文|野馬財(cái)經(jīng)  于婞

編輯|武麗娟

閩商被稱為中國最具凝聚力的群體，他們的一大特點(diǎn)是家族觀念強(qiáng)烈，創(chuàng)業(yè)傾向于家族化。閩商的賭性也很重，“豪賭血拼”、“孤注一擲”是閩商創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富的特性。

這兩個特點(diǎn)在渡遠(yuǎn)戶外老板林錫臻身上都體現(xiàn)得淋漓盡致。

渡遠(yuǎn)戶外是一家主要從事房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的公司。

疫情三年，渡遠(yuǎn)戶外跟上了潮流的大方向，在2020年改掉了“廈門匯力源進(jìn)出口有限公司（下稱“匯力源”）”的曾用名，成功蹭上戶外概念，還實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的三連跳。林錫臻也帶領(lǐng)著自己的家族走到了資本市場門口。

不過，疫情帶來的不確定性同樣波及到了渡遠(yuǎn)戶外。2022年上半年，公司產(chǎn)能利用率大幅度下滑，其中營收占比35.09%的主營業(yè)務(wù)水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品，產(chǎn)能利用率由95%下降至44%，降幅達(dá)到53.68%。

如今渡遠(yuǎn)戶外上市募資擴(kuò)產(chǎn)能，是一場“豪賭”嗎？

境外收入占比86%

雖說名字中強(qiáng)調(diào)了“戶外用品”，但渡遠(yuǎn)戶外實(shí)際上的主要產(chǎn)品只有兩項(xiàng)：房車游艇配套產(chǎn)品、水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品。

房車游艇配套產(chǎn)品以小微型水泵類產(chǎn)品為主，包含各類隔膜泵、潛水泵等，其他房車游艇配套產(chǎn)品還包括游艇房車專用馬桶、便攜油桶、甲板蓋、清洗套件等。

水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品則以皮劃艇產(chǎn)品為主，包含各類吹塑、滾塑、吸塑和充氣皮劃艇，其他水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品還包括槳板、船槳等。

《招股書》顯示，2019-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），兩類產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別97.07%、98.09%、98.19%和98.73%，構(gòu)成公司收入的主要來源。

報(bào)告期內(nèi)，渡遠(yuǎn)戶外營業(yè)收入分別為1.19億元、1.93億元、3.52億元、1.8億元，其中境外主營業(yè)務(wù)收入分別為9391.89萬元、1.58億元、2.87億元、1.54億元。

境外銷售占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.58%、82.84%、82.37%和 86.39%。

渡遠(yuǎn)戶外境外業(yè)務(wù)覆蓋北美洲、大洋洲和歐洲等多個地區(qū)，境外銷售收入占比較高。《招股書》顯示，這是由于國內(nèi)房車、游艇及水上休閑運(yùn)動尚處于市場初步發(fā)展的階段，而境外市場發(fā)展較為成熟，需求長期維持在較高水平，市場規(guī)模體量大，持續(xù)推動著公司及所處行業(yè)的發(fā)展。

來源：渡遠(yuǎn)戶外《招股書》

從《招股書》來看，渡遠(yuǎn)戶外的客戶比較穩(wěn)定，也沒有大客戶依賴的現(xiàn)象，但過度依賴境外客戶，還是為公司的業(yè)務(wù)開展蒙上了一層不確定性。

產(chǎn)能利用率下滑，還要募資擴(kuò)產(chǎn)能？

渡遠(yuǎn)戶外這幾年借著戶外流行的“東風(fēng)”一路高歌猛進(jìn)，但也并非完全一帆風(fēng)順。事實(shí)上，遞表A股創(chuàng)業(yè)板IPO的同時(shí)，渡遠(yuǎn)戶外的經(jīng)營就遇到了一點(diǎn)小問題。

2022年1-6月，渡遠(yuǎn)戶外產(chǎn)能利用率出現(xiàn)明顯下降。其中，房車游艇配套產(chǎn)品產(chǎn)能利用率由94%下降至77%，水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品產(chǎn)能利用率由95%下降至44%。

兩項(xiàng)主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)能利用率下降幅度分別達(dá)到了18%和54%。

與此同時(shí)，渡遠(yuǎn)戶外在深交所遞交《招股書》，擬募集資金4.63億元，其中2.5億元用于建設(shè)房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品生產(chǎn)基地。其中，水上運(yùn)動系列產(chǎn)品設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為33.6萬條，房車游艇配套產(chǎn)品設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為208.2萬件。

募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能能否消化？

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，產(chǎn)能利用率下降還要擴(kuò)產(chǎn)能，主要有兩方面原因，第一是2022年受疫情防控影響，可能造成產(chǎn)能利用率出現(xiàn)非經(jīng)營性下滑，第二是目前A股IPO的募投方向基本都以擴(kuò)充產(chǎn)能規(guī)模為主，其他用途相對得到監(jiān)管認(rèn)可的概率小。

沈萌表示，如果之前的產(chǎn)能利用率走低是經(jīng)營性下滑，說明其供求關(guān)系處于供大于求的失衡，繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的收益率會更低，但如果是非經(jīng)營性下滑，那么隨著防控措施取消，產(chǎn)能利用率可能會明顯回升、又或者將募資用于提升產(chǎn)品技術(shù)與附加價(jià)值，都可能給企業(yè)帶來正收益。

渡遠(yuǎn)戶外認(rèn)為，2022年上半年產(chǎn)能利用率下降主要是受下游消費(fèi)疲軟和國內(nèi)疫情反復(fù)等短期不利因素影響。由于新增訂單有所下降，公司便結(jié)合下游銷售情況，減少產(chǎn)品產(chǎn)量。

可見，公司產(chǎn)能利用率下降也不只是國內(nèi)疫情反復(fù)的原因。

不過，許多歐美地區(qū)都有健身的習(xí)慣，2020年后的新冠疫情防控導(dǎo)致房車游艇出行、水上休閑運(yùn)動等非聚集性戶外活動需求快速增長，并逐步對人們生活習(xí)慣造成影響。渡遠(yuǎn)戶外也是抓住了這一趨勢，把產(chǎn)品出口國外，提升了自己的業(yè)績。

渡遠(yuǎn)戶外認(rèn)為，公司下游行業(yè)長期向好的趨勢未改變，短期不利因素終將消除，整體產(chǎn)能不存在過剩的情況。隨著房車露營、房車旅行、游艇出游和水上休閑運(yùn)動等戶外休 閑活動在全球范圍內(nèi)需求的不斷增長，公司產(chǎn)品市場會進(jìn)一步拓寬。

80后老板向子公司借款千萬炒股

渡遠(yuǎn)戶外是一家靠訂單吃飯的實(shí)業(yè)公司，但老板并不是一心撲在實(shí)業(yè)上，從其近幾年在理財(cái)方面的動作來看，實(shí)控人林錫臻對投資也是蠢蠢欲動。

林錫臻出生于1983年，21歲開始參加工作，從福安市多元電機(jī)有限公司的銷售開始做起，后輾轉(zhuǎn)福安市愛的電器有限公司、福安市閩城電機(jī)廠，任執(zhí)行董事兼經(jīng)理、負(fù)責(zé)人等。

2012年，他與前妻葉耀茹一起創(chuàng)立匯力源（渡遠(yuǎn)戶外前身），2013年二人離婚，葉耀茹將其持有的公司30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓后退出匯力源股東名單。

林錫臻后又吸納了自己的兩個妹妹林秋群、林春女，兄弟林豫柏，堂姐夫林樂東，遠(yuǎn)堂兄弟林錫健，朋友金棋祥等入股。

公司步入正軌后，林錫臻對于理財(cái)?shù)臒崆橹饾u高漲，尤其偏愛證券投資。

據(jù)深交所問詢顯示，2019年，林錫臻投資理財(cái)支出1034.91萬元，其中880萬元轉(zhuǎn)入證券賬戶，用于證券交易；2020年林錫臻投資理財(cái)支出281.5萬元，其中200萬元用于證券投資。其余的錢林錫臻也會買一些薪金寶、朝朝盈等銀行理財(cái)。

但值得注意的是，林錫臻不只是用自己的錢買，他還通過朋友及生意伙伴金棋祥跟子公司借錢進(jìn)行證券投資。

具體來看，2019年，林錫臻向渡遠(yuǎn)戶外全資子公司福建愛的借款1000萬元用于證券投資。相關(guān)資金系通過股東金棋祥方面賬戶轉(zhuǎn)出。具體過程為：福建愛的先匯入金棋祥700萬元、匯入金棋祥全資控股的龍巖億達(dá)300萬元，最終通過金棋祥賬戶向林錫臻堂姐夫林樂東賬戶合計(jì)匯入1000萬元。

2020年10月，為歸還借款，林錫臻通過林樂東賬戶將借款本息1050.71萬元轉(zhuǎn)入金棋祥賬戶，由金棋祥本人賬戶、龍巖億達(dá)賬戶分別向福建愛的歸還700萬元、300萬元。

沈萌認(rèn)為，證券投資是個人行為，只要與企業(yè)設(shè)立完善的防火墻、保證隔離，并不會產(chǎn)生資金風(fēng)險(xiǎn)，也不會影響IPO，但是也側(cè)面說明實(shí)控人對企業(yè)主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營缺乏足夠動力。

不過林錫臻通過渡遠(yuǎn)戶外外部股東跟子公司借款進(jìn)行證券投資，沈萌認(rèn)為，這就屬于有意回避防火墻，將企業(yè)行為與其個人證券投資行為進(jìn)行捆綁，就會造成資金風(fēng)險(xiǎn)和公司治理等問題。

渡遠(yuǎn)戶外在回復(fù)問詢中解釋道，考慮到福建愛的與實(shí)際控制人之間直接發(fā)生大額拆借可能影響銀行貸款審批，故協(xié)商經(jīng)股東金棋祥賬戶周轉(zhuǎn)該1000萬元借款。

林錫臻在證券市場的的“戰(zhàn)績”我們不得而知，不過從結(jié)果看，其跟子公司借的錢已經(jīng)順利還上，對公司的經(jīng)營也沒有造成太大影響。

如今愛炒股的老板帶著自己的實(shí)業(yè)公司站到了資本市場的門口，打算通過對未來趨勢的研判“豪賭”一把擴(kuò)產(chǎn)能，能拿到深交所的準(zhǔn)入券嗎？歡迎評論區(qū)留言討論。