文|青眼
近日，九鼎投資與九鼎集團(tuán)相繼發(fā)布公告稱，其公司實(shí)際控制人吳剛因違法干預(yù)基金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，被證監(jiān)會(huì)采取5年市場(chǎng)禁入措施。
而九鼎投資正是毛戈平化妝品股份有限公司（下稱“毛戈平”）的最大外部股東，還曾是毛戈平第二輪融資中獨(dú)家戰(zhàn)略投資方。
從2016年提交招股書，到2021年10月首發(fā)過會(huì)，再到今天，毛戈平IPO正迎來(lái)“七年之癢”。此次九鼎投資處罰的靴子落地，是否意味著毛戈平上市迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？
最大外部股東實(shí)控人被禁市
毛戈平最初成立于2000年，是化妝師毛戈平成立的同名彩妝企業(yè)，主要從事彩妝、護(hù)膚品產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和化妝技巧培訓(xùn)等，推出了MGPIN、至愛終生等品牌。
毛戈平曾分別于2010年和2015年完成兩輪融資，融資金額合計(jì)6450萬(wàn)元，而在這兩輪融資中均有九鼎投資的身影，二輪投資中九鼎投資更是成為獨(dú)家戰(zhàn)略投資方。目前，九鼎投資對(duì)毛戈平的持股比例為10%，是毛戈平的第一大外部股東。
也正是在資本的加持下，毛戈平?jīng)Q定走上上市之路，于2016年遞交了招股書，擬滬市主板上市，并于2017年二次更新招股書。毛戈平上市進(jìn)程正如火如荼進(jìn)行，九鼎系旗下的企業(yè)動(dòng)態(tài)也捷報(bào)頻傳，公開資料顯示，就在2017年九鼎系旗下就有13家企業(yè)成功IPO。
然而，2017年底，毛戈平稱因“發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開展”暫停IPO。2018年，九鼎集團(tuán)發(fā)布公告稱，因涉嫌違反證券法律法規(guī)遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。至此九鼎投資在管基金參股項(xiàng)目便開始受阻停滯。
2021年，九鼎集團(tuán)時(shí)任董事長(zhǎng)吳剛因其相關(guān)行為涉嫌違反基金相關(guān)法律法規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。但令市場(chǎng)感到意外的是，在該消息公布的當(dāng)月，就有九鼎集團(tuán)曾經(jīng)參投的項(xiàng)目獲得批文，也是在這一年的10月，毛戈平成功首發(fā)過會(huì)，進(jìn)入到上市的最后關(guān)頭。
不過，時(shí)至今日，距毛戈平的過會(huì)信息公布已有一年多，毛戈平遲遲沒有等來(lái)敲鐘上市，IPO之路又陷入混沌。
2022年2月14、15日，九鼎集團(tuán)和九鼎投資分別發(fā)布公告，稱其實(shí)際控制人吳剛已收到證監(jiān)會(huì)出具的《市場(chǎng)禁入決定書》以及《行政處罰決定書》。
截自九鼎投資公告
處罰書顯示，吳剛作為九泰基金實(shí)際控制人、九泰基金董事，干預(yù)基金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，授意九泰基金通過九泰久利買入廈門三維絲環(huán)保股份有限公司股票，并指示九泰基金對(duì)九泰久利啟動(dòng)清算程序，其行為違反《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》（以下簡(jiǎn)稱《基金法》）第二十三條第一款第二項(xiàng)的規(guī)定，構(gòu)成《基金法》第一百二十四條所述違法行為，情節(jié)嚴(yán)重，同時(shí)符合《基金法》第一百四十八條所述情形。
因此，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)吳剛采取5年市場(chǎng)禁入措施，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布決定之日起，在禁入期間內(nèi)，除不得繼續(xù)在原機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任原上市公司、非上市公眾公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)外，也不得在其他任何機(jī)構(gòu)中從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任其他上市公司、非上市公眾公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。
事實(shí)上，自被立案以來(lái)，吳剛已卸任九鼎集團(tuán)的全部職位，截至2022年1月，九鼎投資最初核心董事會(huì)成員已全部離任，公司高層全部換血。九鼎集團(tuán)在最新公告中也表示，吳剛目前未在公司擔(dān)任董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員職務(wù)，也未在公司從事證券業(yè)務(wù)，不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成重大影響。
財(cái)務(wù)狀況曾引質(zhì)疑
那么，在對(duì)外部大股東的調(diào)查塵埃落定之后，毛戈平IPO會(huì)不會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？
雖然毛戈平始終沒有針對(duì)九鼎投資爆雷事件對(duì)公司的影響進(jìn)行正面回應(yīng)，但有多位投資從業(yè)人員對(duì)青眼坦言，企業(yè)大股東或投資方爆雷對(duì)企業(yè)都會(huì)有影響。也曾有媒體分析認(rèn)為，毛戈平的遲遲不能上市，和九鼎投資爆雷大有干系。
“很多時(shí)候資方出事之后，他們投資的企業(yè)在申報(bào)IPO時(shí)要么就是不受理、勸退，要么就是暫停中止，或者說(shuō)后面一直都沒有反饋?！蹦惩顿Y業(yè)內(nèi)人士向青眼介紹，如果企業(yè)需要排除爆雷對(duì)IPO的影響，還沒有申報(bào)的，一般會(huì)選擇把老股進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；申報(bào)了的要么選擇終止上市，要么把老股東轉(zhuǎn)移出去之后再重新申報(bào)。“但重新申報(bào)的話，周期會(huì)拉長(zhǎng)，成本也比較高，難度其實(shí)也挺大的?！?/p>
可以說(shuō)，如果毛戈平就此重新申報(bào)IPO，將要付出的時(shí)間和人力成本都是很高的。不過，從毛戈平近兩年的動(dòng)態(tài)來(lái)看，或許其仍在等待事情的轉(zhuǎn)機(jī)。
值得注意的是，目前毛戈平雖然已成功過會(huì)，但由于流程長(zhǎng)時(shí)間停滯，其最新招股書仍停留在2017年9月11日。在國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)中的企業(yè)年報(bào)公示中，毛戈平也未公示企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)情況。而在已公布的數(shù)據(jù)中，有不少數(shù)據(jù)曾受外界質(zhì)疑。
截自資本市場(chǎng)電子化信息披露平臺(tái)
根據(jù)招股書，目前毛戈平的主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)包括美妝品牌MGPIN、至愛終生品牌以及化妝品培訓(xùn)業(yè)務(wù)，根據(jù)其招股書，截至2017年上半年，MGPIN營(yíng)收為1.42億元，約占到總營(yíng)收的72.80%。
2014年至2017年1-6月，毛戈平實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.80億元、3.21億元、3.43億元、2.01億元；同期凈利潤(rùn)則分別為0.47億元、0.54億元、0.53億元、0.35億元；綜合毛利率分別為81.50%、79.70%、78.22%和78.88%。
截自毛戈平招股書
2017年，證監(jiān)會(huì)曾在發(fā)行審核意見中對(duì)毛戈平高于歐萊雅、資生堂等國(guó)際集團(tuán)的毛利率提出質(zhì)疑，毛戈平則解釋稱，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（以高端為主）和生產(chǎn)模式（全部委外加工方式）不同導(dǎo)致。
除了超高毛利外，毛戈平在招股書中公布的研發(fā)投入也低于行業(yè)水平線，據(jù)招股書顯示，2014年至2017年上半年，毛戈平的研發(fā)費(fèi)用分別為244.69萬(wàn)元、305.11萬(wàn)元、342.27萬(wàn)元和157.17萬(wàn)元，分別占到同期營(yíng)收的0.88%、0.95%、1.00%和0.78%。截至2017年6月30日，毛戈平研發(fā)人員只有15人。
相比之下，國(guó)內(nèi)已上市化妝品企業(yè)的研發(fā)投入普遍都能達(dá)到2%~4%，而同以彩妝起家的逸仙電商2022年前三季度研發(fā)投入占比也有3.77%。也正是因此，毛戈平在招股書中稱募資資金將有7158.42萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
“國(guó)貨彩妝第一股”何時(shí)能成？
當(dāng)然，也不可否認(rèn)毛戈平近些年明顯動(dòng)作加快，在國(guó)貨彩妝品牌中的實(shí)力也不可小覷。
2019年，毛戈平通過和B站、微博各位UP主合作，發(fā)布系列改妝、中國(guó)妝等視頻，一舉打開年輕消費(fèi)市場(chǎng)，在消費(fèi)者心中種下了“專業(yè)彩妝師品牌”等形象。以創(chuàng)始人自身故事為賣點(diǎn)的毛戈平從而走出和其他國(guó)貨美妝不同的道路。
產(chǎn)品資料圖
事實(shí)上，在IPO停滯的這些年，毛戈平反而走得更快了。根據(jù)企查查公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從2017到2020年毛戈平營(yíng)業(yè)收入從3.04億漲至7.30億，凈利潤(rùn)也從7005.54萬(wàn)漲至1.75億，可謂是穩(wěn)步上漲。
在天貓MGPIN毛戈平官方旗艦店中，其熱銷產(chǎn)品氣墊、腮紅月銷量均超2萬(wàn)件。此外，據(jù)銀泰百貨公開數(shù)據(jù)，2022年“雙11”期間，毛戈平產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)超過50%，毛戈平也曾在公開采訪中透露，目前MGPIN彩妝已經(jīng)在中國(guó)三十多個(gè)城市開設(shè)了專柜。很明顯，在線下渠道，毛戈平也有不俗的表現(xiàn)。
截自企查查
另外，青眼也注意到，2022年8月，毛戈平投資成立了杭州科韻詩(shī)生物科技有限公司，注冊(cè)資本為1億元，法定代表人為毛戈平的姐姐毛慧萍，該公司經(jīng)營(yíng)范圍除化妝品批發(fā)零售外，還包含技術(shù)服務(wù)、生物基材料制造研發(fā)、生物化工產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、生物基材料聚合技術(shù)研發(fā)，在行業(yè)屬性上被歸類為科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)。這或?qū)⑹敲昶皆谘邪l(fā)方面的另一嘗試。
同年12月，毛戈平又出資1億元，成立首個(gè)股權(quán)投資公司，法定代表人同為毛慧萍，不過目前該公司暫未有投資舉動(dòng)。有分析人士認(rèn)為，毛戈平去年的兩起大額對(duì)外投資很可能是在謀劃企業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線。
毛戈平本人曾在公開采訪中表示，從創(chuàng)立MGPIN品牌開始就希望做一個(gè)更加專業(yè)，更適合中國(guó)女性，同時(shí)還要能夠滿足專業(yè)級(jí)化妝要求的品牌。從毛戈平近些年的動(dòng)作來(lái)看，其也在有意補(bǔ)足企業(yè)營(yíng)銷和研發(fā)的短板。
至于說(shuō)毛戈平能不能拿下“國(guó)貨彩妝第一股”，子彈還要再飛一會(huì)兒。