文｜消金界
提到信貸ABS（資產(chǎn)支持計劃），此前我們熟知的大多為交易所和銀行間市場。
比如，在過去的2022年，包括京東、美團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在交易所累計發(fā)行近2000億元ABS。其中字節(jié)跳動控股的中融小貸，共申請發(fā)行3筆交易所ABS，擬發(fā)行金額都是100億元，合計300億元。
然而消金界發(fā)現(xiàn)，時隔半年，字節(jié)申請的三單ABS，依然未獲審批通過，可見監(jiān)管對消費金融相關(guān)業(yè)務(wù)的態(tài)度依然審慎。
而在此情形下，互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)要想做大規(guī)模，也亟待積極拓寬其他融資渠道。
近期就有多位從業(yè)者表示，此前相對小眾的保交所ABS（資產(chǎn)支持計劃）正在興起，其業(yè)務(wù)規(guī)模和產(chǎn)品類型正在逐年增加。
消金界登錄中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司（簡稱中保登）官網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2021年以來，共有包括京東、美團、百度、滴滴等多家互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)行了保交所ABS，累計注冊登記規(guī)模達千億元。
01 京東、字節(jié)等累計發(fā)行千億
在過去的2022年，增資補血成為消費金融行業(yè)的主題。
消金界發(fā)現(xiàn)，包括字節(jié)、美團等互聯(lián)網(wǎng)大廠，一邊密集推進同業(yè)借款、交易所ABS、金融債等項目，另一邊，也在積極尋求其他融資渠道。
比如，此前相對小眾的融資渠道保交所ABS正在興起。近期，多位負責同業(yè)業(yè)務(wù)的從業(yè)者向消金界表示，除了互聯(lián)網(wǎng)大廠，包括微眾、網(wǎng)商等民營銀行，也都在向相關(guān)方向轉(zhuǎn)型。
所謂資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)，是保險資管版的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)（ABS），即保險資管機構(gòu)作為受托人設(shè)立資產(chǎn)支持計劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險機構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證。
公開信息顯示，2017年7月，中保登正式成立，是保交所控股子公司，注冊資本5億元。
2021年9月改為注冊制后，其審批和發(fā)行效率大幅提升，發(fā)展勢頭迅猛，如今業(yè)務(wù)規(guī)模和產(chǎn)品類型正在逐年增加。
據(jù)統(tǒng)計，2019年末至12月末開放注冊制半年內(nèi)，注冊產(chǎn)品8單，規(guī)模115億元；2020年全年注冊24單，規(guī)模713億元；2021年全年注冊37單，規(guī)模1562億元，同比增長119.2%；而消金界統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年全年注冊68單，累計規(guī)模超3000億元，更是實現(xiàn)翻倍增長。
從這些資產(chǎn)支持計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別類別看，中保登曾表示，包括保理債權(quán)、反向保理債權(quán)、不良資產(chǎn)重組、金融租賃、融資租賃、小貸、基金份額、基礎(chǔ)設(shè)施收費收益權(quán)、信托債權(quán)。目前資產(chǎn)類型占比較大的主要為三類：信貸類（信托貸款、小貸、金租）、供應鏈類和租賃類。
消金界登錄中保登官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，自2022年以來，共有包括京東、美團、百度、滴滴等多家互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)行了保交所ABS，累計規(guī)模數(shù)數(shù)百億元。自2020年來，這一規(guī)模已過千億元。
互聯(lián)網(wǎng)大廠的保交所ABS業(yè)務(wù)，最早可追溯至2020年2月，彼時中保登公司出具“平安-小滿1號資產(chǎn)支持計劃”注冊通知書，該計劃擬募集規(guī)模26億元，資產(chǎn)來自百度旗下金融科技公司度小滿金融持有的數(shù)十萬筆小額貸款項目。
值得關(guān)注的是，就連字節(jié)跳動也參與其中。2022年10月17日，中保登公司出具“平安-放心1號資產(chǎn)支持計劃”，該計劃受托人為平安資管，產(chǎn)品規(guī)模為30億元。
而此前，字節(jié)跳動控股的中融小貸，共申請發(fā)行3筆交易所ABS，擬發(fā)行金額都是100億元，合計300億元。如今時隔半年，該發(fā)行依然未獲審批通過。
在此情形下，字節(jié)也亟待拓寬融資渠道，獲取更多資金支持。
02 提量空間大，消金公司也將參與其中
“今年會進一步放開?！眮碜阅炽y行同業(yè)部的人員向消金界表示，當下保交所ABS政策寬松，未來除了互聯(lián)網(wǎng)大廠，消費金融公司也會參與其中。
在過去一段時間里，隨著消費金融市場持續(xù)擴容，ABS這一成熟的融資渠道吸引了大量互聯(lián)網(wǎng)巨頭和持牌消費金融公司的眼球，帶動發(fā)行量陡增。
消金界統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在過去的2022年，包括京東、美團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在交易所累計發(fā)行近2000億元ABS。
此外，包括馬上、興業(yè)、湖北等在內(nèi)的7家消費金融公司，在銀行間發(fā)行12只ABS，合計發(fā)行規(guī)模為140.4億元。
需要指出的是，不管是交易所還是銀行間發(fā)行ABS，對企業(yè)資質(zhì)的要求都比較審慎，尤其是特別是涉及數(shù)額大、首次申請的公司。網(wǎng)絡(luò)小貸公司更是成為監(jiān)管重點關(guān)注的對象，此前受螞蟻集團停發(fā)ABS影響，其ABS發(fā)行一度暫停。
相較交易所和銀行間交易商協(xié)會而言，中保登處于業(yè)務(wù)發(fā)展初期，對資產(chǎn)的要求和限制更少，能夠有更多的資產(chǎn)通過該市場進行融資。
此外，相關(guān)人士表示，從發(fā)行程序和效率上來說，保交所ABS已與其他領(lǐng)域的ABS業(yè)務(wù)接近。
不同的地方在于，保交所ABS屬于私募產(chǎn)品，歸于“非標”類產(chǎn)品，因此發(fā)行難度實際上并不小。目前保險資管發(fā)行設(shè)立資產(chǎn)支持計劃，主要的投資者還是保險資金。保險資金對于資產(chǎn)的穩(wěn)健性有著更高的要求。能成功發(fā)行，也表明資產(chǎn)質(zhì)量受到認可。
從整個市場的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)來說，保交所ABS仍顯小眾。不過，這一新興融資渠道拓寬了消金企業(yè)的融資渠道，幫助企業(yè)調(diào)整優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)；與此同時，也為投資人帶來直接投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機會，實現(xiàn)投資多樣化，未來仍存在較大的提量空間。