文｜動(dòng)脈新醫(yī)藥
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日宣布破產(chǎn)的硅谷銀行（SVB），其官網(wǎng)上的內(nèi)容還停留在：準(zhǔn)備好開始你的SVB之旅了嗎？共同支持生命科學(xué)和醫(yī)療健康行業(yè)進(jìn)步。
這家和Biotech緊密聯(lián)系的銀行已經(jīng)破產(chǎn)一周，這一周里，與SVB有業(yè)務(wù)往來(lái)的創(chuàng)業(yè)者先是經(jīng)歷了噩夢(mèng)般的周末，錯(cuò)愕、恐慌的情緒在整個(gè)社群里傳播。隨著美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）宣布采取聯(lián)合行動(dòng)為儲(chǔ)戶存款托底，大家從噩夢(mèng)中醒來(lái)，但要開始面對(duì)一個(gè)“失去了SVB的世界”。
“這些天忙著在別的銀行開戶，體驗(yàn)和SVB沒法比?！痹趧?chuàng)業(yè)者聚集的群聊里，一些人在表達(dá)他們對(duì)SVB的“思念之情”。SVB過去以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)聞名，員工經(jīng)驗(yàn)豐富且工作穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)公司和對(duì)接人的相處“如老朋友一般”，對(duì)創(chuàng)業(yè)者堪稱“有求必應(yīng)”。
這些和SVB并肩合作過的創(chuàng)業(yè)者，無(wú)法預(yù)測(cè)SVB最終的命運(yùn)，但是他們都深知，很難有另一家銀行可以用SVB的水平和理念來(lái)支持創(chuàng)投了。
“不會(huì)再有第二個(gè)SVB了?！彼麄儗懙?。
可以想見，SVB的倒下帶來(lái)的不只是幾天的過山車心情，還有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的信心影響?！翱隙〞?huì)影響投資人和初創(chuàng)公司的士氣。”一位在波士頓的Biotech華人創(chuàng)業(yè)者對(duì)我們表示。在美國(guó)，VC往往對(duì)Biotech前沿創(chuàng)新有更高的包容度，也鼓勵(lì)初創(chuàng)Biotech多試錯(cuò)，這與較為充足的風(fēng)投資金支持和對(duì)創(chuàng)業(yè)友好的金融體系建設(shè)有關(guān)。
“再見了，SVB?！眲?chuàng)業(yè)者們寫出了這樣的話，很難說(shuō)，他們是在悼念一家銀行的倒下，還是感慨一個(gè)最領(lǐng)先的Biotech創(chuàng)投生態(tài)，如今被撕開了一個(gè)裂口。
誰(shuí)是連接生態(tài)的“下一座橋”？
如果以1976年Genentech公司的成立看作美國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)第一波創(chuàng)新的起始，成立于1982年的SVB幾乎是陪伴Biotech產(chǎn)業(yè)一路走來(lái)。SVB的成長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展盤根錯(cuò)節(jié)，相互滋養(yǎng)。
SVB在Biotech賽道傾注心血，Biotech對(duì)SVB充滿信任：
■ 在美國(guó)所有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的科技和Biotech公司中，近一半與SVB有業(yè)務(wù)往來(lái)。根據(jù)已公布的信息，SVB的前十大儲(chǔ)戶包括合成生物學(xué)領(lǐng)域的標(biāo)桿公司Ginkgo、可穿戴心電設(shè)備和數(shù)字療法公司iRhythm、被多家MNC押注的基因治療公司Sangamo。
■ SVB下設(shè)的投資銀行SVB Securities（前身為SVB Leerink）專注于Biotech與科技行業(yè)，擁有行業(yè)內(nèi)最頂尖的一批生物醫(yī)療分析師。
■ SVB幫助很多Biotech公司走過難熬的時(shí)刻，或在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)添磚加瓦。Moderna就是SVB支持過的公司之一。SVB以其特有的信貸方式向Moderna提供融資，并在IPO中發(fā)揮了重要作用，它幫助Moderna與潛在投資者牽線搭橋，也參與了IPO融資，最終Moderna募集了創(chuàng)美國(guó)Biotech領(lǐng)域紀(jì)錄的6億美元。IPO承銷是SVB助力Biotech公司方式的一種，2022年第三季度的數(shù)據(jù)還顯示：Biotech賽道中，SVB以2.43億美元承銷規(guī)模位列第一，超過摩根士丹利。
“SVB操作不當(dāng)，殃及了太多創(chuàng)業(yè)公司。”有創(chuàng)業(yè)者直言，由于SVB在創(chuàng)投生態(tài)中擁有重大影響力，行業(yè)普遍認(rèn)為，SVB的破產(chǎn)可能會(huì)讓眾多尚處在早期的Biotech公司失去資金來(lái)源，因?yàn)槠渌y行會(huì)提高融資門檻。
但影響絕非只是資金上的短缺。
“對(duì)早期初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，SVB的開戶簡(jiǎn)單而友好。相比其他銀行重心放在推廣自己的產(chǎn)品上，SVB更注重的是如何服務(wù)我們這些創(chuàng)業(yè)者客戶，他們會(huì)在融資和現(xiàn)金流管理上進(jìn)行指導(dǎo)?！币晃粚⒐究偛吭O(shè)立在美國(guó)加州的Biotech華人創(chuàng)業(yè)者向動(dòng)脈新醫(yī)藥表示，SVB對(duì)創(chuàng)業(yè)的支持方式幾乎是獨(dú)一無(wú)二的?！拔夷芨惺艿絊VB的員工對(duì)Biotech行業(yè)的深刻見解，而且他們經(jīng)常舉辦行業(yè)活動(dòng)，從主題的制定到邀請(qǐng)的嘉賓都相當(dāng)有水平?！?/p>
SVB在創(chuàng)投生態(tài)的滲透和積累也為創(chuàng)業(yè)者提供了便捷的network渠道?！八麄?cè)趧?chuàng)投社區(qū)聲譽(yù)很高，會(huì)幫創(chuàng)業(yè)者拓展人脈網(wǎng)絡(luò)。SVB往往能拿到一手的行業(yè)信息，斯坦福等學(xué)校的內(nèi)部創(chuàng)投活動(dòng)也會(huì)邀請(qǐng)SVB的高管來(lái)做分享?！?/p>
創(chuàng)新型DNA合成公司Twist Bioscience也受益于SVB搭建的“Biotech朋友圈”，Twist在成立之初就成為了SVB的客戶。Twist聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Emily Leproust曾評(píng)價(jià)：“SVB是一個(gè)加速器……他們懂得人際關(guān)系的重要性。”
對(duì)于國(guó)內(nèi)基金的美元Biotech項(xiàng)目，SVB破產(chǎn)還帶來(lái)了另一個(gè)麻煩：超過一半的VIE海外結(jié)構(gòu)的公司的海外賬戶均在SVB開立賬戶，現(xiàn)在這些公司不得不另尋道路。在驚魂幾日后，這些公司還開始考慮在多個(gè)銀行開戶分散風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)公司運(yùn)營(yíng)也會(huì)造成額外的負(fù)擔(dān)。
“SVB開戶審核和流程非常便捷，相對(duì)于其他銀行省很多事。”一位投資人對(duì)我們描述道，“SVB像一座橋，現(xiàn)在橋斷了?！?/p>
還會(huì)有下一座橋來(lái)連接創(chuàng)投生態(tài)嗎？
FDIC已經(jīng)啟動(dòng)了對(duì)SVB的拍賣程序，不少大銀行、投資機(jī)構(gòu)對(duì)收購(gòu)SVB的部分業(yè)務(wù)都表現(xiàn)出興趣。但是很多Biotech創(chuàng)業(yè)者對(duì)此持悲觀態(tài)度，“SVB的創(chuàng)投服務(wù)特色應(yīng)該很難保持，除非接手方愿付出非凡努力。”
硅谷銀行，不止硅谷
對(duì)很多Biotech公司來(lái)說(shuō)，SVB創(chuàng)立的投貸聯(lián)動(dòng)模式更是給產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。
該種業(yè)務(wù)模式的操作邏輯是：向早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)放貸款并收取較高的利息，并通過協(xié)議獲取企業(yè)部分認(rèn)購(gòu)權(quán)或期權(quán)；由母公司硅谷銀行金融集團(tuán)持有股權(quán)或期權(quán)，在企業(yè)上市或被購(gòu)并時(shí)行使期權(quán)獲利；對(duì)于前景看好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，硅銀集團(tuán)讓旗下硅銀創(chuàng)投以風(fēng)投方式介入，以獲得資本增值。
傳統(tǒng)銀行之所以很長(zhǎng)時(shí)間都不想涉足Biotech公司，是因?yàn)锽iotech創(chuàng)新的發(fā)展推進(jìn)時(shí)間比科技公司還要難預(yù)測(cè)，特別是Biotech公司非常依賴科學(xué)家團(tuán)隊(duì)和他們帶來(lái)的、可能一時(shí)無(wú)法界定的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，且其短期難以商業(yè)化的研發(fā)管線也沒有明確的估值標(biāo)準(zhǔn)。
但SVB懂得Biotech中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和未來(lái)成長(zhǎng)性的寶貴價(jià)值。SVB不但為Biotech的無(wú)形資產(chǎn)買單，還可以為他們?cè)O(shè)計(jì)差異化的金融工具、金融產(chǎn)品，如現(xiàn)金管理方案、融資方案，以及在盡可能減少股權(quán)稀釋的信貸方案。
這種理念不僅影響了美國(guó)Biotech行業(yè)，也為國(guó)內(nèi)針對(duì)科技和Biotech公司的金融服務(wù)帶來(lái)了啟示。如今在國(guó)內(nèi)Biotech項(xiàng)目推介會(huì)上，各家銀行已是?？停y行會(huì)主動(dòng)和投資機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系、尋找Biotech項(xiàng)目；很多國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行也通過投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)支持Biotech，并轉(zhuǎn)變了對(duì)Biotech資產(chǎn)的評(píng)判方式。
可以說(shuō)，這極大促進(jìn)了國(guó)內(nèi)的生物醫(yī)藥創(chuàng)新。
在倒下之前，SVB擁有美國(guó)的27家辦事處、3家國(guó)際分公司以及在亞洲、歐洲、印度和以色列的廣泛商業(yè)關(guān)系網(wǎng)。這套曾高效運(yùn)轉(zhuǎn)的生態(tài)體系，推動(dòng)了世界各地的Biotech產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
這也是為什么全世界各地的Biotech創(chuàng)業(yè)者們，即使沒有在SVB的存款，在此次事件中或許未受波及，但大多都表達(dá)了對(duì)SVB破產(chǎn)的惋惜之情。他們更深的擔(dān)憂，是整個(gè)創(chuàng)新生態(tài)的建設(shè)會(huì)不會(huì)因此倒退？未來(lái)，Biotech是否需要付出更大努力，才能重塑資金端對(duì)前沿創(chuàng)新的信心？
Y Combinator總裁兼CEO陳嘉興（Gary Tan）在談到SVB破產(chǎn)一事的評(píng)論，或許能代表這種最深層的擔(dān)憂，“如果我們找不到解決辦法，所有小型創(chuàng)業(yè)公司，包括明天的谷歌和Facebook，都將消亡?！?/p>