文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途 李亦輝
編輯|深海
硅谷銀行“猝死”事件仍在發(fā)酵。
據(jù)媒體報(bào)道，3月9日，擁有40年歷史的硅谷銀行出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，宣布出售多項(xiàng)資產(chǎn)，緊接著第二日該銀行便宣告破產(chǎn)，被聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司接管。
就在儲戶惴惴不安之際，美國聯(lián)邦政府12日宣布，使聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司能夠以充分保護(hù)所有存款人的方式解決硅谷銀行問題。從3月13日起，硅谷銀行儲戶將可以使用所有資金。
這樣的措施能否阻止風(fēng)險(xiǎn)外溢，保證企業(yè)和儲戶動(dòng)用全額存款，還有待進(jìn)一步的觀察，但硅谷銀行的影響，已經(jīng)蔓延至遠(yuǎn)在大洋這邊的A股市場上。
3月13日，九安醫(yī)療大幅低開迅速跳水約9%，截至收盤仍跌2.84%，據(jù)悉公司及子公司在硅谷銀行的存款占其現(xiàn)金類資產(chǎn)及金融資產(chǎn)總額的比例約5%。目前有超過20家上市公司作出了回應(yīng)，存款金額多則上億美元，少則幾十萬美元。
作為美國史上第二大銀行破產(chǎn)案，硅谷銀行的倒閉是否會(huì)引發(fā)更多擠兌風(fēng)潮，以及這次風(fēng)波將如何收場，也是國際市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
為何突然就倒閉了？
公開資料顯示，上世紀(jì)八年代前后，美國科技產(chǎn)業(yè)開始興起，習(xí)慣于服務(wù)傳統(tǒng)企業(yè)的美國銀行業(yè)，無法對這類缺乏固定資產(chǎn)的初創(chuàng)型科技公司提供服務(wù)。
在此種背景下，1983年，硅谷銀行在美國加利福尼亞州圣克拉拉成立，專門為技術(shù)和生命科學(xué)公司提供銀行和金融服務(wù)，也是硅谷最早服務(wù)于中小科技企業(yè)的銀行。
成立5年后，硅谷銀行在納斯達(dá)克掛牌上市。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，后來的2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅危機(jī)中，硅谷銀行一度遭遇業(yè)務(wù)波折，其手中持有的科技企業(yè)信貸與股權(quán)投資收入受到較大沖擊。
不過這次危機(jī)并未對其造成重創(chuàng)，硅谷銀行通過拓展資管等非息收入和國際化業(yè)務(wù)，重新獲得了增長空間。
2008年的次貸危機(jī)中，當(dāng)時(shí)美國第四大投資銀行、158年歷史的雷曼兄弟走向破產(chǎn)，但硅谷銀行因其多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)而安然無恙，并在當(dāng)年創(chuàng)造了11%的股東回報(bào)率。
經(jīng)歷了40多年的發(fā)展，時(shí)至今日硅谷銀行擁有17家分行，是美國唯一一家專注于硅谷和新興科技企業(yè)的上市銀行。截至2022年12月31日，該行總資產(chǎn)約為2090億美元，總存款約為1754億美元，是美國第16大銀行。
但發(fā)展順暢的硅谷銀行，卻在數(shù)日前的短短40多個(gè)小時(shí)里被宣布接管，在事實(shí)層面上宣告倒閉，震驚全球。
3月9日，硅谷銀行宣布完成210億美元證券出售，并將因此遭受18億美元的虧損，同時(shí)公司還需要籌集22.5億美元來避免流動(dòng)性危機(jī)。
這一消息令投資者和儲戶震驚，第二日硅谷銀行發(fā)生擠兌，儲戶試圖提取420億美元現(xiàn)金，其股價(jià)暴跌超過60%。
3月10日，募資失敗的硅谷銀行宣告破產(chǎn)，隨即被聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管，理由是“流動(dòng)性不足和資不抵債”。
目前市場對于硅谷銀行倒閉的原因，基本上指向兩個(gè)方面。一方面是硅谷銀行本身在過去幾年的發(fā)展策略較為激進(jìn)，過分追求規(guī)模的擴(kuò)張。
背后的深層次原因在于，次貸危機(jī)后美國金融監(jiān)管法案要求銀行向PE/VC基金的投資比率不得超過集團(tuán)總股本的3%，這導(dǎo)致原本服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的硅谷銀行，為了追求增長不得不擴(kuò)大存款規(guī)模，以加大凈息差收入。
另一方面，疫情初期美聯(lián)儲的寬松政策，確實(shí)讓硅谷銀行實(shí)現(xiàn)了負(fù)債端存款規(guī)模的大幅攀升，因?yàn)楫?dāng)時(shí)流動(dòng)性充裕，手握大量現(xiàn)金的科技企業(yè)將錢放在了銀行。
硅谷銀行年報(bào)顯示，其存款總額從2019年底的618億美元大幅上升至2021年底的1892億美元，2022年底略降至1731億美元。
熱錢不斷涌入，硅谷銀行開始購買被視為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的美債和MBS（抵押貸款支持證券），這類無風(fēng)險(xiǎn)組合占其總資產(chǎn)的57％，遠(yuǎn)高于其他美國銀行。
然而，隨著美聯(lián)儲加息周期來臨，美債收益率逐漸上升而價(jià)格下跌，這給硅谷銀行的投資組合帶來巨額浮虧，這也是其日前出售資產(chǎn)帶來數(shù)十億美元虧損的主要原因。
再加上流動(dòng)性收緊背景下，當(dāng)初存錢的科技企業(yè)也開始消耗它們在銀行的存款，“短債長投”造成的期限錯(cuò)配，給了硅谷銀行致命一擊。
有報(bào)道稱，擁有1700多億美元存款的硅谷銀行只有150億現(xiàn)金，卻投資1080億美元在證券投資組合，其中超過80%的倉位久期都在5年以上。
換句話說，由于將存款購買了到期時(shí)間偏長的資產(chǎn)，在儲戶想要拿回現(xiàn)金時(shí)，硅谷銀行只能虧本低價(jià)拋售曾高價(jià)購買的債券，而此類風(fēng)險(xiǎn)敞口隨著擠兌急劇放大，直至不可控。
超20家上市公司回應(yīng)
硅谷銀行“暴斃”，對儲戶帶來的損失是切實(shí)存在的。監(jiān)管文件顯示，硅谷銀行在2022年底約有93%的存款不受存款保險(xiǎn)保護(hù)。
在國內(nèi)，一些傳聞與之有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)和個(gè)人迅速“撇清關(guān)系”，另一些被波及到的上市公司也緊急澄清。
3月11日，美團(tuán)對外回復(fù)稱，美團(tuán)沒有存款在硅谷銀行，硅谷銀行事件對公司無影響；同時(shí)，網(wǎng)傳美團(tuán)CEO王興發(fā)布的“硅谷銀行維權(quán)群”截圖并不屬實(shí)。
有消息顯示，王興曾在2011年展示過美團(tuán)在硅谷銀行上6192萬美元的賬戶余額。被傳在該行有大額存款的還有潘石屹、張欣夫婦，但潘石屹在微博發(fā)布信息回應(yīng)稱：“我們從來沒有在硅谷銀行開過戶，從來沒有存過款?！?/p>
此外，根據(jù)雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理，已有超20家醫(yī)藥生物領(lǐng)域的上市公司披露了在硅谷銀行存款情況。
從目前披露的情況來看，存款金額最高的當(dāng)屬百濟(jì)神州。天眼查資料顯示，百濟(jì)神州是一家致力于研究和開發(fā)全球領(lǐng)先靶向及免疫抗腫瘤藥物的新藥研發(fā)公司，已經(jīng)進(jìn)行了9輪融資，融資金額達(dá)數(shù)百億元。其在SVB持有的未投保現(xiàn)金存款約占其最近報(bào)告的截至2022年12月31日的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金和短期投資總額45億美元的3.9%。
據(jù)此計(jì)算，該公司潛在的風(fēng)險(xiǎn)敞口為1.755億美元，約合人民幣12.08億元。不過這對以“燒錢”著稱的百濟(jì)神州而言，似乎算不上太多。據(jù)財(cái)報(bào)，公司2022年凈利潤為虧損136.42億元，近五年累計(jì)虧損額近500億元。
截至2022年12月31日，再鼎醫(yī)藥的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總額約10.09億美元，而在SVB持有的金額占比約2.3%，約合1.6億元人民幣。
截至3月10日，堃博醫(yī)療、圣諾醫(yī)藥在硅谷銀行的存款分別約1180萬美元和330萬美元，約合人民幣8113萬元和2269萬元。
而大多數(shù)公司表示，在硅谷銀行的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物少于百萬美元。財(cái)富管理公司諾亞控股在港交所稱，目前在SVB擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物少于100萬美元。
加科思稱，集團(tuán)在SVB的現(xiàn)金存款余額不足40萬美元；基石藥業(yè)公告顯示，公司在SVB的賬戶超出FDIC承保金額的部分低于60萬美元；云頂新耀在該行的未承保的金額約為1百萬美元，匯量科技的存款余額約為43萬美元。
另一些公司則未給出具體金額。例如騰盛博藥在港交所公告稱，公司及其子公司在SVB持有的現(xiàn)金和銀行余額不到9%，不會(huì)對公司的重大現(xiàn)金需求和正常運(yùn)營產(chǎn)生重大不利影響。
嘉和生物表示，公司在SVB設(shè)立的營運(yùn)賬戶中僅有少量現(xiàn)金結(jié)余，且在FDIC承保金額內(nèi)。
九安醫(yī)療披露稱，截至3月10日，公司及子公司在硅谷銀行的存款金額，占公司現(xiàn)金類資產(chǎn)及金融資產(chǎn)總額的比例約5%。
對于上述企業(yè)來說，好消息是其存款或?qū)⒛苋~取出。美聯(lián)儲理事會(huì)官網(wǎng)顯示，從3月13日星期一開始，儲戶將可以支取所有的資金，與硅谷銀行決議相關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。
危機(jī)將如何演繹？
硅谷銀行倒閉風(fēng)波無疑對美國的銀行業(yè)，甚至金融系統(tǒng)帶來了沖擊波，目前由其引發(fā)的一些列連鎖反應(yīng)仍不斷有新情況出現(xiàn)。
例如當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日晚間，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布關(guān)閉了總部位于紐約的地區(qū)銀行Signature Bank（簽名銀行），原因是該行“也有類似的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。
Signature Bank是加密貨幣公司的主要銀行之一，一份證券申報(bào)文件顯示，截至去年底該行的總資產(chǎn)為1104億美元，總存款為886億美元。
3月13日，德國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)下令關(guān)停硅谷銀行德國分行，匯豐銀行以1英鎊收購硅谷銀行英國子公司。
當(dāng)日盤前，美國第一共和銀行一度跌近75%。在硅谷銀行出事后，市場重新審視銀行的安全水平，第一共和銀行被列為較為脆弱的銀行，該行上周晚些時(shí)候亦遭到了擠兌。
動(dòng)蕩的市場環(huán)境下，一些分析師預(yù)計(jì)，這一事件加劇投資者對美國銀行業(yè)隱藏風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，銀行業(yè)將承受更多壓力。
而這種壓力，可能會(huì)延緩美聯(lián)儲的加息步伐。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在一份分析報(bào)告中指出，“銀行系統(tǒng)近期的壓力”是他們預(yù)測美聯(lián)儲近期將不再加息背后的原因。
另一些分析師則認(rèn)為硅谷銀行破產(chǎn)在銀行業(yè)蔓延風(fēng)險(xiǎn)有限，造成其困境的是“特殊壓力、而不是我們認(rèn)為會(huì)影響銀行業(yè)的系統(tǒng)性壓力”。
更主流的觀點(diǎn)，似乎都認(rèn)為硅谷銀行事件并不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，原因是美國財(cái)政部宣布監(jiān)管機(jī)構(gòu)將介入，以確保硅谷銀行的所有存款得到保障，這場危機(jī)被按下了暫停鍵。
而監(jiān)管兜底，也降低了人們從其他銀行擠兌的理由。隨著美聯(lián)儲加息的步伐縮小，美債利率回落，未來出現(xiàn)類似硅谷銀行這樣的風(fēng)險(xiǎn)事件的概率較小。