文丨財聯(lián)社
市場研究公司DataTrek周一在一份報告中稱，目前2年期和10年期美債收益率之差為約40年來最大，對經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)出了最強(qiáng)烈的警報， 也可能是美國股市將遭遇更多痛苦的跡象。
據(jù)悉，2年期美國國債收益率超過10年期美國國債收益率已經(jīng)快一年了，而且這種反轉(zhuǎn)最近才進(jìn)一步加深。周一，兩年期美國國債收益率為4.241%，而10年期美國國債收益率為3.578%。
這是自20世紀(jì)80年代初以來最嚴(yán)重的倒掛，也是經(jīng)濟(jì)的潛在不祥預(yù)兆，因為收益率曲線倒掛一直是預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的可靠指標(biāo)，表明市場正在對疲軟的增長前景進(jìn)行定價。
自美聯(lián)儲去年積極收緊政策以遏制通脹以來，人們對衰退的擔(dān)憂有所加劇，美聯(lián)儲在2022年將利率提高了425個基點。物價已從去年夏天的高點略有回落，但評論人士擔(dān)心，超過目前水平的加息可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度緊縮，陷入衰退。
目前市場預(yù)計，美聯(lián)儲將把利率上調(diào)至5.1%，較目前水平再上調(diào)75個基點。但美國投資機(jī)構(gòu)Fundstrat上月表示，自11月初以來，對美聯(lián)儲政策最為敏感的2年期公債收益率一直在下滑，這可能意味著債市認(rèn)為美聯(lián)儲承諾進(jìn)一步加息是在虛張聲勢。
“債券市場正在消化美聯(lián)儲的政策，這一政策比2022年底的限制性略強(qiáng)，許多投資者將認(rèn)為這增加了2023年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。歷史證明了他們的擔(dān)憂，”DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人尼Nicholas Colas寫道。
他指出，在1990年、2001年和2008年經(jīng)濟(jì)衰退之前，收益率曲線均出現(xiàn)了倒掛。不過，這種倒掛并不意味著經(jīng)濟(jì)衰退不可避免，但經(jīng)濟(jì)勢必更容易受到外生沖擊的影響，股市也應(yīng)該為更多的痛苦做好準(zhǔn)備。
“當(dāng)2年期國債收益率遠(yuǎn)高于10年期國債收益率時，很難辯稱股市強(qiáng)勁，原因很簡單，我們知道這種差異表明美國經(jīng)濟(jì)固有的脆弱性。”他補(bǔ)充說。