文|獨(dú)角金融 李海霞

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7年前，國(guó)信證券（002736.SZ）前保代被沒(méi)收違法所得千萬(wàn)、罰款千萬(wàn)、終身市場(chǎng)禁入在市場(chǎng)掀起一場(chǎng)風(fēng)波；7年后，該保代被通報(bào)正在接受調(diào)查，再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

3月15日，深圳紀(jì)檢委通報(bào)顯示，國(guó)信證券（002736.SZ）投行事業(yè)部業(yè)務(wù)三部原總經(jīng)理羅先進(jìn)涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受調(diào)查。

來(lái)源：深圳紀(jì)檢委網(wǎng)站

羅先進(jìn)1965年出生，在投行圈小有名氣，曾先后在湖北證券、蔚深證券、國(guó)信證券就職。在國(guó)信證券，他曾任投行部高級(jí)經(jīng)理、投行部事業(yè)部業(yè)務(wù)四部總經(jīng)理、投行部業(yè)務(wù)三部總經(jīng)理。自2015年3月從國(guó)信證券辭職，目前已有8年。

此次被帶走調(diào)查，牽出羅先進(jìn)與任子行（300311.SZ）之間的利益輸送舊案。

01 國(guó)信證券與任子行的糾葛

任子行成立于2000年5月，是國(guó)內(nèi)最早涉及網(wǎng)絡(luò)信息安全領(lǐng)域的企業(yè)之一，業(yè)務(wù)覆蓋政府、軍工多個(gè)行業(yè)，提供網(wǎng)絡(luò)審計(jì)與網(wǎng)絡(luò)信息安全領(lǐng)域的各種產(chǎn)品和解決方案，在多個(gè)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率第一。

2009年，任子行啟動(dòng)IPO上市計(jì)劃，時(shí)任國(guó)信證券保代羅先進(jìn)承攬了任子行IPO保薦項(xiàng)目。項(xiàng)目進(jìn)行期間，任子行董事長(zhǎng)景曉軍為借助羅先進(jìn)的工作經(jīng)驗(yàn)和人脈關(guān)系，促進(jìn)任子行IPO順利進(jìn)行，與羅先進(jìn)配偶何某某簽訂了一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓及代持協(xié)議，將50萬(wàn)股任子行股份以每股1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給羅先進(jìn)作為回報(bào)。

2012年4月，任子行在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2013年-2014年期間，景曉軍先后為羅先進(jìn)以及其指定的親友賬戶支付1125萬(wàn)元，羅先進(jìn)從中共獲利1080萬(wàn)元。

之后，這場(chǎng)內(nèi)幕交易引起監(jiān)管層的注意最終被罰款千萬(wàn)。2016年，證監(jiān)會(huì)披露了關(guān)于羅先進(jìn)的兩則罰單，認(rèn)為其在任子行保薦案中，作為證券從業(yè)人員，借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票，沒(méi)收其違法所得，并處罰款1175萬(wàn)元，終身禁入證券市場(chǎng)。

任子行和國(guó)信證券的淵源，并不止于此。2018年公開(kāi)舉報(bào)國(guó)信證券投行業(yè)務(wù)有“黑幕”的保代馬華鋒曾在主導(dǎo)任子行收購(gòu)項(xiàng)目時(shí)收好處費(fèi)。

2016年至2017年間，任子行委托深圳順景九合公司收購(gòu)深圳泡椒思志信息技術(shù)有限公司（下稱“泡椒思志”）100%股權(quán)的項(xiàng)目，同時(shí)聘請(qǐng)國(guó)信證券負(fù)責(zé)盡職調(diào)查、重組材料和上報(bào)證監(jiān)會(huì)審核等工作。國(guó)信證券委派時(shí)任公司投資銀行業(yè)務(wù)部高級(jí)經(jīng)理、并購(gòu)業(yè)務(wù)部保薦代表人馬華鋒和職工姚某負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作。

此次收購(gòu)為100%現(xiàn)金收購(gòu)，馬華鋒向任子行提出個(gè)人要收辛苦費(fèi)110萬(wàn)，對(duì)方給了他110萬(wàn)現(xiàn)金，馬華鋒又給了另一個(gè)項(xiàng)目人員20萬(wàn)，自己留了90萬(wàn)。

2019年11月28日，馬華鋒前往上海市浦東新區(qū)投案，并退回贓款90萬(wàn)元。最終，法院認(rèn)為馬華鋒利用職務(wù)便利，非法收受他人財(cái)物，為他人謀取利益，數(shù)額巨大，其行為已構(gòu)成非國(guó)家工作人員受賄罪，判處馬華鋒有期徒刑一年二個(gè)月。

此外，國(guó)信證券曾有其他投行老將利用工作之便搞內(nèi)幕交易領(lǐng)罰單。例如，2015年6月，時(shí)任國(guó)信證券投行部業(yè)務(wù)六部總經(jīng)理戴麗君、副總經(jīng)理劉興華，因借用他人賬戶突擊買(mǎi)入天潤(rùn)曲軸（002283.SZ，現(xiàn)天潤(rùn)工業(yè)）原始股，并在公司IPO成功后違規(guī)獲10倍收益（獲利1.43億元），遭證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)上億元及禁入市場(chǎng)10年。

02 保薦項(xiàng)目栽了多少跟頭？

國(guó)信證券投行高管與保代搞內(nèi)部交易、收受好處費(fèi)外，投行保薦項(xiàng)目也出現(xiàn)問(wèn)題，執(zhí)業(yè)質(zhì)量出現(xiàn)下降，受到監(jiān)管注意。

2020年6月29日，浙江日發(fā)紡織機(jī)械股份有限公司（簡(jiǎn)稱“日發(fā)紡織”）創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)獲得受理，經(jīng)兩輪問(wèn)詢，同年12月11日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委審核。過(guò)會(huì)后10天，在日發(fā)紡織IPO項(xiàng)目核查中，深交所指出，王水兵與楊濤作為國(guó)信證券指定的項(xiàng)目保薦代表人，履行保薦職責(zé)不到位，存在信息披露違規(guī)情形。

2021年3月5日日發(fā)紡織提交注冊(cè)。不過(guò)，5月22日，日發(fā)紡織及國(guó)信證券雙雙向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回。6月7日，證監(jiān)會(huì)宣布終止其IPO注冊(cè)。

2021年6月17日，強(qiáng)瑞技術(shù)IPO過(guò)程中，董事長(zhǎng)被曝出行賄客戶，國(guó)信證券也被質(zhì)疑涉嫌虛假披露。

另外，國(guó)信證券在IPO企業(yè)督導(dǎo)過(guò)程中，屢次因財(cái)務(wù)核查被曝違規(guī)。

2018年，寧波東力（002164.SZ）逾20億元收購(gòu)案陷“詐騙門(mén)”，國(guó)信證券擔(dān)任此次收購(gòu)項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

同年，因華澤鈷鎳（000693.SZ，已退市）涉嫌信息披露不實(shí)等證券違法違規(guī)遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。國(guó)信證券作為保薦機(jī)構(gòu)，多個(gè)保薦項(xiàng)目被暫停，承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)收入更是創(chuàng)歷史新低。那一年，國(guó)信證券的承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)收入下滑到行業(yè)排名第10位，而且保薦數(shù)量比上一年縮減了近77%。

事情過(guò)去兩年后，2020年1月，166名投資者以證券虛假陳述責(zé)任糾紛為由對(duì)華澤鈷鎳提起民事訴訟。最終，法院將國(guó)信證券與瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所的責(zé)任承擔(dān)比例，由一審判決分別承擔(dān)40%和60%的連帶賠償責(zé)任，改為均承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年國(guó)信證券違規(guī)事項(xiàng)達(dá)十余件，2017年-2018年發(fā)生違規(guī)事件超過(guò)5起，其中不乏營(yíng)業(yè)部風(fēng)險(xiǎn)管理不合規(guī)、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)違規(guī)、內(nèi)控不完善等問(wèn)題。

03 昔日“投行一哥”今何在？

作為老牌券商，國(guó)信證券的綜合實(shí)力毋庸置疑。它起源于中國(guó)證券市場(chǎng)最早的營(yíng)業(yè)部之一深圳國(guó)投證券業(yè)務(wù)部，2014年底于A股上市，實(shí)控人為深圳市國(guó)資委，持股45.85%。就總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等五項(xiàng)核心指標(biāo)而言，國(guó)信證券也曾連續(xù)多年進(jìn)入行業(yè)前十。

早些年前，國(guó)信證券的投行業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩，被稱為“保薦王”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2003年、2006年、2008年、2009年，國(guó)信證券的股票承銷(xiāo)數(shù)分別為7家、14家、14家、21家，在券商股票承銷(xiāo)數(shù)中，4次喜提第一名的好成績(jī)；2010年、2011年，國(guó)信證券股票承銷(xiāo)數(shù)分別為40家、41家，行業(yè)排名第二。而且，2007-2012年，國(guó)信證券連續(xù)六年被深交所評(píng)為“最佳保薦機(jī)構(gòu)”。

而到了2018年，其在上市券商中的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均下滑到第11位、第8位。

不僅如此，國(guó)信證券引以為豪的投行業(yè)務(wù)，承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)收入也從2014年的第4位下降到2018年的第10位。尤其是2016-2018年，無(wú)論是股票承銷(xiāo)家數(shù)、股票承銷(xiāo)金額，還是投行業(yè)務(wù)收入、承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)收入，都呈下降趨勢(shì)。

截至2022年末，國(guó)信證券承銷(xiāo)數(shù)量30家，承銷(xiāo)金額282.09億元，位列第10。

來(lái)源：Wind

2019年-2021年，國(guó)信證券投行業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.26億元、18.92億元、19.79億元，出現(xiàn)一定程度的回升。截至2022年上半年末，國(guó)信證券實(shí)現(xiàn)投行營(yíng)收6.21億元，同比下滑30.65%。

一位資深券商人士表示，中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”，在保薦質(zhì)量、會(huì)計(jì)審計(jì)、合規(guī)審核、信用評(píng)級(jí)等方面發(fā)揮著專業(yè)把關(guān)的重要職責(zé)。2020年3月通過(guò)的《刑法》修正案中，明確將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實(shí)罪的犯罪主體，適用該罪追究刑事責(zé)任，最高可判處10年有期徒刑。今后，監(jiān)管層也勢(shì)必對(duì)券商合規(guī)風(fēng)控能力提出更高要求。

國(guó)信證券在2022半年報(bào)中表示，通過(guò)優(yōu)化人員、機(jī)構(gòu)設(shè)置，提升投行業(yè)務(wù)質(zhì)量，全面提升投行管理水平和綜合服務(wù)能力。

昔日“保薦王”何時(shí)重歸往日榮光，我們拭目以待。你看好國(guó)信證券的后續(xù)發(fā)展嗎？評(píng)論區(qū)留言討論吧。