文|旗幟財(cái)經(jīng) 芳華
外媒消息稱,當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日,硅谷銀行為了彌補(bǔ)迅速下降的客戶存款,不得不虧本出售投資組合中價(jià)值17.5億美元的部分證券,并尋求通過(guò)出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元,該舉被華爾街視為恐慌性的資產(chǎn)拋售和對(duì)股權(quán)的猛烈稀釋??只徘榫w籠罩了華爾街,也引發(fā)了整個(gè)銀行股的整體震蕩,美股三大指數(shù)集體收跌,納指跌2.05%,標(biāo)普500指數(shù)跌1.85%,道指跌1.66%;標(biāo)普500銀行指數(shù)暴跌近6%,創(chuàng)下兩年多來(lái)最大單日跌幅。
3月10日,根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)發(fā)布的一份聲明,美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部(DFPI)當(dāng)日宣布關(guān)閉美國(guó)硅谷銀行。
據(jù)新聞網(wǎng)站San José Spotlight報(bào)道,3月13日,硅谷銀行加利福尼亞州圣克拉拉分行門前,近50人排著長(zhǎng)隊(duì)取款。其中一些人還拿來(lái)露營(yíng)椅,坐著等候。
然后,美團(tuán)等中國(guó)公司紛紛發(fā)聲表示,硅谷銀行的危機(jī)不會(huì)影響到自身。連SOHO中國(guó)董事長(zhǎng)潘石屹都發(fā)微博稱:“我們從來(lái)沒(méi)有在硅谷銀行開(kāi)過(guò)戶,從來(lái)沒(méi)有存過(guò)款。謝謝大家的關(guān)心!”
于是,一個(gè)位于太平洋另一端的極具地域特色的銀行的一舉一動(dòng)被無(wú)限放大了。
在硅谷銀行破產(chǎn)事件發(fā)生以來(lái)的短短幾天里,各大媒體和各路專業(yè)人士們幾乎扒光了它所有的“底褲”。
我們也從中發(fā)現(xiàn)兩個(gè)有意思的細(xì)節(jié)。
一方面是各年份的財(cái)報(bào)和資產(chǎn)負(fù)債表顯示,過(guò)去40年以來(lái),無(wú)論是上世紀(jì)九十年代加州房地產(chǎn)危機(jī),還是2008年席卷全球的次貸危機(jī),硅谷銀行都一路打怪渡劫,并保持經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)健。甚至在宣布破產(chǎn)的前三天,還登上了福布斯年度美國(guó)最佳銀行榜單。
另一方面是硅谷銀行的首席行政官JosephGentile,曾在2007年之前,擔(dān)任過(guò)雷曼兄弟的CFO(首席財(cái)務(wù)官)。公開(kāi)資料顯示,他在雷曼兄弟倒閉之前,及時(shí)轉(zhuǎn)身離開(kāi),后又到了硅谷銀行工作。(一個(gè)人能接連經(jīng)歷兩家銀行破產(chǎn),職業(yè)生涯也算輝煌,該說(shuō)不說(shuō),還真是一位大神級(jí)的滅霸。)
更讓人吃驚的是,閃崩、接管、破產(chǎn),硅谷銀行這三步走只用了48小時(shí)。似乎大家的瓜還沒(méi)吃飽,硅谷銀行已經(jīng)回復(fù)了正常業(yè)務(wù)。
到底發(fā)生了什么?
我只能說(shuō),有的時(shí)候,故事就如表面上看起來(lái)的這么簡(jiǎn)單。
01、危機(jī)早有預(yù)兆
一家看來(lái)很穩(wěn)健的銀行,怎么就破產(chǎn)了?問(wèn)題還要從疫情期間的美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂印鈔助推資本市場(chǎng)的非理性繁榮說(shuō)起。
2020年3月,為了刺激消費(fèi),應(yīng)對(duì)疫情的影響,美聯(lián)儲(chǔ)幾乎將利率降至歷史最低點(diǎn)的0。于是,科技創(chuàng)業(yè)公司的大量的低息存款,也就投桃報(bào)李地涌入了硅谷銀行。到了2021年,硅谷銀行的客戶存款規(guī)模增長(zhǎng)到了782億美元。
面對(duì)潮水般涌來(lái)的錢和因美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯疲弱而造成的銀行貸款需求不旺,銀行管理層犯了難,錢太多了放在哪兒?所以,就出現(xiàn)了空轉(zhuǎn)問(wèn)題。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,在硅谷銀行2117億美元的總資產(chǎn)中,商業(yè)貸款只有584億美元,占比27.5%。按揭貸款131億美元,占比6.2%;而投資證券共1200億美元,占比高達(dá)57%,其中按公允價(jià)值(AFS)計(jì)價(jià)的可供出售資產(chǎn)260億美元,以攤余成本計(jì)價(jià)的持有到期類資產(chǎn)(HTM)913億美元,還有26億美元流動(dòng)性差的、無(wú)法交易的證券或股權(quán)投資基金。
過(guò)去40年間,這些比重不大的操作手法曾若干次給硅谷銀行帶來(lái)可觀的回報(bào),但審慎的經(jīng)營(yíng)層一直把它們控制在很小規(guī)模的范圍內(nèi)。
危機(jī)發(fā)生后,這些流動(dòng)性差的資產(chǎn)就會(huì)大幅貶值甩賣,而甩賣資產(chǎn)的行為又會(huì)撩撥市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。于是,引發(fā)擠兌的流言,就像病毒一樣傳播開(kāi)來(lái)。這對(duì)任何一家金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),都是致命的。
硅谷銀行的主要服務(wù)對(duì)象,是硅谷的科技企業(yè)。從20世紀(jì)初至今,這些科技企業(yè)已經(jīng)歷了20年的繁榮、,科技企業(yè)的估值和股價(jià)算是水漲船高,形成了不小的泡沫。
但進(jìn)入2021年,此前那些被流動(dòng)性推高的科技企業(yè)估值,開(kāi)始持續(xù)回落,全球科技行業(yè)一夜入冬,創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)潮迅速降溫?;ヂ?lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利,正在被吃干抹凈,更別提什么創(chuàng)新了。去年以來(lái),美國(guó)的科技企業(yè)接連大規(guī)模的裁員,也側(cè)面說(shuō)明了美國(guó)科技巨頭們正面臨著巨大的壓力。于是,硅谷銀行的資產(chǎn)、負(fù)債健康狀況也開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下。
此后,美聯(lián)儲(chǔ)狂飆式加息導(dǎo)致債券價(jià)格大跌,流動(dòng)性變得稀薄。美國(guó)30年期按揭利率從2.7%上升到6.7%,短短一年上升400個(gè)基點(diǎn)。
這也成為壓垮硅谷銀行的最后一棵稻草。
02、與雷曼不一樣
硅谷銀行的危機(jī)引起廣泛關(guān)注,不僅是因?yàn)樗c美國(guó)硅谷的高科技企業(yè)關(guān)聯(lián)甚密,還因?yàn)橛腥藢⒐韫绕飘a(chǎn)事件跟雷曼進(jìn)行了對(duì)比。
但硅谷畢竟跟2008年的“雷曼危機(jī)”不一樣,因?yàn)橐恢钡狡飘a(chǎn)前,硅谷銀行都是個(gè)優(yōu)等生。硅谷銀行底層資產(chǎn)質(zhì)量良好,持有的國(guó)債和房屋抵押貸款證券都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這和次貸危機(jī)時(shí)期是完全不同的,它的銀行同業(yè)借貸不過(guò)是200億美元。它也不過(guò)度依賴短期融資,本身業(yè)務(wù)并沒(méi)有太大問(wèn)題。截至2022年底,硅谷銀行總資產(chǎn)為2090億美元,存款超過(guò)1750億美元。
而且它是一家特殊的銀行,在美國(guó)銀行業(yè)不具有普遍性。它和硅谷共同成長(zhǎng),做了別的銀行做不來(lái)的事情,即向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供貸款(高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)也可以借點(diǎn)錢)。
但是它的問(wèn)題在于,最近兩年規(guī)模膨脹太快了,被動(dòng)進(jìn)入了不熟悉的投資領(lǐng)域。截至目前,它上千億的持有到期類資產(chǎn)(HTM)都是以政府債券為主,所以,據(jù)傳美財(cái)政部率銀行監(jiān)管部門、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上門簡(jiǎn)單翻看一下賬冊(cè),當(dāng)天就宣布接管。
3月14日,九安醫(yī)療公告稱,截至本公告日,公司在硅谷銀行的存款已可以全額使用,并未受到損失。
03、全球危機(jī)?
硅谷銀行宣告破產(chǎn)之后,美國(guó)大量的企業(yè)家聯(lián)名簽署請(qǐng)?jiān)笗?,要求美?guó)政府出手救市,支持存款者的權(quán)益。
對(duì)于是否會(huì)引發(fā)新一輪全球危機(jī),華爾街的從業(yè)人士們相對(duì)樂(lè)觀——政府的迅速反應(yīng)有效制止了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,同時(shí),硅谷銀行的客戶類型相對(duì)單一,主要集中在科創(chuàng)板塊,不至于引發(fā)全面崩盤。
確實(shí),從體量來(lái)上看,硅谷銀行只屬于中等規(guī)模銀行,尚不具備“系統(tǒng)重要性”,至多是一個(gè)區(qū)域性、邊緣性的風(fēng)險(xiǎn)事件。而作為對(duì)比,2008年金融危機(jī)中倒下,是全美乃至全球最大的金融機(jī)構(gòu),AIG,雷曼、花旗、貝爾斯登,摩根史丹利和高盛也一度處于破產(chǎn)邊緣。
而且,當(dāng)前美國(guó)的銀行資產(chǎn)負(fù)債表情況遠(yuǎn)好于2008年金融危機(jī)前。無(wú)論是從貸存比、流動(dòng)資產(chǎn)比例,還是一級(jí)資本充足率來(lái)看,歐美大銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)勝于2008年金融危機(jī)期間。而且,從基本面看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)各部門資產(chǎn)負(fù)債表仍較健康。
顯然,目前來(lái)看,硅谷銀行的破產(chǎn)不會(huì)給整個(gè)銀行業(yè)帶來(lái)太大的影響。
但是,樂(lè)觀歸樂(lè)觀,表態(tài)歸表態(tài),怕的是“廚房里還有別的蟑螂?!?/p>
美國(guó)《商業(yè)內(nèi)幕》今日?qǐng)?bào)道稱,美國(guó)前總統(tǒng)特朗普表示,鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前走勢(shì),以及有關(guān)美國(guó)史上最大增稅的提議,不難發(fā)現(xiàn)拜登政府或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)代版的胡佛政府?!拔覀儗⒔?jīng)歷一場(chǎng)比1929年更大、更嚴(yán)重的大蕭條,作為證據(jù),銀行已經(jīng)開(kāi)始倒閉?!?/p>