文丨財聯(lián)社
今年1月，受北向資金大幅加倉與年報預(yù)告影響，各大指數(shù)均迎來明顯漲幅，其中，上證指數(shù)全月上漲5.39%，創(chuàng)2010年以來最強開局，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指月線漲幅分別為8.94%和9.97%。而隨著年報預(yù)告披露于今日（1月31日）截止，A股市場的業(yè)績線行情也將告一段落，進入短暫的業(yè)績真空期。一般來說，春節(jié)假期后，投資者往往會在政策、風(fēng)險偏好等因素的作用下逐步凝聚共識，尤其恰逢3月初即將到來的兩會，市場因此常會在此時出現(xiàn)日歷效應(yīng)，部分指數(shù)和行業(yè)會表現(xiàn)比較活躍。
小盤節(jié)后表現(xiàn)活躍，農(nóng)軍環(huán)勝率較高
復(fù)盤近十年（2013年至2022年）數(shù)據(jù)來看，市場各大主要指數(shù)在春節(jié)后至兩會前期間普遍表現(xiàn)較好，無論是以十年漲跌幅的均值還是中位數(shù)來看，大部分指數(shù)均有錄得不錯漲幅。其中，代表小盤股的中證1000指數(shù)表現(xiàn)最優(yōu)，近十年漲幅均值達5.4%，中位數(shù)漲幅近4.1%，且“勝率”（上漲次數(shù)占比）高達90%，A股指數(shù)、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指也錄得不錯數(shù)據(jù)，上證50、科創(chuàng)50指數(shù)則相對表現(xiàn)不佳。
注：各大主要市場指數(shù)近十年在春節(jié)后至兩會前期間的表現(xiàn)情況
若從行業(yè)角度（申萬一級）統(tǒng)計，在春節(jié)后至兩會前期間，農(nóng)林牧漁、國防軍工、環(huán)保板塊維持“全勝”記錄，其中，農(nóng)林牧漁板塊近十年漲幅均值近6%，中位數(shù)漲幅近3%，其主要受年初農(nóng)業(yè)相關(guān)政策利好。據(jù)悉，歷年的一號文件發(fā)布的時間集中分布在1月下旬至2月中旬，其常聚焦在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。此外，環(huán)保、公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、有色金屬等部分基建產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊也常受益于春季開工臨近和兩會發(fā)力經(jīng)濟增長政策預(yù)期催化。
注：各板塊（申萬一級）近十年在春節(jié)后至兩會前期間的表現(xiàn)情況
同時，在細分行業(yè)（申萬二級）中，選取近十年上漲次數(shù)9次及9次以上的板塊則可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)保設(shè)備、環(huán)境治理、種植業(yè)、貴金屬、工程咨詢服務(wù)、燃氣、電機板塊這七類細分方向無論是近十年漲跌幅均值還是中位數(shù)數(shù)值均錄得較好表現(xiàn)。興業(yè)證券指出，春節(jié)至兩會期間，穩(wěn)定、成長風(fēng)格優(yōu)勢最為明顯，消費風(fēng)格也表現(xiàn)居前，兩會前政策預(yù)期密集發(fā)酵是支撐穩(wěn)定、成長風(fēng)格走強的重要因素。
注：“勝率”超90%的板塊（申萬二級）近十年在春節(jié)后至兩會前期間的表現(xiàn)情況
首月迎來積極開局，關(guān)注四條核心主線
A股市場因政策面、假期、市場環(huán)境、流動性等因素常有季節(jié)性波動，由此也構(gòu)建起一些行情的日歷效應(yīng)。作為年初行情中重要的一環(huán)，“春季躁動”常催動1月至3月期間較大概率的階段性上漲行情，其中，最為全年勝率最高的時間窗口，2月成為投資者倍受關(guān)注的重點節(jié)點。尤其在今年首月迎來積極開局、北向增持頻刷記錄的大背景下，春節(jié)至兩會期間的2月“躁動”將如何演繹也引發(fā)市場熱議。
目前，券商機構(gòu)對后市多表示樂觀。華安證券近日研報指出，預(yù)計2月仍將是整體上漲格局，但考慮到此前各板塊已經(jīng)有一定程度估值修復(fù)后，板塊間漲幅分化將有所加劇。整體上2月份配置的變與不變在于，成長風(fēng)格仍將有望繼續(xù)領(lǐng)銜本輪春季行情取得更加明顯的漲幅優(yōu)勢，而此前預(yù)期較高、關(guān)注度較高的消費板塊有可能將逐漸讓位于預(yù)期尚未演繹、關(guān)注度逐漸升溫的周期板塊。
1）推薦配置成長風(fēng)格中維持高景氣的風(fēng)光儲及新能源車上游動力電池及零部件。高景氣預(yù)期疊加寬松流動性環(huán)境支撐成長風(fēng)格行情。
2）春節(jié)后開工預(yù)期和關(guān)注度逐漸升溫的周期板塊。今年有望呈現(xiàn)出難得的開工旺季之勢，周期品景氣有望迎來改善；3月初即將召開全國兩會，因此在2月市場將逐步增加對全國兩會經(jīng)濟建設(shè)的關(guān)注度和預(yù)期。重點關(guān)注建筑裝飾、建筑材料（水泥/玻璃/玻纖/減水劑等）、基礎(chǔ)化工、石油化工等與春季開工關(guān)聯(lián)度高的品種。
3）景氣修復(fù)與市場預(yù)期相匹配且仍能持續(xù)改善的部分消費品，如醫(yī)療服務(wù)和美容護理。生活逐漸恢復(fù)正常，積壓消費需求將得到釋放。醫(yī)療服務(wù)和美容護理需求積壓最多，其復(fù)蘇進程更為順暢。
4）春季行情延續(xù)下的情緒引領(lǐng)品種。歷年春季行情演繹的較為極致年份，券商與上證指數(shù)關(guān)聯(lián)性更高。此外同時承接安全概念、數(shù)字經(jīng)濟概念也充當春季行情情緒引領(lǐng)品種的計算機信創(chuàng)也值得配置。