記者 樊旭

今年政府工作報(bào)告特別提到防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。周五，在廣州舉行的中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇暨第二屆大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上，與會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，用負(fù)債率或債務(wù)率衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意義不大，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

界面新聞根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)測算，2022年，中國地方政府債務(wù)率達(dá)到125.3%，超過120%的國際警戒線和財(cái)政部確定的100%的警戒線。

不過，在當(dāng)天的會(huì)上，與會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為，用負(fù)債率或債務(wù)率等指標(biāo)衡量一個(gè)主體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)沒有太大意義。

“非洲的一些國家債務(wù)率很低，只有20%、30%，但是還是沒人借給他們，因?yàn)樗€不上，你說這個(gè)指標(biāo)有什么意義？”京東集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)也表示，負(fù)債率高低與這個(gè)國家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低完全是兩碼事，大家更關(guān)心的是這個(gè)國家能否有足夠的能力去應(yīng)對相應(yīng)的負(fù)債水平。

“美國的負(fù)債率100%，日本200%，但他們的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在市場看來不是很高，原因是他們有足夠的能力支撐起這樣一個(gè)債務(wù)的游戲。這個(gè)能力主要有兩點(diǎn)：一是這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)力能否有足夠的償債水平，二是這個(gè)國家的金融市場是否能完全承擔(dān)起債務(wù)周轉(zhuǎn)的體量?！背虒?shí)說。

對于中國未來如何化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，程實(shí)給出了三個(gè)思路，分別是開源節(jié)流、金融支持和堅(jiān)守財(cái)政信心。

“第一條，開源節(jié)流，這是毫無疑問的。好在今年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)某種程度上是超預(yù)期的，一定程度上給開源創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì)。從節(jié)流的角度來看，財(cái)政整頓對成本的節(jié)約還是有一定幫助的?！彼f。

其次是采取必要的金融手段來防范潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。“債務(wù)的存續(xù)永遠(yuǎn)都是一個(gè)流動(dòng)的問題，流水不腐，讓風(fēng)險(xiǎn)不要集中在某一點(diǎn)爆發(fā)出來這是必須的。從大的方向來看，風(fēng)險(xiǎn)潛在的因素都在不斷疊加，這并不意味著我們可以允許它以某一個(gè)點(diǎn)的方式來爆發(fā)，這是非常不經(jīng)濟(jì)，也是不集約的方式?！?/p>

第三是堅(jiān)守財(cái)政信心。程實(shí)說：“國家的財(cái)政安排還是有自己的辦法、自己的思路，對解決問題也有自己的探討和嘗試。任何事情都是在（實(shí)）干中學(xué)（習(xí)），這對于中國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理是一個(gè)有益的方向?！?/p>

此外，與會(huì)分析師還就今年城投債風(fēng)險(xiǎn)分享了各自觀點(diǎn)。

富安達(dá)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭良海表示，今年城投公開債暴雷可能性很低?！斑@是首先要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)。今年政府換屆已經(jīng)完成，還要穩(wěn)增長，財(cái)政還要加力，宏觀經(jīng)濟(jì)在變好，流動(dòng)性也在變好?！?/p>

不過，他也強(qiáng)調(diào)，隨著時(shí)間的推移，“城投信仰”被打破是遲早的問題?！叭绻麊柺裁吹胤綍?huì)先破，按照傳統(tǒng)邏輯，肯定是債務(wù)可持續(xù)性、經(jīng)濟(jì)差、財(cái)政差、市場溝通又不夠健全、金融的資源又不多的地方?！?/p>

西京研究院院長趙建則表示，“國家債務(wù)的復(fù)雜性特別像環(huán)境污染，你要發(fā)展肯定犧牲一部分環(huán)境，但是你說環(huán)境污染排碳什么時(shí)候爆發(fā)出來，我們也不知道，它可能在各種各樣氣候極端的條件下爆發(fā)出來?，F(xiàn)在的指標(biāo)沒辦法完全監(jiān)測短期的危機(jī)?！?/p>

雖然沒有確切的答案，不過，趙建認(rèn)為，所有的危機(jī)都是流動(dòng)性危機(jī)?！澳愕馁Y產(chǎn)負(fù)債率、杠桿率再高，你擁有現(xiàn)金怕什么呢？今年中央通過預(yù)算約束來保證地方債健康發(fā)展，我覺得中央可能刻意地讓地方去感受現(xiàn)金流的約束，否則沒有這種約束，地方政府還認(rèn)為可以發(fā)展?！?nbsp;