記者 王玉 張藝
中國人民銀行周五發(fā)布公告稱，為推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實體經(jīng)濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，決定于3月27日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。
本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。分析師表示，此次降準(zhǔn)釋放的資金在5000億元-6000億元。植信投資研究院高級研究員王運金預(yù)計釋放約6000億元中長期流動性，東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青預(yù)計釋放長期資金5000億-5300億元，上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉預(yù)計釋放長期資金5000億左右。
穩(wěn)定市場信心
王運金對界面新聞表示，在當(dāng)前情況下，央行小幅降準(zhǔn)可能出于四個方面的考慮。一是穩(wěn)定國內(nèi)市場信心，降低金融風(fēng)險。在境外持續(xù)快速且尚未結(jié)束的加息周期內(nèi)，硅谷銀行、瑞信等部分境外金融機構(gòu)風(fēng)險逐步暴露，凸顯了當(dāng)前全球金融的脆弱性。受此影響國內(nèi)資金市場出現(xiàn)一定的恐慌情緒，資金面小幅收緊。此時央行釋放降準(zhǔn)的積極信號，利于緩解市場緊張情緒，同時適度增加市場流動性供給，預(yù)防國內(nèi)金融機構(gòu)出現(xiàn)流動性風(fēng)險，保障國內(nèi)金融市場的平穩(wěn)運行。
二是境外緊縮性貨幣政策可能已經(jīng)接近尾聲，我國穩(wěn)健貨幣政策進行偏松操作的空間相對擴大。本周歐洲央行宣布加息50個基點后對下一次加息未做出明確承諾，市場預(yù)測下一階段可能會暫緩加息進程；美國金融機構(gòu)風(fēng)險暴露及經(jīng)濟增長下行壓力加大的同時，市場預(yù)測的美聯(lián)儲3月繼續(xù)加息概率有所下降，即使加息幅度也會較小。境外緊縮性貨幣政策加息節(jié)奏可能會暫緩，停止加息預(yù)期有所上升，我國貨幣政策兼顧內(nèi)外部平衡的壓力相對下降。
三是前瞻性布局需求恢復(fù)所需的流動性。年初至今國內(nèi)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，1-2月消費、投資、房地產(chǎn)等領(lǐng)域相關(guān)數(shù)據(jù)上漲明顯，需求恢復(fù)節(jié)奏良好，資金需求量上升明顯，央行小幅降準(zhǔn)有利于緩解資金面緊張情況。進入二季度后，隨著經(jīng)濟進一步復(fù)蘇，消費、房地產(chǎn)、科技創(chuàng)新、基建等領(lǐng)域?qū)脮r將會產(chǎn)生更大的資金需求，此時央行貨幣政策需要前瞻性布局，提前投放流動性更好地為下一階段需求擴張做好準(zhǔn)備。
四是降低金融機構(gòu)持續(xù)上升的資金成本壓力。近兩年來，人民幣存款增速大幅上升，目前已達到12.4%高位，超額儲蓄加重了本已較大的銀行負債端壓力。降準(zhǔn)所釋放的法定準(zhǔn)備金能夠在一定程度上緩解銀行資金成本壓力。
王運金表示，此次降準(zhǔn)仍然延續(xù)去年兩次降準(zhǔn)的0.25個百分點調(diào)整幅度，主要是考慮當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已將至相對較低位置，貨幣政策仍應(yīng)堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進的基調(diào)，保持市場流動性合理充裕。今年隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，資金需求會繼續(xù)上升，繼續(xù)降準(zhǔn)的可能性仍在。
推動經(jīng)濟較快回升
英大證券研究所所長鄭后成和東方金誠首席宏觀分析師王青認為，此次降準(zhǔn)主要是為了推動國內(nèi)經(jīng)濟較快回升。
“不久前披露的1-2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)投資增速還在下行，房地產(chǎn)投資增速雖然降幅收窄，但仍是負增長，消費數(shù)據(jù)也是低于預(yù)期。再結(jié)合之前發(fā)布的進出口數(shù)據(jù)，表示國內(nèi)經(jīng)濟依然疲弱。這是降準(zhǔn)的最根本的原因?！编嵑蟪稍趶V州舉辦的中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇暨第二屆大灣區(qū)經(jīng)濟峰會上間隙接受界面新聞采訪時說。
他還表示，2月，居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，遠低于市場預(yù)期，PPI同比繼續(xù)負增長，且后期大概率持續(xù)下行，通脹對我國貨幣政策的掣肘降低了。而去年四季度貨幣政策執(zhí)行報告提出，“經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固”，有效需求相對來說比較薄弱，也增加了央行降準(zhǔn)的可能性。
王青也表示，本次降準(zhǔn)在推動銀行繼續(xù)以較低成本向市場主體提供更多信貸支持的同時，也釋放了引導(dǎo)經(jīng)濟較快回升的明確信號。這意味著在當(dāng)前物價形勢穩(wěn)定的背景下，宏觀政策的主要目標(biāo)是推動國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速較快反彈。
“降準(zhǔn)是政策組合拳的一部分，其他還包括持續(xù)加力促消費，短期內(nèi)保持基建投資增速處于接近兩位數(shù)的較快增長水平等?！彼f。
王青還表示，本次降準(zhǔn)也表明，在通脹穩(wěn)定的背景下，國內(nèi)貨幣政策有充分條件保持獨立性。這意味著無論接下來美國中小銀行危機對美聯(lián)儲加息過程有何影響，都不會影響我國央行“以我為主”實施貨幣政策。
降準(zhǔn)早有預(yù)兆
3月3日，央行行長易綱在國務(wù)院新聞辦公室舉行的“權(quán)威部門話開局”系列主題新聞發(fā)布會上對降準(zhǔn)作了一番暗示。他說，2018年以來央行累計降準(zhǔn)14次，法定存款準(zhǔn)備金率從近15%降到了不到8%?！埃m然）不像過去那么高了，但是用降準(zhǔn)的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。”
本周中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在研究報告中指出，雖然央行超額續(xù)作中期借貸便利（MLF）比降準(zhǔn)一次性投放大量資金的模式更適合當(dāng)下宏觀環(huán)境，但從歷史來看，MLF存量超過5萬億元時有可能觸發(fā)降準(zhǔn)置換MLF。截至3月，MLF存量已達到了51090億元，客觀上可能存在觸發(fā)降準(zhǔn)置換MLF的可能。
人民銀行周五在公告中還表示，將堅決貫徹落實黨的二十大、中央經(jīng)濟工作會議和全國兩會精神，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，更好地支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。