文 | 新消費(fèi)財(cái)研社
業(yè)績(jī)連年虧損的金種子酒，被華潤(rùn)大動(dòng)“一刀”。
金種子酒（600199.SH）日前公告，董事長(zhǎng)賈光明因工作調(diào)整原因，不再擔(dān)任公司第七屆董事會(huì)董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)專業(yè)委員會(huì)的相應(yīng)職務(wù)，亦不再擔(dān)任公司其他任何職務(wù)。
自華潤(rùn)入主后，金種子酒高層持續(xù)震蕩。在賈光明離任前已有多名高管變動(dòng)，履新高管皆有華潤(rùn)系背景。
2022年7月，金種子酒總經(jīng)理張向陽(yáng)辭職，新任總經(jīng)理何秀俠在華潤(rùn)啤酒相關(guān)單位工作超21年。同年8月，副總經(jīng)理杜宜平辭職、何武勇履新，他也在華潤(rùn)雪花啤酒相關(guān)單位工作超18年。此外，新任財(cái)務(wù)總監(jiān)金昊也有20多年的華潤(rùn)雪花啤酒工作經(jīng)驗(yàn)。
從2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告看，金種子酒虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)情況不容樂(lè)觀。這次賈光明的離職，也意味著華潤(rùn)將要重新梳理金種子酒原有戰(zhàn)略規(guī)劃、營(yíng)銷策略，對(duì)公司管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，以求改變公司近年來(lái)業(yè)績(jī)不佳的狀況。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，賈光明的離任是在意料之中。因?yàn)殡S著華潤(rùn)系的入駐，賈光明的使命已經(jīng)結(jié)束了，所以未來(lái)會(huì)有更多重要職位留給華潤(rùn)系人員，這也標(biāo)志著金種子進(jìn)入了華潤(rùn)時(shí)代。
預(yù)虧近2億，金種子酒頹勢(shì)難掩
公開資料顯示，賈光明1971年12月出生，今年52歲，在空降金種子之前長(zhǎng)期在阜陽(yáng)政府部門工作，于2019年10月調(diào)任金種子集團(tuán)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)，首次從當(dāng)?shù)卣块T轉(zhuǎn)到企業(yè)任職。
賈光明來(lái)到金種子酒后就進(jìn)行了一系列變革，啟動(dòng)高端化戰(zhàn)略，以次高端白酒金種子馥合香、文化白酒醉三秋1507以及金種子系列為主力，試圖帶動(dòng)金種子酒向中高端市場(chǎng)發(fā)展。
但遺憾的是，這位董事長(zhǎng)并未能給金種子酒帶來(lái)一個(gè)光明的發(fā)展前景。主要是由于金種子酒業(yè)績(jī)已下滑多年、安徽省內(nèi)名酒擠壓再加上遭遇疫情等因素影響，賈光明想要扭轉(zhuǎn)乾坤并不是一件容易的事。
金種子酒的業(yè)績(jī)高點(diǎn)是2012年，當(dāng)年?duì)I收22.9億元，凈利潤(rùn)達(dá)5.6億元。然而此后金種子酒的營(yíng)收規(guī)模一路下滑。到了2017年，營(yíng)收降至12.90億元，扣非凈利潤(rùn)為-250.3萬(wàn)元，開始出現(xiàn)虧損。
雖然在2018年利潤(rùn)數(shù)據(jù)短暫回升，但自2019年以來(lái)，金種子酒扣非凈利潤(rùn)連續(xù)3年出現(xiàn)大額虧損。2019年至2021年，金種子酒營(yíng)收分別為9.14億元、10.38億元、12.11億元，扣非凈利潤(rùn)分別凈虧損2.28億元、1.14億元、1.96億元。
而到了2022年，在華潤(rùn)入主金種子酒的首個(gè)年份，金種子酒虧損幅度進(jìn)一步拉大，預(yù)計(jì)虧損達(dá)到1.75億元到1.95億元。
對(duì)此，金種子酒在財(cái)報(bào)中解釋道，報(bào)告期內(nèi)公司啟動(dòng)了組織、品牌、產(chǎn)品等業(yè)務(wù)的重塑工作，市場(chǎng)處于適應(yīng)調(diào)整期。
但這個(gè)解釋似乎顯得有些蒼白。作為馥郁香型白酒的代表之一，金種子酒曾與古井貢酒、口子窖酒、迎駕貢酒一同被業(yè)內(nèi)稱為“徽酒四杰”。
可是對(duì)比最新業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是在收入規(guī)模、還是盈利能力，金種子酒都已被其他3家酒企甩下，并且差距越來(lái)越大，而這種差距并不是一朝一夕拉開的。
在2022年前三季度，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖3家酒企分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127.6億元、38.92億元、37.62億元，而金種子收入僅有8.15億元；凈利潤(rùn)方面，前述三家酒企均為正值，唯金種子虧損了1.36億元。
去年華潤(rùn)系收購(gòu)金種子酒股權(quán)之初，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這次合作對(duì)于金種子酒來(lái)說(shuō)，可以助力公司扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)虧損局勢(shì)，解決渠道萎縮的問(wèn)題，推進(jìn)高端化全國(guó)化，加速企業(yè)改革進(jìn)程。
但是，當(dāng)白酒行業(yè)競(jìng)正在進(jìn)入新階段，頭部名酒與區(qū)域龍頭將面臨更多直接競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)留給金種子酒的調(diào)整時(shí)間還有多少仍未可知。
中高端轉(zhuǎn)型難度大、低端市場(chǎng)份額被擠壓
從目前的情況看來(lái)，華潤(rùn)的入局還并未給金種子酒帶來(lái)中高端轉(zhuǎn)型賦能。而事實(shí)上，金種子酒高端化轉(zhuǎn)型也絕非易事。
2019年以前，金種子酒一直以低端酒為主，直至2020年開啟中高端轉(zhuǎn)型之路。對(duì)此，金種子酒也曾坦言道：“公司低端產(chǎn)品占比高、毛利低，而中高端產(chǎn)品培育市場(chǎng)尚需時(shí)間。在中國(guó)酒類消費(fèi)整體升級(jí)趨勢(shì)下，低端產(chǎn)品市場(chǎng)需求斷層式下降，原有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品成為拖累；同時(shí)，中高端產(chǎn)品尚未能占領(lǐng)市場(chǎng)，企業(yè)急需找到破局之路?！?/p>
為了“破局”，金種子推出了金種子系列、金種子馥合香、醉三秋1507三種中高檔產(chǎn)品。其中，金種子馥合香被公司定位為徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的戰(zhàn)略性產(chǎn)品。
但財(cái)報(bào)顯示，2021年金種子中高端白酒的營(yíng)收僅3.43億元。而在2022年前三季度，公司中高檔白酒收入更是只有5078.88萬(wàn)元，并未給公司營(yíng)收帶來(lái)太大助益。
對(duì)此，酒類營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛認(rèn)為，金種子目前正圍繞以馥合香為主的高端化以及新的產(chǎn)品線布局，但實(shí)際上這對(duì)于企業(yè)的前置性投入和品牌力要求非常高。金種子酒也曾提到，公司普通白酒長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位，形成了消費(fèi)者對(duì)公司普通白酒品牌認(rèn)知較深，公司推廣次高端白酒難度大。
更讓投資者擔(dān)憂的是，金種子酒不僅中高端轉(zhuǎn)型之路困難重重，原本占據(jù)一席之地的低端產(chǎn)品也在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被不斷擠壓。
在安徽省內(nèi)，“徽酒四杰”市占率約54%，而金種子酒市占率僅為2%。而在全國(guó)范圍內(nèi)，公司省外市場(chǎng)對(duì)整體營(yíng)收貢獻(xiàn)極低。2021年財(cái)報(bào)顯示，省內(nèi)營(yíng)收約11.07億元，省外營(yíng)收約0.89億元，約占總營(yíng)收的7.39%。
從經(jīng)銷商數(shù)量來(lái)看，2018-2021年金種子酒省內(nèi)外經(jīng)銷商數(shù)量均呈遞減趨勢(shì)，省內(nèi)由388個(gè)減少為351個(gè)，省外由92個(gè)減少至75個(gè)。
對(duì)此，朱丹蓬表示，金種子酒是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)物，并沒(méi)有太高的品牌、產(chǎn)品、渠道、消費(fèi)端服務(wù)的運(yùn)營(yíng)能力。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)下，金種子的發(fā)展可想而知。
不過(guò)，新消費(fèi)財(cái)研社注意到，在華潤(rùn)正式入局后，盡管金種子酒業(yè)績(jī)?nèi)匀怀掷m(xù)下降，但二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于這家徽酒的信心明顯增強(qiáng)。
近一年來(lái)，金種子酒的市值提升近90億元。在金種子酒宣布引入華潤(rùn)系之后的兩個(gè)交易日，其公司股票收盤價(jià)格漲幅累計(jì)超過(guò)20%。一個(gè)月內(nèi)，其股價(jià)股價(jià)由最低點(diǎn)12.83元上漲至31.13元，股價(jià)變動(dòng)近142.6%。在2022年3月1日至2023年2月22日，金種子酒股價(jià)盤中最低為19.65元，而盤中最高達(dá)32.87元，股價(jià)變動(dòng)約67.28%。
有業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)金種子酒2022年度業(yè)績(jī)預(yù)虧可以看出，華潤(rùn)對(duì)于金種子酒的賦能極為有限。對(duì)于金種子酒來(lái)說(shuō)，資本入股可能只是錦上添花，打鐵還需自身硬。
朱丹蓬表示，華潤(rùn)集團(tuán)的入局能很好解決資源問(wèn)題，對(duì)于金種子酒未來(lái)的發(fā)展有很大推動(dòng)價(jià)值。但他同時(shí)也認(rèn)為，隔行如隔山，華潤(rùn)系的入駐效果仍需要市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。
在雙方合作“深度調(diào)整期”結(jié)束后，金種子酒能否咸魚翻身？新消費(fèi)財(cái)研社將持續(xù)關(guān)注。