文|每日財報 呂明俠

“逆水行舟，不進則退”，這句話放到聯(lián)想集團身上很適用。近3年，受到疫情的影響，全球電子產(chǎn)品領(lǐng)域普遍黯淡，智能手機出貨量上漲乏力，個人電腦（PC）的銷量也波動頻繁，聯(lián)想集團在這種不樂觀的大行情下雖取得可觀的收益，但也難免明顯降速。

2月17日，聯(lián)想集團（0992.HK）發(fā)布了2022到2023財年第三季度業(yè)績。根據(jù)財報，聯(lián)想集團實現(xiàn)營收152.67億美元，同比下降24%；實現(xiàn)凈利潤4.37億美元，同比下降32%。其中，貨幣兌換產(chǎn)生了6%的負面影響，這也標(biāo)志著聯(lián)想連續(xù)十個季度凈利增長的勢頭終止。

“雙下滑”的表現(xiàn)不難看出，雖然從2018年開始，聯(lián)想集團擺脫了持續(xù)三年的虧損局面，但似乎后勁不足，或難以對抗行業(yè)下行周期的寒流。盡管，聯(lián)想這次有意強調(diào)兩大新興業(yè)務(wù)，但能否“體面”地走過低谷期，還有待商榷。

PC市場面臨持續(xù)低迷

此次報告期內(nèi)，由個人計算機、平板計算機、智能手機及其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成的智能設(shè)備業(yè)務(wù)（IDG），收入及經(jīng)營溢利出現(xiàn)大幅下滑，成為當(dāng)季聯(lián)想集團收入和凈利的主要拖累。

財報顯示，營收貢獻占比八成以上的智能設(shè)備業(yè)務(wù)第三財季銷售收入和經(jīng)營利潤分別同比下降了34%和37%。

回憶2021年，聯(lián)想以8214萬臺PC（Personal Computer，個人電腦，包括臺式機、筆記本電腦、平板電腦）的出貨量，24.1%的市場份額繼續(xù)保持全球第一。

不過，無論聯(lián)想如何努力維持PC行業(yè)市場份額第一的位置，一個不爭的事實無法跨越，那就是PC行業(yè)整體景氣度正在持續(xù)下降，聯(lián)想無力回天。

畢竟，2022年是消費電子行業(yè)經(jīng)歷寒潮的一年。智能手機、個人電腦等市場需求由暖轉(zhuǎn)冷，產(chǎn)業(yè)鏈整體進入去庫存的下行周期。根據(jù)IDC統(tǒng)計的出貨量數(shù)據(jù)，2022年全年，PC整體出貨量為2.923億臺，相比2021年全年整體下降16.5%。

由此，較多業(yè)內(nèi)機構(gòu)認為，市場的低迷或在2023年延續(xù)。如市場研究機構(gòu)Canalys表示，由于不利的宏觀經(jīng)濟和行業(yè)因素，包括高通脹、利率上升和渠道庫存龐大，PC市場的低迷可能會持續(xù)到2023年。

這也為聯(lián)想的應(yīng)對方案提出了考驗。

尋求加速轉(zhuǎn)型

人類失去聯(lián)想，世界將會怎樣？

這句曾經(jīng)深入人心的廣告詞，概括了聯(lián)想當(dāng)年的輝煌。本世紀(jì)初，聯(lián)想一度被看作民族企業(yè)的代表。2004年，花費12.5億美元收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)，成為了經(jīng)典的“蛇吞象”商業(yè)收購案例。

可以說，聯(lián)想前期的轉(zhuǎn)型還不錯。自并購IBM的個人電腦業(yè)務(wù)后，到2013年聯(lián)想成為全球個人電腦冠軍。2014年，再次并購了IBM的X86服務(wù)器和摩托羅拉移動業(yè)務(wù)，試圖實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化。

2017年，楊元慶又提出三波戰(zhàn)略：保持核心PC業(yè)務(wù)；通過并購打造移動業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的核心競爭力；“設(shè)備+云”和“基礎(chǔ)設(shè)施+云”新業(yè)務(wù)模式，打造新的盈利增長點。但從后續(xù)表現(xiàn)來看，多元化策略效果并不明顯。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)興起后的2019年，楊元慶又提出了“3S”戰(zhàn)略。所謂“3S戰(zhàn)略”，指的是智能物聯(lián)網(wǎng)（Smart loT）、智能基礎(chǔ)設(shè)施（Smart Infrastructure）和行業(yè)智能（Smart Verticals）。

為全面推進“3S戰(zhàn)略”，聯(lián)想大刀闊斧推行組織架構(gòu)改革。將公司組織調(diào)整為三個業(yè)務(wù)集團，即IDG、ISG、SSG，分別承接“3S戰(zhàn)略”中智能產(chǎn)品、智能基礎(chǔ)設(shè)施和智慧服務(wù)業(yè)務(wù)的落地。

只是沒想到，“3S戰(zhàn)略”推出后不久，突遇全球疫情。在下行周期中，聯(lián)想面對的是全球疫情、零部件短缺、地緣政治的重重挑戰(zhàn)。其后，聯(lián)想不得不面對工廠停工、生產(chǎn)停滯等諸多問題，由此擱置。

新興業(yè)務(wù)撐起增長的“擔(dān)子”？

《每日財報》關(guān)注到，在此次財報中，聯(lián)想強調(diào)了兩大新興業(yè)務(wù)SSG、ISG業(yè)務(wù)對營收的貢獻。

其中，ISG業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收203億元，同比上升48%，運營利潤達3.1億元，同比大幅增長156%；方案服務(wù)業(yè)務(wù)（SSG）期內(nèi)營收達到131億元，同比增長23%，運營利潤率則高達20.2%。

通俗來講，SSG業(yè)務(wù)，可以歸屬于IT服務(wù)，包括基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、運維服務(wù)、管理服務(wù)和解決方案類服務(wù)。聯(lián)想集團的SSG業(yè)務(wù)，主要是以硬件為基點，面向B端企業(yè)和消費者提供各類專業(yè)服務(wù)和解決方案；而ISG則傾向于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和人工智能方面。

從中國企業(yè)數(shù)字化浪潮角度看，這兩大業(yè)務(wù)確實有增長空間，畢竟急于“上云”的中小型企業(yè)，預(yù)算有限情況下，聯(lián)想提供的服務(wù)性價比是高的。

只是放眼整個IT服務(wù)市場，包括云服務(wù)、AI計算在內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭早已深耕多年，包括阿里、騰訊、華為、百度在內(nèi)已經(jīng)瓜分大部分市場份額，何況全球市場還有微軟、亞馬遜等。所以對于長期缺乏核心技術(shù)和研發(fā)勢能的聯(lián)想，未來究竟能夠分到多少蛋糕還是個未知數(shù)。

并且值得注意的是，截至2022年12月31日，聯(lián)想集團存貨賬面價值為75億美元，其中制成品存貨為26.8億美元，原材料及在制品、保修部件分別為43.2億美元和5.1億美元。按照楊元慶的預(yù)測，庫存仍需一至兩個季度來消化，而PC市場的較明顯復(fù)蘇或還需要一年時間。

基于以上，疊加目前元宇宙和chatGPT的發(fā)展背景，確實可以認為聯(lián)想的3S戰(zhàn)略是值得期待的，但是當(dāng)下阻力依然重重。所以說，2023年潮水退去，檢驗聯(lián)想3S戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型含金量的時候到了。