記者 | 于淼

1月11日，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）股價下跌1.91%，收盤報84.29元/股。

1月9日，天齊鋰業(yè)披露今年首單跨境收購案。公告顯示，為進(jìn)一步擴(kuò)充鋰礦資源儲備，天齊鋰業(yè)控股子公司Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd（下稱“TLEA”）擬以每股0.50澳元，合計約1.36億澳元（以2023年1月4日匯率中間價折算約為6.32 億元人民幣）的價格，購買澳大利亞上市公司Essential Metals Limited（下稱“ESS”）的所有股份。

對此，平安證券研報給予天齊鋰業(yè)推薦評級，評級理由主要包括兩點，其一是目前鋰礦競爭白熱化，此次海外收購具高投資價值；其二是該公司鋰資源量再增厚，遠(yuǎn)期資源保障能力提升。

新年伊始首單跨境收購

據(jù)了解，天齊鋰業(yè)此次股權(quán)收購擬采用現(xiàn)金購買的方式，交易對價的資金來源為TLEA自有資金，待交易完成后，TLEA將持有ESS發(fā)行在外的100%股權(quán)。

資料顯示，ESS成立于2003年1月17日，主營業(yè)務(wù)為鋰、金、鎳的勘探、開發(fā)和經(jīng)營，截至2022年6月30日，該公司經(jīng)審計的資產(chǎn)總額為2822.10萬澳元（折合人民幣為1.31億元），凈資產(chǎn)為2628.30萬澳元（折合人民幣為1.22億元）。

業(yè)績方面，ESS在2020年7月至2021年6月（經(jīng)審計）的營收為10.60萬澳元（折合人民幣為49.30萬元），凈利潤虧損138.30萬澳元（折合人民幣為642.70萬元）；2021年7月至2022年6月（經(jīng)審計）的營收為0，凈利潤虧損140.70萬澳元（折合人民幣為653.80萬元）。

盡管ESS近兩年的業(yè)績情況差強(qiáng)人意，但該公司所涉礦業(yè)權(quán)對天齊鋰業(yè)來說無疑具有很大的吸引力。

據(jù)介紹，通過購買ESS對外發(fā)行的100%股權(quán)，天齊鋰業(yè)將獲得ESS擁有的Pioneer Dome鋰礦項目100%的所有權(quán)及該公司擁有的Juglah Dome金礦項目和Golden Ridge金礦項目100%的所有權(quán)。

其中，Pioneer Dome鋰礦項目位于西澳大利亞東部金礦區(qū)亞伊爾岡克拉通的核心鋰礦帶，是澳大利亞已公布的13個符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的硬巖鋰輝石礦資源之一；Pioneer Dome鋰礦項目占地約450平方公里，包含8個勘探許可證、1個已批準(zhǔn)的采礦租約及1個已批準(zhǔn)的雜項許可證，ESS于2017年10月28日獲得Pioneer Dome鋰礦項目礦業(yè)權(quán)。

ESS資源報告顯示，位于Pioneer Dome鋰礦項目北部地區(qū)Dome North的鋰礦石資源量為1120萬噸，平均氧化鋰含量為1.16%，天齊鋰業(yè)稱，基本情形下，預(yù)計可利用資源量使用率為55%，即以619萬噸測算；樂觀情形下，預(yù)計可利用資源量使用率為71%，即以790萬噸測算；根據(jù)Pioneer Dome鋰礦項目現(xiàn)有勘探深度推測的資源量倒算，該項目礦山壽命為6.19年。隨著未來探勘范圍和深度的擴(kuò)大，未來增儲的同時礦山壽命也可能會隨資源量延長。

值得一提的是，根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計，截至2021年12月31日，天齊鋰業(yè)控股子公司泰利森所擁有的格林布什礦場的鋰礦及礦物儲量為1.68億噸，氧化鋰品位為2.04%。作為參考，通過本次交易，擬新增的鋰礦資源量占該公司格林布什礦場鋰礦及礦物儲量的6.67%。

此外，ESS所擁有的Juglah Dome金礦項目位于澳大利亞卡爾古利東南以東60公里，由一個50平方公里的礦區(qū)組成，具有金礦勘探潛力；而Golden Ridge金礦項目則位于澳大利亞卡爾古利東南20公里處，總面積為140平方公里，具有金礦、鎳礦的勘探潛力，該項目目前處于勘探階段。

1月11日，平安證券發(fā)布研報給予天齊鋰業(yè)推薦評級，提到當(dāng)前加拿大、墨西哥等海外國家礦權(quán)政策收緊，海外拿礦難度升級，國內(nèi)鋰資源競爭同樣激烈，天齊鋰業(yè)此次收購擬支出6.32億元，單位權(quán)益碳酸鋰價格約1983.5萬元/噸，具備高性價比和投資價值；此外，此次收購?fù)瓿珊?，天齊鋰業(yè)鋰礦總量將達(dá)約1862萬噸LCE，控股、投資或間接接觸的鋰資源共計六處，將為公司提供多重資源保障，公司鋰資源量再增厚，遠(yuǎn)期資源保障能力提升。

曾持續(xù)大手筆收購礦權(quán)

公開資料顯示，天齊鋰業(yè)是以鋰為核心的新能源材料企業(yè)，于2010年登陸深交所，主營業(yè)務(wù)涵蓋鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源的開發(fā)、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。

在礦權(quán)收購方面，天齊鋰業(yè)屬于激進(jìn)派，過去十年間該公司在海內(nèi)外曾實現(xiàn)多項大手筆收購。

2012年，天齊鋰業(yè)獲得四川省雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權(quán)。

2013年，天齊鋰業(yè)宣布收購文菲爾德控股私人有限公司65%權(quán)益項目所涉及的泰利森鋰業(yè)有限公司（下稱“泰利森”）股東全部權(quán)益，據(jù)了解，泰利森主營業(yè)務(wù)為澳大利亞格林布什鋰礦的勘探、開采、加工與銷售業(yè)務(wù)，而澳大利亞格林布什鋰礦是目前已探明的全球最大的鋰輝石礦，產(chǎn)出的鋰精礦占全球鋰資源年供應(yīng)量約30%的市場份額 。

2014年，天齊鋰業(yè)通過收購西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司20%股權(quán)，布局了國內(nèi)優(yōu)質(zhì)鋰精礦資源。

2015年，天齊鋰業(yè)完成了對銀河鋰業(yè)國際公司100％股權(quán)的收購，間接取得了其旗下張家港生產(chǎn)基地1.7萬噸/年電池級碳酸鋰生產(chǎn)線。

2016年，天齊鋰業(yè)布局的西澳大利亞州奎納納的全自動鋰鹽化工廠開工建設(shè)。

2018年，天齊鋰業(yè)斥資40.66億美元（折合人民幣約258.93 億元）收購智利礦業(yè)化工企業(yè)Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（下稱“SQM”）23.77%的A類股權(quán)收購，其中有35億美元（折合人民幣約為235.75億元）是該公司以杠桿方式向境內(nèi)外銀團(tuán)貸款所得，而天齊鋰業(yè)當(dāng)時的凈資產(chǎn)金額尚不足100億元。

這種極限式操作使得上述并購案一度被稱為“蛇吞象”式收購，天齊鋰業(yè)的負(fù)債壓力也隨之升高，資產(chǎn)負(fù)債率由2017年的40.39%直接攀升至2018年的73.26%。

此后，天齊鋰業(yè)通過配股募集資金、增資擴(kuò)股暨引入戰(zhàn)略投資者的方式償還了部分SQM并購債務(wù)，又于2022年7月13日成功在港交所掛牌上市獲得了大筆募集資金，最終幫助該公司徹底擺脫了此前收購帶來的債務(wù)危機(jī)。

截至2022年9月30日，天齊鋰業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已降為25.53%，該公司去年三季報顯示，2022年前三季度天齊鋰業(yè)分別實現(xiàn)營收與凈利潤246.46億元和159.81億元，同比分別增長536.40%和2916.44%；其中，第三季度分別實現(xiàn)營收與凈利潤103.50億元和56.54億元，同比分別增長580.19%和1173.35%。

二級市場方面，2022年1月初至4月末，天齊鋰業(yè)股價震蕩下行，最低下探至4月27日的58.05元/股，此后逐步拉升，一路漲至去年7月6日148.57元/股的高點，隨后再度步入下行通道，截至2023年1月11日收盤，天齊鋰業(yè)最新市值為1383億元，較去年7月初高點縮水約43%。