文|動(dòng)脈網(wǎng)

2015年，陸勤超成為紅杉全球第一位女性合伙人，3年后，她聯(lián)合前分享投資管理合伙人蘇震波共同創(chuàng)辦了丹麓資本，繼續(xù)專注早期醫(yī)療投資。這兩件事都讓創(chuàng)投圈對(duì)于女性有了更多的認(rèn)識(shí)。

事實(shí)上，在陸勤超創(chuàng)立丹麓資本的這一年，整個(gè)醫(yī)療創(chuàng)投圈都在發(fā)生著一些變化：一方面是罕見(jiàn)的出現(xiàn)了由女性參與創(chuàng)立的風(fēng)投基金；另一方面則是有越來(lái)越多的女性開(kāi)始以投資人的身份涌入醫(yī)療領(lǐng)域，并逐漸成為機(jī)構(gòu)高管。一時(shí)間，女性投資人的比例和在機(jī)構(gòu)之中的決策權(quán)都相比于以往有了明顯提升。

在醫(yī)療行業(yè)近幾年快速發(fā)展的大環(huán)境下，這批年輕的女性投資人如今也都已站了出來(lái)。據(jù)動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，在醫(yī)療領(lǐng)域今年（2023年1月1日-2023年3月7日）已發(fā)生的55起早期融資事件中，有女性投資人主導(dǎo)參與的有24起，占比接近一半，且值得一提的是，這些由女性主導(dǎo)投資的初創(chuàng)項(xiàng)目90%為硬科技企業(yè)。

這并不容易。一方面是近年來(lái)，醫(yī)療行業(yè)一二級(jí)市場(chǎng)一直都是忽冷忽熱，一波小高潮后面永遠(yuǎn)都是一波小泡沫，所以資本市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性愈發(fā)明顯，這使得女性投資人會(huì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)；另一方面則是女性投資人前幾年大多是以消費(fèi)和服務(wù)為主，但現(xiàn)在她們也開(kāi)始轉(zhuǎn)換“主戰(zhàn)場(chǎng)”，紛紛將目光集聚于硬科技和早期創(chuàng)新。

為何會(huì)產(chǎn)生這樣的改變呢？變化背后，對(duì)于正在快速發(fā)展和不斷更新迭代的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，又意味著什么呢？為找到答案，動(dòng)脈網(wǎng)與醫(yī)療領(lǐng)域頭部資本的五位女性投資人聊了聊。

明知山有虎，偏向虎山行

女性投資人比例真的在上升嗎？5位女性投資人在采訪中一致肯定，因?yàn)樗齻兌忌羁谈兄缴磉呎诔霈F(xiàn)越來(lái)越多的女性。某機(jī)構(gòu)合伙人感慨，“在我來(lái)之前，投資部女生很少，但現(xiàn)在已經(jīng)很多了，其實(shí)不只是我們，其他機(jī)構(gòu)也都一樣，另外就是在各種各樣的會(huì)議上，也能看到很多女性投資人，這是之前難以看到的景象”。

但難以看到的不只是女性投資人數(shù)量的上升，她們?cè)跈C(jī)構(gòu)之中站的位置也越來(lái)越高，比如前面提到的丹麓投資創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人陸勤超，除此之外還有紅杉資本中國(guó)基金合伙人楊云霞、啟明創(chuàng)投主管合伙人梁穎宇、北極光創(chuàng)投合伙人于芳、同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)始合伙人黃荔、本草資本創(chuàng)始合伙人劉千葉等，她們都在機(jī)構(gòu)之中承擔(dān)了越來(lái)越重要的角色。

最后是她們所關(guān)注領(lǐng)域的變化，前幾年，女性投資人總是與消費(fèi)，或者是服務(wù)捆綁，但如今，她們也開(kāi)始將重心放在了硬科技以及早期創(chuàng)新領(lǐng)域。

這一切變化的背后意味著什么呢？

我們可以先從外部來(lái)看。近幾年，醫(yī)療行業(yè)快速發(fā)展，大量資金開(kāi)始涌入，市場(chǎng)規(guī)模也早已從千億級(jí)快速突破至萬(wàn)億級(jí)，這使得行業(yè)對(duì)于人才的需求進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，隨著臨床需求的不斷迭代，以及新技術(shù)的快速發(fā)展，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)開(kāi)始呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)。這都為女性投資人提供了更多的從業(yè)機(jī)會(huì)。

但行業(yè)快速增長(zhǎng)所打開(kāi)的人才窗口只是其中一面，另外關(guān)鍵的一面其實(shí)是創(chuàng)始人畫(huà)像的變化。前面幾年，創(chuàng)投圈主要聚焦于以制造業(yè)為主的傳統(tǒng)領(lǐng)域，創(chuàng)始人年紀(jì)普遍偏大，行業(yè)“江湖氣象”也相對(duì)較重，女性投資人往往很難參與進(jìn)去。以一個(gè)具體的場(chǎng)景為例，男性投資人在觸達(dá)創(chuàng)始人時(shí)，可能通過(guò)一支煙就可以達(dá)到目標(biāo)，但女性投資人很多時(shí)候卻沒(méi)辦法這樣做。

但如今，隨著醫(yī)療領(lǐng)域逐漸向原始創(chuàng)新延伸，大量科學(xué)家開(kāi)始走向產(chǎn)業(yè)，交流的場(chǎng)景也從原來(lái)的酒桌變成了咖啡館。再加上當(dāng)前無(wú)論是創(chuàng)始人還是投資人，大家基本上都是技術(shù)出身，所以都有相同的經(jīng)歷，溝通起來(lái)會(huì)比以前容易很多。

還有一點(diǎn)就是女性在投資機(jī)構(gòu)之中決策力的提升，就像是女性投資人數(shù)量增加，那么拿到風(fēng)險(xiǎn)投資的女性創(chuàng)業(yè)者數(shù)量自然也會(huì)增加一樣，這種基于女性的“蝴蝶效應(yīng)” 在當(dāng)前的投資人行業(yè)也是真實(shí)存在的。

梳理完外部因素，我們?cè)賹⒛抗饩劢沟脚酝顿Y人自身。在此次采訪的五位女性投資人中，對(duì)于為何要選擇做投資人這個(gè)問(wèn)題上，她們的回答都很直接，是真正對(duì)于這個(gè)行業(yè)的熱愛(ài)，并沒(méi)有摻和任何其他雜質(zhì)。

但在一個(gè)講究真實(shí)回報(bào)的行業(yè)，光有熱愛(ài)顯然是不夠的，專業(yè)能力才決定了女性是否能在投資人這個(gè)身份上繼續(xù)走下去。

事實(shí)上，當(dāng)前的大多數(shù)女性投資人對(duì)技術(shù)本身就有敏銳的認(rèn)知，再加上她們強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力，以及行業(yè)對(duì)于投資人逐漸成熟的培養(yǎng)體系，使得她們能夠快速提升自身的專業(yè)能力。這從近一兩年醫(yī)療領(lǐng)域早期投資，女性投資人參與量大幅提升，回報(bào)率增加等關(guān)鍵性數(shù)據(jù)可以明顯驗(yàn)證這一趨勢(shì)。畢竟市場(chǎng)就是最好的證明。

當(dāng)硬科技成為主流，這會(huì)是女性投資人的機(jī)會(huì)嗎？

當(dāng)前，我國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展周期，跟隨性創(chuàng)新已接近尾聲，原始創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化開(kāi)始取而代之，成為當(dāng)下醫(yī)療創(chuàng)投領(lǐng)域的主題。在這一大趨勢(shì)下，對(duì)于每個(gè)投資人來(lái)說(shuō)，都是機(jī)會(huì)，但同時(shí)也是挑戰(zhàn)，那么作為女性投資人，在當(dāng)前以硬科技和早期創(chuàng)新為主題的創(chuàng)投大環(huán)境下，是否會(huì)有一些獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)呢？

基于這一問(wèn)題，5位女性投資人在采訪中都給出了自己的答案，動(dòng)脈網(wǎng)將這些答案進(jìn)行整理，提煉出了三個(gè)關(guān)鍵詞，分別是溝通、耐心和穩(wěn)定。而透過(guò)這三個(gè)關(guān)鍵詞，我們看到的是女性投資人對(duì)于早期醫(yī)療市場(chǎng)的全新定義。

第一個(gè)關(guān)鍵詞是溝通，從這延伸出來(lái)的核心能力是女性投資人的親和力以及對(duì)于創(chuàng)業(yè)者更細(xì)微的觀察和理解。

在當(dāng)前硬科技創(chuàng)新的大背景下，越來(lái)越多的科學(xué)家開(kāi)始從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)，而投資人也是如此，逐漸跳出舒適區(qū)，不斷地向科學(xué)家靠近。雖然兩者都在向彼此靠攏，但投資人和科學(xué)家是完全不同的培養(yǎng)體系，彼此關(guān)注的點(diǎn)也不太一樣，科學(xué)家關(guān)注技術(shù)本身，而投資人更多的是關(guān)注產(chǎn)業(yè)價(jià)值。所以，良好的溝通就顯得格外重要。

正如前文所說(shuō)，對(duì)于技術(shù)的理解已然是當(dāng)前投資人的必備條件，而這也能夠讓創(chuàng)業(yè)者迅速地對(duì)投資人產(chǎn)生信任感，但除此之外，一定的親和力也會(huì)讓信任感進(jìn)一步擴(kuò)大。這是因?yàn)閷?duì)于絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，面對(duì)投資人本身就是一個(gè)相對(duì)陌生的事情，他需要在這個(gè)過(guò)程中接收和處理大量的信息，所以相對(duì)平和的方式會(huì)讓科學(xué)家更容易接受。

除此之外，持續(xù)溝通、深入理解也是長(zhǎng)期陪伴被投企業(yè)，并給予企業(yè)家持續(xù)性支撐的有力方式。遠(yuǎn)毅資本唐軼男認(rèn)為，企業(yè)家的成長(zhǎng)都是以年為單位的，以及早期創(chuàng)新項(xiàng)目“非共識(shí)”的特征，企業(yè)家往往會(huì)在創(chuàng)業(yè)過(guò)程之中感到孤獨(dú)，所以所謂的投后賦能，并不僅限于投資人能給企業(yè)帶來(lái)多少實(shí)質(zhì)性的資源，有時(shí)理解和互信本身就能給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)力量，在有困惑時(shí)能有聽(tīng)得懂的人可以一起商量，這在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中其實(shí)是很重要的。女性投資人天生情感就比較細(xì)膩，會(huì)更容易觀察到創(chuàng)業(yè)者細(xì)微的心理變化。

第二個(gè)關(guān)鍵詞是耐心，從這延伸出來(lái)的核心能力是女性投資人對(duì)于創(chuàng)始人更長(zhǎng)時(shí)間的陪伴，以及對(duì)于項(xiàng)目長(zhǎng)期價(jià)值更多元化的理解。

早期投資的魅力就在于它的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)都是不確定性的，投資人只能通過(guò)最全面的觀察，盡可能地將風(fēng)險(xiǎn)降低。對(duì)于女性投資人來(lái)說(shuō)，她們往往會(huì)更有耐心，而這種耐心很好地貫穿在了投資過(guò)程之中。具體而言，在背景調(diào)研期，女性投資人會(huì)做更充足的準(zhǔn)備；而在與創(chuàng)始人的溝通過(guò)程之中，女性投資人除了關(guān)注技術(shù)本身，也會(huì)更善于觀察科學(xué)家以及其背后的團(tuán)隊(duì)；在投后環(huán)節(jié)，女性也愿意會(huì)更多的時(shí)間去陪伴科學(xué)家成長(zhǎng)。

一位資深女性合伙人談到，女性投資人往往不會(huì)給創(chuàng)始人太大的壓力，哪怕現(xiàn)在發(fā)展不好，女性投資人也愿意給項(xiàng)目方更多的時(shí)間和空間。

而這也是女性投資人可能更容易看到早期項(xiàng)目長(zhǎng)期價(jià)值的體現(xiàn)。在此次采訪的5位女性投資人中，幾乎都有看了一年甚至是兩年才入手的項(xiàng)目。飛秒科技就是這樣一個(gè)典型的案例，飛秒在2021年12月完成了由遠(yuǎn)毅資本獨(dú)家投資的數(shù)千萬(wàn)元Pre-A輪融資。

據(jù)遠(yuǎn)毅資本唐軼男介紹，她最初接觸飛秒是在2020年的下半年，但當(dāng)時(shí)她并沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生多大的共鳴，主要是她對(duì)于項(xiàng)目能夠給行業(yè)帶來(lái)多大的變革理解的還不夠深刻。盡管如此，唐軼男還是一直在關(guān)注著這個(gè)項(xiàng)目，與創(chuàng)始人也一直保持著溝通，而隨著她對(duì)產(chǎn)業(yè)的理解逐漸加深，以及通過(guò)另一個(gè)同類型項(xiàng)目的“旁敲側(cè)擊”，唐軼男一下子就看到了飛秒的價(jià)值，于是在21年年底完成了投資。從最初接觸到完成投資，這中間經(jīng)過(guò)了整整一年的時(shí)間。

所以，早期投資的很多東西并不是你一眼就能夠參透，因?yàn)樗赡軟](méi)有對(duì)標(biāo)，甚至這個(gè)賽道都是沒(méi)有的，所以真的需要時(shí)間去沉淀，慢慢地去看見(jiàn)項(xiàng)目的真正價(jià)值，而這就需要投資人擁有足夠的耐心。

比鄰星創(chuàng)投孫珊珊也非常認(rèn)可這一點(diǎn)，“做風(fēng)投，最可怕的不是你什么都不了解，而是你可能只了解了30%，但你卻拿著這30%去看整個(gè)行業(yè)，這時(shí)候你的判斷就會(huì)很容易出錯(cuò)，所以還是要有一定的時(shí)間去沉淀，女性投資人更容易去反思，這也會(huì)成為她的優(yōu)勢(shì)”。

第三個(gè)關(guān)鍵詞是穩(wěn)定，從這延伸出來(lái)的核心能力是女性投資人在職業(yè)成長(zhǎng)方面的堅(jiān)持，以及對(duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把控。

雖然創(chuàng)投極具攻擊性，達(dá)成事情的過(guò)程也需要足夠的主動(dòng)，但它同時(shí)也需要平衡和穩(wěn)定。比鄰星孫珊珊在采訪中談道，女性投資人會(huì)相對(duì)穩(wěn)健，前期會(huì)做更多的準(zhǔn)備，考慮的東西也更多，而且她們普遍情緒都比較穩(wěn)定，并不會(huì)受太多市場(chǎng)波動(dòng)的干擾，抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很強(qiáng)。

而“穩(wěn)定”體現(xiàn)在女性投資人的另一點(diǎn)是職業(yè)的選擇，她可能更愿意在一個(gè)機(jī)構(gòu)或者是一個(gè)行業(yè)待很長(zhǎng)的時(shí)間。這其實(shí)是很重要的，一方面，投早本身就是投的未來(lái)，很多技術(shù)場(chǎng)景都要3到5年才能在市場(chǎng)中看到價(jià)值；另一方面，早期投資需要陪伴企業(yè)成長(zhǎng)，如果投資人突然離開(kāi)，可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生一定的影響。

事實(shí)上，投資是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的過(guò)程，每個(gè)機(jī)構(gòu)，每個(gè)投資人都有各自的思考邏輯和驗(yàn)證方式，但無(wú)論是誰(shuí)，有一些前期條件是投資人一定要具備的，比如專業(yè)能力，對(duì)于技術(shù)的深層次理解等。但對(duì)于女性投資人來(lái)說(shuō)，她們更善于溝通的能力，以及在整個(gè)過(guò)程之中體現(xiàn)出來(lái)的耐心和平衡，往往會(huì)讓她們?cè)诋a(chǎn)業(yè)變革中發(fā)現(xiàn)更多可能性。而女性投資人比例的快速上升，似乎也在證明，醫(yī)療行業(yè)正逐漸向更好的方向發(fā)展。

回歸投資本質(zhì)，真實(shí)而又“漂亮”地狂飆著

在討論女性投資人當(dāng)前所面臨的困境時(shí)，一位資深女性合伙人分享了一個(gè)在她身邊的投資案例。據(jù)介紹，這家被投企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，市場(chǎng)空間也很大，但投資人起初并不“感冒”，主要是在于創(chuàng)始人的身份，她很年輕，也很漂亮，投資人因此不太相信她能夠去管理和運(yùn)營(yíng)這樣一家公司。

其實(shí)不只是女性創(chuàng)始人，女性投資人也會(huì)很容易被打上“專業(yè)能力不強(qiáng)”的標(biāo)簽。Rivet Ventures執(zhí)行合伙人Rebeca Hwang曾在接受采訪中表示，自己在出席行業(yè)會(huì)議時(shí)，常常會(huì)被看作是銷售，或者是媒體公關(guān)，而當(dāng)介紹自己是機(jī)構(gòu)合伙人的身份時(shí)，他們都會(huì)投來(lái)異樣的眼光，這一切都因?yàn)樽约菏且幻浴?/p>

除了因固有認(rèn)知所附加給女性的不信任感之外，如何平衡家庭與工作也是女性投資人所要面臨的一大課題。一位資深女性合伙人告訴動(dòng)脈網(wǎng)，“當(dāng)年她讀書(shū)的時(shí)候，前十名基本都是女性，但后來(lái)走著走著，尤其是到了40歲這個(gè)階段，就會(huì)發(fā)現(xiàn)她們都已經(jīng)在行業(yè)中銷聲匿跡，女性可能天然地要在家庭中付出的更多一些。”

但這些束縛正逐漸脫離女性投資人。一方面是有大量的案例和真實(shí)的數(shù)據(jù)能夠證明她們?cè)趧?chuàng)投領(lǐng)域的專業(yè)能力，使得她們逐漸被創(chuàng)始人和機(jī)構(gòu)所信任；另一方面是行業(yè)逐漸趨于成熟，就像當(dāng)前投資人將更多目光聚焦于技術(shù)本身一樣，創(chuàng)始人也會(huì)更關(guān)心投資人對(duì)于技術(shù)的理解程度，以及是否能帶來(lái)真正的幫助，這和投資人是不是女性毫無(wú)關(guān)系。

事實(shí)上，在當(dāng)前醫(yī)療領(lǐng)域的整個(gè)創(chuàng)投圈，女性力量的崛起不僅僅代表著投資人，F(xiàn)A、IR、PR等投資行業(yè)的關(guān)鍵性角色當(dāng)前也都是以女性為主，這也難怪唐軼男會(huì)感慨，從前臺(tái)到后臺(tái)現(xiàn)在基本上都是女性。

資本市場(chǎng)的規(guī)則向來(lái)冷冷冰冰不近人情，所以過(guò)去在這個(gè)“狩獵場(chǎng)”上站著的基本都是男性，但依然有一些“奇女子”，她們極其專業(yè)，且同時(shí)兼顧著韌性和柔軟，在當(dāng)前以硬科技和早期創(chuàng)新為主題的大環(huán)境下逐漸回歸到投資本質(zhì)，正不斷地尋找著那些真正能顛覆行業(yè)的初創(chuàng)項(xiàng)目，正真實(shí)而又漂亮在醫(yī)療創(chuàng)投圈狂飆著。