文|江瀚視野觀察

在中國資本市場上，因?yàn)檫@些年茅臺(tái)酒的日益紅火，有個(gè)網(wǎng)絡(luò)熱詞叫做“醬香科技”，然而就在最近關(guān)于醬香酒的話題再度被市場熱炒，而這次是大量的知名企業(yè)都在跨界布局醬香酒，很多人都在問這到底是怎么回事？“醬香科技”又要火了嗎？

一、眾多企業(yè)大規(guī)模布局醬香酒？

據(jù)界面新聞的報(bào)道，聚德發(fā)布公告稱，由于公司近期股價(jià)波動(dòng)較大，公司停牌，就股票交易異常波動(dòng)情況進(jìn)行核查。此前半個(gè)月（2022年12月16日至2022年12月30日），其股價(jià)共出現(xiàn)4次異動(dòng)，累計(jì)上漲106%，股價(jià)創(chuàng)下近五年新高。

12月15日，全聚德在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司的定制醬香型白酒“全聚德1864”和“全聚德傳奇”已在全聚德天貓旗艦店等線上平臺(tái)及京內(nèi)京外各門店銷售，并指出，公司不生產(chǎn)白酒，而是通過委托加工的方式，推出自有品牌白酒，并通過旗下的渠道銷售，借此拓寬產(chǎn)品線。

全聚德天貓旗艦店顯示，目前其店內(nèi)正在銷售53度500ml醬香型白酒全聚德1864、53度500ml醬香型白酒全聚德傳奇兩款產(chǎn)品，售價(jià)分別為828元/瓶、568元/瓶，定位中高端價(jià)格帶，月銷量分別為200+筆、100+筆。

無獨(dú)有偶不僅僅是全聚德，不同于全聚德直接貼牌開賣醬酒，賣瓜子的洽洽則選擇在上市公司體系外對(duì)醬酒進(jìn)行布局。洽洽食品實(shí)控人陳先保旗下的江洽食品科技（江蘇）有限公司（下稱“江洽食品”），已增資入股新銳酒企貴州酣客君臺(tái)酒業(yè)有限公司（下稱“酣客君臺(tái)”），江洽食品以51%的持股比例取代酣客君豐成為公司第一大股東，而后者持股比例由79%稀釋至33.32%。

甚至不僅僅是食品企業(yè)，2022年10月25日，復(fù)星旗下舍得酒業(yè)與夜郎古酒成立合資公司貴州夜郎古酒莊有限公司（下稱“夜郎古酒莊”）。夜郎古酒莊注冊(cè)資本3000萬元，注冊(cè)地位于貴州省遵義市仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)。夜郎古酒莊的成立，標(biāo)志著復(fù)星進(jìn)軍醬酒的靴子終于落地，彌補(bǔ)了其在醬酒產(chǎn)業(yè)的布局。

同樣是2022年10月25日，華潤啤酒發(fā)布公告，公司全資子公司華潤酒業(yè)簽訂協(xié)議，擬通過增資擴(kuò)股和股權(quán)購買的方式，獲得金沙酒業(yè)55.19％的股權(quán)，增資加購股總金額約123億，據(jù)悉增資加購股總金額約123億元。金沙酒業(yè)位于貴州省金沙縣，是貴州最早的國營白酒生產(chǎn)企業(yè)之一，同時(shí)也是貴州省重點(diǎn)扶持白酒生產(chǎn)企業(yè)。金沙酒業(yè)旗下?lián)碛小罢?，定位高端醬香白酒，電商平臺(tái)中，53度500ml的“摘要”酒單瓶建議零售價(jià)為1399元。

一眾知名品牌幾乎全部都在布局醬酒，很多人都很詫異這到底是怎么回事？“醬香科技”這是又要火了嗎？

二、資本密集布局，“醬香科技”又要火了嗎？

說實(shí)在看到這個(gè)地方很多人都會(huì)感覺很詫異，為什么這么多企業(yè)、這么多資本都在密集布局醬酒，到底是醬酒的風(fēng)口來了？還是有什么其他的原因？

首先，茅臺(tái)掀起的“醬香科技”的浪潮。據(jù)百度百科的說法，所謂醬香型亦稱茅香型，以茅臺(tái)、蜚聲中外的美酒為代表，屬大曲酒類。對(duì)于大多數(shù)人來說，熟悉的醬香酒其實(shí)也就只有茅臺(tái)。

從原材料的角度來說，大部分的醬香酒基本上都集中在貴州地區(qū)，白酒原料為“沙”，沙是仁懷地區(qū)土話，指的是紅纓子糯高粱，通過一系列的白酒釀造工藝所釀制的白酒，這就是大部分醬香酒。

這些年伴隨著茅臺(tái)酒在中國資本市場的一騎絕塵，引發(fā)了整個(gè)市場的熱議，之所以會(huì)有所謂的“醬香科技”其實(shí)歸根到底就是茅臺(tái)。因?yàn)槊┡_(tái)在市場引發(fā)的搶購效應(yīng)從而形成了大家對(duì)于醬香酒的認(rèn)知，當(dāng)時(shí)所有人都認(rèn)識(shí)到茅臺(tái)的高昂價(jià)格的時(shí)候，醬香酒的認(rèn)知基礎(chǔ)就已經(jīng)形成了，這是大眾的一種較為樸素的消費(fèi)認(rèn)知與投資認(rèn)知。

站在消費(fèi)的角度來說，茅臺(tái)本身就極其值錢，完全在市場上供不應(yīng)求。站在投資的角度來說，這些年投資茅臺(tái)酒、投資茅臺(tái)股票的人都有不少賺錢獲利頗豐，從而進(jìn)一步加強(qiáng)了民眾的認(rèn)知。

在這樣的情況下，“醬香科技”自然而然就成為了資本市場追逐的焦點(diǎn)，甚至于出現(xiàn)了前文提到的全聚德沾上“醬香科技”就暴漲的現(xiàn)象，這就是茅臺(tái)所帶來的“醬香科技”浪潮。

其次，為什么各大資本都要投資“醬香科技”？雖然，“醬香科技”在市場上非常紅火，但是資本投資的邏輯卻不僅僅是因?yàn)檫@是一個(gè)所謂的網(wǎng)紅效應(yīng)，而是根據(jù)更加深層次的邏輯來進(jìn)行推理的，雖然有可能全聚德、洽洽這樣的公司可能會(huì)是為了蹭熱點(diǎn)來進(jìn)行市場的布局或者跨界，但是像復(fù)星、華潤這樣的老牌資本巨頭卻遠(yuǎn)不是這么簡單進(jìn)行蹭熱度的公司。所以，這些資本大規(guī)模投資“醬香科技”的邏輯應(yīng)該從以下幾個(gè)角度來考慮：

一是市場對(duì)于醬香酒的需求遠(yuǎn)不是茅臺(tái)能夠滿足的。由于茅臺(tái)的快速走紅，讓醬香酒成為了市場最受熱捧和關(guān)注的酒類品種，但是市場每年消費(fèi)的白酒那么多，真正能夠消費(fèi)得起茅臺(tái)的人卻非常有限，而且本身茅臺(tái)集團(tuán)一家公司的醬香酒的產(chǎn)量和產(chǎn)能也非常有限，一年幾萬噸幾乎就已經(jīng)是茅臺(tái)的生產(chǎn)極限了，在這樣的情況下，如果能夠向市場提供更多的醬香酒的話。無疑可以在茅臺(tái)的高價(jià)效應(yīng)之外分得一杯羹，這就是不少餐飲、食品企業(yè)進(jìn)行布局的原因。

二是醬香酒產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的其實(shí)相當(dāng)少。由于在茅臺(tái)成名之前，大多數(shù)非貴州本地的人對(duì)于醬香酒的需求是相對(duì)較少的，而且醬香酒本身的口感和大部分地區(qū)流行的地方性白酒都是相對(duì)不同，甚至于在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，大多數(shù)人都不一定能接受茅臺(tái)的醬香口感，這就導(dǎo)致濃香型、清香型白酒都很多，但是醬香型白酒的本身企業(yè)都很少，而且都很集中于茅臺(tái)，對(duì)于大部分的企業(yè)來說，想要找到合適的醬香酒投資標(biāo)的就顯得非常困難，金沙酒業(yè)、貴州醇等等少數(shù)的投資標(biāo)的就成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

三是醬香酒實(shí)在是太賺錢了。由于貴州茅臺(tái)本身的高溢價(jià)，導(dǎo)致了整個(gè)醬香酒產(chǎn)業(yè)可謂是水漲船高，貴州茅臺(tái)目前市盈率為28.63倍，自上市至今分位值為51.44%。而貴州茅臺(tái)的毛利率水平一度高達(dá)接近90%，即使是非茅臺(tái)系的醬香酒，只要打出自己是出自于茅臺(tái)鎮(zhèn)往往都能賣上高價(jià)，比如說全聚德的醬香酒和金沙酒業(yè)的醬香酒都是相對(duì)中高端的白酒，如此高的利潤水平讓資本市場對(duì)于醬香酒可謂是欲罷不能。

因此，各大資本密集布局醬香酒也就顯得順理成章，也非常符合市場投資的邏輯。

三、“醬香科技”的未來到底該怎么看？

當(dāng)前的醬香酒之紅火，幾乎是所有人都有目共睹的，但是對(duì)于當(dāng)前的市場來說，醬香酒可能真的并沒有那么紅火的持續(xù)力。對(duì)于貴州茅臺(tái)來說，貴州茅臺(tái)早已不是消費(fèi)品，而是投資品甚至是收藏品，其金融屬性已經(jīng)遠(yuǎn)超其消費(fèi)屬性，這是貴州茅臺(tái)的問題。

同樣的邏輯放到醬香酒來說，由于之前市場的稀缺和茅臺(tái)的獨(dú)占性，讓大家覺得醬香酒很值錢，但是實(shí)際上大部分的醬香酒都沒有貴州茅臺(tái)的光環(huán)加持，短時(shí)間內(nèi)市場可能會(huì)認(rèn)同一部分貴州茅臺(tái)的市場溢出效應(yīng)，但是從長期的角度來說，醬香酒的市場需求到底有多少？這其實(shí)是一個(gè)未知數(shù)。

大多數(shù)人喝酒喝的都是類似于牛欄山二鍋頭這樣的中低端白酒，濃香型、清香型白酒的市場空間依然巨大，醬香型雖然異軍突起，但是真正的市場發(fā)展空間卻并不一定有那么大。對(duì)于所有的非茅臺(tái)醬香酒來說，大部分的醬香酒都必須要回歸消費(fèi)品市場，既然是消費(fèi)品，那么往往都要看市場的接受程度。

如果醬香酒不能真正讓消費(fèi)者接受，又沒有茅臺(tái)這種特殊的品牌價(jià)值的話，一定會(huì)逐漸被市場所揚(yáng)棄，這一點(diǎn)我們必須要認(rèn)識(shí)到。而且當(dāng)前這么多的企業(yè)扎堆投資醬香酒，醬香酒泥沙俱下、良莠不齊，市場必然也會(huì)進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)勝劣汰，未來的醬香酒肯定會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的分化。

因此，“醬香科技”雖好，但到底能不能通過布局“醬香科技”來賺錢，我們只能說還真的沒有那么容易。