文|字母榜 彥飛
編輯|王靖
被戲稱為“歲寒三友”之一的投資大佬包凡，找不到人了。
財(cái)新2月16日晚間報(bào)道，華興資本董事長兼CEO包凡失聯(lián)，近幾日未在辦公和其他公開場合出現(xiàn)；手機(jī)、微信等也無法取得聯(lián)系。
隨后，華興資本在港交所發(fā)布公告稱，集團(tuán)董事會(huì)得悉公司暫時(shí)無法與包凡取得聯(lián)系；董事會(huì)并不知悉任何資料顯示包凡失去聯(lián)絡(luò)一事與或可能與集團(tuán)的業(yè)務(wù)和/或運(yùn)作有關(guān)，而集團(tuán)目前業(yè)務(wù)及運(yùn)作維持正常。
字母榜（ID: wujicaijing）注意到，包凡的微信朋友圈停留了今年1月9日。彼時(shí)包凡轉(zhuǎn)發(fā)了華興投資公眾號(hào)的一篇文章，祝賀被投教育公司“粉筆”取得開門紅，成為華興新經(jīng)濟(jì)基金2023年第一單IPO。
更早時(shí)候，包凡在1月3日轉(zhuǎn)發(fā)了華興資本年度回顧，并配文“2023，一往直前”。從社交媒體動(dòng)態(tài)來看，并無即將“出事”的征兆。
根據(jù)公開信息，包凡手持華興資本股份約49%股份，為公司實(shí)控人。目前，華興資本官網(wǎng)仍然掛著包凡的照片和資料，在七名高管中排名第一。
據(jù)財(cái)新推斷，包凡此次失聯(lián)或許與前高管叢林被帶走有關(guān)。
大約五年前，華興資本從工銀租賃拿到一筆2億美元貸款，2018年9月償還。不久后，曾在工銀租賃擔(dān)任總裁的工行“老人”叢林加盟華興證券，據(jù)稱是包凡邀請(qǐng)，并開出了千萬級(jí)年薪。
2022年9月，叢林被有關(guān)部門帶走，事涉華興資本之前。再聯(lián)想到上述貸款，包凡有可能卷入其中。在昨晚的公告中，華興資本并未提及包凡失聯(lián)原因，但表示“將于適當(dāng)時(shí)候做進(jìn)一步公布”。
另據(jù)鈦媒體報(bào)道，據(jù)接近華興資本的相關(guān)人士透露，包凡此次失聯(lián)事件，主要與叢林在船舶租賃業(yè)務(wù)上的違規(guī)操作有關(guān)，包凡個(gè)人因配合調(diào)查被帶走。
周五港股交易中，華興資本控股開盤大跳水，暴跌逾30%，相比14.5港元的52周高點(diǎn)腰斬，總市值跌至40億港元以下。
包凡麾下的華興資本成立于2005年，最初主要做融資顧問，后來將業(yè)務(wù)延展至并購、上市承銷、財(cái)富管理等范疇，在國內(nèi)創(chuàng)投圈頗具影響力。京東、360、愛奇藝、陌陌等公司都曾是華興資本的服務(wù)對(duì)象。
尤其是京東，至今仍是華興資本的標(biāo)桿案例。2010年，華興資本幫助京東從俄羅斯風(fēng)投DST拿到15億美元融資，隨后又拿到騰訊投資，并作為聯(lián)席主承銷商協(xié)助京東赴美上市。這個(gè)案子讓華興資本賺得盆滿缽豐，江湖地位就此穩(wěn)固。
隨后十年間，華興資本又促成了幾起影響中國互聯(lián)網(wǎng)競爭格局的并購案，包括滴滴快的合并、美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)合并、58同城與趕集網(wǎng)合并等。一位投資圈內(nèi)人士表示，在她看來，如果不是包凡，別人不可能促成這些重磅聯(lián)姻。
據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》統(tǒng)計(jì)，截至2018年上市前，按交易額計(jì)算，華興資本主導(dǎo)了內(nèi)地TMT市場12%的并購交易，以及20%的股權(quán)融資。2020年中概股迎來新一波上市潮，華興又承接了更多IPO案子。
但過去兩年多，隨著整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)步入寒冬，華興資本的業(yè)績受到拖累。喜歡拋頭露面指點(diǎn)江山的包凡，也和經(jīng)緯張穎、易凱王冉一起并列“歲寒三友”。
一個(gè)段子開始在圈內(nèi)圈外流傳：“每當(dāng)冬天來臨，就會(huì)有：張穎同志內(nèi)部發(fā)言流出，王冉同志發(fā)文跟上，包凡同志總結(jié)陳詞……其他同志默默轉(zhuǎn)發(fā)?！?/p>
如今，中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投在走過長夜之后，開始慢慢回暖。2023年伊始，就有多家企業(yè)在二級(jí)市場掛牌，中概股的整體股價(jià)表現(xiàn)也有了明顯提振。
包凡卻猝不及防地倒在了乍暖還寒的春風(fēng)里。
A.
包凡是中國最早接觸到私募股權(quán)投資的那波人。新中國成立前，他的爺爺就是上海灘的銀行家。1993年，23歲的包凡在碩士畢業(yè)后就進(jìn)入了摩根士丹利，幾年后又跳槽至另一家國際大投行瑞信。七年間，包凡幫助客戶完成了超70億美元的融資。
2000年，包凡加入亞信科技，擔(dān)任首席戰(zhàn)略官，主要負(fù)責(zé)投資并購等工作。這家公司的創(chuàng)始人是田溯寧和丁健，其中丁健后來自己單干，和朱嘯虎一起做了金沙江創(chuàng)投，并在很早就成為了滴滴的投資人。
包凡在亞信工作期間，恰逢中國互聯(lián)網(wǎng)的起飛階段，各領(lǐng)域的新公司很多，找錢需求也很多。據(jù)財(cái)經(jīng)作家林軍統(tǒng)計(jì)，僅在2004年，就有11家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴海外上市，包括騰訊、盛大、九城、空中網(wǎng)、掌上靈通等。這是一段萬物生長的黃金年代。
一年后，包凡離開亞信，租了個(gè)小辦公室，成立了華興資本。彼時(shí)大摩、高盛、花旗等國際投行的重心是IPO，剛剛成立的華興資本沒有正面爭食，而是把重心放在了IPO之前的融資顧問業(yè)務(wù)上。
在新老朋友的扶持下，短短兩三年間，華興資本就在國內(nèi)資本圈打出了名聲，以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問的身份，幫助人人網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、360等公司拿到了融資。
但讓包凡真正成為圈內(nèi)大佬的，仍然要數(shù)京東。
包凡在2008年就認(rèn)識(shí)了劉強(qiáng)東，但因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大，數(shù)次放棄與京東合作。直到2011年，在華興資本的牽線下，京東拿到DST、老虎基金等15億美元巨額融資，雙方才正式成為盟友。隨后幾年里，騰訊入股京東，京東赴美上市，華興資本都參與其中，一時(shí)間風(fēng)頭無兩。
2013年之后，不甘于只做“紅娘”的包凡，又把視線投向了證券承銷業(yè)務(wù)，先后在美國、中國和中國香港股市拿到券商牌照。2014年，華興資本完成40個(gè)私募融資及并購項(xiàng)目，交易金額超過50億美金；海外市場上完成7個(gè)IPO項(xiàng)目以及2個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，交易金額超過65億美金，超過過去9年業(yè)績總和。
這年底，包凡總結(jié)道：“2014年，我最累，也很陶醉”。
第二年，包凡把縱橫捭闔、長袖善舞的能力發(fā)揮到了極致。他先是促成了滴滴快的在情人節(jié)的合并，又把58同城與趕集網(wǎng)捏合在了一起。幾個(gè)月后，在包凡的斡旋下，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)停戰(zhàn)，最終融為一體。
讓血戰(zhàn)多年的老對(duì)手坐在一起談合并，并不是一件輕松的事。據(jù)包凡自己說，滴滴快的合并談判的關(guān)鍵時(shí)刻，他把雙方創(chuàng)始人請(qǐng)到酒店，“吃的喝的管夠，但是搞不定別想出門。”經(jīng)過13個(gè)小時(shí)的講解，滴滴方面選擇松口，合并就此大功告成。
三起并購案，滴滴快的用了21天，58趕集耗時(shí)六周，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)用了兩個(gè)星期。包凡得意地向媒體表示，今年互聯(lián)網(wǎng)并購的制高點(diǎn)，華興都搶下來了。
京東一戰(zhàn)打出了名聲，三起“世紀(jì)合并”則讓包凡的人望攀上頂峰。在最輝煌的那幾年里，華興資本的財(cái)顧和承銷服務(wù)幾乎成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司的標(biāo)配，其客戶名單出現(xiàn)了越來越多響當(dāng)當(dāng)?shù)拿郑热缇勖纼?yōu)品、陌陌、微博、搜狗、愛奇藝、拼多多等。有人戲稱，包凡承包了網(wǎng)民手機(jī)里90%的APP。
截至2022年6月底，華興資本的資產(chǎn)管理規(guī)模為486億元人民幣。作為一家港股上市公司，它在2021年的凈利潤超過16億元，
B.
與高瓴、紅杉、IDG等投資機(jī)構(gòu)相比，華興資本的管理規(guī)模和影響力都算不上最頂級(jí)；但圈內(nèi)人提起包凡，大都會(huì)尊稱一聲“包老大”。
包凡生于1970年，個(gè)子不高，常常帶著一副眼鏡，卻留著一個(gè)悍匪式光頭。這種掩藏于溫文爾雅背后的江湖氣質(zhì)，浸潤了包凡和他的戰(zhàn)友，并塑造了華興資本的投資哲學(xué)。
包凡曾對(duì)媒體表示，自己喜歡和“氣味相投”的人交朋友。那么他自己是怎樣的“氣味”？根據(jù)采訪里的描述，包凡“從小叛逆”，讀小學(xué)五年級(jí)“一年吃了50張罰單”；為了打架不吃虧，還特意學(xué)過格斗。
這似乎表明，盡管后來考入了復(fù)旦大學(xué)，但包凡不是一個(gè)傳統(tǒng)意義上的好學(xué)生，而是一個(gè)癡迷于江湖規(guī)則的少年。成年后，包凡在挑選合作伙伴時(shí)，也隱隱約約承襲了年少時(shí)的思維框架。
比如，包凡一直對(duì)另一位江湖莽漢周鴻祎推崇有加。2006年，華興幫助奇虎360做B輪融資，沒人看好剛剛出任CEO的周鴻祎。但包凡認(rèn)為，周的功底擺在那兒，“只要他想干，一定能干出事來，只是時(shí)間問題”。后來的事實(shí)證明，包凡并沒有看走眼。
此外，包凡也很欣賞劉強(qiáng)東，覺得“老劉是個(gè)很江湖的人，我也是個(gè)很江湖的人，我們都很講義氣”。2010年之后，京東歷次融資都由華興資本操盤，后者一路陪跑至京東赴美上市，成就一段企業(yè)與資本互相成就的佳話。
講義氣、重朋友的鮮明個(gè)性，再加上強(qiáng)大的圈內(nèi)人脈，讓包凡四十多歲時(shí)就隱然成為了中國互聯(lián)網(wǎng)的“帶頭大哥”。尤其是在輔佐京東上市后，華興資本幾乎參與了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)所有重大并購案，甚至促成了滴滴與快的兩大死敵的結(jié)盟。
先后創(chuàng)辦趕集網(wǎng)和瓜子二手車的楊浩涌曾對(duì)媒體表示，“在投行這個(gè)圈子里，包凡很有江湖地位。他跟圈內(nèi)很多人關(guān)系都很好，大家也都賣他面子，我覺得這是華興成功很重要的一個(gè)因素?！?/p>
2018年9月，華興資本赴港上市。IPO當(dāng)天，為包凡現(xiàn)場站臺(tái)的，有紅杉資本的沈南鵬，雪湖資本的馬自銘等。彼時(shí)擔(dān)任工銀國際董事長的叢林，也出現(xiàn)在掛牌儀式上。
但江湖氣并不是包凡的全部。作為頂級(jí)投行出身的精英，他對(duì)于中國互聯(lián)網(wǎng)未來趨勢的判斷十分精準(zhǔn)，其中不少在多年后得到驗(yàn)證。
例如，早在2010年，當(dāng)中國科技公司都在爭相赴美上市時(shí)，包凡卻預(yù)言中概股回歸港股或A股將成為必然趨勢。近兩年間，越來越多的中國公司回歸內(nèi)地或香港股市，驗(yàn)證了包凡早在13年前的預(yù)測。
C.
江湖大哥的身份，外加互聯(lián)網(wǎng)預(yù)言家的洞察力，讓包凡在過去十八年里幾乎無往不利。但時(shí)勢既可以造英雄，也會(huì)以自身的叵測無常，讓英雄跌落云端。
過去幾年間，中國互聯(lián)網(wǎng)的前進(jìn)步伐肉眼可見地慢了下來。共享單車、社區(qū)團(tuán)購、區(qū)塊鏈、電子煙等所謂新風(fēng)口，在經(jīng)歷燒錢大戰(zhàn)后快速衰退，絕大多數(shù)參與者一敗涂地，最好結(jié)果也不過是成為巨頭的附庸。
風(fēng)口消失，原本飛在天上的豬紛紛落地，充當(dāng)賣水者的投資機(jī)構(gòu)首當(dāng)其沖，紛紛感嘆凜冬已至，并收縮戰(zhàn)線、握緊錢包。作為頭部機(jī)構(gòu)，華興資本受到的影響相對(duì)較小，但改變也在悄然發(fā)生。
包凡曾在2012年表示，自己看項(xiàng)目有三大標(biāo)準(zhǔn)：事情是否有前景和發(fā)展性；是否擁有一個(gè)強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)；人和事是否match（匹配）。到了2018年赴美上市時(shí)，他又提出有三類人不投，分別是沒有理想、沒有持續(xù)學(xué)習(xí)能力和沒有格局的創(chuàng)業(yè)者。
彼時(shí)包凡認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者首先需要懷著改變世界的心去做事情，讓不合理的事情變得更合理，讓繁瑣的事情變得更有效率?！爸幌胫约阂划€三分地如何如何賺錢不過是井底之蛙，貪婪是罪惡的本源，這個(gè)世界上有很多錢不能賺。”
到了2022年，包凡的三大標(biāo)準(zhǔn)變了：是否適合環(huán)境；是否有利于社會(huì)；項(xiàng)目的治理模式是否符合中國當(dāng)下鼓勵(lì)的模式?！拔覀兺顿Y企業(yè)，必須看這個(gè)企業(yè)的價(jià)值觀和中國整體價(jià)值觀是否吻合?！?/p>
這似乎暗示著，包凡的考量重心，正在從創(chuàng)業(yè)者自身的野心和能力，轉(zhuǎn)移至創(chuàng)業(yè)者能否更好地在當(dāng)下的新環(huán)境中遨游。少年時(shí)代的江湖氣漸漸散去，所有人都需要對(duì)現(xiàn)實(shí)低頭。
不過，在去年的一次采訪中，包凡仍然覺得，現(xiàn)在并不是沒有東西可以投。他覺得至少要有三個(gè)比較確定的機(jī)會(huì)：智能經(jīng)濟(jì)、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。至于更大的事情，“我們現(xiàn)在也看不清楚，只能積極的去看，去研究?！?/p>
在被問及自己對(duì)于哪個(gè)投資案例最得意時(shí)，包凡說，“下一個(gè)案子”。
但目前來看，在一切塵埃落定之前，包凡可能在短時(shí)間內(nèi)無法繼續(xù)帶領(lǐng)華興資本沖鋒陷陣了。大哥的傳說仍在江湖，但大哥本人暫時(shí)下落不明。
2015年，志得意滿的包凡對(duì)媒體說，希望未來十年“去包凡化”，讓更多華興人走到臺(tái)前。如今，這一設(shè)想以一種黑色幽默的方式變成現(xiàn)實(shí)；而包凡把華興打造成“中國高盛”的夢想，卻在2023年的春風(fēng)中獨(dú)自凋零。
參考資料：
財(cái)新，《華興資本創(chuàng)始人包凡失聯(lián)》
財(cái)經(jīng)天下，《包凡：中國人里的“猶太人”》
GQ，《包凡 從“林沖”到“宋江”》
深網(wǎng)，《對(duì)話包凡：市場過度悲觀，未來十年有三個(gè)確定性》
騰訊科技，《 華興的下一個(gè)十年：去包凡化 更早涉足創(chuàng)業(yè)公司》
硬核財(cái)經(jīng)，《華興資本：十四年江湖路》
