王一博擔(dān)綱主演的《無(wú)名》即將在春節(jié)檔上映，他支撐起的一家公司也在春節(jié)前順利上市。
1月19日，樂(lè)華娛樂(lè)（02306.HK）在港股上市，上市首日開盤報(bào)5.6港元，高開37%。截至當(dāng)日收盤漲47.79%，報(bào)6.030港元。
樂(lè)華娛樂(lè)上市之路坎坷，但決心堅(jiān)定。樂(lè)華曾于2016年和2018年兩度沖擊A股上市，但2016年其業(yè)績(jī)未達(dá)承諾要求作罷，第二次上市則在2021年5月終止上市輔導(dǎo)，此后尋求港股上市。
然而，今年9月，樂(lè)華選擇暫停港股IPO，原因是資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，加之恒指持續(xù)下挫、新股大量破發(fā)。彭博社援引知情人士消息稱，樂(lè)華預(yù)期IPO融資1.4億美元，但投資者意向未達(dá)樂(lè)華估值預(yù)期，公司決定暫時(shí)擱置上市計(jì)劃等待更好的市場(chǎng)環(huán)境。
此次成功上市，樂(lè)華的代價(jià)是募資金額砍半，同時(shí)市值可能大幅縮水。據(jù)樂(lè)華12月30日在港交所發(fā)布的公告，公司將于2022年12月30日至2023年1月12日招股，擬全球發(fā)行約1.2億股，發(fā)售價(jià)區(qū)間為3.91港元/股至5.06港元/股，以此計(jì)算，樂(lè)華的原募資總額在4.70億至6.01億港元區(qū)間內(nèi)。
而上次暫停IPO前，樂(lè)華曾在8月24日啟動(dòng)招股，計(jì)劃全球發(fā)售股份1.3256億股，發(fā)行價(jià)6.8至8.5港元，由此計(jì)算，其原計(jì)劃的募資金額是9.01億至11.27億港元。兩相對(duì)比，樂(lè)華的募資金額被砍近半。
樂(lè)華上市后，將順利成為國(guó)內(nèi)“藝人管理第一股”。招股書稱，此次IPO募資所得，60%將用于持續(xù)投資藝人運(yùn)營(yíng)，約15%將用于擴(kuò)大音樂(lè)IP庫(kù)，約15%將用于擴(kuò)展泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)。
樂(lè)華業(yè)務(wù)模式與國(guó)內(nèi)藝人經(jīng)紀(jì)不盡相同。國(guó)內(nèi)藝人經(jīng)紀(jì)公司等多以成熟藝人企劃為主，如壹心娛樂(lè)、泰洋川禾、嘉行傳媒等，而樂(lè)華則以練習(xí)生模式培養(yǎng)新人和團(tuán)體為主，建立其藝人培養(yǎng)、運(yùn)營(yíng)、宣傳，覆蓋藝人全生命周期的“樂(lè)華模式”，與藝人的綁定關(guān)系更強(qiáng)。
招股書顯示，樂(lè)華有69名簽約藝人和62名正在接受訓(xùn)練的訓(xùn)練生，69名簽約藝人中有57名為樂(lè)華訓(xùn)練生計(jì)劃的畢業(yè)生，公司擁有獨(dú)立的造星能力。
樂(lè)華收入可按業(yè)務(wù)分為藝人管理、音樂(lè)IP制作與運(yùn)營(yíng)和泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)三大板塊，其中藝人管理占總收入比重從2019年的84%增長(zhǎng)至2021年的91%，音樂(lè)IP制作收入增長(zhǎng)緩慢，2021年總收入同比下滑，包含虛擬偶像等在內(nèi)的泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)2021年收入同比增長(zhǎng)約80%。
自公司最主要藝人王一博晉升頂流以來(lái)，樂(lè)華業(yè)績(jī)向好，連續(xù)三年?duì)I收高速增長(zhǎng)，2021年總營(yíng)收達(dá)12.9億，較2019年翻番。2022年前三季度，樂(lè)華總收入為7.53億元，同比下滑15.98%。
業(yè)界對(duì)樂(lè)華娛樂(lè)的質(zhì)疑集中在對(duì)王一博的單一依賴上。招股書顯示，2019年至2021年，樂(lè)華前十名藝人帶來(lái)的收入占其同期總收入的74.8%、83%和85.6%，王一博一個(gè)人帶來(lái)的收入就占總收入的16.8%、36.7%和49.5%。
此外，樂(lè)華招股書稱，自2020年起，一位藝人的應(yīng)占收入成為公司的主要收入增長(zhǎng)來(lái)源，2020年和2021年，公司來(lái)自該藝人的收入增長(zhǎng)占我們整體收入增長(zhǎng)的80%以上。綜合樂(lè)華收入和藝人管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀幾乎可以判定該藝人就是王一博。
一個(gè)人帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)收入增長(zhǎng)的八成，可見王一博對(duì)樂(lè)華舉足輕重的地位。此前，樂(lè)華在招股書中更新與16位藝人續(xù)約的消息，王一博、孟美岐、吳宣儀等人的合同到期時(shí)間延至2026年。
值得注意的是，19日的上市慶祝儀式上，王一博首次被介紹為樂(lè)華娛樂(lè)的股東，現(xiàn)身現(xiàn)場(chǎng)敲鑼。不過(guò)，界面文娛查閱天眼查，樂(lè)華娛樂(lè)主體公司北京樂(lè)華圓娛文化傳播有限公司與王一博暫無(wú)股權(quán)關(guān)聯(lián)，此外，在樂(lè)華的招股書中，主要股東和基石投資者名單中也并無(wú)王一博的名字。
上市后，樂(lè)華的藝人管理業(yè)務(wù)仍然面臨挑戰(zhàn)且競(jìng)爭(zhēng)激烈。一方面，2018年娛樂(lè)行業(yè)經(jīng)歷“查稅風(fēng)暴”，監(jiān)管部門于當(dāng)年年底對(duì)藝人薪金占電影及劇集總投資的比例實(shí)施具體要求，造成國(guó)內(nèi)藝人管理市場(chǎng)整體市場(chǎng)規(guī)模下行。據(jù)安信國(guó)際研報(bào)數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)藝人管理市場(chǎng)行業(yè)規(guī)模約583億元，而2017年和2018年則分別約為630億和685億。
另一方面，樂(lè)華娛樂(lè)造星的可復(fù)制性仍然要打上問(wèn)號(hào)。自《青春有你3》“倒奶事件”后，偶像選秀打投機(jī)制引發(fā)粉絲和行業(yè)不滿，該系列選秀被叫停。樂(lè)華娛樂(lè)的訓(xùn)練生出道渠道被部分堵塞，造星速度明顯減慢，后續(xù)出道的藝人知名度不如從前，培養(yǎng)出的單一頂流藝人也愈發(fā)少見。
安信國(guó)際研報(bào)認(rèn)為，樂(lè)華娛樂(lè)的優(yōu)勢(shì)在于已在業(yè)內(nèi)形成品牌效應(yīng)，具有系統(tǒng)化的訓(xùn)練生培訓(xùn)及專業(yè)化的藝人運(yùn)營(yíng)模式，以及長(zhǎng)期合作的商業(yè)伙伴和經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)。但一體兩面的是，公司的品牌形象高度依賴于簽約藝人的聲譽(yù)，而娛樂(lè)行業(yè)的監(jiān)管政策多變，綜藝節(jié)目、 電影及劇集的制作發(fā)行存在不確定性，樂(lè)華在韓國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)也可能存在風(fēng)險(xiǎn)。
泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)中的虛擬藝人被樂(lè)華視為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。2020年6月，樂(lè)華與字節(jié)跳動(dòng)合作推出女子虛擬偶像團(tuán)體A-SOUL，樂(lè)華投資的虛擬藝人IP打造及運(yùn)營(yíng)商“尼斯未來(lái)”推出的虛擬偶像男團(tuán)量子少年于2021年12月出道，虛擬偶像女團(tuán)EOE于2022年出道。此外，就在近日，樂(lè)華再度合作藍(lán)色光標(biāo)推出國(guó)風(fēng)虛擬偶像女團(tuán)“吾音”。
不過(guò)，由于在虛擬偶像的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)技術(shù)上仍有賴于合作伙伴，樂(lè)華仍難以取得上述虛擬偶像團(tuán)體的獨(dú)家管理權(quán)，由此來(lái)看，虛擬偶像帶來(lái)的收益仍不明朗。
以運(yùn)營(yíng)最成熟的A-SOUL為例，樂(lè)華招股書稱，為提高A-SOUL的商業(yè)發(fā)展效率，樂(lè)華與合作伙伴建立協(xié)議，自2022年起不再?gòu)氖翧-SOUL的商業(yè)發(fā)展，合作伙伴及其關(guān)聯(lián)人士將擁有經(jīng)營(yíng)、管理及進(jìn)行A-SOUL商業(yè)開發(fā)的獨(dú)家權(quán)利，樂(lè)華只在部分情況下收取按協(xié)議產(chǎn)生的A-SOUL的部分收益。
樂(lè)華顯然也已經(jīng)吸取教訓(xùn)，希望在后續(xù)推出虛擬偶像能拿到更大的自主權(quán)。招股書稱，未來(lái)公司在簽訂有關(guān)虛擬偶像合同時(shí)，將盡最大努力就權(quán)利進(jìn)行談判，以使公司能合理監(jiān)督虛擬藝人的運(yùn)作。
9月份上市未果后，樂(lè)華等來(lái)了一個(gè)稍好的市場(chǎng)環(huán)境，王一博搭檔梁朝偉主演的電影《無(wú)名》即將上映，影視娛樂(lè)行業(yè)也有望等來(lái)三年疫情后的復(fù)蘇，樂(lè)華終于圓了上市夢(mèng)。但如何走好前路，樂(lè)華還需要審慎選擇。