文 | 壹財(cái)信  馬佐夫

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2022年下半年，三星電子去庫(kù)存效果不及預(yù)期，將繼續(xù)延長(zhǎng)采購(gòu)暫停時(shí)間，部分零部件年底前都不會(huì)再采購(gòu)。由于三星電子已停止自產(chǎn)LCD面板，其主要面板供應(yīng)商京東方、惠科股份有限公司（下稱(chēng)：惠科股份）等，也受到嚴(yán)重影響。

三星集團(tuán)（三星系客戶(hù)的總稱(chēng)）在2019年至2022年1-6月（下稱(chēng)：報(bào)告期）一直是惠科股份的前五大客戶(hù)。截至2021年末，對(duì)三星集團(tuán)銷(xiāo)售額占惠科股份總營(yíng)收20.40%。三星集團(tuán)暫停采購(gòu)無(wú)疑給正在創(chuàng)業(yè)板IPO的惠科股份潑了一盆冷水。

放棄高新資質(zhì)復(fù)審，專(zhuān)利侵權(quán)被告受損

招股書(shū)披露，惠科股份報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,057,686.92萬(wàn)元、1,846,375.01萬(wàn)元、3,570,921.93萬(wàn)元和1,331,395.36萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-130,887.25萬(wàn)元、46,682.12萬(wàn)元、785,132.51萬(wàn)元和15,591.21萬(wàn)元。2019年至2021年?duì)I收和凈利大增，并在2020年扭虧為盈。

另2019年12月，惠科股份被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。其投入的報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用分別為59,384.86萬(wàn)元、66,376.39萬(wàn)元、132,961.20萬(wàn)元和65,112.72萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.61%、3.59%、3.72%和4.89%。

據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，惠科股份報(bào)告期各期末員工總?cè)藬?shù)分別為7,947人、11,661人、15,117人和15,875人，研發(fā)人員人數(shù)分別為795人、1,349人、2,109人和2,220人，占員工總數(shù)的比例10.00%、11.57%、13.95%和13.98%。

報(bào)告期內(nèi)，惠科股份其他類(lèi)別人員轉(zhuǎn)為研發(fā)人員的人數(shù)分別為11人、49人、57人和55人，分別占各期研發(fā)人員總數(shù)的比例為1.38%、3.63%、2.70%和2.48%。轉(zhuǎn)崗至研發(fā)部門(mén)的除了面板廠核心生產(chǎn)技術(shù)人員外，還包括了核心銷(xiāo)售人員。

2022年12月8日，惠科股份高新資質(zhì)到期后，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日（即2022年12月25日），惠科股份尚未提交高新復(fù)審。高新資質(zhì)到期后，如果提交復(fù)審，須在有效期滿(mǎn)前三個(gè)月提出復(fù)審申請(qǐng)，否則將視為自動(dòng)放棄。

此外，在報(bào)告期內(nèi)，惠科股份還與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華星光電系存在專(zhuān)利糾紛。援引中國(guó)觸摸屏網(wǎng)消息，2019年，華星光電將惠科股份訴至法庭，本次起訴惠科股份侵權(quán)的產(chǎn)品為惠科(HKC)23.6英寸、32英寸、43英寸以及50英寸液晶面板，基本覆蓋了惠科股份當(dāng)時(shí)所有量產(chǎn)并銷(xiāo)售的主流液晶面板尺寸。

據(jù)招股書(shū)披露，雙方于2020年達(dá)成專(zhuān)利訴訟和解，惠科股份以讓利方式支付和解費(fèi)3,000萬(wàn)元。同年11月30日，惠科股份、重慶惠科金渝光電科技有限公司（惠科股份子公司）、TCL華星光電技術(shù)有限公司、武漢華星光電技術(shù)有限公司簽訂《專(zhuān)利交叉許可協(xié)議》，雙方及各自關(guān)聯(lián)公司交叉授予對(duì)方及各自關(guān)聯(lián)公司在全球范圍內(nèi)持有的與部分產(chǎn)品相關(guān)的申請(qǐng)或授權(quán)的發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型專(zhuān)利及外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利的普通實(shí)施許可，期限為合同生效之日起7年。

產(chǎn)能利用率遭問(wèn)詢(xún)，逆市擴(kuò)產(chǎn)或難消化

惠科股份本次IPO擬募集950,000.00萬(wàn)元用于建設(shè)長(zhǎng)沙惠科中大尺寸OLED半導(dǎo)體顯示器件研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目（下稱(chēng)：長(zhǎng)沙研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目）、Mini LED直顯及背光生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目（下稱(chēng)：宜昌生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目）、惠科股份智慧物聯(lián)顯示解決方案項(xiàng)目（下稱(chēng)：智慧物聯(lián)項(xiàng)目）、綿陽(yáng)惠科Oxide產(chǎn)研一體化項(xiàng)目（下稱(chēng)：綿陽(yáng)產(chǎn)研一體化項(xiàng)目）和補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

長(zhǎng)沙研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目總投資295,942.26萬(wàn)元，將通過(guò)引進(jìn)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才、購(gòu)置相關(guān)設(shè)備、實(shí)施專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)課題等方式針對(duì)中大尺寸OLED顯示面板的生產(chǎn)方案進(jìn)行研發(fā)。

宜昌生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目總投資規(guī)模為203,228.90萬(wàn)元，擬通過(guò)改造原有生產(chǎn)廠房，購(gòu)進(jìn)生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備及其他配套設(shè)備，新增小間距及Mini LED直顯及背光、手機(jī)及筆記本電腦背光、顯示器背光和電視背光的生產(chǎn)線。

智慧物聯(lián)項(xiàng)目總投資規(guī)模為216,955.88萬(wàn)元，用于研究開(kāi)發(fā)的費(fèi)用為197,754.30萬(wàn)元。項(xiàng)目將通過(guò)優(yōu)化研發(fā)設(shè)施及引進(jìn)優(yōu)秀研發(fā)人才，對(duì)智慧物聯(lián)顯示解決方案相關(guān)課題進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，圍繞智能制造、智慧教育、智慧辦公、智慧交通、智慧新零售、智慧家居以及智慧安防等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域研發(fā)智慧物聯(lián)顯示終端產(chǎn)品。

綿陽(yáng)產(chǎn)研一體化項(xiàng)目總投資375,864.44萬(wàn)元，項(xiàng)目擬投入研發(fā)費(fèi)用71,275.71萬(wàn)元。擬通過(guò)場(chǎng)地改造優(yōu)化研發(fā)與生產(chǎn)環(huán)境、引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)與研發(fā)檢測(cè)設(shè)備、引進(jìn)優(yōu)秀研發(fā)人才，進(jìn)一步加大對(duì)于Oxide顯示技術(shù)的研發(fā)投入，加強(qiáng)公司在該領(lǐng)域的核心技術(shù)布局，并實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)1.2萬(wàn)大板Oxide TFT-LCD顯示面板的生產(chǎn)規(guī)模。

以上項(xiàng)目用于研發(fā)投入合計(jì)高達(dá)564,972.27萬(wàn)元，而報(bào)告期內(nèi)惠科股份投入的總研發(fā)費(fèi)用僅323,835.17萬(wàn)元。

另外宜昌生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目和綿陽(yáng)產(chǎn)研一體化項(xiàng)目均涉及到擴(kuò)大產(chǎn)能。

據(jù)招股書(shū)披露，惠科股份在報(bào)告期末的在建工程包括滁州惠科第8.6代薄膜晶體管液晶顯示器件項(xiàng)目、綿陽(yáng)惠科第8.6代薄膜晶體管液晶顯示器件項(xiàng)目、廣西智顯智能電視機(jī)項(xiàng)目、長(zhǎng)沙惠科第8.6代超高清晰型顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目、重慶金渝液晶面板第8.6代生產(chǎn)線項(xiàng)目、北?；蒿@綁定項(xiàng)目、綿陽(yáng)顯示綁定項(xiàng)目等。在建工程超百億元，公司產(chǎn)能仍處于爬坡階段。

值得注意的是，惠科股份報(bào)告期半導(dǎo)體顯示面板的產(chǎn)能利用率僅為54.85%、69.30%、73.62%和70.68%，智能顯示終端產(chǎn)能利用率僅為79.43%、62.37%、51.21%和44.80%，產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)未達(dá)飽和狀態(tài)且現(xiàn)在在建項(xiàng)目的產(chǎn)能仍未完全釋放。

交易所在問(wèn)詢(xún)中質(zhì)疑惠科股份產(chǎn)能利用率較低是否因需求不足導(dǎo)致?；菘乒煞莼貜?fù)稱(chēng)半導(dǎo)體顯示面板生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率變動(dòng)主要原因系生產(chǎn)線正常進(jìn)行產(chǎn)能爬坡、公司根據(jù)產(chǎn)品研發(fā)規(guī)劃將部分產(chǎn)能用于新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及實(shí)驗(yàn)以及公司根據(jù)市場(chǎng)需求和公司庫(kù)存情況對(duì)產(chǎn)能利用率進(jìn)行一定調(diào)整；智能顯示終端業(yè)務(wù)確實(shí)存在需求不足的情況。

據(jù)問(wèn)詢(xún)回復(fù)，去年底的外部市場(chǎng)更為嚴(yán)峻，隨著三星、戴爾等大廠接連砍單，為防止虧損擴(kuò)大，京東方、LGD、群創(chuàng)光電、華星光電、夏普等面板廠商已開(kāi)始全線減產(chǎn)，惠科股份亦表示減產(chǎn)?；菘乒煞菰谡泄蓵?shū)“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)”中披露發(fā)行人可能面臨的業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)，并在問(wèn)詢(xún)回復(fù)中承認(rèn)2022年預(yù)計(jì)將出現(xiàn)虧損。

此番IPO，惠科股份選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”，若2022年無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利則2023年無(wú)法滿(mǎn)足這一上市標(biāo)準(zhǔn)?；菘乒煞荽舜蜪PO募資擴(kuò)產(chǎn)可“消化”或?yàn)榧埳险劚?/p>