文|35斗 張玉潔

35斗獲悉，近日，河北英虎農(nóng)業(yè)機械股份有限公司（以下簡稱：英虎機械）向上交所遞交了招股書，擬在上交所主板掛牌上市，其保薦機構為德邦證券股份有限公司。公開信息顯示，目前項目進展為“已受理”。

招股書顯示，英虎機械此次擬公開發(fā)行不超過2500 萬股，即不超過本次公開發(fā)行后公司總股本的25%，不進行老股轉讓。計劃募集資金約12.87億元，公司承諾，募集的資金扣除發(fā)行費用后，將全部用于擴大生產(chǎn)項目和補充流動資金。其中5.5億元將用于補充流動資金；4.1億元用于玉米收獲機擴產(chǎn)項目；2.5億元用于玉米收獲機零配件項目；0.69億元用于研發(fā)中心建設項目。

表1：英虎機械募集資金用途 信息來源：英虎機械招股書

英虎機械獲134項國家授權專利，專注打造“英虎牌”玉米收獲機

招股書顯示，英虎機械成立于2009年，公司總部位于河北保定，其前身為英虎機械廠，現(xiàn)有員工1125余人，是國內(nèi)領先的集自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務為一體的玉米收獲機械專業(yè)制造商。公司擁有一家全資子公司，即河北昊瑞機械制造有限公司，成立于2018年，位于河北邯鄲。

目前，英虎機械的主要產(chǎn)品為摘穗剝皮型和莖穗兼收型自走式玉米收獲機，收獲行數(shù)主要為三行和四行，可實現(xiàn)摘穗、剝皮、果穗集箱、莖稈切碎還田或回收等多種功能，具有車身短、操作靈活舒適、可靠性強、收割速度快、適應性強、投資回報期短等特點。

根據(jù)官網(wǎng)信息，英虎機械現(xiàn)已成功研發(fā)出具有獨特不對行技術的“英虎”牌4YZB-2型、4YZB-3型、4YZB-4型和4YZB-5型系列自走式玉米收獲機。且2009年11月，“英虎牌”玉米收獲機取得了河北省農(nóng)業(yè)機械化管理局頒發(fā)的“農(nóng)業(yè)機械推廣鑒定證書”。截至目前，英虎機械擁有自主知識產(chǎn)權的不對行撥禾鏈強制喂入、靜液壓行走、高效剝皮、莖穗兼收和橡膠撥禾鏈板式玉米割臺等核心技術，已形成了 134 項國家授權的專利。

圖1：部分收割機產(chǎn)品介紹 圖片來源：英虎機械招股書

招股書顯示，2019-2021年，英虎機械實現(xiàn)玉米收獲機銷量3345 臺、4691 臺和 8500 臺，分別位居國內(nèi)自走式玉米收獲機領域的第四名、第三名和第二名。且在 2019-2021年度，英虎機械的國內(nèi)市場占有率分別為 15.12%、16.2%和 21.3%，行業(yè)內(nèi)品牌知名度正在不斷提高。

據(jù)了解，自 2009 年成立以來，英虎機械一直從事玉米收獲機的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售工作，主營業(yè)務及主要經(jīng)營模式未發(fā)生變化。但公司產(chǎn)品的類型隨著科技的發(fā)展不斷更新迭代，目前已從背負式玉米收獲機逐步發(fā)展至自走式玉米收獲機。此外，其產(chǎn)品也從單一的摘穗剝皮型玉米收獲機擴展至覆蓋摘穗剝皮型和莖穗兼收型兩大種類，并開發(fā)了收獲行數(shù)涵蓋三行、四行的玉米收獲機產(chǎn)品體系。

英虎機械報告期內(nèi)盈利能力穩(wěn)步增長，歸母凈利潤表現(xiàn)亮眼

業(yè)績方面，據(jù)英虎機械財報顯示，英虎機械2019-2021、2022年上半年的營業(yè)收入分別為5.52億元、8.22億元、16.06億元和7.26億元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為7115.22萬元、6710.55萬元、1.89億元和8973.05萬元。

隨著國家糧食安全、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略以及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等政策的陸續(xù)出臺，玉米收獲機的市場空間也在逐步提升，這為英虎機械銷售收入的增長提供了堅實基礎。報告期內(nèi)，英虎機械的主營業(yè)務收入呈現(xiàn)持續(xù)、快速增長的趨勢。其中，2020 年度，公司主營業(yè)務收入較上年增長47.45%；2021 年度較上年增長 97.15%；2022年1-6月，其主營業(yè)務收入較上年同期增長了14.50%。總體而言，公司近3年盈利能力穩(wěn)步提升，公司歸母凈利潤表現(xiàn)亮眼。

圖2：英虎機械2019-2021年營業(yè)收入及歸母凈利潤，數(shù)據(jù)來源：英虎機械招股書

從各產(chǎn)品線來看，公司的主要產(chǎn)品為自走式玉米收獲機，其機型分為摘穗剝皮型玉米收獲機和莖穗兼收型玉米收獲機，收獲行數(shù)分為三行和四行，是國內(nèi)玉米收獲機的主流機型。其中，2022年1-6月，四行的摘穗剝皮型玉米收獲機銷售收入占上半年總營收的80.56%，是公司營業(yè)收入的主要來源。

表2：英虎機械主營業(yè)務收入構成 數(shù)據(jù)來源：英虎機械招股書

從地區(qū)分布來看，公司的產(chǎn)品銷售主要集中在黃淮海地區(qū)，包括河北、河南、山東、安徽等多個省份，并逐步向陜西、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古等西北、東北地區(qū)進行市場拓展。報告期內(nèi)，英虎機械在黃淮海地區(qū)實現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為 96.80%、97.51%、97.68%和 94.89%，區(qū)域集中度較高。

表3：英虎機械分地區(qū)營收構成 數(shù)據(jù)來源：英虎機械招股書

在產(chǎn)品研發(fā)方面，英虎機械2019-2021年研發(fā)費用投入分別為1835.04萬元、2697.25萬元、4536.27萬元，其占比分別為3.33%、3.28%、2.82%；同時英虎機械擁有1125名員工，其中研發(fā)人員82人，僅有7.29%的占比。相對來說英虎機械的研發(fā)投入比例較低。

但據(jù)其招股書表示，公司多數(shù)研發(fā)人員均在農(nóng)機領域深耕多年，擁有豐富的農(nóng)機技術實踐經(jīng)驗。其中擁有五年以上玉米收獲機從業(yè)經(jīng)驗的技術人員占比46.75%，擁有十年以上玉米收獲機從業(yè)經(jīng)驗的技術人員占比 18.18%。

表4：英虎機械研發(fā)費用投入情況 數(shù)據(jù)來源：英虎機械招股書

從商業(yè)模式來看，截至2022年6月30日，英虎機械與241家經(jīng)銷商建立了合作關系，主要集中于河北、山東、河南、安徽、山西等黃淮海玉米種植地區(qū)，經(jīng)銷商數(shù)量眾多，因此單個經(jīng)銷商的銷售額占公司主營業(yè)務收入的比例較小。

2021年英虎機械的前五大客戶分別為天津市增先農(nóng)業(yè)機械銷售有限公司、汶上縣首創(chuàng)農(nóng)業(yè)機械有限公司、順平縣英虎農(nóng)業(yè)機械銷售有限公司（望都縣英虎農(nóng)機銷售有限公司）、蕭縣鑫浩農(nóng)機汽配有限公司和鹽山縣昊田農(nóng)機經(jīng)銷處（鹽山昌農(nóng)農(nóng)機經(jīng)銷處），其占比分別為4.56%、2.09%、1.99%、1.98%和1.9%，合計占比12.52%。

從下表中不難看出，由于公司正處于成長期，從而容易引起經(jīng)銷商在前五名排位上的變化。但報告期內(nèi)，公司不存在向單個經(jīng)銷商的銷售額超過主營業(yè)務收入50%的情況，且前五名銷售客戶中不存在英虎機械的關聯(lián)方。因此公司并不依賴單一的、體量占據(jù)企業(yè)營收份額較大的客戶，服務對象架構較為穩(wěn)定。

表5：報告期各期，英虎機械對前五大客戶的銷售情況，信息來源：英虎機械招股書

總體而言，報告期內(nèi)，英虎機械的主營業(yè)務突出，整體經(jīng)營情況良好。英虎機械表示，未來公司將根據(jù)“深耕黃淮海、拓展西北、布局東北”的戰(zhàn)略方針，布局適合東北地區(qū)玉米收獲的新機型，并計劃于2023年向東北市場小批量供貨，銷售區(qū)域有望實現(xiàn)我國三大玉米種植區(qū)域全覆蓋。

加大研發(fā)投入力度和市場維護力度，提升公司綜合競爭力

英虎機械主要從事自走式玉米收獲機械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品為摘穗剝皮型自走式玉米收獲機和莖穗兼收型自走式玉米收獲機。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，英虎機械所處行業(yè)屬于專用設備制造業(yè)（C35）。

農(nóng)業(yè)機械總動力是指主要用于農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的各種動力機械的動力總和，是衡量一個國家（或地區(qū)）農(nóng)業(yè)機械化水平的重要指標。近年來，我國農(nóng)業(yè)機械總動力持續(xù)、穩(wěn)步增長。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，我國農(nóng)業(yè)機械總動力呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2021年中國農(nóng)業(yè)機械總動力約為 10.77 億千瓦，同比 2020 年增長2.03%。

圖3：2017-2021年我國農(nóng)業(yè)機械總動力（萬千瓦），數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

隨著農(nóng)業(yè)機械的不斷普及，我國農(nóng)業(yè)綜合機械化率迅速增長，但是不同作物間的農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展還很不平衡。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021 年，我國玉米機收水平為 78.95%，相比于小麥機收水平97.59%和水稻機收水平的94.43%，仍處于較低水平，尚存在較大的發(fā)展空間。

玉米和小麥、水稻一并被稱為我國三大主要糧食作物，2021 年中國玉米種植面積增長 4.98%，產(chǎn)量為 2.73 億噸，同比增長了4.56%。

圖4：2017-2021年我國玉米產(chǎn)量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

東北地區(qū)是我國玉米高產(chǎn)區(qū)，其玉米種植面積占全國玉米面積的39.48%，是我國面積最大的玉米種植區(qū)域，玉米總產(chǎn)量占比達到了 42.80%。黃淮海地區(qū)的玉米種植面積約占全國的35.88%，其玉米總產(chǎn)量占比達34.81%，是我國第二大玉米種植優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)。此外，西南玉米區(qū)也是中國的玉米主要產(chǎn)區(qū)之一，該區(qū)域每年玉米種植面積占全國的 11.12%，玉米總產(chǎn)量占比達到了 9.50%。

由于地域的不同以及玉米種植農(nóng)藝、品種的差異，各地區(qū)對玉米的收獲技術要求也有所不同，因此玉米收獲機呈現(xiàn)出區(qū)域性和品類多樣性等特點，且不同玉米種植區(qū)對玉米收獲機的需求存在一定差異。

根據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年度玉米收獲機領域市占率前五名分別為濰柴雷沃、發(fā)行人、山東巨明、金大豐和九方泰禾，占比分別為22.51%、21.30%、15.10%、13.84%和 9.71%，市場較為分散。未來，玉米收獲機械行業(yè)的發(fā)展將受到國家政策、產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面的影響，將出現(xiàn)五大發(fā)展趨勢，一是智能化、二是自動駕駛化、三是大型化、四是綠色節(jié)能化、五是行業(yè)集中度明顯提升。

未來，英虎機械將緊緊依托國家“實現(xiàn)全面鄉(xiāng)村振興”和“保障糧食安全”戰(zhàn)略目標，繼續(xù)深耕玉米收獲機細分領域，不斷提升英虎系列玉米收獲機產(chǎn)品的系列化、智能化和物聯(lián)化的特性，實現(xiàn)東北地區(qū)、黃淮海地區(qū)等玉米主產(chǎn)地的全覆蓋。

面對重點發(fā)展方向，英虎機械制定了具體計劃。未來三年，公司將按進度推進河北昊瑞機械制造有限公司的建設并投產(chǎn)玉米收獲機擴產(chǎn)項目，提升公司的生產(chǎn)產(chǎn)能，緩解產(chǎn)能瓶頸。同時，通過新建零部件加工項目，引入一流生產(chǎn)設備，加快相關生產(chǎn)車間和工藝流程的技改升級，提高產(chǎn)品零部件的自給率和產(chǎn)品質量。

此外，公司還將進一步加大科研投入，優(yōu)化公司現(xiàn)有生產(chǎn)工藝技術，提高公司綜合競爭力和可持續(xù)盈利能力。并且英虎機械計劃將英虎系列玉米收獲機品牌打造成為中國名牌、中國馳名商標，加大現(xiàn)有市場的維護及潛在市場的開拓力度，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入持續(xù)、穩(wěn)定的增長。