界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
伴隨著股價(jià)不斷下跌，煉石航空（000697.SZ）控股股東、董事長張政近半數(shù)持股已達(dá)平倉線，近期其所持股份屢屢遭遇強(qiáng)平好似“小刀割肉”。
上市25余年，煉石航空主業(yè)幾經(jīng)轉(zhuǎn)型，曾有過短暫的業(yè)績高光時(shí)刻，但更多時(shí)間掙扎在虧損邊緣。這幾年，煉石航空遭行業(yè)驟變、關(guān)聯(lián)交易、重組炒作、資不抵債等，麻煩纏身，也即將成為陜股第三家“ST”企業(yè)，進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)。
回顧過去煉石航空的股價(jià)走勢，界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，煉石航空多次出現(xiàn)股價(jià)大漲均是在上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組之時(shí)，且出現(xiàn)股價(jià)大漲后大多很難維持平臺(tái)期，往往迅速回調(diào)。
多數(shù)投資者未能嘗到業(yè)績紅利，面對公司連年的業(yè)績萎靡、股價(jià)下跌只能空嘆。而在多次重大資產(chǎn)重組過程中，賺到了錢的又是誰？
董事長近半數(shù)持股已達(dá)平倉線
據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，從2022年11月18日以來大約兩個(gè)月的時(shí)間，張政質(zhì)押的煉石航空股份已經(jīng)被開源證券進(jìn)行了22次強(qiáng)制平倉，減持金額超過7244.34萬元，減持均價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢。
即便減持如此頻繁，張政持股已被動(dòng)減持的金額，與其向開源證券質(zhì)押融資的8.6億元相比，還有很大距離。
根據(jù)煉石航空2022年10月11日披露的張政補(bǔ)充質(zhì)押股份的公告，張政已經(jīng)質(zhì)押了他所持有的的煉石航空的全部股份，即12630.3102萬股，占該公司股份總數(shù)的18.81%。
張政已到期的股票質(zhì)押式回購交易累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量10483.8027萬股，占其所持股份比例83.01%，占煉石航空總股本比例15.61%，對應(yīng)融資余額86000萬元。
東方財(cái)富顯示，截至2月18日，張政2016年所質(zhì)押的4953萬股已達(dá)到平倉線，占其所持股份的42.22%，占煉石航空總股本比例7.38%，質(zhì)押股份市值11.68億元。
控股股東持股屢屢被強(qiáng)平曾引發(fā)監(jiān)管層對于上市公司控制權(quán)變動(dòng)的質(zhì)疑。2022年11月，監(jiān)管層針對上述事宜發(fā)函問及煉石航空相關(guān)事項(xiàng)。
煉石航空在對深交所的回復(fù)中披露，張政除了向開源證券質(zhì)押融資，還向重慶德納云博企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）質(zhì)押股份，融資了1.8億元，對外的質(zhì)押融資總規(guī)模10.4億元。
上述回函顯示，張政質(zhì)押給開源證券的股份大都處于平倉線以下，股權(quán)質(zhì)押款的具體用途為個(gè)人投資、對外借款、二級市場增持公司股票及償還質(zhì)押融資利息。此外，公司還否認(rèn)存在大股東資金占用或違規(guī)擔(dān)保情況。
不過，日前接到的一封監(jiān)管函件，卻暴露出煉石航空相關(guān)內(nèi)控制度存在漏洞。
2月7日公告顯示，董事長張政、財(cái)務(wù)總監(jiān)翟紅梅因未及時(shí)披露公司重大事件，信息披露違規(guī)，未依法履行其他職責(zé)被陜西證監(jiān)局出具警示函。
- 詳細(xì)違規(guī)行為如下：2020年12月31日，4.5億元資金由北京華麒麟科技中心（有限合伙）轉(zhuǎn)入煉石航空，再由煉石航空轉(zhuǎn)入子公司加德納航空科技有限公司（以下簡稱“加德納”），再由加德納轉(zhuǎn)入北京鑫粵科技有限公司。煉石航空及子公司加德納未操作上述4.5億元資金劃轉(zhuǎn)，未能有效控制相關(guān)銀行賬戶，未進(jìn)行賬務(wù)處理并導(dǎo)致上市公司披露的《2020年年度報(bào)告》中合并現(xiàn)金流量表未包含上述4.5億元資金流入并流出的情況，現(xiàn)金流量表列示與銀行賬戶實(shí)際流水不符。同時(shí)，煉石航空《2020年度內(nèi)部控制評價(jià)報(bào)告》未披露公司及子公司加德納對上述銀行賬戶內(nèi)部控制失效的情況。
業(yè)績頻頻虧損，融資行為卻不減，煉石航空的負(fù)債水平水漲船高。截至2022年9月末，煉石航空流動(dòng)負(fù)債合計(jì)28.22億元，而公司賬面上的貨幣資金余額僅剩0.93億元，現(xiàn)金流量也為-0.87億元，償債壓力較大。
上市公司成融資炒作工具？
煉石航空的前身是咸陽偏轉(zhuǎn)，1997年3月在深交所掛牌，控股股東為咸陽國資委，最早主營彩色電視機(jī)用零部件。因2007年、2008年連續(xù)兩年虧損，咸陽偏轉(zhuǎn)股票被ST，2009年實(shí)施債務(wù)重整。2010年，張政及其一致行動(dòng)人參與咸陽偏轉(zhuǎn)資產(chǎn)重組，張政成為公司實(shí)際控制人，公司更名為煉石有色，煉石有色因此完成借殼上市，公司主營業(yè)務(wù)也變?yōu)榈V業(yè)采選。
伴隨著有色行業(yè)市場環(huán)境變化，煉石有色自2014年起業(yè)績不斷下滑。2013年下半年后，煉石有色開始逐步切入航空制造領(lǐng)域。2017年，煉石有色耗資3.26億英鎊（約27.93億元人民幣）收購主營航空器相關(guān)精密零部件及組件的英國Gardner公司，航空業(yè)務(wù)正式成為上市公司主要業(yè)務(wù)，并更名為煉石航空。
這樁巨額收購案完成前，煉石航空業(yè)績便頻頻虧損，重組后業(yè)績虧損額大幅增加，2019年公司凈虧損15.48億元。
一位西安本地券商高層告訴界面新聞：“面對耗資巨大的重組，煉石航空的投資者沒吃到業(yè)績紅利，只能承擔(dān)業(yè)績大幅下滑、關(guān)聯(lián)交易的苦果。只有融資、炒作的既得利益者賺到了錢?！?/p>
回顧過去幾年煉石航空的股價(jià)走勢，界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，煉石航空多次出現(xiàn)股價(jià)大漲均是在上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組之時(shí)，且出現(xiàn)股價(jià)大漲后大多很難維持平臺(tái)期，往往迅速回調(diào)。
- 煉石航空過去幾年內(nèi)的第一個(gè)股價(jià)小高潮是2011年前后張政入局之時(shí)，公司股價(jià)由5元/股左右一度漲至24元/股。
- 第二個(gè)股價(jià)小高潮則是2015年5月前后，因“公司預(yù)計(jì)有重大事項(xiàng)發(fā)生”，后稱正在籌劃重大事項(xiàng)，煉石航空前后停牌達(dá)四個(gè)月時(shí)間。后續(xù)公告顯示，上市公司原本擬通過向張政等四人發(fā)行股份和支付現(xiàn)金購買新凌鉛業(yè)100%股份。不過，該年9月公司宣布上述重大事項(xiàng)終止籌劃。然而，上述重組雖然未能完成，上市公司股價(jià)一路飆升至37.98元/股的歷史新高，后迅速回調(diào)，徒留追高的投資者“接盤”損失慘重。
- 第三個(gè)股價(jià)小高潮是2017年收購英國Gardner公司，該年10月，公司股價(jià)最高達(dá)28.8元/股左右。不過在此后，投資者迎來的是愈發(fā)糟糕的業(yè)績表現(xiàn)。
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，煉石航空2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收12.3億元，比上年同期增長約24.75%；凈虧損6.5億元至8.4億元，比上年同期下降17.19%至51.44%。
業(yè)績下滑的主要原因?yàn)椋?022年公司的營收主要來自于全資公司Gardner，該公司主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)制造各種航空器相關(guān)精密零部件及組件等，均在境外工廠生產(chǎn)。由于全球航空業(yè)受新冠疫情的影響逐漸減弱，與2021年度相比，公司營業(yè)收入呈現(xiàn)了增長趨勢，但公司的盈利水平同比下降，主要原因系2022年度財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用同比增加以及資產(chǎn)減值損失、投資收益同比下降等綜合影響所致。
另外，業(yè)績下滑、資金吃緊的同時(shí)，煉石航空還在進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易向外借款。
2022年8月12日，煉石航空董事會(huì)審議通過了《關(guān)于向關(guān)聯(lián)方借款的議案》，決定向四川發(fā)展投資借款8300萬元，借款期限2年，借款利率7%/年，利息按實(shí)際放款額和用款天數(shù)計(jì)算，按季付息，到期還本付息。這次借款構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。
2022年7月18日，四川發(fā)展投資的股東由四川省國資委變更為四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司，與持有煉石航空5%以上股份的股東四川發(fā)展引領(lǐng)資本管理有限公司（以下簡稱“引領(lǐng)資本”）為同一股東，發(fā)展投資與引領(lǐng)資本構(gòu)成一致行動(dòng)人，發(fā)展投資成為煉石航空的關(guān)聯(lián)方。