記者｜張喬遇
近日，江蘇飛宇醫(yī)藥科技股份有限公司（簡稱：飛宇科技）撤回了發(fā)行上市申請文件，公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核終止。
飛宇科技為喹諾酮類抗菌藥的重要中間體生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品為側(cè)鏈、酰氯和胺化物。
喹諾酮類抗菌藥是用于治療各種感染性疾病的廣譜、高效、低毒性的化學(xué)合成藥，在臨床和動物保健上得到廣泛的應(yīng)用，可用于治療或預(yù)防呼吸系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、骨關(guān)節(jié)及軟組織等感染。
蹊蹺的是，報告期內(nèi)，飛宇科技的其他客戶相關(guān)訂單被轉(zhuǎn)移至第一大客戶——上市公司富祥藥業(yè)（300497.SZ）子公司。上市前，富祥藥業(yè)實控人包建華增資入股。
大客戶實控人入股
報告期各期，飛宇科技向前五大客戶銷售收入占比分別高達91.92%、87.11%、83.74%和91.97%，客戶呈現(xiàn)高度集中趨勢。
據(jù)招股書披露，飛宇科技的前五大客戶主要為上市公司及其下屬公司，包括富祥藥業(yè)（300497.SZ）子公司臺州富祥、京新藥業(yè)（002020.SZ）、國邦醫(yī)藥（605507.SH）子公司浙江國邦、中化醫(yī)藥和朗華制藥等。
公司表示，目前喹諾酮類原料藥主要生產(chǎn)商為浙江國邦、京新藥業(yè)、朗華制藥、印度Aarti等，前述企業(yè)合計在恩諾沙星、氧氟沙星、左氧氟沙星和環(huán)丙沙星等喹諾酮類原料藥市場的占有率約80%，下游市場較集中，導(dǎo)致公司的客戶集中度較高。
招股書顯示，飛宇科技采用直銷模式與貿(mào)易商模式相結(jié)合的銷售模式，直銷模式面向國內(nèi)生產(chǎn)型客戶，貿(mào)易商模式主要對標(biāo)國外終端客戶或少量國內(nèi)生產(chǎn)型客戶。
公司前五大客戶中，臺州富祥和中化醫(yī)藥為主要貿(mào)易商，終端客戶為印度Aarti、印度Sreepathi等國外喹諾酮類原料藥廠商。報告期各期，公司貿(mào)易商模式下面向國外市場的銷售收入占比分別為67.91%、53.78%、48.15%和37.84%，幾乎由臺州富祥和中化醫(yī)藥貢獻。
值得注意的是，上市前臺州富祥母公司富祥藥業(yè)（300497.SZ）實控人包建華通過增資入股飛宇科技。
2021年1月，飛宇有限（飛宇科技前身）第二次增資時，包建華以平均13.40元/注冊資本的價格認(rèn)繳飛宇有限89.53萬元注冊資本，本次增資后包建華持有飛宇有限4.00%的股份。增資價格按照公司的整體估值3億元確定，對應(yīng)公司2019年扣非后凈利潤的市盈率為10.14倍。
截至本次發(fā)行前，包建華持有飛宇科技240.00萬股，占比4.00%，剛好低于形成關(guān)聯(lián)關(guān)系條件“其他直接或間接持有公司5%以上股份的股東”。
對于包建華入股的原因，公司在一輪問詢函中解釋稱：包建華對飛宇科技的業(yè)務(wù)有一定了解，看好公司業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景，從而決定投資入股。
值得注意的是，臺州富祥與中化醫(yī)藥的地位曾發(fā)生變化。2019年，中化醫(yī)藥系飛宇科技的第一大客戶，銷售收入占比為37.50%，臺州富祥位列第二，銷售收入占比為25.14%。
2020年至2022年1-3月，中化醫(yī)藥銷售占比大幅減少至13%以下，臺州富祥成為飛宇科技的第一大客戶，銷售收入占比分別為45.44%、36.41%和25.54%。系公司與終端客戶、貿(mào)易商進行了多方溝通協(xié)調(diào)，終端客戶同意訂單將中化醫(yī)藥相關(guān)訂單轉(zhuǎn)移到臺州富祥。
10名研發(fā)人員為?？萍耙韵聦W(xué)歷
截至2022年3月31日，飛宇科技共有222名員工，其中研發(fā)人員24人，占比為10.81%。
界面新聞注意到，飛宇科技員工整體受教育水平偏低，學(xué)歷在大學(xué)本科及以上人員僅14人，其余208名員工均為大專及以下。這意味著，飛宇科技存在10名研發(fā)人員學(xué)歷為大專及以下，公司研發(fā)含金量是否足夠？
飛宇科技的創(chuàng)業(yè)板定位也遭到了一輪問詢。監(jiān)管要求公司說明：
2項發(fā)明專利及7項核心技術(shù)的形成過程和技術(shù)來源，認(rèn)定核心技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)及準(zhǔn)確性、上述核心技術(shù)是否存在行業(yè)通用的量化評價指標(biāo)體系，并結(jié)合同行業(yè)可比公司的發(fā)明專利數(shù)量和技術(shù)特點，說明飛宇科技技術(shù)的先進性具體體現(xiàn)，是否存在被替代、淘汰的風(fēng)險。
根據(jù)問詢函回復(fù)，同行業(yè)可比公司本立科技（301065.SZ）、中欣氟材（002915.SZ）、吉泰新材（832834.NEEQ）截至2022年6月30日的發(fā)型專利數(shù)量分別為10項、43項和19項，相較之下截至該回復(fù)報告出具日飛宇科技僅取得4項發(fā)明專利，數(shù)量與行業(yè)差距較大。
對此，飛宇科技解釋：公司原先以申請實用新型專利為主要保護手段，未重視發(fā)明專利的申請工作。
值得注意的是，飛宇科技僅2名銷售人員，而管理人員人數(shù)卻達到了89人，占員工總數(shù)的40.09%。公司解釋稱，截至報告期末，子公司華飛醫(yī)藥尚未開工，全部員工67人均計為管理人員。
另飛宇科技的銷售人員薪酬也偏高。2019年，飛宇科技銷售人員平均年薪高達26.46萬元，與公司業(yè)務(wù)最為接近的本立科技該年銷售人員平均薪酬為14.90萬元；雖然近兩年銷售人員年薪有所下降，但公司截至2021年的銷售人員平均年薪還是達到了18.14萬元，明顯高于本立科技對應(yīng)14.48萬元平均年薪。
招股書顯示，2019年至2022年1-3月，飛宇科技的營業(yè)收入分別為2.68億元、3.93億元、4.56億元和1.14億元；扣非后歸母凈利潤分別為2957.45萬元、5464.60萬元、5349.87萬元和1582.81萬元。僅兩名銷售人員是如何撐起超4億元營收的？
公司表示：由于飛宇科技客戶集中度較高且保持整體穩(wěn)定，飛宇科技不需要維持較多的銷售人員，故銷售人員僅由1名銷售副總和1-2名銷售助理組成，銷售人員數(shù)量較少。
諸多財務(wù)內(nèi)控缺陷
報告期內(nèi)，公司存在銀行轉(zhuǎn)貸、與關(guān)聯(lián)方或第三方進行拆借、通過個人賬戶代收款項和票據(jù)找零等事項，公司治理存在一定的缺陷。
報告期內(nèi)，飛宇科技存在通過關(guān)聯(lián)方及第三方周轉(zhuǎn)銀行貸款用于生產(chǎn)經(jīng)營的情形，即“轉(zhuǎn)貸”。其中2018年取得貸款并于2019年還款的金額為1500萬元，2019年取得貸款并于2019年、2020年還款的金額為2250萬元，所涉貸款金額合計3750萬元。截至2020年底，上述貸款均已到期結(jié)清，不存在逾期還款、不歸還貸款等違約情形。
2019年和2020年，飛宇科技還存在以票據(jù)或貨幣形式與關(guān)聯(lián)方或第三方進行拆借的情形，所涉票據(jù)均為銀行承兌匯票。具體為，公司向關(guān)聯(lián)方拆入金額合計為456.51萬元、拆出金額合計為1790.04萬元；從非關(guān)聯(lián)方拆出金額合計為6865.61萬元。
同期，公司又通過實際控制人吳玉飛的個人賬戶代收公司拆借回款、利息及供應(yīng)商返利，合計代收650.76萬元、27.10萬元。上述款項已于2020年歸還給公司，相關(guān)金額已調(diào)整入賬。
2019年至2021年，飛宇科技仍存少量以銀行承兌匯票方式將差額部分向供應(yīng)商及客戶找零的情況，涉及金額分別為116.00萬元、350.02萬元、129.51萬元。