)格。

中州期貨分析認(rèn)為，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，阿根廷大豆減產(chǎn)的直接影響相對(duì)較小，更多體現(xiàn)在對(duì)進(jìn)口成本的抬升上。但是今年巴西1.5億噸以上的絕對(duì)豐產(chǎn)，以及9000萬(wàn)噸左右的出口預(yù)估足夠保證中國(guó)的用豆需求，國(guó)際供應(yīng)不再成為制約國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的因素。

正是基于此預(yù)估，疊加生豬價(jià)格走跌，養(yǎng)殖業(yè)虧損，飼料需求走弱，過(guò)去一個(gè)多月里，即便油廠停機(jī)，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存也并未減少反而還出現(xiàn)了增長(zhǎng)，且豆粕基差持續(xù)下跌，已經(jīng)從春節(jié)后的700元/噸下跌至250元/噸附近（華南地區(qū)）。