文|礪石商業(yè)評論 李平
1、市值重回2萬億美元
北京時間2月13日，科技巨頭企業(yè)微軟股價上漲3.13%至270.64美元，總市值重回2萬億美元，又一次進(jìn)入到“2萬億美元市值俱樂部”。
2021年6月，隨著云計算和企業(yè)軟件領(lǐng)域領(lǐng)先地位的不斷穩(wěn)固，微軟市值首次跨越2萬億美元，成為繼蘋果之后美股第二家加入“2萬億美元俱樂部”的上市公司。
進(jìn)入到2022年以來，在美聯(lián)儲大舉加息的背景下，美國大型科技公司業(yè)績普遍承壓，股價也遭到重挫。2022年8月，微軟市值跌破2萬億美元。
業(yè)績不佳成為微軟市值縮水的一個主要原因。2023年第一財季（對應(yīng)2022年第三季度），微軟實現(xiàn)營收501.22億美元，同比增長11%，環(huán)比下滑3.5%，創(chuàng)下2017年以來最疲軟的營收增長；實現(xiàn)凈利潤175.56億美元，同比下降14%，這也是微軟兩年多來最嚴(yán)重的季度凈利潤下降。
財報公布之后，微軟被曝正在計劃裁員，但并沒有透露具體人數(shù)。今年2月18日，微軟正式宣布裁員1萬人，以應(yīng)對業(yè)務(wù)增長的放緩。有分析認(rèn)為，微軟裁員的決定表明盡管該公司營收前景不明朗，但正致力于保證利潤率。
隨即公布的第二財季數(shù)據(jù)顯示，微軟利潤端的表現(xiàn)的確不容樂觀。
1月25日，微軟發(fā)布了2023財年第二季度業(yè)績（2022年10-12月）。數(shù)據(jù)顯示，第二財季微軟實現(xiàn)營收527.5億美元，略低于市場預(yù)期的529.4億美元，同比增長2%，營收增速創(chuàng)近六個財年以來新低。
凈利潤方面，由于裁員產(chǎn)生了12億美元的費用支出，第二財季微軟凈利潤大幅下滑12%至164億美元。在不計裁員費用的情況下，微軟第二財季凈利潤為174億美元，同比降幅為7%，這也是微軟連續(xù)兩個季度凈利潤出現(xiàn)萎縮。
除了員工遣散費用等一次性支出之外，匯率問題也是微軟利潤端承壓的另一個主要原因。從銷售區(qū)域來看，微軟近一半營收來自美國以外市場，美元匯率走強(qiáng)對微軟海外營收帶來了不利的匯兌影響。
分業(yè)務(wù)來看，微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門（PBP）營收為170億美元，同比增長7%；智能云（Intelligent Cloud）部門營收為215億美元，同比增長18%；更多個人計算（MPC）部門營收為142億美元，同比下滑19%。
不難看出，個人計算部門營收的下滑成為微軟第二財季營收不及預(yù)期的主要原因，這主要是受到全球PC需求低迷的影響。根據(jù)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，2022年第四季度，全球PC出貨量年同比下滑27.8%至6520萬臺，創(chuàng)下歷史新低。
受PC產(chǎn)品銷量下滑影響，第二財季微軟Windows許可證銷售額同比下降39%，較第一財季（降幅15%）更加惡化。對此，微軟CEO薩提亞·納德拉在電話會議上表示，微軟在2022年末就面臨著核心業(yè)務(wù)Windows+Office的業(yè)績下滑。
整體來看，微軟本財季營收及凈利潤表現(xiàn)均不及市場預(yù)期，尤其是其利潤增速持續(xù)低于營收增速，說明公司盈利能力仍在下降。
不過，第二財季業(yè)績的低迷卻沒有阻礙微軟股價的上漲。相反，由于ChatGPT的橫空出世，AI（人工智能）賽道再次成為資本市場關(guān)注的焦點。不少投資者了解人工智能研究實驗室OpenAI（ChatGPT母公司）發(fā)展史時發(fā)現(xiàn)，微軟一直是ChatGPT背后的大金主，同時也是最大的贏家，這也是微軟市值再度重返2萬億美元的關(guān)鍵。
2、ChatGPT背后的大贏家
過去數(shù)周，資本市場上最熱的概念當(dāng)屬“ChatGPT”。這款由OpenAI公司開發(fā)的人工智能聊天機(jī)器人，可以聊天、可以撰寫論文、可以創(chuàng)造詩歌、甚至可以編寫程序。
那么，“上知天文，下知地理”的ChatGPT究竟是如何煉成的？
2016年，谷歌圍棋人工智能“阿爾法狗”（AlphaGo）以4比1的成績戰(zhàn)勝世界圍棋冠軍李世石，讓人工智能概念迅速火遍全球，同時也讓美國科技產(chǎn)業(yè)界對谷歌在AI領(lǐng)域的技術(shù)實力頗感忌憚。而OpenAI誕生的初衷，正是為了避免谷歌在人工智能領(lǐng)域形成壟斷優(yōu)勢。
根據(jù)公開資料，OpenAI成立于2015年，是由特斯拉CEO埃隆·馬斯克、Linkedin創(chuàng)始人里德·霍夫曼、PayPal聯(lián)合創(chuàng)始人彼得·蒂爾等人出資10億美元創(chuàng)立。
OpenAI成立之初只是一個非營利組織，其目標(biāo)是以造福全人類的方式促進(jìn)和開發(fā)友好的人工智能。但隨著深度學(xué)習(xí)規(guī)模的爆炸式增長，OpenAI逐漸面臨到沉重的運營成本壓力，這既包括高昂的云服務(wù)的租賃費用，也包括人工成本。
資料顯示，OpenAI的人工智能訓(xùn)練最初是在谷歌云上進(jìn)行，2019年至2020年期間，OpenAI向谷歌支付了1.2億美元的云計算費用，一度成為谷歌云的前五大企業(yè)客戶之一。
人工成本方面，美國入門級人工智能工程師的平均年薪為11萬美元，而與OpenAI簽約的幾位全球頂級人工智能專家年薪更是達(dá)到百萬美元級別。
為了更好的商業(yè)化運行，OpenAI于2019年3月成立了營利性子公司OpenAI LP，并很快獲得了微軟的10億美元注資。在此之后，OpenAI逐漸將云計算服務(wù)從谷歌云遷移到微軟云Azure。
此外，微軟對OpenAI的投資還在加碼。根據(jù)《財富》雜志報道，微軟未來將向OpenAI再投100億美元，并獲得OpenAI 75%的利潤，直到收回投資為止。
獲得微軟的資金和云服務(wù)支持之后，OpenAI的訓(xùn)練數(shù)據(jù)量和算力大幅增加，并成功在人工智能生成內(nèi)容（AI Generated Content，AIGC）取得了革命性突破，其突破性成果GPT-3隨之于2020年問世，并成為強(qiáng)大的生產(chǎn)力工具。例如，AI繪畫獨角獸企業(yè)Jasper就是GPT-3的客戶。
2022年11月3日，為了更好地獲得訓(xùn)練數(shù)據(jù)，OpenAI正式向公眾推出了其聊天機(jī)器人產(chǎn)品ChatGPT。在此之前，公司測試人員以及特定領(lǐng)域的專業(yè)人士已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)月的測試。
一經(jīng)推出，ChatGPT就迅速成為史上用戶增長速度最快的消費級應(yīng)用，短短5天內(nèi)注冊用戶數(shù)就超過100萬，而在兩個月后這一數(shù)據(jù)已經(jīng)突破1億。相比之下，突破1億用戶門檻TikTok用了大約9個月，Instagram則用了35個月。
另一方面，微軟在與OpenAI的合作中也獲益匪淺。根據(jù)雙方協(xié)議，微軟將擁有ChatGPT的獨家授權(quán)。2月8日，微軟宣布推出由ChatGPT支持的最新版Bing搜索引擎和Edge瀏覽器。更早之前，微軟已經(jīng)宣布要將ChatGPT整合進(jìn)Teams以及Office辦公套件中。
在搜索領(lǐng)域，微軟正借力OpenAI向谷歌發(fā)起有力挑戰(zhàn)。有分析認(rèn)為，ChatGPT之于搜索，帶來的是一種顛覆性的創(chuàng)新。有了AI的加持，微軟必應(yīng)能更深入地理解用戶提問，給出更智能的答案，廣告主或許會被這種新形勢吸引。
根據(jù)最新季報數(shù)據(jù)，微軟的搜索和新聞廣告營收為32億美元，而谷歌的搜索廣告收入為426億美元。據(jù)微軟預(yù)計，他們在搜索領(lǐng)域的市場份額每增加一個百分點，其年度廣告收入就會增長20億美元。因此，從長遠(yuǎn)角度來看，ChatGPT+必應(yīng)或為微軟提供十年一次的推翻谷歌搜索主導(dǎo)地位的機(jī)會。
“比賽今天開始了，我們將繼續(xù)前進(jìn)并快速行動，希望在搜索領(lǐng)域再次獲得更多創(chuàng)新的樂趣”，納德拉在新版Bing發(fā)布會上公開表示。
3、微軟云如虎添翼
除搜索引擎之外，微軟已經(jīng)將ChatGPT整合到云計算平臺Azure之中。
2023年1月，微軟宣布推出Azure OpenAI服務(wù)，Azure全球版企業(yè)客戶可以在云平臺上直接調(diào)用OpenAI模型，包括GPT-3.5、Codex和DALL.E模型，并享有Azure可信的企業(yè)級服務(wù)和為人工智能優(yōu)化的基礎(chǔ)設(shè)施。
業(yè)內(nèi)人士指出，作為OpenAI的獨家云服務(wù)提供商，微軟Azure將ChatGPT設(shè)置為微軟云底層的模型工具，這將使得微軟的云客戶可以通過Azure使用各種OpenAI工具，并避免了安全合規(guī)、數(shù)據(jù)隱私等方面的風(fēng)險。如此以來，Azure OpenAI就成為企業(yè)使用OpenAI服務(wù)的入口，這就大大增加了Azure對B端客戶的吸引力，微軟這一基本盤也將更加穩(wěn)固。
從營收構(gòu)成上看，智能云業(yè)務(wù)是由服務(wù)器產(chǎn)品和云服務(wù)、企業(yè)服務(wù)兩部分組成，主要以IaaS和PaaS服務(wù)為主；生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門主要提供SaaS產(chǎn)品，細(xì)分產(chǎn)品包括Office 365、Dynamics和LinkedIn等產(chǎn)品；個人計算業(yè)務(wù)則包含Windows操作系統(tǒng)、游戲、硬件、搜索引擎和廣告等業(yè)務(wù)。
近年來，云計算業(yè)務(wù)已經(jīng)成為微軟營收增長的核心驅(qū)動力。數(shù)據(jù)顯示，2022年財年，微軟智能云收入由250億美元增長到750億美元，六年之內(nèi)增幅超過3倍。其中，2020-2022年期間，微軟智能云業(yè)務(wù)營收增速分別為24%、25%和25%。
截至目前，在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場，微軟Azure已成為僅次于亞馬遜AWS的第二大云服務(wù)平臺；而在PaaS領(lǐng)域和SaaS領(lǐng)域，微軟云已是全球第一。
根據(jù)Canalys最新數(shù)據(jù)，2022年四季度，微軟云在全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的占比為23%，相比去年同期提升了1個百分點；亞馬遜云占比則由33%降至32%，雙方差距進(jìn)一步縮小。
事實上，在納德拉“Cloud First”戰(zhàn)略的推動下，微軟已經(jīng)蛻變?yōu)橐患颐逼鋵嵉脑朴嬎愎尽?020-2022財年，微軟智能云業(yè)務(wù)營收占比由33.82%提升至37.95%，營業(yè)利潤占比則由34.6%提升至39.24%，云計算業(yè)務(wù)對微軟的業(yè)績貢獻(xiàn)度已經(jīng)接近40%。
不過，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，微軟云計算仍面臨到增速放緩的壓力。此前的財報數(shù)據(jù)顯示，2023年第一財季，微軟智能云營收增速為20%，其中Azure上一財季的營收增速為35%。
2022年第二財季，微軟智能云實現(xiàn)營收215億美元，同比增長17%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的138億美元。其中，Azure和其他云服務(wù)收入147億美元，同比增長31%。對比來看，微軟智能云以及核心業(yè)務(wù)Azure增速均出現(xiàn)下滑。
值得一提的是，微軟CFO艾米·胡德曾在電話會議上表示，Azure云在第四財季取得了31%的增長，但是12月份（營收增速）放緩特別明顯。由于消費者變得謹(jǐn)慎，Azure云的增長速度可能會在下個季度下滑4-5個百分點。
相比謹(jǐn)慎的CFO艾米·胡德，微軟CEO納德拉無疑更為樂觀。在本次電話會議上，納德拉表達(dá)了對即將到來的人工智能浪潮的看漲，尤其是Azure OpenAI服務(wù)引起了廣泛關(guān)注，讓人“倍感振奮”。
納德拉在電話會議中同時表示，截至目前，已有超過200個客戶使用Azure OpenAI服務(wù)，其中包括半導(dǎo)電視臺、畢馬威等知名企業(yè)，僅Azure ML的收入就連續(xù)五個季度增長超過100%。
整體來看，人工智能正成為微軟趕超對手的有力武器。尤其在ChatGPT的加持下，“大象”級別的科技巨頭微軟再次站到時代的風(fēng)口之上，有望在搜索領(lǐng)域和云計算領(lǐng)域分別向谷歌、亞馬遜開戰(zhàn)，也更有機(jī)會贏得這場AI大戰(zhàn)的最后勝利。