文|獨角金融 韓紫竹
編輯|高遠(yuǎn)山
曾經(jīng)的新三板龍頭、頂峰時期市值高達(dá)千億的九鼎集團(tuán)(430719.NQ)，其董事長吳剛因涉嫌違反基金相關(guān)法律法規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查一年零五個月后，最終被罰5年市場禁入，該起事件在投資圈掀起不小的波瀾。
根據(jù)處罰書可以得知，吳剛利用旗下九泰基金買入三維絲（現(xiàn)已更名為“中創(chuàng)環(huán)?！保┠昊找媛什坏陀?2%的“保價”股票，證監(jiān)會責(zé)令改正，因此被處罰100萬元。
截至2月17日收盤，九鼎集團(tuán)股價0.38元/股，與前一日相比持平，總市值為57億，較巔峰時期的1024億元市值相比，縮水94.43%，再加上“掌舵人”被罰，曾經(jīng)紅極一時的“私募之王”光環(huán)正逐漸褪去。
1、實控人干預(yù)基金經(jīng)營
據(jù)證監(jiān)會調(diào)查，吳剛的違法行為主要集中在干預(yù)基金經(jīng)營活動上。
2014年7月，九泰基金成立，成為首家PE投資管理機構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司，其股東為九州證券，而吳剛則為九州證券、九泰基金的實際控制人。
2016年11月，九泰基金作為基金管理人，成立了九泰久利靈活配置混合型證券投資基金(以下簡稱：“九泰久利”)。一個月之后，吳剛便開始干預(yù)九泰基金經(jīng)營活動，授意旗下九泰久利買入“三維絲”股票。
來源：公告截圖
吳剛之所以選擇買入“三維絲”股票，是因為與三維絲實控人簽署了“保價承諾書”。2016年12月，當(dāng)時的三維絲實際控制人為羅某波，向吳剛出具其本人簽字的《承諾函》，稱“希望九鼎投資或其管理產(chǎn)品或關(guān)聯(lián)方等買入三維絲股票不超過3000萬股。
作為回報，羅某波向吳剛承諾，九鼎購買三維絲的股票投資年化收益率(復(fù)利)不低于12%，否則將以現(xiàn)金方式補償其不足部分。
2017年2月至4月期間，時任九泰基金董事長吳某及總經(jīng)理通過九泰久利陸續(xù)買入“三維絲”397.07萬股。
截至證監(jiān)會調(diào)查時，九泰基金投資的“三維絲”已經(jīng)出現(xiàn)虧損，但九泰基金并未收到補償款，不過吳剛卻依然堅持干預(yù)九泰基金經(jīng)營活動，以急需補充流動性資金為理由，要求九州證券盡快收回對九泰久利的投資，并啟動九泰久利清算程序。紙是包不住火的，經(jīng)過證監(jiān)會的調(diào)查，這場交易也被公之于眾。
除此之外，吳剛還利用旗下九泰基金與上市公司簽署保底協(xié)議，實現(xiàn)違規(guī)變現(xiàn)。
據(jù)行政處罰決定書顯示，2017年1-4月期間，九泰基金通過九泰久利參與億利潔能、正業(yè)科技、恒信東方、金貴銀業(yè)（002716.SZ）、金固股份（002488.SZ）等5家上市公司定增，承諾年化收益最高達(dá)13%，最后投資的五家公司均出現(xiàn)虧損，九州證券拿到了其中三家公司超2.2億元的補償款。
值得注意的是，參與多家上市公司保底定增后，九泰久利在此期間未向基金份額持有人披露保底事項，并且基金清算財產(chǎn)也未包括補償款項。
最終，證監(jiān)會對九泰基金處以100萬元罰款。但自負(fù)盈虧的基民們就沒那么“幸運”了。
九泰久利共有214個客戶，除了一家認(rèn)購30億元的信托機構(gòu)外，剩下的213個都是個人客戶，累計認(rèn)購448.92萬元。
成功變現(xiàn)后，涉事者吳剛、以及上述違法行為的其他直接責(zé)任人；時任九泰基金總經(jīng)理及法定代表人的盧偉忠和時任九泰基金分管投資、研究業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理吳祖堯均在2020年——2021年之間陸續(xù)“跑路”不再任職。
處罰落定，九泰基金在第一時間進(jìn)行了回應(yīng)稱：公司在2021年就收到了監(jiān)管機構(gòu)的整改通知，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)并對相關(guān)高管采取了警示函，未來會做好風(fēng)險化解工作，與股東實現(xiàn)全面業(yè)務(wù)風(fēng)險隔離，切實維護(hù)廣大投資者利益。
2、昔日新三板首富緣何走入“歧途”？
九鼎集團(tuán)曾在2015年時風(fēng)光無限。彼時，吳剛憑借之前的投行與在證監(jiān)會鍛煉的敏銳經(jīng)驗在2007年與友人黃曉捷一起下海創(chuàng)業(yè)。
天眼查顯示，九鼎集團(tuán)成立于2010年，專注于私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)，還先后設(shè)立了公募基金九泰基金，收購九州證券、中捷保險經(jīng)濟(jì)，吞并富通保險，投資借貸寶等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，業(yè)務(wù)布局迅速覆蓋券商、保險、公募基金、私募等領(lǐng)域。
來源：愛企查截圖
2014年，九鼎集團(tuán)登陸新三板，成為新三板第一家PE公司。2015年7月九鼎集團(tuán)迎來了巔峰時期，此時九鼎集團(tuán)開啟了第三輪定向增發(fā)，增發(fā)5億股，價格為20元，而100億的份額在不到一個月的時間內(nèi)被一搶而空。
融資后，九鼎集團(tuán)的市值一度達(dá)到1024億元，成為新三板當(dāng)年市值第一股。并且，在2015胡潤百富榜中，吳剛也以180億身家成為新三板首富。
不過好景不長，在經(jīng)歷長達(dá)三年的停牌后，九鼎光芒不在，伴隨而來的是股價的下跌。
2018年3月27日復(fù)牌后，九鼎集團(tuán)股價下跌近50%，最終收盤報3.42元/股，市值較停牌前蒸發(fā)500多億元。
而同年發(fā)布的資管新規(guī)疊加被證監(jiān)會調(diào)查，公司資金鏈吃緊，負(fù)債率上升，集團(tuán)旗下下經(jīng)營業(yè)務(wù)受阻無法展開，則加大了九鼎系的危機爆發(fā)。
為緩解壓力，九鼎集團(tuán)也出售過一些資產(chǎn)。2018年12月，公司先以215億港元的對價將富通保險出售給香港鄭氏家族控股的周大福旗下股權(quán)投資公司Earning Star。
2022年4月，九鼎集團(tuán)宣布出售九州證券72.5%股權(quán)，交易價格為48.87億元。而交易對應(yīng)的投資成本約為28.4億元，轉(zhuǎn)讓成功后，九鼎集團(tuán)將賺到20.5億元的差價。而轉(zhuǎn)讓后，九鼎集團(tuán)仍持有九州證券16.52%的股權(quán)。2022年12月，這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了監(jiān)管批準(zhǔn)。
但持續(xù)的變賣資產(chǎn)，并不能從根本上拯救公司的業(yè)績情況，九鼎集團(tuán)不得不面對昔日神話已不再的現(xiàn)實。
3、九泰基金如何破局？
在業(yè)界，九泰基金曾有“定增王”之稱，如今管理規(guī)模卻在逐漸縮水。截至目前，九泰基金的管理規(guī)模為24.08億，比起巔峰時期2017年的143.97億，5年的時間里，下降超百億元。九泰基金到底怎么了？
其實，在融資新規(guī)與減持新規(guī)之下，“打折買股票”效應(yīng)減弱，2018年開始九泰基金的管理規(guī)模就在快速縮水，當(dāng)年年底已經(jīng)驟減六成，只剩下59.76億元。
定增投資難度加大后，不少定增基金紛紛轉(zhuǎn)型為投資二級市場的LOF基金，九泰基金也不例外。 旗下九泰銳華、九泰銳豐、九泰銳誠、九泰銳益等基金都陸續(xù)完成了轉(zhuǎn)型。
九泰基金的基金經(jīng)理劉開運也曾在致投資者的一封信中安撫基民，他表示雖轉(zhuǎn)型為上市開放式基金，但不變的是我們的核心投資理念與投資策略。
截至目前，九泰基金共累計管理41只基金，其中超過一半（20只）規(guī)模不足5000萬元、存在清盤風(fēng)險，去年更是一基未發(fā)。并且，有29只基金近一年內(nèi)處于虧損狀態(tài)。
九泰基金旗下規(guī)模最大的產(chǎn)品為九泰銳富事件驅(qū)動混合發(fā)起式(LOF)A，截至2022年12月底該基金規(guī)模為4.29億元，近一年收益率為-8.95%。
來源：天天基金網(wǎng)截圖
面對壓力九泰基金表示：未來將不斷完善內(nèi)控體系，繼續(xù)堅持深度研究，夯實權(quán)益、量化、定增業(yè)務(wù)競爭力，竭力為客戶提供合規(guī)、高效的資管服務(wù)。
今年以來，九泰銳富事件驅(qū)動混合發(fā)起式(LOF)A業(yè)績稍有好轉(zhuǎn)，近一個月內(nèi)收益率為1.06%。值得一提的是，截至目前該基金自2016年2月成立來實現(xiàn)了98.4%的收益率，并且今年一月還分了紅，不少基民表示：這是萬綠叢中一點紅，因此新的一年對九泰基金和基金經(jīng)理劉開運抱有很大期待。
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