記者｜張喬遇
近日，山東金帝精密機(jī)械科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：金帝股份）闖關(guān)滬市主板已進(jìn)入預(yù)披露更新階段，國(guó)信證券為保薦機(jī)構(gòu)。
公司于2016年9月成立，不到六年時(shí)間便踏上了IPO之路。主要原因在于公司設(shè)立之后一系列的收購(gòu)行為，將實(shí)控人控制的多家企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)納入金帝股份。界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?/span>，被收購(gòu)公司歷史上均存在股權(quán)代持情形。
實(shí)控人控制的多家公司長(zhǎng)期由親屬代持
金帝股份業(yè)務(wù)范圍主要是軸承保持架和汽車精密零部件的生產(chǎn)銷售，公司實(shí)控人鄭廣會(huì)、趙秀華夫婦合計(jì)持有公司發(fā)行前77.70%的股份。
在設(shè)立金帝股份之前，鄭廣會(huì)、鄭秀華夫妻二人已經(jīng)實(shí)際控制了多家企業(yè)，其中主要為軸承保持架和汽車精密零部件的生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)。
為理順原有業(yè)務(wù)和公司架構(gòu)、消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和減少關(guān)聯(lián)交易，鄭廣會(huì)和其控制的金帝咨詢于2016年10月出資1億元設(shè)立金帝股份，并自金帝股份設(shè)立以來(lái)開始整合鄭廣會(huì)、趙秀華夫妻二人所控制的軸承保持架和汽車零部件相關(guān)業(yè)務(wù)。
2016年11月，金帝股份先是收購(gòu)了從事軸承保持架的生產(chǎn)及其銷售平臺(tái)新欣金帝和金帝保持器廠。隨后又于2018年8月收購(gòu)了主要從事軸承保持架的生產(chǎn)與銷售的意吉希。2019年，公司收購(gòu)從事汽車精密零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的博源節(jié)能；并于該年收購(gòu)實(shí)控人相關(guān)業(yè)務(wù)的出口平臺(tái)金之橋；2020年，公司收購(gòu)博源節(jié)能持有部分股權(quán)的博源精密。
值得注意的是，除意吉希、博源精密外，上述被收購(gòu)公司均存在股權(quán)代持情形。
其中，新欣金帝成立于2007年，自2011年起由鄭金凱代鄭廣會(huì)持有部分股權(quán)，之后又增加代持人張懷勇，截至2015年4月新欣金帝第六次增資的注冊(cè)資本為1.21億元，其中鄭金凱、張懷勇二人代鄭廣會(huì)持有6624.00萬(wàn)元注冊(cè)資本。
據(jù)悉，鄭廣會(huì)與鄭金凱系叔侄關(guān)系、與張懷勇系叔侄婿關(guān)系。新欣金帝并入公司后，由于趙秀華、鄭金凱、張懷勇在金帝股份任職不便于繼續(xù)持有新欣金帝股權(quán)，新欣金帝的名義股東再次變更為鄭廣會(huì)的遠(yuǎn)房親戚鄭廣申、邱香梅直至2021年注銷。
對(duì)于代持的原因，金帝股份給出的解釋為：由鄭金凱和張懷勇代持是為了對(duì)外顯示新欣金帝股權(quán)多元化，體現(xiàn)更好公司形象，擴(kuò)大新欣金帝經(jīng)營(yíng)規(guī)模。
該代持解釋是否合理？
某券商人士表示：“股權(quán)多元化一般指的是股東屬性，包括自然人，投資機(jī)構(gòu)，國(guó)資等等，而由親屬代持并不在此列，更大可能是為了規(guī)避某些問題?！?/span>
此外，針對(duì)親屬代持是否屬于股權(quán)多元化，北京市盈科律師事務(wù)所合伙人胡浩對(duì)界面新聞表示：“股權(quán)多元化和親屬代持完全是兩碼事，代持本質(zhì)上并不是股權(quán)多元化，只是形式上體現(xiàn)有多個(gè)股東。股權(quán)多元化是充分體現(xiàn)公司的人合性、規(guī)范的公司治理、資源合理配置等特點(diǎn)”。
金帝保持器廠歷史上更是更換了三名代持股東。金帝保持器廠成立于2005年8月，主要從事軸承保持架的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)。招股書顯示，金帝保持器廠是鄭廣會(huì)以他人名義成立的公司。
據(jù)披露，金帝保持器廠前6年時(shí)間均由苗勝保代鄭廣會(huì)持有股份，鄭廣會(huì)與苗勝保系表兄弟關(guān)系。2011年苗勝保由于自身工作繁忙，鄭廣會(huì)又安排郭鑫代持，二人系舅甥關(guān)系。在金帝保持器廠重組至金帝股份后，郭鑫由于在金帝股份擔(dān)任銷售職務(wù)，不便于繼續(xù)代持金帝保持器廠股權(quán)，鄭廣會(huì)又安排了遠(yuǎn)房親戚鄭廣松代其持有至2020年金帝保持器廠注銷。
金帝保持器廠前后更換三名代持人，而對(duì)于代持原因，公司表示鄭廣會(huì)基于工作便利、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)考慮，委托苗勝保代為持有股權(quán)，并由鄭廣會(huì)負(fù)責(zé)向苗勝保提供代持股權(quán)出資資金。
除此之外，博源節(jié)能、金之橋均為鄭廣會(huì)以親屬名義成立的公司，均存在股權(quán)代持。
新能源汽車產(chǎn)品毛利率下滑
金帝股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為精密機(jī)械零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括軸承保持架和汽車精密零部件兩大類產(chǎn)品。軸承保持架產(chǎn)品終端應(yīng)用領(lǐng)域涉及汽車工業(yè)、風(fēng)電設(shè)備、工程機(jī)械、機(jī)床工業(yè)等行業(yè)；汽車精密零部件主要包括新能源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和傳統(tǒng)汽車變速箱、發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)零部件。
2019年至2022年上半年（報(bào)告期），金帝股份的營(yíng)業(yè)收入分別為5.33億元、6.32億元、9.14億元和5.45億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4911.00萬(wàn)元、9042.76萬(wàn)元、1.09億元和7337.59萬(wàn)元。
據(jù)悉，公司汽車精密零部件已進(jìn)入蔚來(lái)汽車廠商供應(yīng)體系。報(bào)告期各期，蔚來(lái)中國(guó)同一控制之企業(yè)位居金帝股份前五大客戶之列，各期銷售額分別為2205.29萬(wàn)元、4116.64萬(wàn)元、8492.64萬(wàn)元和7530.33萬(wàn)元，占公司收入的比重分別為4.14%、6.51%、9.29%和13.82%。
值得注意的是，金帝股份新能源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)毛利率卻在不斷下滑。報(bào)告期分別為44.95%、41.70%、33.19%和32.59%，其中2021年毛利率同比下降達(dá)8.51個(gè)百分點(diǎn)，使得汽車精密零部件整體毛利率下降2.80個(gè)百分點(diǎn)。
公司表示：主要系新能源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)中主要產(chǎn)品端環(huán)的人工費(fèi)用及其主要原材料銅材單價(jià)上升導(dǎo)致整體毛利率下降。
產(chǎn)能利用率較低
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?bào)告期各期，金帝股份部分產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率處于較低水平。
風(fēng)電行業(yè)軸承保持架產(chǎn)品上，公司2020年至2022年上半年各期產(chǎn)能利用率均不足70%，其中2022年上半年產(chǎn)能利用率僅56.22%；在其他行業(yè)的保持架生產(chǎn)上，金帝股份2020年的產(chǎn)能利用率僅63.46%，下滑幅度較大，公司稱主要是受新冠疫情影響，公司開工率有所下降。
此外，在汽車精密零部件細(xì)分產(chǎn)品上，公司新能源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)2019年至2021年的產(chǎn)能利用率分別為66.82%、66.92%和79.21%，同樣處于較低水平。
招股書顯示。本次上市，金帝股份計(jì)劃募集資金8.59億元，其中包括3.75億元將用于汽車高精密關(guān)鍵零部件智能化生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目；2.78億元將用于高端裝備精密軸承保持器智能制造升級(jí)改造項(xiàng)目等。
除此之外，金帝股份未來(lái)可預(yù)見的重大資本支出計(jì)劃還有新能源高端裝備關(guān)鍵零部件項(xiàng)目。據(jù)披露，新能源高端裝備關(guān)鍵零部件項(xiàng)目是公司擴(kuò)大產(chǎn)能的戰(zhàn)略規(guī)劃，該項(xiàng)目2022年下半年經(jīng)董事會(huì)決議通過(guò)，預(yù)計(jì)總投資1.50億元。
大幅擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能能否消化？