文|美股研究社 馨迪
2月2日美股盤后，零售巨頭亞馬遜公布全年業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2022年，亞馬遜凈虧損達27億美元，創(chuàng)亞馬遜歷史最差；凈銷售額約5140億美元，同比增長9%。
具體到第四季度來看，亞馬遜四季度凈銷售額為1492.04億美元，與上年同期的1374.12億美元相比增長9%；凈利潤僅錄得2.78億美元，與上年同期的凈利潤143.23億美元相比大幅下滑98%。
財報發(fā)布后，亞馬遜股價大漲4%后旋即下跌，最大跌幅超5%。
凈利潤的下跌幅度，遠超分析師的預期。據(jù)雅虎財經(jīng)此前統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，36名分析師的平均預期為亞馬遜第四季度每股收益將達0.17美元，但實際每股攤薄收益僅為0.03美元。
就在財報發(fā)布前不久，有消息稱，亞馬遜正計劃出售此前購買的一棟辦公樓。與此同時，亞馬遜的第二波大規(guī)模裁員也在進行中。截至2023年1月26日，亞馬遜在美國裁員已超3000人。
裁員、賣樓，增收不增利，都成為預示亞馬遜生存危險的信號。伴隨全球消費環(huán)境式微，亞馬遜或?qū)⒚媾R更大的業(yè)務增長壓力。目前，亞馬遜急需破局之道，降本增效也成為其必要選擇。
AWS增速放緩，零售業(yè)務顯韌性
據(jù)EMarketer發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年亞馬遜Prime Day的全球銷售額只有125億美元，同比增長8%，遠遠低于往年增速，此外亞馬遜這一年的Prime會員增長也陷入停滯。
如今的亞馬遜，正在承受著因前期過度擴張而帶來的發(fā)展壓力，突出體現(xiàn)在其AWS云服務業(yè)務發(fā)展上。作為亞馬遜此前的利潤中心，AWS云服務連續(xù)兩個季度的營收和利潤表現(xiàn)都不盡如人意。
2022年四季度，AWS業(yè)務營收同比增加20%至214億美元，但依然略低于市場預期的218.7億美元，和三季度27.5%的增速相比，增速大幅放緩；實現(xiàn)經(jīng)營利潤52億美元，不及市場預期的56億。經(jīng)營利潤率也環(huán)比再度下降2pct到24％，已連續(xù)四個季度縮窄。
亞馬遜公司首席財務官奧爾薩夫斯基在公司財報電話會議上表示，AWS現(xiàn)在的增長率在13%-19%中段。他指出：“早在2022年第三季度中期開始，我們看到我們的同比增長速度放緩，因為各種規(guī)模的企業(yè)都在評估如何優(yōu)化其云計算支出，以應對嚴峻的宏觀經(jīng)濟形勢。”
顯然，亞馬遜已經(jīng)注意到了AWS營收的持續(xù)放緩趨勢。
Insider Intelligence分析師認為，AWS的減速甚至比預期的還要糟糕，這意味著亞馬遜在未來幾個季度無法那么依賴該業(yè)務部門的營業(yè)利潤。
市場預計，AWS業(yè)務的增速下降將是長期趨勢，在未來幾個季度內(nèi)，該業(yè)務的增速都將維持在20%左右。但亞馬遜高管駁斥了這種悲觀情緒，稱這項業(yè)務的轉型尚處在早期階段。
在主力業(yè)務增速放緩的同時，先前一度疲軟的零售板塊，卻比預期中“堅挺”。財報數(shù)據(jù)顯示，主要超預期的業(yè)務是3P賣家服務和廣告收入。其中，3P賣家服務實現(xiàn)363億美元收入，同比增速逆勢提速到20％，遠好于市場預期的7％，廣告的營收增速也仍達到18.9％。
對此，海豚投研分析稱，亞馬遜通過一系列較為嚴厲的提價措施（即提高變現(xiàn)率）是3P業(yè)務超預期的主要原因。但同時，在經(jīng)濟不景氣時商家對于變現(xiàn)更強、也更直接的電商平臺的依賴性也會更高（類似國內(nèi)拼多多），因此亞馬遜會相對占優(yōu)。
與此同時，四季度國際零售板塊實現(xiàn)經(jīng)營虧損22億美元，遠少于市場預期27.8億的虧損，虧損率從上季度的8.9％縮窄到6.5％，展現(xiàn)出發(fā)展韌性。
降本增效進行時
展望2023年一季度，亞馬遜預計營收將達到1210-1260億美元，同比增速在4%-8%，而分析師的平均預期為1255億美元。
市場認為，亞馬遜給出的一季度業(yè)績指引過于低迷，同時擔憂亞馬遜云業(yè)務在2023年的表現(xiàn)，這份擔憂從股價浮動可以看出來。在財報發(fā)布后，亞馬遜股價雖然一度因為四季度營收超預期而大漲4%，但隨后股價一路走低，一度下跌超5%，隨后跌幅有所收窄。
在業(yè)績壓力下，尋找更強大的成本結構支撐，是亞馬遜必須走出的一步。
亞馬遜的CEO Andy Jassy表示，當下長久籠罩在亞馬遜頭頂上揮之不去的成本壓力，迫使它不得不做出改變。
他表示，在新冠疫情期間迅速招聘和擴張，導致亞馬遜在倉庫和人力成本方面負擔過重，當前正在削減成本。目前，亞馬遜已經(jīng)放慢了新大樓的開放速度，放棄了一些設施，并開始裁員，上個月就開始了新一輪裁員，最終裁員總數(shù)將達到1.8萬人。
相比于賺錢，亞馬遜已經(jīng)意識到“少花錢”的重要性。財報也印證了這一點。隨著公司一定程度的裁員和物流履約效率的恢復，四季度履約費用占營收的比重也在改善，同比下降了0.8pct到15.5％，接近了疫情前常態(tài)的水平。
管理層也在逐步縮窄投入力度。本季度固定資產(chǎn)開支154億元，雖然絕對值仍相當可觀，但同比下降了6％，自2020年的投入擴張周期以來首次縮窄。
財務數(shù)據(jù)已經(jīng)讓亞馬遜更加真實地感受到了市場壓力，其降本增效的程度也達到了歷史最高水平。
海豚投研認為，隨著歐美經(jīng)濟之后大概率會進入衰退（程度尚不明），公司進一步裁員和降本增效，亞馬遜先前在零售板塊過度投入導致的規(guī)模不經(jīng)濟問題扭轉，零售板塊大概率會逐步扭虧為盈，并釋放當前被嚴重低估的零售板塊估值。
此外，亞馬遜并未停止發(fā)展的腳步。據(jù)媒體報道，亞馬遜云計算部門將在2040年前投資350億美元在美國弗吉尼亞州建造數(shù)據(jù)中心園區(qū)，數(shù)據(jù)中心的多個地點正在考慮之中。
同時，亞馬遜于近日宣布，2023年公司將在11個國家和地區(qū)新增133個可再生能源項目，可再生能源裝機容量增加8.3吉瓦（GW）。這些可再生能源將會持續(xù)支持亞馬遜運營，包括為世界各地的亞馬遜云科技數(shù)據(jù)中心、亞馬遜運營中心提供電力的電網(wǎng)增加新的風能和太陽能。