文 | 藍(lán)鯨教育 一暉
3月16日，美聯(lián)教育發(fā)布2022年度報告。報告期內(nèi)，美聯(lián)教育共營收3.99億元，同比下降45.2%。
如果拉長跨度，美聯(lián)教育2022年的營收，僅相當(dāng)于2020年的45%，還不如2018年（14.24億元）的零頭。從去年8月開始，美聯(lián)教育股價一直低于1美元，已經(jīng)在退市邊緣。
這家創(chuàng)立于2006年老牌在線教育機(jī)構(gòu)，形勢為何如此岌岌可危？
急速縮水
從2020年上市開始，美聯(lián)教育就陷入持續(xù)的業(yè)績下滑。
2020年全年營收8.97億元，比2019年下降38%，2021年收入下跌18.7%至人民幣7.29億元，到2022年，美聯(lián)的收入大幅降至3.99億元，較2021年再度下降了45.2%，堪稱崩塌式的下滑。
作為教育公司，美聯(lián)教育的營收下滑很大程度上源自學(xué)員數(shù)量的斷崖式減少，2022年學(xué)員數(shù)共42259名，比2021年大幅減少21808人。根據(jù)財報，其成人英語培訓(xùn)人數(shù)在2022年降至4034人，僅相當(dāng)于2021年的一半，更是僅為2020年的三分之一左右。
初中英語培訓(xùn)則出現(xiàn)了更大幅度的下滑，報告期內(nèi)共計2278名學(xué)員，僅相當(dāng)于2021年的四分之一，2020年的五分之一。
通常情況下，在過往三年，疫情影響會刺激線上業(yè)務(wù)有所起色，但美聯(lián)教育的線上英語培訓(xùn)也出現(xiàn)了連續(xù)下滑，30825人的規(guī)模比上一年減少了近1萬人，縮水幅度大幅增加。
與之相比，受疫情沖擊較大的海外培訓(xùn)服務(wù)業(yè)務(wù)反而下滑態(tài)勢較小。
由于營收下滑，美聯(lián)教育不得不收縮開支。根據(jù)財報，2022年，美聯(lián)教育的三費(fèi)開支縮減十分明顯。營銷開支7883.9萬元，上一年為2.5億元；一般及行政開支9809.6萬元，去年同期為3.4億元；研發(fā)費(fèi)用只有681.7萬元，2021年為1841.3萬元，均出現(xiàn)了大幅度減少。
縮減開支最終實(shí)現(xiàn)了利潤的扭虧為盈，2022年盈利3887.8萬元，而2021年凈虧損為3.86億元。
整個2022年，美聯(lián)教育的處境無疑十分低迷，而從上市以來就已經(jīng)在持續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，釋放著非常悲觀的信號。
涉足加密貨幣背后的“賭性”
作為語言培訓(xùn)的老牌機(jī)構(gòu)，美聯(lián)教育走到今天或許并不意外。
雖然旗下?lián)碛忻缆?lián)英語、美聯(lián)青少英語、美聯(lián)留學(xué)、在線英語學(xué)習(xí)平臺立刻說等品牌，但成人英語培訓(xùn)一直都是美聯(lián)英語的營收主力。然而，隨著時代的變遷，英語教育在義務(wù)教育及高中階段的普及，加上互聯(lián)網(wǎng)時代，英語學(xué)習(xí)的資料豐富，當(dāng)下大多數(shù)成年人補(bǔ)習(xí)英語的需求正逐漸降低。在美股，流利說的退市已經(jīng)是這個趨勢的最明顯體現(xiàn)。除了流利說，成立21年的韋博英語倒閉；華爾街英語則被迫賣身，線下門店悉數(shù)關(guān)閉。
語言培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，一直都是個難題。上市初，美聯(lián)教育曾試圖增加語種來擴(kuò)大營收，2020年底曾上線韓語及西班牙語課程。在本年度披露的業(yè)績看到，日語、漢語、西班牙語的營收尚且比較積極，占營收的比重有所增加，但營收規(guī)模還是出現(xiàn)了下滑。
另外，流利說、美聯(lián)教育都曾涉足青少年階段的英語教育，但這項(xiàng)業(yè)務(wù)目前面臨著合規(guī)問題。
業(yè)績持續(xù)低迷的情況下，美聯(lián)教育似乎有些病急亂投醫(yī)。去年3月，美聯(lián)宣布與Global Blockchain合作，計劃在美投資一個容量為5至10兆瓦的數(shù)字貨幣采礦場；4月，美聯(lián)與Tokenomics Digital Tech Corporation（TDTC）合作，發(fā)展礦機(jī)托管服務(wù)、數(shù)字貨幣第三方服務(wù)以及數(shù)字貨幣公司的并購。
2022年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)算是美聯(lián)教育比較亮眼的業(yè)務(wù)。2022年，美聯(lián)加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)共營收8159.9萬元，占總營收的20.4%。美聯(lián)教育表示，在截至2022年12月31日的財政年度，來自比特幣挖礦貢獻(xiàn)了絕大部分收入。
根據(jù)財報，截至2022年12月31日，子公司共擁有1754臺礦機(jī)，共完成部署1482臺，占84.5%，總算力140PH/S。通過子公司，美聯(lián)教育分別由在田納西州和肯塔基州托管設(shè)施所有者運(yùn)營的三個托管設(shè)施管理和運(yùn)營我們的礦機(jī)。在截至2022年12月31日的財政年度，共開采了84.9638個比特幣，產(chǎn)生了約1659.66萬元的收入。
美聯(lián)教育稱，將開采的所有比特幣存儲在熱錢包或連接到互聯(lián)網(wǎng)的加密貨幣錢包中，并且可能會不時將開采的比特幣兌換成法定貨幣，以產(chǎn)生現(xiàn)金流來為子公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營提供資金。
中國很早之前就已開展了針對“挖礦”企業(yè)的用電清理整頓，這也是其“挖礦”設(shè)備都在美國的原因。但本質(zhì)上，作為教培機(jī)構(gòu)，突然涉足加密貨幣，無疑是非常冒險的舉措，甚至可以說是在賭博。賭比特幣會保持熱度，賭政策不會影響到其業(yè)務(wù)，賭收益能夠覆蓋掉加密貨幣業(yè)務(wù)投入的成本。
但需要看到的是，美聯(lián)教育的處境已經(jīng)非常危急。
33.3萬元現(xiàn)金
進(jìn)軍加密貨幣業(yè)務(wù)，加上過往持續(xù)的虧損，美聯(lián)教育已經(jīng)“掏空家底”，而過往去幾年間，其現(xiàn)金流狀況并不樂觀。
由于過往的虧損規(guī)模過大，美聯(lián)教育現(xiàn)金持續(xù)凈流出，2020年，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出高達(dá)3.43億元；2021年，現(xiàn)金流出增加到4.59億元，2022年凈流出2.1億元。
但與此同時，美聯(lián)教育手中持有的現(xiàn)金大幅減少，到2022年末，其現(xiàn)金及等價物余額僅剩33.3萬元，直接縮水了99.8%，經(jīng)營情況已經(jīng)非常危險。
去年年底，美聯(lián)被曝出多家校區(qū)關(guān)門停運(yùn)。大量消費(fèi)者反饋退費(fèi)困難，有涉事校區(qū)的教師也表示已停薪多時。深圳市美聯(lián)英語培訓(xùn)中心在美聯(lián)國際教育集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布《學(xué)員通知》稱，美聯(lián)英語已在積極配合當(dāng)?shù)卣鋵?shí)停止運(yùn)營后續(xù)相關(guān)問題。
而根據(jù)天眼查信息顯示，美聯(lián)英語的運(yùn)營早已屬于“高風(fēng)險”狀態(tài)。深圳市美聯(lián)國際教育有限公司及其投資的南京美聯(lián)外語培訓(xùn)有限公司均被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)；同時其此前也曾因未按時履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行。10月25日，該公司因未按照規(guī)定期限公示年度報告被列入經(jīng)營異常名錄；11月2日，該公司實(shí)際控制人變更。
這些信息也表明，美聯(lián)教育的經(jīng)營面臨著困難。更加麻煩的是，美聯(lián)教育的融資手段也陷入了困境。
低迷的業(yè)績和經(jīng)營狀況下，美聯(lián)教育股價表現(xiàn)很難有起色，在完成借殼上市后，其股價再也沒能回到上市首日的水平，走出了“割韭菜”般的行情。近期，其股價已經(jīng)持續(xù)低于1美元，今年2月，在ChatGPT火爆之時，美聯(lián)教育曾宣布將ChatGPT引入其Web3教育平臺，但即便蹭熱點(diǎn)也沒能提振股價，目前其股價已經(jīng)跌至0.25美元，上市公司的地位岌岌可危。一旦失去上市公司地位，美聯(lián)的定增、可轉(zhuǎn)債等途徑勢必會受到影響。
走完2022年，美聯(lián)教育的發(fā)展?fàn)顩r已經(jīng)非常不樂觀，持續(xù)下滑的業(yè)績，大幅縮水卻仍不斷流出的現(xiàn)金，已經(jīng)下滑的英語培訓(xùn)業(yè)務(wù)和不確定性極強(qiáng)的加密貨幣，美聯(lián)教育的每一步似乎都如臨深淵。