文丨財(cái)聯(lián)社
近年來，由于資金大額贖回、或重倉(cāng)股/債暴雷等，導(dǎo)致的基金單日凈值大幅波動(dòng)、以至于公告提高基金份額凈值精度的情況在業(yè)內(nèi)并不罕見。如同2022年四季度，2023年以來，這一現(xiàn)象依舊顯著。
2月6日，一則提高基金份額凈值精度的公告就引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。這份公告的發(fā)出者為興業(yè)基金，提高份額凈值精度的原因則與大額贖回相關(guān)。根據(jù)公告，2月3日，該公司旗下產(chǎn)品興業(yè)國(guó)企改革發(fā)生了大額贖回。
從去年四季報(bào)看，有機(jī)構(gòu)去年底持有該產(chǎn)品份額比例達(dá)24.38%。倘若上述投資者大額贖回，該基金后續(xù)出現(xiàn)凈值波動(dòng)，從而公告提升凈值精度也就在意料之中。為什么會(huì)發(fā)生大額贖回？有公募研究人士稱，這或許與當(dāng)下部分投資者在權(quán)益產(chǎn)品收益回升后，想要“落袋為安”的心態(tài)相關(guān)。
事實(shí)上，近期，還有基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)更為異常。如1月19日，中加頤慧三個(gè)月單日凈值漲幅達(dá)到了14.07%；1月18日，蜂巢添盈凈值單日漲幅高達(dá)55.42%；1月9日，中銀穩(wěn)匯短債E、中信保誠(chéng)景華C凈值單日分別大漲13.04%、14.93%。
此外，2月7日，今年以來已有17只基金發(fā)布了提高基金份額凈值精度的公告，且多為債券基金。究其背后的原因，主要在于應(yīng)對(duì)釋緩債市調(diào)整下的基金贖回壓力。
興業(yè)國(guó)企改革遭遇巨贖
2月6日，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，旗下產(chǎn)品——興業(yè)國(guó)企改革于2月3日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，公司決定自2月3日起提高該基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。
同時(shí)，在大額贖回對(duì)份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)，該產(chǎn)品將恢復(fù)合同約定的凈值精度。
財(cái)聯(lián)社記者注意到，該基金成立于2015年9月17日，現(xiàn)任基金經(jīng)理為劉方旭。其募集有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為7363戶，首募總份額達(dá)3.89億份，其中興業(yè)基金內(nèi)部員工認(rèn)購(gòu)188.97萬(wàn)份。
2022年6月，該產(chǎn)品增加了C份額，2022年三季度末和四季度末，該產(chǎn)品C份額分別為4286.37份、3042.65萬(wàn)份。
作為一只靈活配置型基金，上述基金成立之后的資產(chǎn)配置一直以股票為主。在份額變動(dòng)上，則如“過山車”般。成立以后的兩年多時(shí)間里，其份額一直在下降，2017年四季度末，該基金份額僅剩1.18億份，隨后產(chǎn)品份額在2018年三季度末增加到2.81億份。不過，到了2022年底，其總體份額已僅剩1.24億份。規(guī)模為2.93億元。
業(yè)績(jī)上，興業(yè)國(guó)企改革在成立后的數(shù)年間，凈值在波動(dòng)中走高，走出了較為漂亮的曲線。而在2021年2月10日，其凈值達(dá)到3.16元的高點(diǎn)后，便在波動(dòng)中一路下滑到2元以下，直到2022年11月才開始回血，至今凈值為2.52元。
興業(yè)國(guó)企改革A成立以來份額變動(dòng)
大額贖回背后
資金的大額贖回，往往會(huì)導(dǎo)致基金份額凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等特定風(fēng)險(xiǎn)。而一旦單一投資者持有基金份額比例過多，其大額申贖所引發(fā)的基金凈值和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)相應(yīng)加大。
從興業(yè)國(guó)企改革單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過20%的情況看，在去年12月28日至12月31日期間，有一家機(jī)構(gòu)持有該產(chǎn)品份額達(dá)3030.59萬(wàn)份，占總份額比例的24.38%。
另?yè)?jù)2022年中報(bào)，興業(yè)國(guó)企改革機(jī)構(gòu)投資者持有比例達(dá)36.11%。彼時(shí)，其戶均持有的基金份額為1.08萬(wàn)份。
這也意味著，倘若該產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)投資者大比例或全部贖回，產(chǎn)品后續(xù)凈值出現(xiàn)較大波動(dòng)為大概率事件。
為什么會(huì)發(fā)生大額贖回？華南一家公募研究人士稱，這或許與當(dāng)下部分投資者在權(quán)益產(chǎn)品收益回升后，想要“落袋為安”的心態(tài)相關(guān)。
事實(shí)上，近期，還有基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)更為異常。如1月19日，中加頤慧三個(gè)月單日凈值漲幅達(dá)到了14.07%；1月18日，蜂巢添盈凈值單日漲幅高達(dá)55.42%；1月9日，中銀穩(wěn)匯短債E、中信保誠(chéng)景華C凈值單日分別大漲13.04%、14.93%。
在上述研究人士看來，對(duì)于偏機(jī)構(gòu)定制型的債券型基金，如果發(fā)生大額贖回，會(huì)在短時(shí)間內(nèi)劇烈擾動(dòng)基金凈值。
上述產(chǎn)品中，截至去年底，中加頤慧三個(gè)月99.99%的產(chǎn)品份額為一家機(jī)構(gòu)占有；蜂巢添盈99.37%的產(chǎn)品份額為一家機(jī)構(gòu)占有；兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)占據(jù)了中信保誠(chéng)景華75.26%的產(chǎn)品份額。
提高基金凈值精度頻現(xiàn)
近幾年來，由于資金大額贖回、或重倉(cāng)股/債暴雷等，導(dǎo)致的基金單日凈值大幅波動(dòng)以至于公告提高基金份額凈值精度的情況在業(yè)內(nèi)并不罕見。如同2022年四季度一般，2023年以來，這一現(xiàn)象依舊顯著。
截至2月7日，今年以來已有17只基金（不同份額合并計(jì)算）發(fā)布了提高基金份額凈值精度的公告，且多為債券基金。究其背后的原因，主要在于應(yīng)對(duì)釋緩債市調(diào)整下的基金贖回壓力。
通常來講，公募基金出現(xiàn)巨額贖回后提高凈值精度，主要是為了保證投資者之間收益公平性。“基金出現(xiàn)大額贖回時(shí)，會(huì)對(duì)凈值造成較大波動(dòng)，若僅按基金合同約定保留小數(shù)點(diǎn)后3位，則產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)較大的尾差，造成已贖回的和仍然持有該基金份額的投資人所享有權(quán)益不一致，因此需要提高基金凈值的精度?！鼻笆鲅芯咳耸刻寡?。
以平安基金旗下產(chǎn)品為例，2月3日，平安基金發(fā)布公告稱，平安添悅于2月2日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，決定自2月2日起提高基金A類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。
無(wú)獨(dú)有偶，1月5日，該公司也曾發(fā)布公告，旗下平安惠韻純債C類份額于1月4日發(fā)生大額贖回，公司決定自2023年1月4日起提高該基金C類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。
不只是平安基金旗下產(chǎn)品多次出現(xiàn)巨額贖回，1月以來，鵬揚(yáng)基金旗下四只產(chǎn)品均出現(xiàn)了大額贖回，包括鵬揚(yáng)淳明、鵬揚(yáng)利澤、鵬揚(yáng)淳享、鵬揚(yáng)中債3-5年國(guó)開行。
此外，銀河季季盈90天滾動(dòng)、德邦景頤、蜂巢添盈、中加頤合純債、匯添富鑫和、東吳鼎泰、中銀穩(wěn)匯短債、中信保誠(chéng)景華、匯安豐益靈活配置、創(chuàng)金合信中債長(zhǎng)三角中高等級(jí)信用債等基金近期也在遭遇巨額贖回后，相繼發(fā)布了提高凈值精度的公告。
一般而言，產(chǎn)品規(guī)模越迷你，越容易受到大資金贖回的沖擊。從最新規(guī)模數(shù)據(jù)看，上述發(fā)生大額贖回的基金產(chǎn)品規(guī)模普遍比較小，14只產(chǎn)品規(guī)模在10億元以下，超過1/3的產(chǎn)品規(guī)模低于2億元。
2023年以來發(fā)布提高基金份額凈值精度公告的基金
“總的來說，迷你基金遭受的清盤風(fēng)險(xiǎn)、巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較大，管理成本也比較高，是很多基金公司頭疼的問題。”另一家華南公募市場(chǎng)人士指出。
他補(bǔ)充道，2022年四季度以來，債券市場(chǎng)市場(chǎng)震蕩起伏，讓不少持有基金份額的機(jī)構(gòu)投資者在投資層面更為謹(jǐn)慎。“不過，隨著未來市場(chǎng)以及產(chǎn)品收益的調(diào)整，以及機(jī)構(gòu)資金配置方向的變化，公募基金的贖回壓力也會(huì)相應(yīng)有所調(diào)整。”