文|雷達財經(jīng)鴻途 孟帥
編輯|深海
3月20日，游戲直播行業(yè)的龍頭玩家斗魚交出了去年第四季度及全年的財務答卷。
不論從單季度來看還是從年度來看，斗魚的營收都呈現(xiàn)出下滑的頹勢。其中，斗魚去年全年的營收下滑22.44%，而其季度營收在最近一年里更是多次出現(xiàn)環(huán)比下滑。
不過，營收顯現(xiàn)出下滑跡象的斗魚，去年全年的虧損有所收窄，去年第四季度更是實現(xiàn)凈利潤的扭虧為盈。而斗魚利潤指標的好轉，離不開其降本增效的努力。財報顯示，斗魚去年全年的營業(yè)成本和營業(yè)費用分別下降了24.24%、31.61%。
但降本增效的同時，斗魚在用戶運營方面的關聯(lián)指標的表現(xiàn)卻不容樂觀。去年第四季度斗魚的月活為5740萬，同比下降8%，該季度斗魚的平均付費用戶也流失三成左右。 盡管斗魚月活已經(jīng)站上游戲直播行業(yè)第一的位置，但抖音、快手、B站等綜合類泛娛樂平臺正在向著純游戲直播行業(yè)的玩家發(fā)起猛烈攻勢。
營收整體呈現(xiàn)下滑趨勢
自從斗魚和虎牙合并失敗后，這對游戲直播行業(yè)里的雙子星在浩瀚的互聯(lián)網(wǎng)海洋里發(fā)出的聲音便愈發(fā)微弱，而去年4月企鵝電競宣布終止運營成為又一個退出游戲直播賽道的選手后，游戲直播行業(yè)的前路變得更加艱難和充滿未知。
3月20日，斗魚發(fā)布了去年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務報告。財報顯示，2022年斗魚共錄得71.08億元的營收，與上年同期的91.65億元相比減少22.44%，這也是斗魚繼2021年營收下跌4.55%之后再一次面臨營收下跌的情況，且營收的降幅進一步擴大。
分季度來看，斗魚去年第四季度的營收為16.81億元，同比下跌27.8%、環(huán)比下跌6.5%。事實上，自2021年第四季度起，斗魚的營收便呈現(xiàn)出整體不斷下滑的態(tài)勢。
除了去年第二季度營收短暫實現(xiàn)2.1%的環(huán)比增長外，斗魚其余幾個季度的營收環(huán)比均出現(xiàn)下跌。其中，斗魚2021年Q4、2022年Q1、2022年Q3、2022年Q4營收的環(huán)比降幅分別為0.9%、22.9%、1.9%、6.5%。
雷達財經(jīng)注意到，斗魚營收的下滑，主要與其兩大主營業(yè)務收入的規(guī)?？s水有關。財報顯示，去年第四季度斗魚的直播收入為15.97億元，與上年同期22.09億元的收入相比下滑27.7%，這主要與某些互動功能和相關業(yè)務的持續(xù)調(diào)整，以及疫情限制結束后主播活動減少的負面影響有關。
與此同時，斗魚的廣告及其他收入也出現(xiàn)了下滑，該分部的收入從2021年第四季度的1.19億元下滑至去年第四季度的8430萬元，造成該分部收入下滑的原因主要是宏觀經(jīng)濟的疲軟導致市場的廣告需求疲軟，這一減少被特定游戲會員服務貢獻的其他收入的增加部分抵消。
利潤方面，2022年斗魚的毛利為9.9億元，與2021年10.9億元的毛利相比下滑9.16%。其中斗魚去年第四季度的毛利為1.86億元，相比2021年2.51億元的毛利潤減少23.96%。
值得一提的是，斗魚的凈利潤指標有所好轉。財報顯示，2022年斗魚的凈虧損為9041.5萬元，而上年同期斗魚的凈虧損則高達6.2億元，這意味著斗魚去年雖然仍處于虧損的境地，但其凈虧損同比已有所收窄。
具體至單季度來看，斗魚在去年第四季度已實現(xiàn)盈利。財報顯示，去年第四季度斗魚的凈利潤為4184萬元，與2021年同期高達1.93億元的凈虧損相比實現(xiàn)扭虧為盈。
利潤指標向好主要靠“省”
斗魚是如何在去年第四季度及全年營收下滑的同時，實現(xiàn)全年凈虧損收窄、去年第四季度轉虧為盈的呢？雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這主要是得益于斗魚在此期間堅持降本增效策略的功勞。
財報顯示，去年第四季度斗魚的營業(yè)成本為14.95億元，與2021年第四季度20.83億元的營業(yè)成本相比縮減28.2%。
其中，斗魚的收入分成費用和內(nèi)容成本從2021年第四季度的18.47億元降至去年第四季度的12.71億元，同比減少三成以上，這主要是由于斗魚直播收入的減少導致收入分成費用減少，以及在有選擇的采購策略下版權成本大幅度下降。
與此同時，斗魚的帶寬成本也從2021年第四季度的1.68億元降至1.38億元，同比減少17.6%，這是因為在沒有購買電子競技比賽版權的情況下，峰值帶寬使用量同比出現(xiàn)下降。
除了大幅縮減營業(yè)成本外，斗魚的營業(yè)費用也出現(xiàn)了大幅的下滑。財報顯示，去年第四季度斗魚的營業(yè)費用由上年同期的4.47億元降至2.42億元，同比減少46%。
其中，斗魚去年第四季度的銷售和營銷費用、研發(fā)費用、一般和行政費用分別為1.24億元、8060萬元、5520萬元，與上年同期的2.29億元、1.33億元、9880萬元相比降幅分別為45.9%、39.2%、44.1%，這主要是因為斗魚在該報告期內(nèi)大幅減少了用于獲取用戶的營銷費用和品牌費用、人事相關的費用及股權激勵費用和專業(yè)服務費。
而降本增效的策略，同樣在斗魚去年全年的營業(yè)成本及營業(yè)費用中有所體現(xiàn)。財報顯示，去年全年斗魚的營業(yè)成本為61.18億元，相較上一年80.75億元的營業(yè)成本減少24.24%。
2022年，斗魚在銷售和營銷費用、研發(fā)費用、一般和行政費用三個方面的支出分別為6.4億元、3.83億元、2.88億元，同比分別減少32.85%、21.82%、23.34%。
對于2022年的業(yè)績表現(xiàn)，斗魚副總裁曹浩表示，過去一年，斗魚在持續(xù)投入優(yōu)質(zhì)自制內(nèi)容和優(yōu)化收入結構的同時，通過調(diào)整直播業(yè)務和優(yōu)化業(yè)務支出，在降本增效方面取得了良好進展。
用戶“逃離”斗魚
雷達財經(jīng)注意到，放眼整個游戲直播賽道，斗魚的月活數(shù)據(jù)目前仍高居首位。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，以今年2月的月活為例，斗魚以3355.86萬的月活拔得頭籌，而曾與斗魚傳出合并“緋聞”的虎牙以2505.97萬的月活排在第二位，且斗魚和虎牙是游戲直播領域僅有的兩家2月月活突破千萬的公司。
而緊隨斗魚、虎牙之后的CC直播，2月的月活直接跌至200萬以下的水準。CC直播僅憑112.67萬的月活，便登上月活榜單第三的位次。在這三者之后，觸手直播、企鵝電競、游拍直播等對手2月的月活甚至不到百萬，其中多個選手其實早前已停止運營。
然而，將不少對手熬到退場之后，在游戲直播行業(yè)已經(jīng)做到月活第一的斗魚也有自己的煩憂。雷達財經(jīng)注意到， 斗魚目前在資本市場上的表現(xiàn)已被虎牙甩開不少差距。
天眼查顯示，虎牙于2018年5月在美國紐約證券交易所正式掛牌上市，彼時虎牙成功摘得“中國游戲直播第一股”的稱號；2019年7月，斗魚稍晚一步登陸美國納斯達克，成為國內(nèi)第二家在美上市的游戲直播平臺。
截至美東時間3月20日收盤，斗魚最新市值為3.81億美元，而月活數(shù)據(jù)落后斗魚不少的虎牙最新市值為9.39億美元，虎牙最新市值約為斗魚市值的2.46倍。
此外，降本在一定程度上幫助斗魚減輕經(jīng)營負擔的同時，斗魚的用戶活躍數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了下滑。 用戶增長停滯甚至倒退、以及用戶付費意愿的下降，成了斗魚當前需要解決的另一大難題。
斗魚在此次發(fā)布的財報中提到，2022 年第四季度斗魚的平均移動MAU（月活躍用戶數(shù)量）為5740萬， 相比2021年第四季度的6240萬下滑了8%。與此同時，斗魚的季度平均付費用戶也從2021年第四季度的730萬下跌至去年第四季度的560萬，同比減少三成左右。
另據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，去年4月至今年2月的11個月里，斗魚有6個月份的月活出現(xiàn)環(huán)比下降；而若從月活同比變化的角度來看，斗魚在此期間月活幾乎全部處于同比下滑的狀態(tài)。
有分析指出，盡管斗魚現(xiàn)在已是純游戲直播行業(yè)里數(shù)一數(shù)二的選手，但隨著當前抖音、快手、B站等泛娛樂直播平臺的流行，由增量轉為存量競爭的游戲直播賽道的蛋糕被更多跨界選手瓜分，這便給以斗魚和虎牙為代表的純游戲直播玩家?guī)砹烁嗟膲毫Α?/p>
相比斗魚、虎牙，抖音、快手、B站在用戶體量上有著明顯的優(yōu)勢，而這些綜合類的泛娛樂平臺除了直播業(yè)務外，還有短視頻、中長視頻等看家法寶。因此抖音、快手、B站不僅可以為用戶提供游戲直播，而這些平臺上發(fā)布的游戲視頻，也給此前單純觀看游戲直播的受眾提供了更多的娛樂選擇，這便在一定程度上加速了斗魚、虎牙用戶向抖音、快手、B站的遷移。
用戶被吸引至對手領地的同時，不少游戲主播也開始轉移陣地。據(jù)TalkingData發(fā)布的《2022年中國游戲直播行業(yè)白皮書》顯示，2022年6月，抖音平臺上萬粉級別的游戲達人主播數(shù)量與上年同期相比實現(xiàn)25%的增長。
除了中腰部的游戲主播外，不少頭部游戲主播也相中了抖音背后廣闊的商業(yè)化市場。目前Sky李曉峰、冷宴華、小智等大批頭部主播已從垂直游戲平臺“搬家”到了抖音平臺，張大仙、周淑怡、小團團等游戲主播也在抖音打造基于個人IP的短視頻內(nèi)容。
另一方面，單純的游戲直播平臺除了廣告外，營收主要依靠觀眾的打賞，但相比由內(nèi)容平臺拓展出電商業(yè)務的抖音、快手來說，斗魚在商業(yè)化方面的變現(xiàn)途徑較為單一，與利潤想象空間更大的電商領域相比，斗魚現(xiàn)有模式的營收、盈利天花板要低得多，因此斗魚能否找到新的增長點便是其破局的關鍵。而這不只是斗魚一個玩家所面臨的困境，更是整個游戲直播行業(yè)需要共同解決的難題。