記者 | 陳楊
編輯 | 謝欣
1月29日，智飛生物發(fā)布公告稱，公司與默沙東續(xù)簽了供應(yīng)、經(jīng)銷與共同推廣協(xié)議，就默沙東在中國(guó)大陸已取得上市許可的五種疫苗產(chǎn)品的基礎(chǔ)采購(gòu)金額進(jìn)行統(tǒng)一續(xù)展，包括HPV疫苗（九價(jià)、四價(jià)）、五價(jià)輪狀病毒疫苗、23價(jià)肺炎疫苗和滅活甲肝疫苗。協(xié)議期限為生效之日起至2026年12月31日。協(xié)議產(chǎn)品合計(jì)基礎(chǔ)采購(gòu)金額超過(guò)1000億元。
不過(guò)，1月30日開(kāi)盤(pán)后，智飛生物股價(jià)在短暫上漲后一路下滑，截至發(fā)稿下跌超過(guò)5%。
智飛生物和全球四大疫苗企業(yè)之一的默沙東合作可追溯到2011年。彼時(shí)，智飛生物先就麻疹風(fēng)疹腮腺炎三聯(lián)疫苗和23價(jià)肺炎疫苗，與默沙東簽署市場(chǎng)推廣服務(wù)合同。此后，智飛生物又陸續(xù)獲得默沙東四價(jià)、九價(jià)HPV疫苗等重磅產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的代理權(quán)。
2017年和2018年，默沙東四價(jià)、九價(jià)HPV疫苗分別在國(guó)內(nèi)獲批，迅速拉起智飛生物的業(yè)績(jī)。此前，其營(yíng)收多年在7億元至8億元之間，2017年至2020年，公司營(yíng)收分別為13.43億元、52.28億元、105.87億元、151.90億元。
而正是靠著代理默沙東的四價(jià)、九價(jià)HPV疫苗，智飛生物這幾年間從國(guó)內(nèi)疫苗企業(yè)中迅速崛起，市值也一路突飛猛進(jìn)。
時(shí)至今日，HPV疫苗在國(guó)內(nèi)仍供不應(yīng)求，其也依舊是本次續(xù)簽中的“重頭戲”。根據(jù)協(xié)議，2023年下半年至2026年，默沙東HPV疫苗的基礎(chǔ)采購(gòu)金額合計(jì)為979.57億元，占本次續(xù)簽產(chǎn)品合計(jì)基礎(chǔ)采購(gòu)金額的97%。
目前，國(guó)內(nèi)已有五款HPV疫苗產(chǎn)品獲批，除默沙東的九價(jià)、四價(jià)HPV疫苗，還有葛蘭素史克、萬(wàn)泰生物和沃森生物的二價(jià)HPV疫苗。此外，2022年8月30日，默沙東九價(jià)HPV疫苗的適用人群由原來(lái)的16歲至26歲女性，擴(kuò)齡至9歲至45歲女性，釋放出更多市場(chǎng)空間。
不過(guò)結(jié)合采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，默沙東HPV疫苗的基礎(chǔ)采購(gòu)金額將在2025年開(kāi)始下滑。
具體而言，2021年至2023年上半年，其基礎(chǔ)采購(gòu)金額分別為102.89億元、115.57億元和62.60億元，默沙東還可根據(jù)實(shí)際情況增加供應(yīng)及基礎(chǔ)采購(gòu)額，分別可上調(diào)至120.40億元、135.96億元、89.43億元。2023年下半年至2026年，HPV疫苗基礎(chǔ)采購(gòu)金額分別為214.06億元、326.26億元、260.33億元和178.92億元。
雖然基礎(chǔ)采購(gòu)金額不等于實(shí)際采購(gòu)金額，2020年至2022年，智飛生物代理默沙東疫苗產(chǎn)品的實(shí)際采購(gòu)金額相較約定的基礎(chǔ)采購(gòu)額，分別減少6.97%、增加42.69%、增加75.22%，但降低基礎(chǔ)采購(gòu)額的背后，國(guó)內(nèi)HPV疫苗市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)不言而喻。
除前述獲批產(chǎn)品，在研產(chǎn)品中，萬(wàn)泰生物、沃森生物、博唯生物、瑞科生物、康樂(lè)衛(wèi)士的九價(jià)HPV疫苗均處于臨床Ⅲ期階段。成都生物所的十一價(jià)HPV疫苗、神州細(xì)胞的十四價(jià)HPV疫苗分別處于臨床Ⅲ期、臨床Ⅱ期階段。
此外，2022年12月20日，世界衛(wèi)生組織（WHO）更新HPV疫苗接種次序方案推薦，指出接種一針HPV疫苗與接種二針效果相當(dāng)。其關(guān)于HPV疫苗接種建議為9至14歲女孩、15歲至20歲的女生接種一針或二針HPV疫苗；21歲以上女性接種二針HPV疫苗期間間隔6個(gè)月。
但目前，國(guó)內(nèi)獲批的五款HPV疫苗均需要注射3劑次（兩款國(guó)產(chǎn)疫苗9-14歲女性可注射2劑次）。若未來(lái)HPV疫苗接種程序按上述建議進(jìn)行變更，該領(lǐng)域未來(lái)的市場(chǎng)空間也將大幅降低。
而對(duì)智飛生物來(lái)說(shuō)，代理產(chǎn)品的毛利率不到30%，而公司自主產(chǎn)品的毛利率在80%以上。此外，2021年新冠疫苗的紅利殆盡后，智飛生物歸母凈利潤(rùn)自2022年上半年開(kāi)始同比下滑。最新業(yè)績(jī)顯示，2022年前三季度，公司營(yíng)收為278.23億元，同比增長(zhǎng)27.46%；歸母凈利潤(rùn)為56.07億元，同比下滑33.28%。